स्टॉक मार्केट में लाभप्रदता अनुपात को समझना

12. प्रॉफिटेबिलिटी (लाभप्रदता) रेशियो

लाभप्रदता अनुपात कंपनी की दो विशेषताओं में से एक को मापता है:

1. मार्जिन: कंपनी अपने प्रोडक्ट को निर्माण करने और उन्हें बेचने से क्या बनाती है, इसके बीच का अंतर.

2. रिटर्न: कंपनी की राशि अपने आकार की तुलना में बनाती है.

12.1 मार्जिन

मार्जिन

इनकम स्टेटमेंट में लाभ के विभिन्न उपायों के आधार पर-सकल लाभ, ऑपरेटिंग लाभ और निवल लाभ-हम इनमें से प्रत्येक की तुलना करके प्रगतिशील रूप से अधिक संरक्षक लाभ अनुपात को परिभाषित करते हैं:

सकल लाभ मार्जिन

यह बस कंपनी के प्रोडक्ट पर मार्क-अप है, जिसमें उत्पादन की किसी भी अप्रत्यक्ष लागत शामिल नहीं है. कंपनी द्वारा बेची गई वस्तुओं की लागत, श्रम, कच्चे माल और उत्पादन प्रक्रिया में शामिल ओवरहेड से संबंधित खर्च का प्रतिनिधित्व करती है. यह खर्च कंपनी की निवल बिक्री/राजस्व से काट लिया जाता है, जिसके परिणामस्वरूप कंपनी का पहला स्तर लाभ या सकल लाभ होता है.

सकल लाभ मार्जिन का उपयोग विश्लेषण करने के लिए किया जाता है कि कंपनी लाभ उत्पन्न करने के लिए अपने कच्चे माल, श्रम और विनिर्माण से संबंधित स्थिर संपत्तियों का उपयोग कितना कुशलतापूर्वक कर रही है. उच्च मार्जिन प्रतिशत एक अनुकूल लाभ सूचक है. कच्चे माल की लागतों के उद्योग की विशेषताएं, विशेष रूप से इसकी स्थिरता या उसकी कमी से संबंधित होने के कारण, कंपनी के सकल मार्जिन पर बड़ा प्रभाव पड़ता है. आमतौर पर, प्रबंधन ऐसे लागतों पर पूर्ण नियंत्रण का प्रयोग नहीं कर सकता है. बिना किसी उत्पादन प्रक्रिया के कंपनियों (जैसे, खुदरा विक्रेताओं और सेवा व्यवसायों) के पास बिक्री की लागत नहीं होती है. इन उदाहरणों में, खर्च क्रमशः "व्यापारिक लागत" और "सेवाओं की लागत" के रूप में रिकॉर्ड किया जाता है. इस प्रकार की कंपनी के साथ, सकल लाभ मार्जिन उत्पादक प्रकार की कंपनी के रूप में एक ही वजन नहीं रखता है.

सकल लाभ सीमा = सकल लाभ/निवल बिक्री = (निवल बिक्री - बिक्री की लागत) / निवल बिक्री

आगमन उद्योगों के मामले में,

निवल बिक्री= 10040.84crs

बेची गई वस्तुओं की लागत = उपभोग की गई सामग्री की लागत + ट्रेड में स्टॉक की खरीद + समाप्त वस्तुओं की इन्वेंटरी में बदलाव

= 6527.61+7.46+44.44

= ₹6579.51

सकल लाभ (10040.84-6579.51) = रु. 3461

सकल लाभ मार्जिन (3461/10040) = 34.47%

ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन/एबिडटा मार्जिन

कंपनी के सकल लाभ नंबर से बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक खर्च को घटाकर, हमें संचालन आय मिलती है. प्रबंधन की बिक्री की लागत की तुलना में संचालन खर्चों पर अधिक नियंत्रण है. इस प्रकार, निवेशकों को ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन की सावधानीपूर्वक जांच करनी होगी.

इस अनुपात में सकारात्मक और नकारात्मक प्रवृत्तियां सबसे अधिक हिस्से के लिए, प्रबंधन निर्णयों के लिए सीधे विशेष हैं. कंपनी की ऑपरेटिंग इनकम फिगर अक्सर इंटर-कंपनी की तुलना और फाइनेंशियल प्रोजेक्शन करने के लिए इन्वेस्टमेंट एनालिस्ट की पसंदीदा मेट्रिक (अधिक विश्वसनीय मानी जाती है) होती है.

ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन = ऑपरेटिंग प्रॉफिट/नेट सेल्स

ऑपरेटिंग प्रॉफिट = (नेट सेल्स - कॉग्स - SG&A एक्सपेंस - D&A) /नेट सेल्स

बाहरी उद्योगों के लिए,

EBIDTA मार्जिन= EBIDTA/नेट सेल्स

= 1421.02/10040.84

= 14.15%

इसका मतलब यह है कि कंपनी ने अपने ऑपरेशन के लिए ऑपरेटिंग स्तर पर राजस्व का 14.15% बनाए रखा है.

निवल लाभ मार्जिन

यह इनकम स्टेटमेंट की शीर्ष और नीचे की लाइनों की तुलना करता है, लाभ का सबसे अधिक संरक्षक मापन है:

निवल लाभ सीमा = निवल लाभ/निवल बिक्री

एक्साइड उद्योगों के मामले में-

निवल लाभ मार्जिन = 758.28/10040.84

= 7.55%

12.2. रिटर्न

Rइटर्न्स

किसी विशेष निवेश पर रिटर्न का मूल्यांकन करने और इसे प्राप्त करने से जुड़े जोखिम के लिए अधिकांश फाइनेंशियल विचार एक तरह से उतरते हैं. फाइनेंशियल रिटर्न की सबसे सामान्य परिभाषा इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न (ROI) है जो इन्वेस्टमेंट की गई राशि के प्रतिशत के रूप में इन्वेस्टमेंट से लाभ को मापती है:

इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न = इन्वेस्टमेंट/इन्वेस्ट की गई पूंजी से लाभ

हालांकि यह गणना एक साधारण प्रोडक्ट (जैसे कि सादा-वैनिला सरकारी बॉन्ड) के लिए बहुत सीधी है, इक्विटी इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न का अनुमान प्रत्येक कंपनी और इसके ऑपरेशन की इडियोसिंक्रेटिक प्रकृति के लिए अधिक जटिल है. विभिन्न उद्योगों में कंपनियों के बीच विशाल अंतर के कारण, सभी कंपनियों के बीच तुलना करने की अनुमति देने वाले मेट्रिक्स का कोई एक सेट नहीं है. इसके बजाय रिटर्न के कई अलग-अलग मापन होते हैं, जिनमें से प्रत्येक कंपनी के प्रदर्शन पर थोड़ा अलग दृश्य देता है. सभी मेट्रिक्स सभी कंपनियों के लिए प्रासंगिक नहीं हैं और प्रत्येक उद्योग के भीतर, विश्लेषक उन मेट्रिक्स पर ध्यान केंद्रित करेंगे जो उस क्षेत्र में कंपनियों के वास्तविक प्रदर्शन के बारे में सबसे अधिक संकेतक हैं. यह केवल रिटर्न के विभिन्न उपायों और उद्योग मानदंडों के साथ उनकी तुलना के विश्लेषण के माध्यम से और प्रश्न में स्टॉक के विशिष्ट विचार के माध्यम से ही किया जा सकता है कि लाभ का सटीक मूल्यांकन किया जा सकता है.

रिटर्न के अन्य सबसे आमतौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले माप इस प्रकार हैं:

इक्विटी पर रिटर्न

यह सामान्य स्टॉक धारकों को वापस करने का सबसे प्रासंगिक उपाय है और सभी फाइनेंशियल अनुपातों में से एक है. ROE का मापन करता है कि कंपनी सामान्य शेयरधारकों (या तो पिछले शेयर जारीकर्ताओं से भुगतान की गई पूंजी के रूप में या पूर्व अवधि से अर्जित आय) द्वारा इसके साथ छोड़े गए कुल राशि से कितना अधिक कमा रही है.

इक्विटी पर रिटर्न = पैट/शेयरहोल्डर्स फंड

अगर कंपनी को दिए गए सभी फंड को अपने मालिकों द्वारा काम करने के लिए सामान्य इक्विटी मापता है, तो आरओई उन फंड पर रिटर्न की दर मापता है, जब सभी लागतों का हिसाब किया जाता है. अनुपात प्रतिशत जितना अधिक होता है, अधिक कुशल प्रबंधन अपने इक्विटी बेस का उपयोग करने में है और इन्वेस्टर के लिए बेहतर रिटर्न है.

यह अनुपात एक ही उद्योग की अन्य कंपनियों से तुलना की जाती है और समय के साथ भी देखा जाता है.

आइए एक्साइड इंडस्ट्री के लिए इसे कैलकुलेट करते हैं-

ROE= PAT/ Avg इक्विटी

= 758.28/ 6594.81

= 11.5%

रिटर्न ऑन एसेट्स (ROA)

ROA फर्म की कुल एसेट बेस की तुलना करता है (बैलेंस शीट के पूरे बाएं ओर). यह अनुपात दर्शाता है कि कंपनी अपने कुल एसेट से कितना लाभदायक है. रिटर्न ऑन एसेट्स (ROA) रेशियो में यह बताया गया है कि कंपनी की कुल एसेट को लाभ देने के लिए कितनी अच्छी तरह से मैनेजमेंट कर रहा है. जितना अधिक रिटर्न, अधिक कुशल मैनेजमेंट अपने एसेट बेस का उपयोग करने में है.

एसेट पर रिटर्न = निवल आय/औसत कुल एसेट

एसेट के संदर्भ में सोचने के बजाय, कोई भी बैलेंस शीट के दाईं ओर के संदर्भ में सोच सकता है और इसे सभी अल्पकालिक और दीर्घकालिक उधार ली गई फंड के साथ-साथ अल्पसंख्यक ब्याज़ और पसंदीदा और सामान्य इक्विटी से उत्पन्न निवल आय के रूप में देख सकता है. यह फर्म की पूंजी के साथ रिटर्न जनरेट करने की कुल क्षमता को मापता है.

आइए एक्साइड इंडस्ट्री के ROA की गणना करते हैं:

ROA= PAT/Avg कुल एसेट

= 758.28/ औसत कुल एसेट

FY21 के लिए कुल एसेट Rs.7416.01crs है और FY20 रु. 7253.34crs है

औसत कुल एसेट= रु. 7334.67crs

ROA = 758.28/7334.67

= 10.34%

DU-पॉइंट एनालिसिस

डुपोंट अनुपात का उपयोग वित्तीय विवरणों में मजबूती और कमजोरी के महत्वपूर्ण क्षेत्रों के लिए विश्लेषक को निर्देशित करके कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन का आकलन करने की प्रक्रिया में कंपास के रूप में किया जा सकता है. डुपोंट रेशियो की गणना इस प्रकार की जाती है:

ROE= (निवल आय/बिक्री) * (बिक्री/Avg कुल एसेट) * (Avg एसेट/Avg इक्विटी)

अनुपात विश्लेषण के चार प्रमुख क्षेत्रों में से तीन में उपाय प्रदान करता है, प्रत्येक कंपास बेयरिंग का प्रतिनिधित्व करता है, जिससे जांच के अगले चरण तक रास्ता दिखाई देता है.

अगर आप ऊपर दिए गए फॉर्मूले को देखते हैं, तो डिनोमिनेटर और न्यूमरेटर एक दूसरे के साथ कैंसल कर देते हैं, जो हमें मूल RoE फॉर्मूला के साथ छोड़ देता है:

RoE = नेट प्रॉफिट / शेयरहोल्डर इक्विटी *100

हालांकि, RoE फॉर्मूला को डिकम्पोज करने में, हमने बिज़नेस के तीन विशिष्ट पहलुओं की जानकारी प्राप्त की. आइए हम डुपोंट मॉडल के तीन घटकों को देखें जो RoE फॉर्मूला बनाता है:

• निवल लाभ मार्जिन = निवल लाभ/ नेट Sales*100

  यह ड्यूपॉन्ट मॉडल का पहला हिस्सा है, और यह कंपनी के लाभ उत्पन्न करने की क्षमता को व्यक्त करता है. यह पैट मार्जिन के सिवा कुछ नहीं है. कम शुद्ध लाभ मार्जिन अधिक लागत और प्रतिस्पर्धा को दर्शाएगा.

• एसेट टर्नओवर = निवल सेल्स / औसत कुल एसेट

  एसेट टर्नओवर रेशियो एक कुशलता अनुपात है जो दर्शाता है कि कंपनी राजस्व उत्पन्न करने के लिए अपने एसेट का उपयोग कितना कुशलता से कर रही है.

• फाइनेंशियल लीवरेज = औसत कुल एसेट/शेयरहोल्डर इक्विटी

  यह हमें इस प्रश्न का उत्तर देने में मदद करता है-'हर शेयरधारकों की इक्विटी की इकाई के लिए, कंपनी की कितनी परिसंपत्तियों की इकाइयां हैं'.

जैसा कि आप देख सकते हैं, ड्यूपोंट मॉडल आरओई फॉर्मूला को तीन विशिष्ट घटकों में तोड़ता है, और प्रत्येक घटक कंपनी की संचालन और वित्तीय क्षमताओं की जानकारी देता है.

रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉइड (ROCE)

कंपनी द्वारा नियोजित पूंजी वर्तमान देयताओं को छोड़कर बैलेंस शीट के दाईं ओर सब कुछ है. इसमें सभी लॉन्ग-टर्म फाइनेंसिंग, अल्पसंख्यक ब्याज़ और शेयरधारकों की इक्विटी शामिल हैं. समझौता बैलेंस शीट के बाईं ओर का उपयोग करना है क्योंकि दोनों पक्षों को समान होना चाहिए) और नियोजित पूंजी को परिभाषित करना है:

पूंजी नियोजित = कुल एसेट - वर्तमान देयताएं

रोस में इस्तेमाल किए जाने वाले लाभ का मापन प्रीटैक्स ऑपरेटिंग प्रॉफिट (EBIT) है, जो पहले देखा गया है, डेट और इक्विटी के मिश्रण से अर्जित राजस्व को आइसोलेट करता है जिसका उपयोग इसे फाइनेंस करने के लिए किया जाता है.

ROCE = EBIT/पूंजी कार्यरत