म्यूचुअल फंड में जोखिम और रिटर्न के उपायों को समझें

5.1 म्यूचुअल फंड में शामिल जोखिम को कैसे मापें

• इन्वेस्टर अक्सर इन्वेस्टमेंट को केवल उन पैसों के लिए अधिकतम रिटर्न जनरेट करने के दृष्टिकोण से देखते हैं, जो वे इन्वेस्ट कर रहे हैं. अक्सर, इस दृष्टिकोण के साथ, वे निर्णय लेने से पहले अपनी जोखिम प्रोफाइल और इन्वेस्टमेंट के जोखिम को कम से कम देखते हैं. लगभग सभी निवेश जोखिम के साथ आते हैं. अगर इन इन्वेस्टमेंट पर आपका रिटर्न इससे जुड़े जोखिम के अनुपात में नहीं है, तो इन इन्वेस्टमेंट को करना फायदेमंद नहीं हो सकता है.
• एक अच्छा म्यूचुअल फंड वह है जो समान जोखिम के आधार पर अपनी कैटेगरी में बेहतर रिटर्न देता है.

जबकि रिटर्न को आसानी से ट्रैक किया जा सकता है, तो म्यूचुअल फंड से जुड़े जोखिम को कैसे निर्धारित या मापता है?

• सौभाग्य से, ऐसे रेशियो हैं जो पहले से ही मौजूद हैं और किसी भी म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो के जोखिम और अस्थिरता की गणना करते हैं. यह न केवल आपको जोखिम और अस्थिरता की बेहतर समझ प्रदान करेगा, बल्कि जब आप विभिन्न म्यूचुअल फंड ऑफर डॉक्यूमेंट देख रहे हैं, तो आपको बेहतर फंड चुनने में भी मदद करेगा. आइए इस जोखिम को मापने वाले कुछ प्रमुख टूल या रेशियो पर एक नज़र डालें.

5.2 अल्फा

अल्फा

• Alpha is the excess returns relative to market benchmark for a given amount of risk taken by the scheme. Put simply, it measures how much better a fund has performed as compared to its benchmark index. For instance, if the NIFTY 50 index delivered 10% in the past year and the fund benchmarked against the NIFTY 50 delivered 11%, then the Alpha is +1%. And if the fund underperformed and achieved only 8%, then the Alpha is -2%.
• इसलिए, ऐक्टिव रूप से मैनेज किए गए फंड में पॉजिटिव या नेगेटिव अल्फा हो सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि फंड मैनेजर फंड कैसे चलाता है. वास्तव में, सकारात्मक अल्फा बनाना सक्रिय रूप से मैनेज किए गए फंड में इन्वेस्ट करने के पीछे का पूरा सार है. दूसरी ओर, इंडेक्स फंड, कोई अल्फा नहीं बनाएंगे.

ध्यान दें: अल्फा की बेसलाइन को 0 के रूप में लिया जाता है.

• 0 का अल्फा का मतलब होगा कि फंड मैनेजर का परफॉर्मेंस बेंचमार्क इंडेक्स के अनुसार है. यानी, म्यूचुअल फंड बेंचमार्क इंडेक्स के समान रिटर्न जनरेट करेगा.
• पॉजिटिव अल्फा का मतलब है कि फंड मैनेजर ने रिटर्न के मामले में बेंचमार्क इंडेक्स से बेहतर प्रदर्शन किया है. 1.0 का Apha का मतलब है कि फंड ने 1% तक इंडेक्स से बाहर प्रदर्शन किया है.
• नेगेटिव अल्फा का मतलब है कि फंड मैनेजर कम हो रहा है. एक -1.0 अल्फा 1% अंडरपरफॉर्मेंस को दर्शाता है.

उदाहरण के लिए- आइए वैल्यू रिसर्च से इक्विटी फंड की तुलना करते हैं, जिसका बेंचमार्क इंडेक्स निफ्टी 50 है.

यह देखा जा सकता है कि ऐक्सिस ब्लूचिप में 4.21 का अल्फा है, जिसका मतलब है कि फंड ने 4.21% तक इंडेक्स से अधिक परफॉर्म किया है और कैनरा रोबेको के लिए उसी नंबर पर 3.98 है, जो दिखाता है कि फंड ने 3.98% तक बेंचमार्क से अधिक परफॉर्म किया है.

5.3 बीटा

• बीटा एक आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला जोखिम माप है और इसके बेंचमार्क के अनुसार स्टॉक या म्यूचुअल फंड के रिटर्न की तुलना में उतार-चढ़ाव की गणना करता है. इसलिए, बीटा केवल एसेट के सापेक्ष जोखिम को समझता है और एसेट का अंतर्निहित जोखिम नहीं देता है.
• बीटा को बेंचमार्क के अनुसार मापा जाता है. दूसरे शब्दों में, स्टॉक मार्केट या बेंचमार्क का डिफॉल्ट बीटा हमेशा न्यूमेरिक वैल्यू 1 होगा. क्योंकि म्यूचुअल फंड रिटर्न को बेंचमार्क के अनुसार मापा जाता है, इसलिए बीटा की वैल्यू कुछ भी हो सकती है.

बीटा कैसे पढ़ें:

• अगर बीटा कोएफिशिएंट 1 है, तो इसका मतलब है कि बेंचमार्क के साथ सिंक में फंड में बदलाव होता है. इसलिए, अगर बेंचमार्क 1% तक बढ़ जाता है, तो फंड का रिटर्न भी 1% तक बढ़ जाएगा और इसके विपरीत.
• +1 से अधिक का बीटा का मतलब है कि बेंचमार्क दर में बदलाव के लिए फंड अधिक संवेदनशील है. अगर बेंचमार्क 1% तक बढ़ जाता है, तो फंड का रिटर्न 1% से अधिक और इसके विपरीत बढ़ जाएगा. उच्च बीटा उच्च अस्थिरता और उच्च रिटर्न की क्षमता को दर्शाता है.
• +1 से कम बीटा का मतलब यह होगा कि बेंचमार्क दरों में बदलाव के लिए रिटर्न बहुत संवेदनशील नहीं हैं. अगर बेंचमार्क दर 1% तक बढ़ जाती है, तो फंड का रिटर्न 1% से कम और इसके विपरीत बढ़ जाएगा.
• 1 का बीटा का मतलब है कि फंड बेंचमार्क के मूवमेंट के विपरीत होता है. अगर बेंचमार्क दर 1% तक बढ़ जाती है, तो फंड का रिटर्न 1% तक कम हो जाएगा और इसके विपरीत.

• उपरोक्त उदाहरण में- हमने फंड के बीटा पर प्रकाश डाला है, जो ऐक्सिस ब्लू चिप के लिए 0.77 और कैनरा रोबेको के लिए 0.86 है. जैसा कि पहले बताया गया है, बीटा हमें फंड के सापेक्ष जोखिम का माप देता है.
• जैसा कि चर्चा की गई है, अगर म्यूचुअल फंड का बीटा 1 से कम है, तो फंड को अपने बेंचमार्क की तुलना में कम जोखिम वाला माना जाता है. उदाहरण के लिए, ऐक्सिस और कैनरा रोबेको फंड दोनों में 1 से कम बीटा है, हालांकि ऐक्सिस ब्लूचिप कैनरा रोबेको फंड की तुलना में कम जोखिम वाला है. ऐसा इसलिए है क्योंकि कैनरा रोबेको 1 के बहुत करीब है. इसका मतलब है, अगर इसका बेंचमार्क 1% तक गिर जाता है, तो कैनरा रोबेको 0.86% तक गिरने की उम्मीद है.
• और ऐक्सिस ब्लू चिप कम जोखिमपूर्ण या कम अस्थिर है क्योंकि अगर इसका बेंचमार्क 1% तक गिर जाता है, तो फंड 0.77% तक गिरने की उम्मीद है.
• यह 'रिलेटिव रिस्क' का अर्थ है; यह हमें इस बात का दृष्टिकोण देता है कि इसके बेंचमार्क की तुलना में रिस्की फंड कितना होता है.

अब आइए एक साथ अल्फा और बीटा की अवधारणा को समझते हैं और सिंक में ऊपर दिए गए नंबर का विश्लेषण करते हैं

ऊपर दिए गए दो फंड के मामले में- ऐक्सिस ब्लू चिप फंड में अधिक अल्फा और कम बीटा है- जिसका मतलब है कि फंड कैनरा रोबेको ब्लूचिप फंड की तुलना में उच्च रिटर्न बनाम बेंचमार्क और कम जोखिम पर देता है. इस प्रकार दो फंड के बीच- एक ऐक्सिस ब्लू चिप फंड को पसंद करेगा

5.4 स्टैंडर्ड डेविएशन

1. जब आप म्यूचुअल फंड जैसे मार्केट-लिंक्ड प्रॉडक्ट में इन्वेस्ट करते हैं, तो स्टैंडर्ड डेविएशन की अवधारणा महत्वपूर्ण हो जाती है. ऐसा इसलिए है क्योंकि फंड का रिटर्न विभिन्न कारकों के आधार पर हर दिन अलग-अलग होता है. इसके विपरीत, बैंक फिक्स्ड डिपॉजिट पर रिटर्न फिक्स्ड और निश्चित होते हैं, इसलिए रिटर्न में वेरिएबिलिटी का कोई प्रश्न नहीं होता है.
2. स्टैंडर्ड डेविएशन फंड के रिटर्न की अस्थिरता को दर्शाता है. उच्च मानक विचलन का अर्थ होता है रिटर्न में अधिक परिवर्तन और इसके विपरीत. तकनीकी रूप से, यह समय के साथ औसत से रिटर्न का डिस्पर्सन है. आमतौर पर, इसकी गणना 3, 5 या 10 वर्षों के लिए मासिक कुल रिटर्न को ट्रेल करके की जाती है.
3. उदाहरण के लिए, मान लें कि म्यूचुअल फंड एक अवधि में 10% औसत रिटर्न प्रदान करता है. लेकिन उम्मीद के अनुसार, इस फंड में कुछ अच्छे महीने और +20% से -15% के बीच रिटर्न के साथ कुछ खराब महीने भी थे.
4. म्यूचुअल फंड एनएवी में रिटर्न की यह अप और डाउन ट्रैजेक्टरी यह है कि स्टैंडर्ड डेविएशन कैप्चर करता है और वार्षिक संख्या के रूप में पेश करता है.

उदाहरण के लिए: आइए ऊपर दिए गए दो फंड पर विचार करें:

ऐक्सिस फंड का एसडी 17.43% है, जबकि कैनरा रोबेको फंड 18.64% है, जिसका मतलब है कि ऐक्सिस फंड की तुलना में कैनरा फंड अधिक जोखिम वाला है.

इस संदर्भ में, अगर आप एक ही समय पर फंड में रु. 10,000/- इन्वेस्ट करते हैं, तो वर्ष के अंत तक लाभ या हानि इस रेंज में कहीं भी हो सकती है-

नुकसान = निवेश* (1-SD)

लाभ = निवेश* (1 + एसडी)

बड़ा एसडी, नुकसान या लाभ की बड़ी संभावना.

म्यूचुअल फंड के रिटर्न को मापना

म्यूचुअल फंड निवेश के रिटर्न को मापने के लिए निम्नलिखित तरीकों का उपयोग किया जाता है –

पूर्ण रिटर्न

• यहां, हम अपने लाभ की गणना करने के लिए खरीद की शुरुआती लागत और अंतिम बिक्री कीमत के बीच अंतर की गणना करते हैं. यह विधि पैसे के समय मूल्य में बदलाव के प्रभावों को ध्यान में नहीं रखती है

कंपाउंडेड वार्षिक ग्रोथ रेट

• यह ब्याज दर है जिसे निवेश के लिए अपने शुरुआती बैलेंस से लेकर शेष बैलेंस तक बढ़ने के लिए आवश्यक होगा. यहां, ब्याज और मूल राशि पर ब्याज़ की गणना की जाती है
• सीएजीआर के लिए फॉर्मूला इस प्रकार है - सीएजीआर = (अंतिम बैलेंस/शुरुआती बैलेंस) ^ (1/वर्षों की संख्या).
• उदाहरण के लिए, अगर इन्वेस्ट की गई राशि ₹ 10,000 है और 2 वर्षों के बाद वैल्यू ₹ 12,000 है, तो सीएजीआर की गणना (12,000/10,000)^(1/2) = 9.54% के रूप में की जाती है.
• यह तरीका एब्सोल्यूट रिटर्न की गणना करने की तुलना में रिटर्न की गणना करने का एक बेहतर तरीका है क्योंकि यह समय के साथ पैसे की वैल्यू में बदलाव को प्रभावित करता है

5.5 म्यूचुअल फंड के प्रदर्शन का मूल्यांकन करने का तरीका

• इन्वेस्टमेंट चुनना एक इन्वेस्टर के रूप में आपके काम की शुरुआत है. जैसे-जैसे समय बीतता है, आपको इन इन्वेस्टमेंट के परफॉर्मेंस की निगरानी करनी होगी ताकि आप देख सकें कि वे आपके पोर्टफोलियो में एक साथ कैसे काम कर रहे हैं ताकि आप अपने लक्ष्यों की दिशा में आगे बढ़ सकें. आमतौर पर, प्रगति का मतलब है कि आपके पोर्टफोलियो की वैल्यू लगातार बढ़ रही है, भले ही आपके एक या अधिक निवेशों की वैल्यू कम हो गई हो.
• अगर आपके इन्वेस्टमेंट में कोई लाभ नहीं दिख रहा है या आपकी अकाउंट वैल्यू फिसल रही है, तो आपको यह निर्धारित करना होगा कि क्यों, और अपने अगले कदम पर निर्णय लें. यह आकलन करने के लिए कि आपके इन्वेस्टमेंट कितनी अच्छी तरह से कर रहे हैं, आपको अपने फंड के परफॉर्मेंस को मापने के कई अलग-अलग तरीकों पर विचार करना होगा.

तो आइए म्यूचुअल फंड के मूल्यांकन के कुछ सबसे लोकप्रिय तरीकों पर नज़र डालें:

5.6 इन्फॉर्मेशन रेशियो

• इन्फॉर्मेशन रेशियो, जिसे IR भी कहा जाता है, पोर्टफोलियो के रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न का मापन है. यह रेशियो इंडेक्स या किसी अन्य म्यूचुअल फंड के रूप में बेंचमार्क स्थापित करके पोर्टफोलियो के परफॉर्मेंस की तुलना करता है.
• यह बेंचमार्क आमतौर पर निफ्टी 50 जैसे मार्केट इंडेक्स होता है. यह किसी विशिष्ट उद्योग या बाज़ार क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करने वाला इंडेक्स भी हो सकता है. हालांकि, इन्फॉर्मेशन रेशियो यह दर्शाता है कि पोर्टफोलियो या एसेट का मिलान कितना अच्छा है और यह इंडेक्स के रिटर्न से अधिक है.

इसकी गणना फंड के ऐक्टिव रिटर्न को इसके ट्रैकिंग एरर से विभाजित करके की जाती है. ऐक्टिव रिटर्न, फंड के रिटर्न और उसके बेंचमार्क इंडेक्स के बीच का अंतर है, और ट्रैकिंग एरर ऐक्टिव रिटर्न का स्टैंडर्ड डेविएशन है. IR फंड के बेंचमार्क के सापेक्ष परफॉर्मेंस को मापता है और इसे दोनों के बीच विघटन में उतार-चढ़ाव के लिए एडजस्ट करता है. इसे मूल्यांकन अनुपात के रूप में भी जाना जाता है.

आईआर = आरपी-आरबी/ट्रैकिंग त्रुटि, जहां

Rp = पोर्टफोलियो रिटर्न

आरबी = बेंचमार्क का रिटर्न

ट्रैकिंग एरर = पोर्टफोलियो और बेंचमार्क के स्टैंडर्ड डेविएशन के बीच अंतर.

महत्व:

• मूल रूप से, इन्फॉर्मेशन रेशियो एक इन्वेस्टर को बताता है कि बेंचमार्क के सापेक्ष लिए गए अतिरिक्त रिस्क की राशि से कितना अतिरिक्त रिटर्न जनरेट किया जाता है. यह रेशियो फंड मैनेजर की निरंतरता का परीक्षण करता है क्योंकि यह निर्धारित करता है कि मैनेजर ने कुछ महीनों में बड़े मार्जिन से या हर महीने छोटे मार्जिन से बेंचमार्क को हरा दिया है या नहीं.
• रिस्क के दिए गए स्तर के लिए, उच्च ऐक्टिव रिटर्न से अधिक जानकारी का रेशियो होगा जो बेहतर रिटर्न प्रदान करने में मैनेजर की निरंतरता को दर्शाता है. जानकारी का रेशियो जितना अधिक होगा, फंड मैनेजर का परफॉर्मेंस उतना ही बेहतर होगा. इन्फॉर्मेशन रेशियो समान मैनेजमेंट स्टाइल के साथ फंड के ग्रुप की तुलना करने में बहुत उपयोगी है.
• इन्फॉर्मेशन रेशियो का उदाहरण
• उदाहरण के लिए, आप एक अच्छे फंड में इन्वेस्ट करना चाहते हैं और आप दो फंड जैसे फंड a और फंड B के बीच भ्रमित हो जाते हैं. अब, बेहतर ऑप्शन चुनने के लिए आप इन दो फंड के इन्फॉर्मेशन रेशियो की तुलना करना चाहते हैं. आइए निफ्टी 50 इंडेक्स को बेंचमार्क के रूप में लेते हैं.
• फंड A ने 12% रिटर्न दिए हैं, जहां बेंचमार्क ने 10% रिटर्न दिए हैं और फंड का स्टैंडर्ड डेविएशन और बेंचमार्क रिटर्न 6% हैं. और, फंड B ने 12% रिटर्न दिए हैं, जहां बेंचमार्क ने 8% रिटर्न दिए हैं और स्टैंडर्ड डेविएशन 9% है

इन्फॉर्मेशन रेशियो के फॉर्मूला का उपयोग करना:

• फंड A-

IR = (12% - 10%)/6% = 0.33

• फंड बी-

IR = (12% - 8%)/9% = 0.44

फंड B का इन्फॉर्मेशन रेशियो फंड A से अधिक है. इसका मतलब है कि फंड B रिटर्न के साथ अधिक सुसंगत है और इसमें फंड A से बेहतर रिटर्न देने की क्षमता है.

व्याख्या

• अगर म्यूचुअल फंड का इन्फॉर्मेशन रेशियो नेगेटिव है, तो यह दर्शाता है कि म्यूचुअल फंड मैनेजर कोई अतिरिक्त रिटर्न नहीं दे पा रहा था. 0.4 से कम का इन्फॉर्मेशन रेशियो का मतलब है कि म्यूचुअल फंड पर्याप्त लंबे समय तक अतिरिक्त रिटर्न नहीं दे सकता है और फंड एक अच्छा इन्वेस्टमेंट नहीं हो सकता है. अगर इन्फॉर्मेशन रेशियो 0.4 से 0.6 के बीच है, तो इसे एक अच्छा इन्वेस्टमेंट माना जाता है और 0.61 से 1 के बीच इन्फॉर्मेशन रेशियो को एक बेहतरीन इन्वेस्टमेंट माना जाता है.

5.7 शार्प रेशियो

यह रेशियो IR के समान है, लेकिन यह मार्केट में किसी अन्य परफॉर्मर को चुनने के बजाय तुलना के लिए एक बेंचमार्क के रूप में जोखिम मुक्त सुरक्षा का उपयोग करता है.

शार्प रेशियो = आरपी - आरएफ/स्टैंडर्ड डेविएशन,

जहां Rf = जोखिम-मुक्त रिटर्न

• शार्प रेशियो म्यूचुअल फंड की रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न क्षमता को मापने के लिए बहुत मददगार होता है. आमतौर पर, रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न, फिक्स्ड डिपॉज़िट या सरकारी बॉन्ड जैसे रिस्क-मुक्त एसेट द्वारा जनरेट किए गए रिटर्न से अधिक अर्जित रिटर्न होता है. अत्यधिक रिटर्न को "अतिरिक्त रिस्क" के कारण देखा जाता है, जिसे इन्वेस्टर इक्विटी फंड जैसे जोखिम वाले एसेट में इन्वेस्ट करने पर लेता है.
• इन्वेस्टमेंट में अंतर्निहित रिस्क स्टैंडर्ड डेविएशन का उपयोग करके निर्धारित किया जाता है. इस प्रकार, उच्च शार्प रेशियो फंड द्वारा लिए गए रिस्क की प्रत्येक अतिरिक्त यूनिट के लिए बेहतर रिटर्न ईल्डिंग क्षमता को दर्शाता है. यह फंड की अंतर्निहित अस्थिरता के लिए एक औचित्य बन जाता है. वास्तव में, आप फंड की तुलना करने के लिए शार्प रेशियो का उपयोग कर सकते हैं.

विश्लेषण और व्याख्या

उच्च शार्प मेट्रिक हमेशा कम से बेहतर होता है क्योंकि उच्च रेशियो यह दर्शाता है कि पोर्टफोलियो बेहतर इन्वेस्टमेंट निर्णय ले रहा है और इससे जुड़े रिस्क से प्रभावित नहीं हो रहा है. यहां शार्प रेशियो ग्रेड की लिस्ट दी गई है और उनका क्या मतलब है.

शार्प रेशियो ग्रेडिंग थ्रेशोल्ड

• <1: अच्छा नहीं है
• 1 - 1.99: ठीक है
• 2 - 2.99: वास्तव में अच्छा है
• > 3: असाधारण

ऐसा पोर्टफोलियो लें जो केवल खजाने के बिलों में निवेश करता हो, उदाहरण के लिए. इन्हें जोखिम-मुक्त निवेश माना जाता है, इसलिए कोई अस्थिरता नहीं होती है और जोखिम-मुक्त दर से अधिक कोई आय नहीं होती है. इस प्रकार, इस पोर्टफोलियो के लिए शार्प रेशियो शून्य होगा.

रिस्क की उच्च दरों वाले अन्य पोर्टफोलियो में 1, 2, या 3 का मेट्रिक हो सकता है. 3 के बराबर या उससे अधिक का कोई भी मेट्रिक एक बेहतरीन शार्प माप माना जाता है और एक अच्छा इन्वेस्टमेंट समान माना जाता है.

1, 2, या 3 का मेट्रिक हमें बताता है कि जोखिम-मुक्त इन्वेस्टमेंट पर जोखिम वाले इन्वेस्टमेंट को होल्ड करने के लिए आपको कितना अतिरिक्त रिटर्न मिल रहा है. एक अर्थ में, यह हमें इन्वेस्टमेंट के साथ अतिरिक्त स्तर के रिस्क के लिए प्राप्त होने वाले मुआवजे का स्तर दिखाता है.

उदाहरण

मान लें कि आप विभिन्न जोखिम स्तरों के साथ अपने पोर्टफोलियो में दो अलग-अलग म्यूचुअल फंड की तुलना करना चाहते हैं. स्पष्ट रूप से, दोनों के अधिक जोखिम वाले रिटर्न अधिक होते हैं, लेकिन इन्वेस्टमेंट से जुड़े जोखिम के मुकाबले इनमें से कौन सा रिटर्न अधिक होता है? आइए देखते हैं कि कौन सा बेहतर प्रदर्शन कर रहा है, शार्प रेशियो का उपयोग करें.

इन्वेस्टमेंट #1

• पोर्टफोलियो रिटर्न: 20%
• जोखिम मुक्त दर: 10%
• मानक विचलन: 5

इन्वेस्टमेंट #2

• पोर्टफोलियो रिटर्न: 30%
• जोखिम मुक्त दर: 10%
• मानक विचलन: 40

शार्प रेशियो

• इन्वेस्टमेंट #1: 2
• इन्वेस्टमेंट #2: .5

शार्प रेशियो एप्लीकेशन

जैसा कि आप देख सकते हैं, इन्वेस्टमेंट #2 आउट परफॉर्मेड इन्वेस्टमेंट #1 को 50 प्रतिशत की दर से किया गया है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि इन्वेस्टमेंट #2 ने अपने जोखिम स्तर के सापेक्ष अच्छा प्रदर्शन किया. शार्प रेशियो हमें बताता है कि पहला निवेश वास्तव में निवेश में शामिल जोखिम से जुड़े दूसरे से बेहतर प्रदर्शन करता है. अगर दूसरा इन्वेस्टमेंट किया जाता और जोखिम के संबंध में पहला इन्वेस्टमेंट किया जाता, तो उसने 90 प्रतिशत का रिटर्न अर्जित किया होगा. इस वर्ष दूसरे इन्वेस्टमेंट ने अधिक रिटर्न अर्जित किया हो सकता है, लेकिन इसमें भविष्य में अस्थिरता का जोखिम और संभावना अधिक होती है.

महत्व

शार्प रेशियो निवेशकों की रिटर्न अर्जित करने की इच्छा को दर्शाता है, जो ट्रेजरी बिल जैसे जोखिम-मुक्त इंस्ट्रूमेंट द्वारा प्रदान किए गए रिटर्न से अधिक होते हैं. चूंकि शार्प रेशियो स्टैंडर्ड डेविएशन पर आधारित होता है, जो बदले में इन्वेस्टमेंट में अंतर्निहित कुल रिस्क का माप है, इसलिए शार्प रेशियो सभी प्रकार के जोखिमों को ध्यान में रखते हुए इन्वेस्टमेंट द्वारा जनरेट किए गए रिटर्न की डिग्री को दर्शाता है. यह फंड के परफॉर्मेंस को निर्धारित करने के लिए सबसे उपयोगी रेशियो है और एक इन्वेस्टर के रूप में, आपको इसके महत्व को जानना होगा.

5.8 कैप्चर रेशियो

• कैप्चर रेशियो मार्केट के उतार-चढ़ाव और उतार-चढ़ाव से बचने के लिए पोर्टफोलियो की आंतरिक ताकत को मापता है. चूंकि यह रेशियो विभिन्न मार्केट स्थितियों में फंड के प्रदर्शन को कवर करता है, इसलिए यह मूल रूप से अपने निवेशकों को उच्च रिस्क-समायोजित रिटर्न सुनिश्चित करने में फंड मैनेजर के प्रदर्शन का मापन है.
• यह प्रतिशत में व्यक्त किया जाता है और यह दर्शाता है कि क्या म्यूचुअल फंड ने मार्केट के हाई और लो के दौरान निफ्टी, सेंसेक्स आदि जैसे बेंचमार्क इंडेक्स को कम प्रदर्शन किया है या बेहतर प्रदर्शन किया है. इसकी गणना आमतौर पर 1, 3, या 5 और 10 वर्षों की अवधि के लिए की जाती है.

अब जब से मार्केट ऊपर-नीचे होता रहता है, इसलिए दोनों पक्षों के अनुपात को कैप्चर करना महत्वपूर्ण है. इस प्रकार यह अनुपात इस रूप में दिखाया गया है:

अपसाइड कैप्चर रेशियो

• इस रेशियो का उपयोग बुलिश मार्केट स्टेटस के दौरान फंड मैनेजर के परफॉर्मेंस को मापने के लिए किया जाता है. इसका उपयोग यह मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है कि फंड मैनेजर ने index में वृद्धि के दौरान index के सापेक्ष कितना अच्छा प्रदर्शन किया. इसकी गणना अप-मार्केट के दौरान इंडेक्स के रिटर्न से फंड के रिटर्न को विभाजित करके और उस कारक को 100 से गुणा करके की जाती है [(फंड का रिटर्न/इंडेक्स रिटर्न)x 100]. फंड के लिए अपसाइड कैप्चर रेशियो की गणना उन महीनों/वर्षों के दौरान फंड के मासिक/वार्षिक रिटर्न को लेकर की जाती है, जब बेंचमार्क के पास पॉजिटिव रिटर्न था और उसे उसी अवधि के दौरान बेंचमार्क रिटर्न द्वारा विभाजित किया जाता था.
• इसलिए, एक फंड मैनेजर, जिसका 100 से अधिक का अप-मार्केट रेशियो है, ने अप-मार्केट के दौरान index से बेहतर प्रदर्शन किया है. उदाहरण के लिए, 125 के अप-मार्केट कैप्चर रेशियो वाला फंड मैनेजर दर्शाता है कि मैनेजर ने निर्दिष्ट अवधि के दौरान मार्केट को 25% तक बेहतर प्रदर्शन किया.

अपसाइड कैप्चर रेशियो = (बुल रन/बेंचमार्क रिटर्न के दौरान फंड रिटर्न) *100

डाउनसाइड कैप्चर रेशियो

• इस रेशियो का उपयोग बेयरिश मार्केट स्टेटस के दौरान फंड मैनेजर के परफॉर्मेंस को मापने के लिए किया जाता है. यह रेशियो यह मूल्यांकन करता है कि किसी फंड मैनेजर ने उस अवधि के दौरान index के सापेक्ष कितना अच्छा या खराब प्रदर्शन किया है जब वह index गिर गया है. इस रेशियो की गणना डाउन-मार्केट के दौरान इंडेक्स के रिटर्न से फंड के रिटर्न को विभाजित करके और उस कारक को 100 से गुणा करके की जाती है [(फंड का रिटर्न/इंडेक्स रिटर्न)x 100].

डाउनसाइड कैप्चर रेशियो = (बीयर रन/बेंचमार्क रिटर्न के दौरान फंड रिटर्न) *100

• 100 से कम का डाउनसाइड कैप्चर रेशियो दर्शाता है कि जब बेंचमार्क लाल हो रहा है, तो फंड अपने बेंचमार्क से कम खो गया है. अगर किसी फंड मैनेजर का डाउन-मार्केट कैप्चर रेशियो 82% है, जो दर्शाता है कि इसने मार्केट डाउन वार्ड के समय के दौरान अपने बेंचमार्क के नेगेटिव परफॉर्मेंस का केवल 82% कैप्चर किया है.
• निवेशकों को ध्यान रखना चाहिए कि इन रेशियो की गणना की जाती है और म्यूचुअल फंड की फैक्ट शीट में प्रदर्शित की जाती है. मूल रूप से, यह जोखिम के प्रति फंड मैनेजर का दृष्टिकोण और उच्च जोखिम समायोजित रिटर्न प्रदान करने की उसकी क्षमता को बाहर लाता है.

यहां एक उदाहरण दिया गया है:

• यह 3-वर्ष के आधार पर ऐक्सिस ब्लू चिप फंड का कैप्चर रेशियो है. हमने इसे मॉर्निंगस्टार इंडिया वेबसाइट से लिया है.
• फंड का 90 का अपसाइड कैप्चर रेशियो है, जिसका अर्थ है कि फंड ने इंडेक्स के अपमूव का 90% कैप्चर करने में कामयाब रहा है.
• इसी प्रकार, डाउनसाइड कैप्चर रेशियो 72 है, जिसका मतलब है कि फंड ने इंडेक्स के डाउनसाइड रिटर्न का 72% कैप्चर किया है.
• आपको बस यह याद रखना है कि अपसाइड कैप्चर रेशियो यह बताता है कि फंड अपने बेंचमार्क के सभी पॉजिटिव रिटर्न को कैप्चर करता है. डाउनसाइड कैप्चर रेशियो यह दर्शाता है कि फंड अपने बेंचमार्क के नेगेटिव रिटर्न को किस हद तक कैप्चर करता है (या उससे बचाता है).
• तो म्यूचुअल फंड का आदर्श कैप्चर रेशियो क्या है? ठीक है, हम यह फंड चाहते हैं जो 100% अपसाइड को कैप्चर करता है अगर और नहीं. साथ ही, हम चाहते हैं कि डाउनसाइड कैप्चर रेशियो जितना संभव हो उतना कम हो.
• फंड में या तो एक बेहतरीन अपसाइड या एक बेहतरीन डाउनसाइड कैप्चर रेशियो होगा, लेकिन दोनों नहीं. जैसा कि ऊपर के मामले में 90% है और डाउनसाइड कैप्चर 72% है.
• इसके अलावा, अगर आप अपसाइड या डाउनसाइड कैप्चर रेशियो का विश्लेषण करने का विकल्प चुनते हैं, तो कोई फर्क नहीं पड़ता है; निरंतरता क्या महत्वपूर्ण है. इसलिए कई वर्षों में कैप्चर रेशियो देखना महत्वपूर्ण है.
• अगर आप ऐक्सिस ब्लू चिप डाउनसाइड कैप्चर रेशियो को 3, 5, और 10 वर्षों पर देखते हैं, तो क्रमशः 72, 69, और 76 हैं. इस प्रकार डाउनसाइड कैप्चर रेशियो में निरंतरता होती है. यहां तक कि 3,5 और 10 वर्षों पर इस फंड का अपसाइड कैप्चर रेशियो 90, 91 और 92 है जो बहुत ही सुसंगत है.

5.9 ट्रेनोर रेशियो

• इसे reward-to-volatility रेशियो के रूप में भी जाना जाता है, इसका उपयोग उन रिटर्न से अधिक रिटर्न को मापने के लिए किया जाता है जो रिस्क-मुक्त पोर्टफोलियो के साथ अर्जित किए जा सकते हैं.
• यह शार्प रेशियो के समान है, हालांकि एक अंतर यह है कि यह अस्थिरता के मापन के रूप में बीटा का उपयोग करता है. बीटा, जैसा कि हम लोकप्रिय रूप से जानते हैं, पोर्टफोलियो के सिस्टमेटिक रिस्क का मापन है और यह गणना करता है कि स्टॉक या पोर्टफोलियो इंडेक्स के साथ किस हद तक संबंध रखता है. इसलिए बीटा > 1 वाला पोर्टफोलियो एक आक्रामक पोर्टफोलियो माना जाता है जबकि बीटा < 1 वाला पोर्टफोलियो डिफेंसिव पोर्टफोलियो माना जाता है. मार्केट index (निफ्टी या सेंसेक्स) में हमेशा 1 का बीटा होगा.

ट्रेनोर रेशियो जितना अधिक होगा, एनालिसिस के तहत पोर्टफोलियो का बेहतर परफॉर्मेंस होगा.

ट्रेनोर रेशियो = पोर्टफोलियो का आरपी - आरएफ/बीटा

• आप विभिन्न म्यूचुअल फंड स्कीम के बीच तुलना करने और फिर इन्वेस्टमेंट के लिए उपयुक्त स्कीम को शॉर्टलिस्ट करने के लिए ट्रेनोर रेशियो का उपयोग कर सकते हैं. उच्च ट्रेनोर रेशियो एक अनुकूल इंडिकेटर है क्योंकि यह दर्शाता है कि आपके द्वारा किए गए रिस्क की प्रत्येक यूनिट के लिए, आप रिटर्न की उच्च यूनिट अर्जित करेंगे.
• उदाहरण के लिए, मान लें कि दो म्यूचुअल फंड स्कीम हैं. पहले का ट्रेनोर रेशियो 2 है, जबकि दूसरा रेशियो 3 है. इसका मतलब यह होगा कि पहले फंड में अगर आप 1% का रिस्क लेते हैं, तो आपको 2% का रिटर्न मिलेगा. दूसरी ओर, दूसरे फंड में, अगर आप 1% का रिस्क लेते हैं, तो आपको 3% का रिटर्न मिलता है. इसलिए, रिस्क की उसी मात्रा के लिए, दूसरा फंड अधिक रिटर्न की क्षमता प्रदान करता है और इसलिए, एक बेहतर विकल्प है.

शार्प को कब लगाना चाहिए और ट्रेनोर रेशियो कब लगाना चाहिए?

• जैसा कि पहले बताया गया है, शार्प और ट्रेनोर के बीच अंतर यह है कि पहले मानक विचलन का उपयोग भाजक के रूप में करता है जबकि बाद में बीटा को भाजक के रूप में उपयोग करता है. जबकि स्टैंडर्ड डेविएशन पोर्टफोलियो के कुल रिस्क को मापता है, बीटा सिस्टमेटिक रिस्क को मापता है.
• किसी भी बिज़नेस के लिए, ऐसे अनसिस्टमेटिक जोखिम होते हैं जो कंपनी या इंडस्ट्री के लिए विशिष्ट होते हैं. फिर मुद्रास्फीति, इंटरेस्ट दरें, सरकारी नीति आदि जैसे व्यवस्थित जोखिम हैं जो पूरी अर्थव्यवस्था पर लागू होते हैं. इसलिए, शार्प एक अच्छा उपाय है जहां पोर्टफोलियो को सही तरीके से डाइवर्सिफाइड नहीं किया जाता है, जबकि ट्रेनोर एक बेहतर माप है जहां पोर्टफोलियो अच्छी तरह से डाइवर्सिफाइड होते हैं.