स्टॉक मार्केट में लाभप्रदता अनुपात को समझना

12. लाभप्रदता अनुपात

लाभप्रदता अनुपात कंपनी की दो विशेषताओं में से एक को मापता है:

1. मार्जिन: कंपनी अपने प्रोडक्ट का निर्माण करने के लिए क्या खर्च करती है और उन्हें बेचने से क्या करती है, इसके बीच अंतर.

2. रिटर्न: कंपनी के आकार की तुलना में किए जाने वाले पैसे की राशि.

12.1 मार्जिन

मार्जिन

इनकम स्टेटमेंट में लाभ के विभिन्न उपायों के आधार पर-सकल लाभ, ऑपरेटिंग लाभ और निवल लाभ-हम इनमें से प्रत्येक की शुद्ध बिक्री से तुलना करके तीन प्रगतिशील रूप से अधिक रूढ़िवादी लाभ अनुपात को परिभाषित करते हैं:

सकल लाभ मार्जिन

यह केवल कंपनी के प्रोडक्ट पर मार्क-अप है, जिसमें उत्पादन की किसी भी अप्रत्यक्ष लागत को शामिल नहीं किया जाता है. कंपनी की बेची गई वस्तुओं की लागत, उसकी उत्पादन प्रक्रिया में शामिल श्रम, कच्चे माल और विनिर्माण ओवरहेड से संबंधित खर्च को दर्शाती है. यह खर्च कंपनी की नेट सेल्स/रेवेन्यू से काटा जाता है, जिसके परिणामस्वरूप कंपनी का पहला लेवल लाभ या सकल लाभ होता है.

ग्रॉस प्रॉफिट मार्जिन का उपयोग यह विश्लेषण करने के लिए किया जाता है कि कंपनी अपने कच्चे माल, श्रम और निर्माण से संबंधित फिक्स्ड एसेट का उपयोग कितना कुशलतापूर्वक कर रही है ताकि लाभ प्राप्त हो सके. उच्च मार्जिन प्रतिशत एक अनुकूल लाभ इंडिकेटर है. कच्चे माल की लागत की इंडस्ट्री की विशेषताएं, विशेष रूप से क्योंकि ये स्थिरता या उसकी कमी से संबंधित हैं, इसका कंपनी के सकल मार्जिन पर बड़ा प्रभाव पड़ता है. आमतौर पर, मैनेजमेंट इस तरह की लागतों पर पूरा नियंत्रण नहीं ले सकता है. प्रोडक्शन प्रोसेस (उदाहरण के लिए, रिटेलर और सर्विस बिज़नेस) के बिना कंपनियों के पास बिक्री की लागत नहीं होती है. इन मामलों में, खर्च को क्रमशः "मर्चेंडाइज की लागत" और "सेवाओं की लागत" के रूप में रिकॉर्ड किया जाता है. इस प्रकार की कंपनी के साथ, ग्रॉस प्रॉफिट मार्जिन में प्रोड्यूसर टाइप कंपनी के रूप में समान वज़न नहीं होता है.

ग्रॉस प्रॉफिट मार्जिन = ग्रॉस प्रॉफिट/नेट सेल्स = (नेट सेल्स - बेचे गए सामान की लागत)/नेट सेल्स

एक्साइड इंडस्ट्रीज़ के मामले में,

नेट सेल्स = 10040.84crs

बेचे गए माल की लागत = उपयोग की गई सामग्री की लागत + ट्रेड में स्टॉक की खरीद + तैयार माल की इन्वेंटरी में बदलाव

= 6527.61+7.46+44.44

= रु. 6579.51

सकल लाभ (10040.84-6579.51) ₹3461

सकल लाभ मार्जिन (3461/10040) = 34.47%

ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन/EBIDTA मार्जिन

कंपनी के सकल लाभ संख्या से बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक या ऑपरेटिंग खर्चों को घटाकर, हमें ऑपरेटिंग इनकम मिलती है. मैनेजमेंट के पास सेल्स आउटले की लागत से ऑपरेटिंग खर्चों पर अधिक नियंत्रण होता है. इस प्रकार, निवेशकों को ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन की सावधानीपूर्वक जांच करनी होगी.

इस अनुपात में पॉजिटिव और नेगेटिव ट्रेंड, अधिकांश भागों के लिए, सीधे मैनेजमेंट के निर्णयों के कारण होते हैं. कंपनी की ऑपरेटिंग इनकम आंकड़ा अक्सर इंटर-कंपनी की तुलना करने और फाइनेंशियल अनुमान लगाने के लिए, इन्वेस्टमेंट एनालिस्ट के मेट्रिक (अधिक विश्वसनीय माना जाता है) को पसंद किया जाता है.

ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन = ऑपरेटिंग प्रॉफिट/नेट सेल्स

ऑपरेटिंग प्रॉफिट = (नेट सेल्स - सीओजीएस - एसजी और ए एक्सपेंस - डी एंड ए)/नेट सेल्स

एक्साइड इंडस्ट्रीज़ के लिए,

EBIDTA मार्जिन = EBIDTA/नेट सेल्स

= 1421.02/10040.84

= 14.15%

इसका मतलब है कि कंपनी ने अपने संचालन के लिए ऑपरेटिंग लेवल पर 14.15% राजस्व बनाए रखा है.

नेट प्रॉफिट मार्जिन

यह इनकम स्टेटमेंट की टॉप और बॉटम लाइन की तुलना करता है, लाभ का सबसे रूढ़िवादी माप है:

नेट प्रॉफिट मार्जिन = नेट प्रॉफिट/नेट सेल्स

एक्साइड इंडस्ट्रीज़ के मामले में-

नेट प्रॉफिट मार्जिन = 758.28/10040.84

= 7.55%

12.2 रिटर्न

Rइटर्न्स

अधिकांश फाइनेंशियल विचार किसी विशेष निवेश पर रिटर्न के आकलन और इसे प्राप्त करने से जुड़े जोखिमों के लिए, एक या किसी अन्य तरीके से कम हो जाते हैं. फाइनेंशियल रिटर्न की सबसे सामान्य परिभाषा निवेश पर रिटर्न (आरओआई) है, जो निवेश की गई राशि के प्रतिशत के रूप में निवेश से लाभ को मापता है:

इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न = इन्वेस्टमेंट/इन्वेस्ट की गई पूंजी से लाभ

हालांकि यह गणना एक आसान प्रोडक्ट (जैसे प्लेन-वेनिला गवर्नमेंट बॉन्ड) के लिए बहुत सीधी है, लेकिन इक्विटी इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न का अनुमान प्रत्येक कंपनी और इसके ऑपरेशन की आदर्श प्रकृति के कारण अधिक जटिल है. विभिन्न उद्योगों में कंपनियों के बीच व्यापक अंतर के कारण, मेट्रिक्स का कोई भी सेट नहीं है जो सभी कंपनियों के बीच तुलना करने की अनुमति देता है. इसके बजाय रिटर्न के कई अलग-अलग माप होते हैं, जिनमें से प्रत्येक कंपनी के परफॉर्मेंस पर थोड़ा अलग दृष्टिकोण देता है. सभी मेट्रिक्स सभी कंपनियों के लिए प्रासंगिक नहीं हैं और प्रत्येक उद्योग के भीतर, विश्लेषक उन मेट्रिक्स पर ध्यान केंद्रित करेंगे जो उस क्षेत्र में कंपनियों के वास्तविक प्रदर्शन का सबसे अधिक संकेतक हैं. यह केवल रिटर्न के विभिन्न उपायों और इंडस्ट्री मानदंडों के साथ उनकी तुलना के साथ-साथ संबंधित स्टॉक के विशिष्ट विचारों के विश्लेषण के माध्यम से ही लाभप्रदता का सटीक मूल्यांकन किया जा सकता है.

रिटर्न के अन्य सबसे अधिक इस्तेमाल किए जाने वाले माप इस प्रकार हैं:

इक्विटी पर रिटर्न

यह सामान्य स्टॉक के धारकों के लिए रिटर्न का सबसे प्रासंगिक माप है और सभी फाइनेंशियल रेशियो में से एक सबसे महत्वपूर्ण है. ROE यह मापता है कि कंपनी आम शेयरधारकों द्वारा अपने साथ रखी गई कुल राशि के मुकाबले कितनी कमाई कर रही है (या तो पिछले शेयर जारी करने या पहले की अवधि से रखी गई कमाई के रूप में भुगतान की गई पूंजी के रूप में).

इक्विटी पर रिटर्न = पैट/शेयरहोल्डर फंड

अगर सामान्य इक्विटी उपाय कंपनी को उसके मालिकों द्वारा काम करने के लिए दिए गए सभी फंड को मापते हैं, तो रिटर्न मैनेजमेंट की आरओई माप जो सभी लागतों के हिसाब के बाद अवधि में उन फंड पर रिटर्न करने में सक्षम हो गई है. रेशियो का प्रतिशत जितना अधिक होता है, मैनेजमेंट अपने इक्विटी बेस का उपयोग करने में अधिक कुशल होता है और बेहतर रिटर्न निवेशकों को मिलता है.

इस रेशियो की तुलना एक ही इंडस्ट्री की अन्य कंपनियों के साथ की जाती है और समय के साथ देखा जाता है.

आइए एक्साइड इंडस्ट्री के लिए इसकी गणना करें-

ROE = PAT/औसत इक्विटी

= 758.28/ 6594.81

= 11.5%

एसेट पर रिटर्न (आरओए)

ROA फर्म की निवल इनकम की तुलना उसके कुल एसेट बेस (बैलेंस शीट का पूरा बाईं ओर) से करता है. यह रेशियो दर्शाता है कि कंपनी अपने कुल एसेट से कितना लाभदायक है. रिटर्न ऑन एसेट (आरओए) रेशियो दर्शाता है कि लाभ कमाने के लिए कंपनी के कुल एसेट को कैसे अच्छी तरह से मैनेजमेंट काम कर रहा है. उच्च रिटर्न, अधिक कुशल मैनेजमेंट अपने एसेट बेस का उपयोग कर रहा है.

एसेट पर रिटर्न = निवल आय/औसत कुल एसेट

एसेट के मामले में सोचने के बजाय, आप बैलेंस शीट के दाईं ओर से सोच सकते हैं और इसे सभी शॉर्ट-और लॉन्ग-टर्म उधार लिए गए फंड के साथ-साथ अल्पसंख्यक ब्याज और पसंदीदा और सामान्य इक्विटी से प्राप्त निवल आय के रूप में देख सकते हैं. यह फर्म की पूंजी के साथ रिटर्न जनरेट करने की कुल क्षमता को मापता है.

आइए एक्साइड इंडस्ट्रीज के आरओए की गणना करते हैं:

आरओए = पीएटी/औसत कुल एसेट

= 758.28/ औसत कुल एसेट

FY21 के लिए कुल एसेट Rs.7416.01crs है और एफवाई20 ₹7253.34crs है

औसत कुल एसेट = ₹7334.67crs

रोआ = 758.28/7334.67

= 10.34%

Du-पॉइंट एनालिसिस

DuPont रेशियो का उपयोग कंपनी के फाइनेंशियल परफॉर्मेंस का आकलन करने की प्रक्रिया में एक कंपास के रूप में किया जा सकता है, जिसमें एनालिस्ट को फाइनेंशियल स्टेटमेंट में स्पष्ट शक्ति और कमजोरी के महत्वपूर्ण क्षेत्रों की ओर निर्देशित किया जाता है. ड्यूपोंट रेशियो की गणना इस प्रकार की जाती है:

ROE = (नेट इनकम/सेल्स) * (सेल्स/एवजी टोटल एसेट) * (एवजी एसेट/एवजी इक्विटी)

रेशियो विश्लेषण के चार प्रमुख क्षेत्रों में से तीन में उपाय प्रदान करता है, प्रत्येक कम्पास बेयरिंग का प्रतिनिधित्व करता है, जो जांच के अगले चरण की ओर इशारा करता है.

अगर आप उपरोक्त फॉर्मूला को देखते हैं, तो डिनॉमिनेटर और न्यूमेरेटर एक दूसरे के साथ कैंसल हो जाते हैं और अंततः मूल आरओई फॉर्मूला के साथ छोड़ देते हैं जो है:

RoE = नेट प्रॉफिट/शेयरहोल्डर इक्विटी *100

हालांकि, RoE फॉर्मूला को कम करने में, हमें बिज़नेस के तीन अलग-अलग पहलुओं के बारे में जानकारी मिली. आइए DuPont मॉडल के तीन घटकों को देखें जो RoE फॉर्मूला बनाते हैं:

• नेट प्रॉफिट मार्जिन = नेट प्रॉफिट/नेट Sales*100

  यह DuPont मॉडल का पहला हिस्सा है, और यह कंपनी की लाभ जनरेट करने की क्षमता को दर्शाता है. यह PAT मार्जिन के अलावा कुछ नहीं है. कम निवल लाभ मार्जिन उच्च लागत और बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा को दर्शाता है.

• एसेट टर्नओवर = नेट सेल्स/औसत कुल एसेट

  एसेट टर्नओवर रेशियो एक एफिशिएंसी रेशियो है जो दर्शाता है कि कंपनी रेवेन्यू जनरेट करने के लिए अपने एसेट का कितनी कुशलता से उपयोग कर रही है.

• फाइनेंशियल लीवरेज = औसत कुल एसेट/शेयरहोल्डर इक्विटी

  यह हमें इस प्रश्न का उत्तर देने में मदद करता है - 'शेयरहोल्डर इक्विटी की प्रत्येक यूनिट के लिए, कंपनी के पास कितनी यूनिट एसेट हैं'.

जैसा कि आप देख सकते हैं, ड्यूपोंट मॉडल RoE फॉर्मूला को तीन अलग-अलग घटकों में विभाजित करता है, जिसमें प्रत्येक घटक कंपनी की ऑपरेटिंग और फाइनेंशियल क्षमताओं के बारे में जानकारी देता है.

रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉइड (ROCE)

किसी कंपनी द्वारा नियोजित पूंजी वर्तमान देनदारियों को छोड़कर बैलेंस शीट के दाईं ओर सब कुछ है. इसमें सभी लॉन्ग-टर्म फाइनेंसिंग, अल्पसंख्यक इंटरेस्ट और शेयरधारकों की इक्विटी शामिल हैं. सम्मेलन बैलेंस शीट के बाईं ओर रेफरेंस के रूप में इस्तेमाल करना है (क्योंकि दोनों पक्षों को समान होना चाहिए) और पूंजी को परिभाषित करना है:

नियोजित पूंजी = कुल एसेट - वर्तमान देयताएं

ROCE में उपयोग किए गए लाभ का मापन प्रीटैक्स ऑपरेटिंग प्रॉफिट (EBIT) है, जो पहले देखा गया है, इसे फाइनेंस करने के लिए उपयोग किए गए डेट और इक्विटी के मिश्रण से अर्जित राजस्व को अलग करता है.

ROCE= EBIT/पूंजी नियोजित