स्टॉक मार्केट में वैल्यूएशन रेशियो को समझना

13. वैल्यूएशन रेशियो

• वैल्यूएशन रेशियो यह तय करने के लिए किया जाता है कि क्या कंपनी का स्टॉक वर्तमान में आकर्षक (सस्ता/अंडरवैल्यूड), उचित (सही कीमत) या महंगे (ओवरवैल्यूड) वैल्यूएशन पर बेच रहा है. आगे के विश्लेषण के लिए स्टॉक चुनने के लिए, फाइनेंशियल विश्लेषण के बाद किया जाता है.
• फाइनेंशियल एनालिसिस गाइड में हाइलाइट किए गए पैरामीटर का उपयोग करके इन्वेस्टर को फाइनेंशियल रूप से मजबूत कंपनी मिल जाने के बाद, उन्हें कंपनी के स्टॉक की कीमत सही है या नहीं यह चेक करने के लिए वैल्यूएशन एनालिसिस करना चाहिए.
• अगर किसी कंपनी के शेयरों का ओवरवैल्यूएशन किया जाता है, तो इन्वेस्टर को इसमें इन्वेस्ट करने से बचना चाहिए, हालांकि अच्छी कंपनी की फाइनेंशियल स्थिति हो सकती है. ओवरवैल्यूड स्टॉक में कड़ी मेहनत से कमाए गए पैसे को इन्वेस्ट करने से इन्वेस्टर को उच्च स्तर के जोखिम का सामना करना पड़ता है, जहां भविष्य में वृद्धि की संभावना सीमित होती है, लेकिन पैसे के नुकसान का जोखिम अधिक होता है. इसलिए, किसी भी स्टॉक को खरीदने का निर्णय लेने से पहले वैल्यूएशन एनालिसिस सबसे महत्वपूर्ण हो जाता है.
• वैल्यूएशन एनालिसिस कंपनी के स्टॉक के स्टॉक मार्केट वैल्यू की अपनी फाइनेंशियल पैरामीटर के साथ तुलना करता है. स्टॉक मार्केट वैल्यू में वर्तमान मार्केट प्राइस (CMP), मार्केट कैपिटलाइज़ेशन (MCap) आदि शामिल हैं.

13.1 प्राइस टू सेल्स (P/S) रेशियो

• प्राइस-टू-सेल्स रेशियो (P/S) हाल ही में जनरेट की गई वार्षिक बिक्री की कुल राशि के संबंध में कंपनी की वैल्यू को मापता है. अक्सर "सेल्स मल्टीपल" के रूप में जाना जाता है, P/S रेशियो मार्केट वैल्यू के आधार पर एक वैल्यूएशन मल्टीपल है, जो इन्वेस्टर कंपनी से संबंधित रेवेन्यू पर रखते हैं.
• कीमत/बिक्री अनुपात = मार्केट कैपिटलाइज़ेशन/वार्षिक राजस्व
• प्राइस-टू-सेल्स रेशियो यह दर्शाता है कि कंपनी द्वारा जनरेट की गई बिक्री के रुपए के लिए इन्वेस्टर वर्तमान में कितना भुगतान करने के लिए तैयार हैं. यह रेशियो हमें बताता है कि किसी विशिष्ट कंपनी की बिक्री पर कितना वैल्यू मार्केट प्लेस होता है, जो राजस्व की गुणवत्ता (यानी कस्टमर का प्रकार, रिकरिंग बनाम वन-टाइम) के साथ-साथ अपेक्षित परफॉर्मेंस के आधार पर निर्धारित होता है.
• उच्च P/S रेशियो अक्सर एक संकेत के रूप में काम कर सकते हैं कि मार्केट वर्तमान में बिक्री के प्रत्येक रुपये के लिए प्रीमियम का भुगतान करने के लिए तैयार है. इंडस्ट्री के साथियों के मुकाबले कम प्राइस-टू-सेल्स रेशियो का मतलब यह हो सकता है कि कंपनी के शेयर वर्तमान में कम वैल्यू वाले हैं.
• प्राइस-टू-सेल्स रेशियो की स्टैंडर्ड स्वीकार्य रेंज हर इंडस्ट्री में अलग-अलग होती है. इसलिए, बेंचमार्किंग रेशियो को समान, तुलनात्मक कंपनियों के बीच किया जाना चाहिए. वैकल्पिक रूप से, अपने पीयर ग्रुप से अधिक अनुपात से यह संकेत मिल सकता है कि टारगेट कंपनी का मूल्य अधिक है.

आइए एक्साइड इंडस्ट्री के लिए इसकी गणना करें. हम पहले डिनोमिनेटर लेंगे:

प्रति शेयर बिक्री = कुल राजस्व/शेयरों की कुल संख्या

हमें एक्साइड इंडस्ट्रीज के बयान से पता है:

कुल राजस्व = ₹10040.84 सीआरएस

शेयरों की संख्या = 85 करोड़

प्रति शेयर राजस्व = 10040.84 /85

इसलिए प्रति शेयर राजस्व = ₹ 118.11

इसका मतलब है कि प्रत्येक शेयर बकाया के लिए, एक्साइड इंडस्ट्रीज़ रु. 118.11 करता है बिक्री की कीमत.

प्राइस टू सेल्स रेशियो = 171 / 118.11

= 1.45x

1.45x बार P/S रेशियो से पता चलता है कि, बिक्री के प्रत्येक ₹1 के लिए, स्टॉक की वैल्यू ₹1.45 है गुना अधिक. स्पष्ट रूप से, अधिक P/S रेशियो, फर्म का मूल्यांकन अधिक होता है. आपको अपने प्रतिस्पर्धियों के साथ P/S रेशियो की तुलना करनी होगी, ताकि यह समझ सके कि कितना महंगा या सस्ता स्टॉक है.

13.2 प्राइस टू बुक (P/BV) रेशियो

प्राइस-टू-बुक रेशियो (P/B रेशियो) इक्विटी की बुक वैल्यू के संबंध में कंपनी के मार्केट कैपिटलाइज़ेशन को मापता है. वैल्यू इन्वेस्टिंग क्राउड के बीच व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाता है, P/B रेशियो का उपयोग मार्केट में अंडरवैल्यूड स्टॉक की पहचान करने के लिए किया जा सकता है.

प्राइस-टू-बुक रेशियो (P/B) की परिभाषा

अक्सर मार्केट-टू-बुक वैल्यू रेशियो के रूप में जाना जाता है, पी/बी रेशियो वर्तमान मार्केट कैपिटलाइज़ेशन (यानी इक्विटी वैल्यू) की तुलना अपने अकाउंटिंग बुक वैल्यू से करता है.

• मार्केट कैपिटलाइज़ेशन (कीमत): मौजूदा शेयर की कीमत के रूप में गणना की जाती है, जिसे कुल बकाया शेयरों की संख्या से गुणा किया जाता है

• बुक वैल्यू (BV): बुक वैल्यू बैलेंस शीट पर एसेट वैल्यू ले जाने के बीच नेट अंतर है, जो कंपनी की कुल देयताओं को कम करता है

संक्षेप में, मार्केट कैपिटलाइज़ेशन मार्केट के अनुसार कंपनी की इक्विटी की कीमत को दर्शाता है (यानी इन्वेस्टर वर्तमान में कंपनी को मूल्यवान मानते हैं). दूसरी ओर, बुक वैल्यू, ऐसे एसेट की वैल्यू को दर्शाती है, जो कंपनी के शेयरधारकों को अनुमानित रूप से लिक्विडेट होने पर प्राप्त होगी.

चूंकि इक्विटी की बुक वैल्यू एक लीवर्ड मेट्रिक (कर्ज़ के बाद) है, इसलिए इक्विटी वैल्यू का उपयोग एंटरप्राइज़ वैल्यू के बजाय तुलना के बिंदु के रूप में किया जाता है, ताकि प्रतिनिधित्व किए गए पूंजी प्रदाता(ओं) में मेल न खाए.

अधिकांश भागों के लिए, किसी भी फाइनेंशियल रूप से अच्छी कंपनी को अपनी मार्केट वैल्यू अपनी बुक वैल्यू से अधिक होने की उम्मीद करनी चाहिए क्योंकि इक्विटी की कीमत कंपनी की फॉरवर्ड-लुकिंग अपेक्षित वृद्धि के आधार पर ओपन मार्केट में होती है.

प्राइस-टू-बुक रेशियो (P/B) = मार्केट कैपिटलाइज़ेशन/इक्विटी की बुक वैल्यू

पी/बी के लिए नियम इंडस्ट्री के अनुसार अलग-अलग होते हैं, लेकिन 1.0x के तहत पी/बी रेशियो को अनुकूल रूप से देखा जाता है और एक संभावित संकेत के रूप में कि कंपनी के शेयर वर्तमान में कम मूल्य वाले हैं. P/B रेशियो आमतौर पर मेच्योर कंपनियों के लिए अधिक सटीक होता है, जैसे P/E रेशियो, और विशेष रूप से एसेट-हेवी (जैसे मैन्युफैक्चरिंग, इंडस्ट्रियल) के लिए सटीक होता है.

इसके अलावा, पी/बी रेशियो से आमतौर पर अमूर्त एसेट (जैसे सॉफ्टवेयर कंपनियां) वाली कंपनियों के लिए बचना जाता है. वास्तव में, इक्विटी की मार्केट वैल्यू से कम इक्विटी की बुक वैल्यू बहुत कम होती है.

अगर किसी कंपनी का मार्केट वैल्यूएशन इक्विटी की बुक वैल्यू से कम है, तो इसका मतलब यह नहीं है कि कंपनी अपने अकाउंटिंग बुक पर मूल्यवान है.

आइए एक्साइड इंडस्ट्रीज़ के लिए इसकी गणना करें: एक्साइड इंडस्ट्रीज़ बैलेंस शीट से, हम जानते हैं:

शेयर कैपिटल = Rs.6893.51crs

शेयरों की संख्या: 85 करोड़

इसलिए प्रति शेयर बुक वैल्यू = 6893.51/85

= ₹ 81.1 प्रति शेयर

इसका मतलब है कि अगर एक्साइड इंडस्ट्रीज अपने सभी एसेट को लिक्विडेट करने और अपने क़र्ज़ का भुगतान करने के लिए हैं, तो प्रति शेयर ₹81.1 वह है जो शेयरधारक अपेक्षा कर सकते हैं.

प्रति शेयर की कीमत ₹171 है

P/BV = 171/81.1

= 2.10

इसका मतलब है कि एक्साइड इंडस्ट्रीज अपनी बुक वैल्यू के 2.10 गुना से अधिक ट्रेडिंग कर रही है.

13.3 प्राइस टू अर्निंग रेशियो

price-to-earnings रेशियो एक माप है जो किसी संगठन की पैसे बनाने की क्षमता को दर्शाता है. इस क्षमता को प्रत्येक स्टॉक यूनिट के लिए इक्विटी धारकों द्वारा भुगतान किए गए मूल्य के संदर्भ में मापा जाता है. इस प्रकार, यह दर्शाता है कि क्या एक ही उद्योग में अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में कोई विशेष स्टॉक सस्ता या महंगा है. इसके अलावा, मौजूदा price-to-earnings रेशियो की तुलना कंपनी के पिछले रेशियो से की जा सकती है ताकि उसकी वृद्धि को ट्रैक किया जा सके.

P/E रेशियो के लिए फॉर्मूला में लेटेस्ट क्लोजिंग शेयर प्राइस को प्रति शेयर अपनी कमाई से विभाजित करना शामिल है, जिसमें कंपनी की नेट इनकम ("बॉटम लाइन") शामिल है, जिसे उसके कुल बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित किया जाता है.

P/E रेशियो = प्रति शेयर प्राइस/अर्निंग शेयर करें

उच्च और निम्न P/E रेशियो - कम P/E रेशियो का मतलब है कि कंपनियां अधिकतम लाभ प्राप्त करने के लिए अपने संसाधनों का उपयोग कर रही हैं - जिससे अंततः निवेशकों को लाभ होता है. निवेशक हमेशा ऐसी कंपनियों की तलाश कर रहे हैं जो शेयरहोल्डर के पैसे के गहन उपयोग के कारण वैल्यू में वृद्धि करती हैं. उच्च P/E रेशियो का मतलब यह हो सकता है कि स्टॉक की कीमत आय की तुलना में अधिक है और इसका अधिक मूल्यांकन किया जा सकता है.

उदाहरण के लिए- एक्साइड इंडस्ट्रीज़ के लिए-

PAT = Rs.758.28crs

शेयरों की कुल संख्या = 85 करोड़

ईपीएस = 758.28/85 Rs.8.92

P/E = 171/8.92 14.1x

इसका मतलब है कि निवेशक एक्साइड इंडस्ट्रीज के इक्विटी शेयर खरीदने के लिए 14.1 गुना भुगतान करने के लिए तैयार हैं