फंडामेंटल एनालिसिस में चरण और आर्थिक विश्लेषण जानें

2.1 मैक्रो आर्थिक विश्लेषण

आर्थिक गतिविधि के स्तर पर कई तरीकों से निवेश पर प्रभाव पड़ता है. अगर अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ जाती है, तो उद्योग भी तेजी से विकास को दर्शाने की उम्मीद की जा सकती है. जब आर्थिक गतिविधि का स्तर कम होता है, तो स्टॉक की कीमतें कम होती हैं, और जब आर्थिक गतिविधि का स्तर अधिक होता है, तो स्टॉक की कीमतें फर्म की बिक्री और लाभ के लिए समृद्ध दृष्टिकोण को दर्शाती हैं. स्टॉक की कीमतों के व्यवहार को समझने के लिए मैक्रो आर्थिक वातावरण का विश्लेषण आवश्यक है.

मैक्रो इकोनॉमिक्स फैक्टर्स

आमतौर पर विश्लेषित मैक्रो आर्थिक कारक इस प्रकार हैं.

• सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) – जीडीपी अर्थव्यवस्था के विकास की दर को दर्शाता है. सकल घरेलू उत्पाद अर्थव्यवस्था में उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं के कुल मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है. सकल घरेलू उत्पाद में व्यक्तिगत खपत व्यय, सकल निजी घरेलू निवेश तथा माल और सेवाओं पर सरकारी व्यय तथा माल और सेवाओं के निवल निर्यात शामिल हैं. सकल घरेलू उत्पाद के अनुमान वार्षिक आधार पर उपलब्ध हैं. सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि की दर नब्बे दशक में लगभग 6% है. 1998-99 में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पिछले वर्ष के 5 प्रतिशत की तुलना में 5.8 प्रतिशत तक तेजी से हुई है. अर्थव्यवस्था की विकास दर औद्योगिक क्षेत्र की संभावनाओं का उल्लेख करती है और विवरणी निवेशक शेयरों में निवेश से उम्मीद कर सकते हैं. स्टॉक मार्केट के लिए उच्च विकास दर अधिक अनुकूल है.

• बचत और निवेश - यह स्पष्ट है कि विकास के लिए निवेश की आवश्यकता होती है, जिसके लिए घरेलू बचत की पर्याप्त राशि की आवश्यकता होती है. स्टॉक मार्केट एक चैनल है जिसके माध्यम से निवेशकों की बचत कॉर्पोरेट निकायों के लिए उपलब्ध कराई जाती है. इक्विटी शेयर, डिपॉजिट, म्यूचुअल फंड यूनिट, रियल एस्टेट और बुलियन जैसे विभिन्न एसेट पर बचत वितरित की जाती है. सार्वजनिक बचत और निवेश पैटर्न स्टॉक को बहुत हद तक प्रभावित करते हैं.

• महंगाई - जीडीपी की वृद्धि के साथ, अगर महंगाई दर भी बढ़ जाती है, तो विकास की वास्तविक दर बहुत कम होगी. उपभोक्ता उत्पाद उद्योग की मांग पर काफी असर पड़ा है. सरकारी कीमत नियंत्रण नीति के तहत आने वाले उद्योग बाजार को खो सकते हैं, उदाहरण के लिए चीनी. इस उद्योग पर सरकारी नियंत्रण, चीनी की कीमत को प्रभावित करता है और इस प्रकार उद्योग की लाभदायकता को भी प्रभावित करता है. अगर आप महंगाई का हल्का स्तर है, तो स्टॉक मार्केट के लिए अच्छा है, लेकिन महंगाई की उच्च दर स्टॉक मार्केट के लिए हानिकारक है.

• ब्याज दरें - ब्याज दर फर्मों को फाइनेंसिंग की लागत को प्रभावित करती है. ब्याज दर में कमी का अर्थ है फर्मों के लिए फाइनेंस की कम लागत और अधिक लाभ. उधार ली गई राशि के साथ बिज़नेस कर रहे ब्रोकरों के लिए कम ब्याज दर पर अधिक पैसे उपलब्ध हैं.

• बजट - बजट ड्राफ्ट सरकारी राजस्व और खर्चों का विस्तृत विवरण प्रदान करता है. घाटे के बजट से महंगाई की उच्च दर हो सकती है और उत्पादन की लागत पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है. अतिरिक्त बजट के कारण डिफ्लेशन हो सकता है. इसलिए, बैलेंस्ड बजट स्टॉक मार्केट के लिए बहुत अनुकूल है.

• टैक्स स्ट्रक्चर – मार्च में हर साल, बिज़नेस कम्युनिटी टैक्स पॉलिसी के संबंध में सरकार की घोषणा की प्रतीक्षा करती है. किसी उद्योग को दी गई रियायतें और प्रोत्साहन उस विशेष उद्योग में निवेश को प्रोत्साहित करता है. बचत को दिए गए कर राहत बचत को प्रोत्साहित करते हैं. 1996 में वित्त मंत्री द्वारा लगाया गया न्यूनतम वैकल्पिक कर (एमएटी) स्टॉक मार्केट पर प्रतिकूल प्रभाव डाला. दस प्रकार की टैक्स छूट उद्योगों की लाभप्रदता पर प्रभाव डालती है.

• भुगतान का बैलेंस – भुगतान का बैलेंस देश की पैसे रसीदों और विदेशों से भुगतान का रिकॉर्ड है. अंतर bt6ween रसीद और भुगतान अतिरिक्त या घाटा हो सकता है. भुगतान का शेष बाहरी खाते पर रुपये की ताकत का एक उपाय है. यदि घाटा बढ़ जाता है, तो रुपया अन्य मुद्राओं के विरुद्ध अवक्षयण हो सकता है, जिससे आयात की लागत प्रभावित होती है. निर्यात और आयात में शामिल उद्योग विदेशी मुद्रा दर में परिवर्तनों से काफी प्रभावित होते हैं. विदेशी विनिमय दर की अस्थिरता भारतीय शेयर बाजार में विदेशी संस्थागत निवेशकों के निवेश को प्रभावित करती है. भुगतान का अनुकूल बैलेंस स्टॉक मार्केट पर सकारात्मक प्रभाव डालता है.

• मानसून और कृषि - कृषि सीधे और अप्रत्यक्ष रूप से उद्योगों से जुड़ी है. उदाहरण के लिए, चीनी, कपास, वस्त्र और खाद्य प्रसंस्करण उद्योग कच्चे माल के लिए कृषि पर निर्भर करते हैं. उर्वरक और कीटनाशक उद्योग कृषि को इनपुट प्रदान कर रहे हैं. अच्छा मानसून होने से इनपुट की मांग अधिक होती है और इसके परिणामस्वरूप बंपर फसल होती है. इससे स्टॉक मार्केट में तेजी आएगी. जब मानसून खराब हो जाता है, तो कृषि और जल विद्युत उत्पादन पीड़ित होगा. वे शेयर मार्केट पर छाया डालते हैं.

• बुनियादी ढांचे की सुविधाएं - औद्योगिक और कृषि क्षेत्र के विकास के लिए बुनियादी ढांचे की सुविधाएं आवश्यक हैं. अर्थव्यवस्था के विकास के लिए संचार प्रणाली का व्यापक नेटवर्क आवश्यक है. बिना किसी बिजली कटौती के बिजली की नियमित आपूर्ति से उत्पादन बढ़ेगा. उद्योग और कृषि को पर्याप्त सहायता प्रदान करने के लिए बैंकिंग और वित्तीय क्षेत्रों को भी पर्याप्त ढंग से ढूंढना चाहिए. अच्छी इंफ्रास्ट्रक्चर सुविधाएं स्टॉक मार्केट को अनुकूल रूप से प्रभावित करती हैं. भारत में भले ही बुनियादी ढांचे की सुविधाएं विकसित की गई हैं, फिर भी वे पर्याप्त नहीं हैं. सरकार ने संचार, परिवहन और बिजली क्षेत्र के संबंध में अपनी नीति को उदार बनाया है. उदाहरण के लिए, सुनिश्चित रिटर्न दरों के साथ विदेशी निवेशकों के लिए पावर सेक्टर खोला गया है.

• जनसांख्यिकीय कारक - जनसांख्यिकीय डेटा आयु, व्यवसाय, साक्षरता और भौगोलिक स्थान के अनुसार जनसंख्या के बारे में विवरण प्रदान करता है. उपभोक्ता वस्तुओं की मांग का पूर्वानुमान लगाने के लिए यह आवश्यक है. आयु के अनुसार आबादी सक्षम कार्यबल की उपलब्धता को दर्शाती है.

2.2 आर्थिक विश्लेषण

स्टॉक की कीमत में बदलाव का अनुमान लगाने के लिए, एक विश्लेषक को मैक्रो आर्थिक वातावरण का विश्लेषण करना होगा और उस उद्योग से संबंधित विशेष कारकों का विश्लेषण करना होगा. आर्थिक गतिविधियां कॉर्पोरेट लाभ, निवेशकों, दृष्टिकोण और शेयर कीमतों को प्रभावित करती हैं. जीडीपी में गिरावट या आर्थिक विकास में कमी के कारण कॉर्पोरेट लाभ और परिणामस्वरूप सुरक्षा मूल्यों में गिरावट आ सकती है. आर्थिक विश्लेषण के उद्देश्य से, एक विश्लेषक पूर्वानुमान तकनीकों से परिचित होना चाहिए. उसे विभिन्न तकनीकों के फायदे और नुकसान के बारे में जानना चाहिए. इस्तेमाल की जाने वाली सामान्य तकनीक मुख्य आर्थिक संकेतकों, डिफ्यूजन इंडेक्स, सर्वेक्षण और इकोनोमेट्रिक मॉडल निर्माण के विश्लेषण हैं. इन तकनीकों से उन्हें इन्वेस्ट करने का सही समय निर्धारित करने में मदद मिलती है और उन्हें किस प्रकार की सुरक्षा खरीदनी होती है, अर्थात स्टॉक या बॉन्ड या स्टॉक और बॉन्ड का कुछ कॉम्बिनेशन.

मुख्य आर्थिक संकेतक

आर्थिक संकेतक ऐसे कारक हैं जो संकेतक हैं कि i8ndicate अर्थव्यवस्था की वर्तमान स्थिति, प्रगति या धीमी गति से संबंधित कारक हैं. वे पूंजीगत निवेश, बिज़नेस लाभ, पैसे की आपूर्ति, GNP, ब्याज़ दर, बेरोजगारी दर आदि हैं. आर्थिक संकेतकों को अग्रणी, संयोजनात्मक और लैगिंग इंडिकेटर में शामिल किया जाता है. संकेतक निम्नलिखित मानदंडों पर चुने जाते हैं.

• आर्थिक महत्व

• सांख्यिकीय पर्याप्तता

• समय

• अनुरूपता

डिफ्यूजन इंडेक्स

डिफ्यूजन इंडेक्स एक संयुक्त या सहमति सूचक है. डिफ्यूजन इंडेक्स में अग्रणी, संयोजनात्मक और लैगिंग इंडिकेटर होते हैं. इस प्रकार के इंडेक्स का निर्माण यूएसए में राष्ट्रीय आर्थिक अनुसंधान ब्यूरो द्वारा किया गया है. लेकिन डिफ्यूजन इंडेक्स की गणना करने के लिए जटिल है और व्यक्तिगत इंडिकेटर में होने वाली अनियमित गतिविधियों को पूरी तरह से हटाया नहीं जा सकता है.

इकोनोमेट्रिक मॉडल बिल्डिंग

मॉडल निर्माण के लिए कई आर्थिक चर पर विचार किया जाता है. विश्लेषण के अंतर्गत धारणाएं निर्दिष्ट की गई हैं. स्वतंत्र और आश्रित चरणों के बीच संबंध गणित रूप से दिया जाता है. मॉडल का उपयोग करते समय, विश्लेषक को स्पष्ट रूप से सभी इंटर-रिलेशनशिप निर्दिष्ट किए गए हैं, वह न केवल दिशा की पूर्वानुमान कर सकता है बल्कि इसकी परिमाण भी है. लेकिन उनकी भविष्यवाणी आर्थिक सिद्धांत की उनकी समझ और उस धारणा पर निर्भर करती है जिस पर मॉडल बनाया गया है. मॉडल अधिकांशतः एक साथ समीकरण का उपयोग करते हैं.

2.3. उद्योग विश्लेषण

एक उद्योग फर्मों का एक समूह है जिसमें उत्पादन का समान तकनीकी संरचना है और समान उत्पादों का उत्पादन किया जाता है. निवेशकों की सुविधा के लिए, उद्योग का व्यापक वर्गीकरण वित्तीय दैनिक और पत्रिकाओं में दिया जाता है. कंपनियों को उनकी निर्माण प्रक्रिया और उत्पादों के बारे में स्पष्ट तस्वीर देने के लिए विशिष्ट रूप से वर्गीकृत किया गया है. नीचे दिए गए टेबल भारतीय रिज़र्व बैंक बुलेटिन में दिए गए उद्योग के अनुसार वर्गीकरण को देती है.

1. खाने का सामान
2. पेय, तंबाकू और तंबाकू उत्पाद
3. टेक्सटाइल
4. वुड और वुड प्रोडक्ट
5. चमड़ा और चमड़ा के उत्पाद
6. रबर और प्लास्टिक प्रोडक्ट
7. रासायनिक और रासायनिक उत्पाद
8. नॉन-मेटालिक मिनरल प्रोडक्ट
9. बेसिक मेटल, एलॉय और मेटल प्रोडक्ट
10. मशीनरी और मशीन टूल्स
11. परिवहन उपकरण और भाग
12. अन्य विविध विनिर्माण उद्योग

वर्गीकरण

ये उद्योग व्यवसाय चक्र के आधार पर वर्गीकृत किए जा सकते हैं, अर्थात व्यापार चक्र के विभिन्न चरणों के अनुसार उनकी प्रतिक्रियाओं के अनुसार. उन्हें विकास, साइक्लिकल, रक्षात्मक और साइक्लिकल विकास उद्योग में वर्गीकृत किया जाता है.

• ग्रोथ इंडस्ट्री - ग्रोथ इंडस्ट्रीज़ में बिज़नेस साइकिल से स्वतंत्र, उच्च आय और विस्तार में वृद्धि की विशेष विशेषताएं होती हैं.

• साइक्लिकल इंडस्ट्री - बिज़नेस साइकिल के साथ इंडस्ट्री की वृद्धि और लाभ. बूम पीरियड के दौरान वे ग्रोथ का आनंद लेते हैं और डिप्रेशन के दौरान उन्हें एक झटका महसूस होता है. उदाहरण के लिए, फ्रिज, वॉशिंग मशीन और किचन रेंज प्रोडक्ट जैसे सफेद माल बढ़ती अवधि में एक अच्छे मार्केट को कमाते हैं और मंदी के दौरान उनकी मांग कम हो जाती है.

• डिफेंसिव इंडस्ट्री - डिफेंसिव इंडस्ट्री बिज़नेस साइकिल के मूवमेंट को कम करती है. फोर्ड उदाहरण, भोजन और आश्रय मानवता की बुनियादी आवश्यकताएं हैं. खाद्य उद्योग मंदी और डिप्रेशन से जूझ रहा है.

• साइक्लिकल ग्रोथ इंडस्ट्री - यह एक नया प्रकार का उद्योग है जो साइक्लिकल है और साथ ही बढ़ता जा रहा है. उदाहरण के लिए, ऑटोमोबाइल इंडस्ट्री में स्थिरता, घटने की अवधि होती है, लेकिन वे बहुत बढ़ते हैं. टेक्नोलॉजी में बदलाव और नए मॉडल की शुरुआत ऑटोमोबाइल उद्योग को अपने विकास के मार्ग को फिर से शुरू करने में मदद करती है.

जीवन चक्र

इन प्रत्येक इंडस्ट्री में- इंडस्ट्री लाइफ साइकिल क्या है यह समझना भी महत्वपूर्ण है. इंडस्ट्री लाइफ साइकिल सिद्धांत को आमतौर पर जूलियस ग्रोडेन्स्की के लिए माना जाता है. उद्योग के जीवनचक्र को चार अच्छी तरह से परिभाषित चरणों में अलग किया जाता है जैसे

• अग्रणी चरण - प्रोडक्ट की संभावित मांग इस चरण में आशाजनक है और प्रोडक्ट की टेक्नोलॉजी कम है. प्रोडक्ट की मांग कई प्रोड्यूसर को विशेष प्रोडक्ट बनाने के लिए आकर्षित करती है.

• तेज़ विकास चरण - यह चरण अग्रणी चरण से जीवित फर्मों के रूप से शुरू होता है. कंपनियां जो प्रतिस्पर्धा से जूझ रही हैं, मार्केट शेयर और फाइनेंशियल परफॉर्मेंस में मजबूती से बढ़ती हैं.

• मेच्योरिटी और स्टेबिलाइज़ेशन स्टेज - स्टेबिलाइज़ेशन स्टेज में, ग्रोथ रेट मध्यम होता है और ग्रोथ की दर औद्योगिक विकास दर या सकल घरेलू प्रोडक्ट की ग्रोथ रेट के बराबर या उससे कम होगी.

• घटने का चरण - इस चरण में, इंडस्ट्री में कंपनियों के विशेष प्रोडक्ट और आय की मांग में गिरावट. आजकल बहुत कम उपभोक्ताओं ने काले और सफेद टीवी की मांग की है. नए उत्पादों के इनोवेशन और उपभोक्ता वरीयताओं में बदलाव इस चरण का कारण बनते हैं. घटते चरण की विशिष्ट विशेषता यह है कि तेजी की अवधि में भी, उद्योग का विकास बढ़ती अवधि में भी होगा. इन प्रकार की कंपनियों के शेयरों में निवेश से पूंजी में कमी आती है.

विचार किए जाने वाले कारक

इंडस्ट्री लाइफ साइकिल के विश्लेषण के अलावा, इन्वेस्टर को कुछ अन्य कारकों का भी विश्लेषण करना होगा. वे नीचे सूचीबद्ध हैं

• उद्योग की वृद्धि - विकास और लाभ के मामले में उद्योग के ऐतिहासिक प्रदर्शन का विश्लेषण किया जाना चाहिए. सेंटर फॉर मॉनिटरिंग इंडियन इकोनॉमी द्वारा समय-समय पर उद्योग के अनुसार विकास प्रकाशित किया जाता है.

• लागत संरचना और लाभ - लागत संरचना, जो फिक्स्ड और वेरिएबल लागत है, फर्म के उत्पादन और लाभ की लागत को प्रभावित करती है.

• उत्पाद का प्रकार - उद्योगों द्वारा उत्पादित उत्पादों की मांग उपभोक्ताओं और अन्य उद्योगों द्वारा की जाती है.

• प्रतिस्पर्धा का प्रकार - प्रतिस्पर्धा का प्रकार एक आवश्यक कारक है जो विशेष प्रोडक्ट की मांग, इसके लाभ और संबंधित कंपनी स्क्रिप की कीमत को निर्धारित करता है.

• सरकारी नीति - सरकार की नीतियां उद्योग के बहुत तंत्रिका को प्रभावित करती हैं और प्रभाव उद्योग से उद्योग के लिए अलग-अलग होते हैं. एक्सपोर्ट ओरिएंटेड प्रोडक्ट के लिए टैक्स सब्सिडी और टैक्स हॉलिडे प्रदान किए जाते हैं. सरकार कुछ उत्पादों के उत्पादन और मूल्य निर्धारण के आकार को नियंत्रित करती है. चीनी, उर्वरक और फार्मास्यूटिकल उद्योग अक्सर असंगत सरकारी नीतियों से प्रभावित होते हैं. चीनी की कीमत का नियंत्रण और नियंत्रण चीनी उद्योग की लाभदायकता को प्रभावित करता है. कुछ मामलों में सरकार द्वारा प्रवेश संबंधी बाधाएं रखी जाती हैं. एयरवेज़ में, प्राइवेट कॉर्पोरेट्स को केवल घरेलू उड़ानों को संचालित करने की अनुमति है. उद्योग चुनते समय, विशेष उद्योग के संबंध में सरकारी नीति का ध्यान से मूल्यांकन किया जाना चाहिए. उदारीकरण और लाइसेंसिंग ने कई क्षेत्रों में मौजूदा घरेलू उद्योगों के लिए बहुत खतरा पैदा किया है.

• श्रम - किसी विशेष उद्योग में श्रम परिदृश्य का विश्लेषण बहुत महत्वपूर्ण है. ट्रेड यूनियनों की संख्या और उनके ऑपरेटिंग मोड का श्रम उत्पादकता और उद्योग के आधुनिकीकरण पर प्रभाव पड़ता है. वस्त्र उद्योग अपने आतंकवादी व्यापार संघों के लिए जाना जाता है. अगर ट्रेड यूनियन मजबूत होते हैं और हड़ताल अक्सर होती हैं, तो इससे उत्पादन में गिरावट आएगी.

• अनुसंधान और विकास - किसी भी उद्योग के लिए राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में प्रतिस्पर्धा से बचने के लिए, उत्पाद और उत्पादन प्रक्रिया तकनीकी रूप से प्रतिस्पर्धी होनी चाहिए. यह विशेष कंपनी या इंडस्ट्री में R$D पर निर्भर करता है.

• प्रदूषण मानक - औद्योगिक क्षेत्र में प्रदूषण मानक बहुत अधिक और सख्त हैं. कुछ उद्योगों के लिए यह दूसरों की तुलना में भारी हो सकता है; उदाहरण के लिए, चमड़े में, रासायनिक और फार्मास्युटिकल उद्योगों में औद्योगिक प्रभाव अधिक होते हैं.

स्वोट विश्लेषण

उपरोक्त कारक स्वयं उद्योग के लिए शक्ति, कमजोरी, अवसर और खतरा बन जाएंगे. इसलिए निवेशक को चुने गए उद्योग के लिए स्वोट विश्लेषण करना चाहिए. उदाहरण के लिए, उद्योग के उत्पाद की मांग में वृद्धि इसकी शक्ति बन जाती है, बाजार में अनेक खिलाड़ियों की उपस्थिति, अर्थात प्रतिस्पर्धा संबंधित उद्योग में किसी विशिष्ट कंपनी के लिए खतरा बन जाती है. उस विशेष उद्योग में अनुसंधान और विकास की प्रगति एक अवसर है और उद्योग में बहुराष्ट्रीय लोगों का प्रवेश और विशेष उत्पादों के सस्ते आयात उस उद्योग के लिए खतरा है. इस प्रकार के कारकों को व्यवस्थित और विश्लेषित करना होगा. उद्योग का विश्लेषण अधिक स्पष्टीकरण करने के लिए इसे फार्मास्यूटिकल उद्योग पर किया गया है और SWOT विश्लेषण परिणाम भी दिए जाते हैं.

2.4. कंपनी का विश्लेषण

कंपनी के विश्लेषण में निवेशक कंपनी से संबंधित कई बार जानकारी प्राप्त करता है और स्टॉक के वर्तमान और भविष्य के मूल्यों का मूल्यांकन करता है. स्टॉक की खरीद से संबंधित जोखिम और रिटर्न का विश्लेषण बेहतर इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने के लिए किया जाता है. मूल्यांकन प्रक्रिया कंपनी से संबंधित चरणों के बीच संबंध और अंतर-संबंध से जानकारी प्राप्त करने की इन्वेस्टर क्षमता पर निर्भर करती है.

कंपनी में विश्लेषण करने के लिए बिन्दु

1. कंपनी का प्रतिस्पर्धी किनारा - भारत में प्रमुख उद्योग सैकड़ों व्यक्तिगत कंपनियों से बने हैं. सूचना प्रौद्योगिकी उद्योग में भले ही कंपनियों की संख्या बड़ी हो, टाटा इंफोटेक, सत्यम कंप्यूटर, इन्फोसिस, एनआईआईटी आदि जैसी कुछ कंपनियां प्रमुख मार्केट शेयर को नियंत्रित करती हैं. कंपनी की प्रतिस्पर्धा का अध्ययन इसकी मदद से किया जा सकता है:

   • द मार्केट शेयर – वार्षिक बिक्री का बाजार हिस्सा उद्योग के भीतर कंपनी की सापेक्ष प्रतिस्पर्धात्मक स्थिति निर्धारित करने में मदद करता है. अगर मार्केट शेयर अधिक है, तो कंपनी प्रतिस्पर्धा को सफलतापूर्वक पूरा कर सकेगी.

   • बिक्री का विकास – कंपनी एक अग्रणी कंपनी हो सकती है, लेकिन अगर बिक्री में वृद्धि किसी अन्य कंपनी से तुलनात्मक रूप से कम है, तो यह कंपनी नेतृत्व को खोने की संभावना को दर्शाती है. बिक्री में तेजी से वृद्धि से शेयरधारक को स्थिर विकास दर के साथ एक से अधिक बेहतर स्थिति में रखा जाएगा.

   • बिक्री की स्थिरता – अगर फर्म की बिक्री राजस्व स्थिर है, तो अन्य बातें स्थिर रहती हैं, तो अधिक स्थिर आय होगी. बिक्री में विस्तृत वेरिएशन से क्षमता का उपयोग, फाइनेंशियल प्लानिंग और लाभांश में परिवर्तन होता है.

2. कंपनी की आय – केवल बिक्री कमाई नहीं बल्कि कंपनी की लागत और लागत भी कंपनी की आय को प्रभावित करती है. इसके अलावा, बिक्री में वृद्धि के साथ आय हमेशा नहीं बढ़ती. कंपनी की बिक्री में लागत में वृद्धि के कारण प्रति शेयर अपनी आय में वृद्धि हो सकती है. आय में परिवर्तन की दर बिक्री के परिवर्तन की दर से भिन्न होती है. किसी कंपनी में बिक्री में 10% की वृद्धि हो सकती है, लेकिन प्रति शेयर आय केवल 5% तक बढ़ सकती है. यद्यपि बिक्री और आय के बीच कोई संबंध है, फिर भी यह पूर्ण नहीं है. कभी-कभी बिक्री की मात्रा में कमी आ सकती है लेकिन वस्तु की यूनिट कीमत में वृद्धि के कारण आय में सुधार हो सकता है. इसलिए, निवेशक को केवल उसकी बिक्री पर निर्भर नहीं करना चाहिए, बल्कि कंपनी की आय का विश्लेषण करना चाहिए.

3. मैनेजमेंट - अच्छा और सक्षम मैनेजमेंट निवेशकों को लाभ प्रदान करता है. फर्म के प्रबंधन को कंपनी की गतिविधियों को कुशलतापूर्वक प्लान करना, संगठित करना, सक्रिय करना और नियंत्रित करना चाहिए. मैनेजमेंट का मूल उद्देश्य इक्विटी धारकों, सार्वजनिक और कर्मचारियों के अच्छे लिए कंपनी के निर्धारित उद्देश्यों को प्राप्त करना है. अगर कंपनी के उद्देश्य प्राप्त किए जाते हैं, तो निवेशकों को लाभ होगा. ऐसा मैनेजमेंट जो लाभ को अनदेखा करता है, निवेशकों को उससे अधिक नुकसान पहुंचाता है जो इस पर जोर देता है.

2.5 फाइनेंशियल एनालिसिस

किसी कंपनी के बारे में वित्तीय सूचना का सर्वोत्तम स्रोत अपने वित्तीय विवरण है. यह विशेष कंपनी के स्टॉक में निवेश की संभावनाओं का मूल्यांकन करने के लिए सूचना का प्राथमिक स्रोत है. वित्तीय विवरण विश्लेषण, कंपनी के विभिन्न दृष्टिकोणों से वित्तीय विवरण का अध्ययन होता है. वक्तव्य कंपनी के कार्यों के बारे में ऐतिहासिक और वर्तमान जानकारी देता है. ऐतिहासिक वित्तीय विवरण भविष्य की भविष्यवाणी करने में मदद करता है. विश्लेषण में इस्तेमाल किए जाने वाले दो मुख्य विवरण इस प्रकार हैं:

द बैलेंस शीट

बैलेंस शीट में निधि के सभी स्रोत (दायित्व और स्टॉकहोल्डर की इक्विटी) और एक निश्चित समय पर निधियों के उपयोग दिखाए गए हैं. बैलेंस शीट या तो क्षैतिज रूप या ऊर्ध्वाधर रूप में हो सकती है.

लाभ और हानि अकाउंट

कंपनी की फाइनेंशियल स्थिति का विश्लेषण करने के लिए फंड के प्रवाह पर भी रिपोर्ट की आवश्यकता होती है. इनकम स्टेटमेंट में दो बार के बीच होने वाले बिज़नेस ऑपरेशन से फंड के फ्लो की रिपोर्ट दी गई है. यह आय और व्यय की वस्तुओं को सूचीबद्ध करता है. आय और व्यय के बीच का अंतर अवधि के लिए लाभ या हानि को दर्शाता है. इसे इनकम और खर्च स्टेटमेंट भी कहा जाता है.

वित्तीय विवरणों का विश्लेषण

वित्तीय विवरणों का विश्लेषण आय और व्यय के बीच संबंधों की प्रकृति और निधियों के स्रोतों और प्रयोग को प्रकट करता है. निवेशक विश्लेषण के माध्यम से कंपनी की वित्तीय स्थिति और प्रगति का निर्धारण करता है. निवेशक अपनी पूंजी की उपज और सुरक्षा में रुचि रखता है. वह लाभांश के संबंध में लाभप्रदता और प्रबंधन की नीति के बारे में बहुत कुछ देखभाल करता है. इस दिशा में, वह निम्नलिखित सरल विश्लेषण का उपयोग कर सकता है:

• तुलनात्मक फाइनेंशियल स्टेटमेंट - तुलनात्मक स्टेटमेंट बैलेंस शीट के आंकड़े एक वर्ष से अधिक समय के लिए प्रदान किए जाते हैं. तुलनात्मक फाइनेंशियल स्टेटमेंट बैलेंस शीट के आंकड़ों के लिए समय का दृष्टिकोण प्रदान करता है. वार्षिक तिथि की तुलना पिछले वर्षों के समान डेटा के साथ की जाती है, या तो पूर्ण रूप से या प्रतिशत में.

• ट्रेंड एनालिसिस – यहां प्रतिशत की गणना बेस ईयर के साथ की जाती है. इससे वर्षों के दौरान बिक्री या लाभ की वृद्धि या गिरावट की जानकारी मिलेगी. कभी-कभी बिक्री लगातार बढ़ती जा रही हो सकती है और सूची भी बढ़ रही हो सकती है. इससे विशेष कंपनी के उत्पाद की बाजार हिस्सेदारी की हानि का संकेत मिलेगा. इसी प्रकार बिक्री का बढ़ता प्रवृत्ति हो सकता है लेकिन लाभ एक ही रह सकता है. यहां निवेशक को कंपनी की लागत और प्रबंधन दक्षता को देखना होगा.

• कॉमन साइज़ स्टेटमेंट - कॉमन साइज़ बैलेंस शीट प्रत्येक एसेट आइटम का कुल एसेट और कुल देयताओं के लिए प्रत्येक लायबिलिटी आइटम का प्रतिशत दिखाती है. इसी प्रकार, एक सामान्य साइज़ इनकम स्टेटमेंट शुद्ध बिक्री के प्रतिशत के रूप में खर्च के प्रत्येक आइटम को दिखाता है. एक ही उद्योग से संबंधित दो अलग-अलग साइज़ फर्मों के बीच सामान्य साइज़ स्टेटमेंट की तुलना की जा सकती है. एक ही कंपनी के लिए वर्षों से कम साइज़ स्टेटमेंट तैयार किया जा सकता है.

• फंड फ्लो एनालिसिस – बैलेंस शीट किसी विशेष तिथि पर कंपनी की स्थिति का स्थिर फोटो देती है. यह उन परिवर्तनों को प्रकट नहीं करता जो इकाई की वित्तीय स्थिति में एक अवधि के दौरान हुए हैं. निवेशक को पता होना चाहिए,

  • लाभ का उपयोग कैसे किया जाता है?

  • लाभांश का वित्तीय स्रोत

  • पूंजीगत व्यय के लिए वित्त का स्रोत

  • ऋण के पुनर्भुगतान के लिए वित्त का स्रोत

  • निश्चित परिसंपत्तियों की बिक्री आय का भाग्य और

  • सार्वजनिक से उठाए गए शेयर या डिबेंचर इश्यू या फिक्स्ड डिपॉजिट की आय का उपयोग.

• इन जानकारी के आइटम फंड फ्लो स्टेटमेंट में प्रदान किए जाते हैं. यह फंड के स्रोतों और एप्लीकेशन का स्टेटमेंट है. यह दो बैलेंस शीट तिथियों के बीच बिज़नेस एंटरप्राइज़ की फाइनेंशियल स्थिति में परिवर्तन को दर्शाता है. इन्वेस्टर स्पष्ट रूप से जनरेट किए गए या ऑपरेशन में खोए गए फंड को देख सकते हैं. उन्होंने देखा कि इन फंड को टैक्स, लाभांश और रिज़र्व जैसे तीन महत्वपूर्ण उपयोगों में कैसे विभाजित किया गया है. इसके अलावा, वर्तमान एसेट के अधिग्रहण के लिए फंड का लंबा एप्लीकेशन देखा जा सकता है. यह कंपनी की फाइनेंशियल स्थिति की वास्तविक तस्वीर को प्रकट करेगा.

• कैश फ्लो स्टेटमेंट - इन्वेस्टर को एंटरप्राइज़ के कैश इनफ्लो और आउटफ्लो को जानने में रुचि होती है. बैलेंस शीट, इनकम स्टेटमेंट और कुछ अतिरिक्त जानकारी की मदद से कैश फ्लो स्टेटमेंट तैयार किया जाता है. इसे या तो वर्टिकल फॉर्म में या क्षैतिज रूप में तैयार किया जा सकता है. ऑपरेशन और अन्य ट्रांज़ैक्शन से संबंधित कैश फ्लो की गणना की जाती है. स्टेटमेंट दो बैलेंस शीट की तिथियों के बीच कैश बैलेंस में बदलाव के कारण दिखाता है. इस स्टेटमेंट की मदद से इन्वेस्टर ऑपरेटिंग साइकिल में कैश मूवमेंट को रिव्यू कर सकता है. लाभ में वृद्धि के बावजूद या इसके विपरीत कैश बैलेंस को कम करने के लिए जिम्मेदार कारक पाया जा सकता है

• रेशियो एनालिसिस - रेशियो गणित में व्यक्त किए गए दो आंकड़ों के बीच एक संबंध है. फाइनेंशियल रेशियो दो संबंधित फाइनेंशियल डेटा के बीच संख्यात्मक संबंध प्रदान करता है. फाइनेंशियल रेशियो की गणना बैलेंस शीट और प्रॉफिट और लॉस अकाउंट से की जाती है. रिलेशनशिप को या तो एक प्रतिशत पीआर के रूप में व्यक्त किया जा सकता है. आसान समझ, तुलना और व्याख्या के लिए रेशियो डेटा का सारांश देता है.

2.6. वैल्यूएशन

• मूल्यांकन विश्लेषण यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि किसी कंपनी का स्टॉक वर्तमान में आकर्षक (सस्ता/मूल्य निर्धारित), उचित (सही कीमत) या महंगे मूल्यांकन पर बेच रहा है या नहीं. आगे के विश्लेषण के लिए स्टॉक चुनने के लिए, फाइनेंशियल विश्लेषण के बाद किया जाता है.
• फाइनेंशियल एनालिसिस गाइड में हाइलाइट किए गए पैरामीटर का उपयोग करके इन्वेस्टर को फाइनेंशियल रूप से मजबूत कंपनी मिल जाने के बाद, उसे मूल्यांकन विश्लेषण करना चाहिए कि कंपनी का स्टॉक सही है या नहीं.
• यदि किसी कंपनी के शेयरों का मूल्यांकन अधिक हो जाता है तो निवेशक को इसमें निवेश करने से बचना चाहिए, लेकिन कंपनी की वित्तीय स्थिति अच्छी हो सकती है. अत्यधिक मूल्यवान स्टॉक में कठोर अर्जित धन का निवेश निवेशक को जोखिम के उच्चतर स्तर तक पहुंचाता है जहां भविष्य की प्रशंसा की क्षमता सीमित है लेकिन धन की हानि का जोखिम अधिक है. इसलिए, किसी भी स्टॉक को खरीदने का निर्णय लेने से पहले वैल्यूएशन एनालिसिस सर्वश्रेष्ठ हो जाता है.
• मूल्यांकन विश्लेषण किसी कंपनी के स्टॉक के स्टॉक मार्केट मूल्यों की तुलना अपने वित्तीय मापदंडों के साथ करता है. स्टॉक मार्केट वैल्यू में वर्तमान मार्केट प्राइस (सीएमपी), मार्केट कैपिटलाइज़ेशन (एमसीएपी) आदि शामिल हैं, जिनका उपयोग मूल्यांकन विश्लेषण में किया जाता है, प्रति शेयर (ईपीएस), सेल्स, सेल्स ग्रोथ रेट, अर्निंग (ईपीएस) ग्रोथ रेट, बुक वैल्यू, शेयरहोल्डर की इक्विटी, डिविडेंड पेआउट आदि शामिल हैं