डेब्ट फंड पार्ट 3

13.1 सीन सेटिंग

कल्पना करा की तुम्ही मित्राला पैसे कर्ज देत आहात. तुम्ही त्याला ₹10,000 आज देता आणि त्याने तुम्हाला व्याजासह परत देण्याचे वचन दिले आहे. तो तुम्हाला परतफेड करण्याचा मार्ग - लहान हप्त्यांमध्ये किंवा एकाच लंपसम मध्ये - तुम्ही तुमचे पैसे किती जलद रिकव्हर करता हे निर्धारित करतो. बॉन्ड्स हे अगदी तशाच काम करतात. डेब्ट म्युच्युअल फंड हे केवळ प्रोफेशनल्सद्वारे मॅनेज केलेल्या अशा बाँड्सचे कलेक्शन आहेत

आता, कमी कालावधी किंवा मनी मार्केट फंड सारख्या कॅटेगरीमध्ये जाण्यापूर्वी, बाँड्स कसे वर्तन करतात हे नियंत्रित करणारे काही प्रमुख संबंध समजून घेणे महत्त्वाचे आहे.

बाँड किंमत आणि उत्पन्न

प्लेग्राऊंडमध्ये एका सीसॉचा विचार करा. एका बाजूला बाँडच्या किंमतीवर बसते आणि दुसऱ्या बाजूला त्याचे उत्पन्न (तुम्ही कमावलेले रिटर्न) होते. जेव्हा एक बाजू वर जाते, तेव्हा दुसरी बाजू खाली जाते.

उदाहरणार्थ, एखादी कंपनी निश्चित 8% वार्षिक इंटरेस्टसह ₹1,000 बाँड जारी करते. जर इन्व्हेस्टर अचानक ते खरेदी करण्यास घाईत असतील तर किंमत ₹1,050 पर्यंत वाढू शकते. परंतु येथे आहे अडचण: कूपन अद्याप ₹80 आहे (₹1,000 पैकी 8%). त्यामुळे, ₹1,050 मध्ये, तुमचे प्रभावी उत्पन्न 8% पेक्षा कमी होते. म्हणूनच बाँडची किंमत आणि उत्पन्न नेहमीच विपरीत दिशेने फिरतात.

इंटरेस्ट दर आणि बॉण्डचे दर

आता रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) रेपो दरात वाढ केली आहे. मार्केटमधील नवीन बाँड्स 8% ऐवजी 9% ऑफर करण्यास सुरुवात करतात. अचानक, जुने 8% बाँड कमी आकर्षक दिसते आणि त्याची किंमत ₹1,000 पेक्षा कमी होते. त्यामुळे बॉण्डचे दर आणि इंटरेस्ट दर परस्परांवर अवलंबून असतात.

हे विक्री दरम्यान खरेदी करण्यासारखेच आहे. जर नवीन प्रॉडक्ट्स स्वस्त किंमतीत उपलब्ध असतील तर खरेदीदारांना आकर्षित करण्यासाठी जुन्या स्टॉकवर सवलत देणे आवश्यक आहे.

सुधारित कालावधी - इंटरेस्ट रेट्सची संवेदनशीलता

येथे सुधारित कालावधीची संकल्पना येते. इंटरेस्ट रेट बदलांविरुद्ध बाँडचे "शॉक अब्सॉर्बर" म्हणून विचार करा.

समजा डेब्ट फंडमध्ये 3.2 वर्षांचा सुधारित कालावधी आहे. याचा अर्थ असा:

• इंटरेस्ट दर 1% ने वाढल्यास फंडाचे मूल्य 3.2% ने कमी होईल.
• जर रेट्स 1% ने कमी झाले तर फंडचे मूल्य जवळपास 3.2% ने वाढते.

हे एक खडबडीत रस्त्यावर कार चालविण्यासारखे आहे. कठोर सस्पेन्शन (उच्च कालावधी) असलेले वाहन प्रत्येक बम्पला अधिक तीव्रपणे अनुभवते, तर सॉफ्ट सस्पेन्शन (कमी कालावधी) असलेले वाहन अधिक चांगले शॉक शोषते. दीर्घ-कालावधी फंड रेट बदलासाठी अधिक संवेदनशील असतात, तर कमी-कालावधीचे फंड स्थिर असतात.

इंटरेस्ट रेट्सच्या पलीकडे जोखीम

इन्व्हेस्टर म्हणून, तुम्हाला इतर दोन जोखीमांविषयी देखील माहिती असणे आवश्यक आहे:

• क्रेडिट रिस्क: अचानक नोकरी गमावणाऱ्या मित्राला पैसे देण्याची कल्पना करा. त्यांची कमकुवत परतफेड करण्याची क्षमता. त्याचप्रमाणे, जर कंपनीचे फायनान्शियल आरोग्य खराब झाले तर रेटिंग एजन्सी त्याचे बाँड्स डाउनग्रेड करू शकतात.
• डिफॉल्ट रिस्क: तरीही, जर तुमच्या मित्राने पैसे परत करण्यास नकार दिला तर काय होईल? बाँड जगात, हे डिफॉल्ट असते - जेव्हा जारीकर्ता इंटरेस्ट किंवा प्रिन्सिपल भरण्यात अयशस्वी होतो.

हे रिस्क आम्हाला आठवण करून देतात की डेब्ट फंड रिस्क-फ्री नाहीत. जरी इंटरेस्ट रेट रिस्क मॅनेज केली गेली असेल तरीही, क्रेडिट आणि डिफॉल्ट रिस्क राहतात.

डेब्ट फंड कॅटेगरीमध्ये ट्रान्झिशन

या मूलभूत गोष्टींसह, आम्ही आता डेब्ट म्युच्युअल फंडच्या विशिष्ट कॅटेगरी शोधू शकतो. प्रत्येक कॅटेगरी - कमी-कालावधीचे फंड, मनी मार्केट फंड आणि अल्प-कालावधीचे फंड - त्यांची स्वत:ची भूमिका, मॅच्युरिटी प्रोफाईल आणि रिस्क-रिटर्न बॅलन्स आहे.

तुमच्या पैशांसाठी विविध पार्किंग जागा म्हणून त्यांचा विचार करा:

• कमी-कालावधीचे फंड 6-12 महिन्यांसाठी पार्किंग करण्यासारखे आहेत.
• मनी मार्केट फंड जवळपास एका वर्षापर्यंतच्या शॉर्ट-टर्म गरजांसाठी आहेत.
• अल्प-कालावधीचे फंड थोडे जास्त कालावधीसाठी असतात, समजा 2-3 वर्षे.

तुम्हाला तुमचे पैसे किती काळ इन्व्हेस्ट करायचे आहेत आणि तुम्ही किती रिस्क सहन करू शकता यावर अवलंबून प्रत्येक पर्याय भिन्न फायनान्शियल गोलला अनुरुप आहे.

नावांवर नोंद: सेबीच्या 26 फेब्रुवारी 2026 च्या सर्क्युलरचे अनेक डेब्ट कॅटेगरीज चे नाव बदलले. लो ड्युरेशन फंडला आता अल्ट्रा शॉर्ट ते शॉर्ट टर्म फंड म्हणतात, शॉर्ट ड्युरेशन फंड आता शॉर्ट टर्म फंड आहेत आणि मीडियम ड्युरेशन फंड आता मीडियम टर्म फंड आहेत. त्यांच्या मॅकॉले कालावधी मर्यादा बदलली नाहीत आणि हे प्रकरण परिचित जुन्या नावांचा वापर करते.

13.2. लो ड्युरेशन फंड

अल्ट्रा-शॉर्ट ड्युरेशन फंडमधून कमी कालावधीच्या फंडचा "पुढील स्टेप-अप" म्हणून विचार करा. सेबीने म्हटले आहे की पोर्टफोलिओचा मॅकॉले कालावधी 6 ते 12 महिन्यांदरम्यान असावा. सोप्या भाषेत, याचा अर्थ असा की भारित-सरासरी वेळ ज्यामध्ये पोर्टफोलिओला त्याचा कॅश फ्लो (इंटरेस्ट आणि प्रिन्सिपल) अल्ट्रा-शॉर्ट ड्युरेशन फंडपेक्षा जास्त आहे, परंतु अद्याप एक वर्षाच्या आत आहे.

उदाहरणार्थ, प्रत्येक तिमाहीत लहान इंटरेस्ट पेमेंटसह 9 महिन्यांसाठी मित्राला पैसे देण्याची कल्पना करा. कमी कालावधीच्या फंडचा कॅश फ्लो कसा काम करतो. फंड मॅनेजर कमर्शियल पेपर्स (CPs), सर्टिफिकेट ऑफ डिपॉझिट (CDs) आणि कधीकधी 1-2 वर्षांच्या मॅच्युरिटीसह बाँड्स सारख्या शॉर्ट-टर्म इन्स्ट्रुमेंटमध्ये इन्व्हेस्ट करतो, परंतु एकूण पोर्टफोलिओ सरासरी 6-12 महिन्याच्या विंडोपर्यंत सुनिश्चित करतो.

आता, येथे क्रेडिट रिस्क अल्ट्रा-शॉर्ट ड्युरेशन फंड प्रमाणेच आहे. जरी पोर्टफोलिओ एएए-रेटेड पेपरने भरलेला असेल तरीही, याचा अर्थ असा नाही की शून्य रिस्क आहे. रेटिंग बदलू शकतात आणि डिफॉल्ट होऊ शकतात-तथापि दुर्मिळ-करू. आयएल अँड एफएस 2018 मध्ये लक्षात ठेवा, ज्यांचे एएए-रेटेड पेपर आठवड्यांमध्ये डिफॉल्ट ग्रेडमध्ये डाउनग्रेड केले गेले होते? म्हणूनच गुंतवणूकदारांनी नेहमीच पोर्टफोलिओमधील कागदपत्रांची गुणवत्ता तपासली पाहिजे.

दुसरीकडे, व्याजदर रिस्क तुलनेने कमी आहे. उदाहरणार्थ, जर बंधन लो ड्युरेशन फंड (पूर्वीचे IDFC लो ड्युरेशन फंड) मध्ये 0.802 वर्षांचा सुधारित कालावधी असेल, तर याचा अर्थ असा की इंटरेस्ट रेट्स मधील प्रत्येक 1% बदलासाठी, एनएव्ही केवळ 0.8% पर्यंत जातो. Nippon इंडियाच्या लो ड्युरेशन फंडसह याची तुलना करा, ज्यामध्ये एका वेळी 0.94 वर्षांचा सुधारित कालावधी होता-लवकरच जास्त, म्हणजे इंटरेस्ट रेट बदलांसाठी तो थोडा अधिक संवेदनशील आहे. फरक का? Nipponच्या पोर्टफोलिओमध्ये थोडे जास्त मॅच्युरिटी साधनांचा मोठा शेअर असल्यामुळे, सरासरी कालावधी जास्त असू शकतो. हे आकडे स्पष्टीकरणात्मक आहेत आणि मागील फॅक्टशीटमधून घेतले जातात; फंडचा कालावधी प्रत्येक महिन्याला बदलतो, त्यामुळे नेहमीच नवीनतम फॅक्टशीट तपासा.

तर, कोणी इन्व्हेस्ट करावे? जर तुम्हाला तुलनेने कमी अस्थिरतेसह 6-12 महिन्यांसाठी पैसे इन्व्हेस्ट करायचे असेल तर कमी कालावधीचे फंड आदर्श आहेत, कदाचित पुढील वर्षी देय इन्श्युरन्स प्रीमियम भरणे किंवा सुट्टीसाठी बचत करणे यासारख्या शॉर्ट-टर्म लक्ष्यासाठी फंड देण्यासाठी.

मनी मार्केट फंड

मनी मार्केट फंड हे कमी कालावधीच्या फंडचे जवळचे कझिन्स आहेत परंतु एका प्रमुख भिन्नतेसह: ते केवळ मनी मार्केट साधनांमध्ये इन्व्हेस्ट करू शकतात. सेबीने त्यांची मॅच्युरिटी 1 वर्षी मर्यादित केली आहे, त्यामुळे फंड मॅनेजर दीर्घकालीन बाँड्स खरेदी करू शकत नाही. त्याऐवजी, पोर्टफोलिओ पूर्णपणे यासारख्या साधनांमधून तयार केला जातो:

• कमर्शियल पेपर्स (सीपीएस): कंपन्यांद्वारे शॉर्ट-टर्म लोन, अनसिक्युअर्ड परंतु रेटेड.
• सर्टिफिकेट्स ऑफ डिपॉझिट (सीडी): ट्रेड करण्यायोग्य शॉर्ट-टर्म डिपॉझिट म्हणून बँका (आणि निवडक फायनान्शियल इन्स्टिट्यूशन्स) द्वारे जारी केलेले, सामान्यपणे सुरक्षित मानले जाते.
• ट्रेझरी बिल (टी-बिल): सार्वभौम गॅरंटीद्वारे समर्थित भारत सरकारद्वारे जारी केलेले.

उदाहरणार्थ, जर तुम्ही UTI च्या मनी मार्केट फंडमध्ये इन्व्हेस्ट केले तर तुम्ही एकाच इश्यूअरच्या CP किंवा CD (AA-रेटेड पेपर्ससाठी SEBI ची सिंगल-इश्यूअर लिमिट, जी ट्रस्टी 12% पर्यंत वाढवू शकतात; लिमिट AA-रेटेडसाठी 8% आणि A-रेटेड आणि लोअर पेपर्ससाठी 6% आहेत) मध्ये जवळपास 10% पर्यंत वाटप पाहू शकता. जरी रेटिंग जास्त असेल तरीही, कॉन्सन्ट्रेशन रिस्क अस्तित्वात आहे-जर कंपनीला समस्या येत असेल तर फंड प्रभावित होऊ शकतो. त्यामुळे होय, क्रेडिट रिस्क येथे देखील उपलब्ध आहे.

मनी मार्केट फंडचा सुधारित कालावधी नेहमीच 1 वर्षापेक्षा कमी असतो, याचा अर्थ असा की इंटरेस्ट रेट बदलासाठी त्यांची संवेदनशीलता कमी कालावधीच्या फंडपेक्षा कमी आहे. जर इंटरेस्ट रेट्स वाढले किंवा कमी झाले तर दीर्घ-कालावधी डेब्ट फंडच्या तुलनेत एनएव्ही परिणाम किमान आहे.

येथे इन्व्हेस्टमेंट फिलॉसॉफी सरळ आहे: मनी मार्केट फंड अशा इन्व्हेस्टरसाठी सर्वोत्तम आहेत ज्यांना लिक्विडिटी आणि तुलनेने कमी अस्थिरतेसह एका वर्षापर्यंत सुरक्षितपणे पैसे इन्व्हेस्ट करायचे आहेत. अनेक इन्व्हेस्टर अनेकदा कमी कालावधीच्या फंडसह त्यांची थेट तुलना करतात, ते साधे विस्तृत इन्स्ट्रुमेंट्स (कमी कालावधी) सह आरामदायी आहेत की नाही किंवा मनी मार्केट सिक्युरिटीज (मनी मार्केट फंड) सह काटेकोरपणे टिकून राहण्यास प्राधान्य देतात यावर आधारित निवडतात.

जेव्हा आपण अल्ट्रा-शॉर्ट आणि लो-ड्युरेशन डेब्ट फंडमधून शॉर्ट ड्युरेशन फंडच्या टेरिटरीमध्ये जातो, तेव्हा डायनॅमिक्स लक्षणीयरित्या बदलण्यास सुरुवात करतात. SEBI निर्दिष्ट करते की या फंडचा मॅकॉले कालावधी एक आणि तीन वर्षांदरम्यान असावा. केवळ त्या व्याख्याने तुम्हाला रिस्क वरील कालावधीच्या परिणामांविषयी त्वरित विचार करावा. पोर्टफोलिओची सरासरी मॅच्युरिटी दीर्घकाळ असल्यामुळे, फंड इंटरेस्ट रेट्समधील बदलांसाठी अधिक संवेदनशील बनतो. ही संवेदनशीलता सुधारित कालावधीच्या संकल्पनेद्वारे कॅप्चर केली जाते-जेव्हा इंटरेस्ट रेट्स बदलतात तेव्हा फंडची किंमत किती वाढेल याचे मोजमाप. अल्ट्रा-शॉर्ट किंवा मनी मार्केट फंडमध्ये, ही रिस्क किमान होती, परंतु येथे ते अधिक उच्चारित होते.

उदाहरणार्थ, कल्पना करा की तुम्ही एखाद्या मित्राला तीन वर्षांसाठी निश्चित इंटरेस्ट रेटसह पैसे उधार देता. जर मार्केटमधील इंटरेस्ट रेट्स अचानक वाढत असतील तर नवीन लेंडर अधिक कमवू शकतात, जेव्हा तुम्ही कमी रेटमध्ये लॉक केले असाल. तुमच्या लोनचे मूल्य (ट्रेड केलेले असल्यास) कमी होईल. हे मूलत: शॉर्ट ड्युरेशन फंडमध्ये काय होते. मॅच्युरिटी जितकी जास्त असेल, तितके तुम्ही इंटरेस्ट रेटच्या हालचालींना अधिक उघडता. म्हणूनच लिक्विड किंवा अल्ट्रा-शॉर्ट ड्युरेशन फंडच्या तुलनेत शॉर्ट ड्युरेशन फंड मध्ये जास्त इंटरेस्ट रेट रिस्क असते.

तथापि, क्रेडिट रिस्क अदृश्य होत नाही. सामान्य शॉर्ट ड्युरेशन फंड कॉर्पोरेट बाँड्स, कमर्शियल पेपर्स आणि सरकारी सिक्युरिटीजच्या मिश्रणात गुंतवणूक करते. उदाहरणार्थ, एखाद्या फंडमध्ये मोठ्या बँकांकडून AAA-रेटेड बाँड्स, स्थापित कॉर्पोरेट्सकडून AA-रेटेड पेपर्स आणि a1+ रेटेड शॉर्ट-टर्म इन्स्ट्रुमेंट्स असू शकतात. प्रत्येक रेटिंग डिफॉल्टची शक्यता दर्शविते: AAA (दीर्घकालीन कर्जासाठी) आणि A1+ (अल्पकालीन कर्जासाठी सर्वोच्च रेटिंग) खूपच सुरक्षित मानले जातात, तर AA-रेटेड पेपरमध्ये थोडे जास्त रिस्क असते. या इन्स्ट्रुमेंट्सचे मिश्रण फंडचे एकूण क्रेडिट प्रोफाईल निर्धारित करते. जर कंपनीला फायनान्शियल तणावाचा सामना करावा लागला तर त्याच्या रेटिंगमधील डाउनग्रेड फंडच्या मूल्यावर परिणाम करू शकते.

आता, चला पद्धत बदललेला कालावधी पाहूया. समजा अल्प कालावधी फंडचा 2.7 वर्षांचा सुधारित कालावधी आहे. याचा अर्थ असा की जर इंटरेस्ट दर 1% वाढला तर फंडाचे एनएव्ही 2.7% पर्यंत कमी होऊ शकते. याउलट, जर रेट्स कमी झाले तर एनएव्ही त्याच प्रमाणात वाढवू शकते. ही दुहेरी तलवार आहे: जास्त जोखीम, परंतु जास्त संभाव्य रिवॉर्ड. इन्व्हेस्टर या अस्थिरतेसाठी तयार असणे आवश्यक आहे.

ही रिस्क-रिटर्न प्रोफाईल पाहता, जर तुमच्याकडे किमान दोन ते तीन वर्षांची इन्व्हेस्टमेंट हॉरिझॉन असेल तरच शॉर्ट ड्युरेशन फंड योग्य आहेत. जर तुम्हाला एका वर्ष किंवा त्यापेक्षा कमी कालावधीत लिक्विडिटीची आवश्यकता असेल तर हे फंड योग्य नाहीत. परंतु जर तुम्ही दोन ते तीन वर्षे किंवा त्याहून अधिक काळासाठी इन्व्हेस्ट करू शकता, तर प्रचलित इंटरेस्ट रेट्सनुसार रिटर्न जवळपास 7 % प्रति वर्ष आहे, जे सामान्यपणे अल्ट्रा-शॉर्ट किंवा लिक्विड फंडपेक्षा जास्त आहे. ट्रेड-ऑफ स्पष्ट आहे: चांगल्या रिटर्नच्या बदल्यात रिस्कसाठी अधिक संयम आणि सहनशीलता.

पुढे जाऊन, सेबी मध्यम कालावधीच्या फंडांना तीन ते चार वर्षांदरम्यान मॅकाउले कालावधी असलेले परिभाषित करते (जेव्हा फंड मॅनेजरला इंटरेस्ट रेट्स वाढण्याची अपेक्षा असते तेव्हा सेबी याला एक ते चार वर्षांपर्यंत कमी करण्यास मदत करते). येथे, इंटरेस्ट रेट रिस्क अधिक महत्त्वपूर्ण आहे. तीन वर्षांच्या प्रतीक्षा करण्याऐवजी चार वर्षांसाठी मित्राला तुमचे लोन देण्यासारखे विचार करा, तुम्ही लोन वातावरणात बदल करणे अधिक असुरक्षित असाल. मध्यम कालावधीच्या फंडच्या पोर्टफोलिओमध्ये अनेकदा दीर्घकालीन कॉर्पोरेट बाँड्स आणि सरकारी सिक्युरिटीजचा समावेश होतो. रेटिंग अद्याप मजबूत (AAA किंवा AA) असू शकतात, परंतु दीर्घ मॅच्युरिटीमुळे आर्थिक परिस्थिती बदलू शकते, ज्यामुळे जारीकर्त्याच्या रिपेमेंट क्षमतेवर परिणाम होतो.

जर तुम्हाला मध्यम कालावधीच्या फंडच्या फॅक्ट शीटचे विश्लेषण करायचे असेल तर तुम्हाला विचारावे लागेल:

• त्यामध्ये कोणते इन्स्ट्रुमेंट्स आहेत?
• ते बहुतेक सरकारी सिक्युरिटीज किंवा कॉर्पोरेट बाँड्स आहेत का?
• रेटिंग प्रोफाईल-एएए-हेवी म्हणजे काय, किंवा त्यामध्ये कमी-रेटेड पेपर्सचा समावेश होतो का?
• मॅकॉले कालावधी म्हणजे काय आणि ते सेबीच्या मँडेटशी संरेखित आहे का?
• सुधारित कालावधी म्हणजे काय आणि फंड टू इंटरेस्ट रेट किती संवेदनशील आहे?
• शेवटी, इन्व्हेस्टर म्हणून तुमच्याकडे किती हॉरिझॉन असावे?

मध्यम कालावधीच्या फंडसाठी, उत्तर स्पष्ट आहे: इंटरेस्ट रेट सायकल चालविण्यासाठी तुम्ही किमान चार वर्षांसाठी तुमचे पैसे लॉक-इन करणे आरामदायी असावे.

थोडक्यात, तुम्ही लिक्विड ते अल्ट्रा-शॉर्ट, शॉर्ट आणि मीडियम ड्युरेशन फंड पर्यंत प्रगती करत असताना, तुम्ही रिस्क आणि रिटर्नच्या उंबरठ्यावर आहात. प्रत्येक स्टेपला अस्थिरतेसाठी दीर्घ वचनबद्धता आणि मजबूत पेट आवश्यक आहे. परंतु त्यासह चांगल्या उत्पन्नाची क्षमता येते. मॅकॉले कालावधी, सुधारित कालावधी आणि क्रेडिट रिस्कचा इंटरप्ले समजून घेणे हे डेब्ट फंडच्या या विभागात माहितीपूर्ण निवड करण्यासाठी महत्त्वाचे आहे.

13.3. शॉक घोषणा

23 एप्रिल 2020 रोजी, फ्रँकलिन टेम्पल्टन इंडियाने इन्व्हेस्टर्सना आश्चर्यकारक करणारा निर्णय घेतला: त्याने त्याच्या कमी कालावधी आणि अल्ट्रा-शॉर्ट ड्युरेशन फंडसह त्याच्या सहा डेब्ट स्कीम बंद करण्याचा निर्णय घेतला. एकत्रितपणे, हे फंड जवळपास ₹25,650 कोटी व्यवस्थापित केले. एका विश्वसनीय बँकेने अचानक त्याच्या अनेक अकाउंटमधून विद्ड्रॉल फ्रीज करण्याची कल्पना करा - अशा प्रकारे गुंतवणूकदारांसाठी हे पाऊल आश्चर्यकारक वाटले.

असे का झाले?

त्वरित ट्रिगर हे क्रेडिट डिफॉल्ट नव्हते. त्याऐवजी, ते लिक्विडिटी प्रेशर होते. योजनांमध्ये मोठ्या प्रमाणात कमी-रेटेड, पातळ ट्रेड केलेले कॉर्पोरेट बाँड्स होते. मार्च आणि एप्रिल 2020 दरम्यान, कोविड-19 महामारीने बाजारपेठेत संघर्ष केला, इन्व्हेस्टरने त्यांचे पैसे रिडीम करण्यासाठी धाव घेतली आणि मोठ्या रिडेम्प्शनने स्कीमची कॅश त्वरित कमी केली, ज्यामुळे त्यांना लोन घेण्यास प्रवृत्त केले.

आता, येथे कॅच आहे: भारताचे कॉर्पोरेट बाँड मार्केट खूपच लिक्विड नाही. इक्विटीच्या विपरीत, तुम्ही केवळ योग्य किंमतीत त्वरित बाँड्स विकू शकत नाही. फंड मॅनेजर अनेकदा मॅच्युरिटीपर्यंत बाँड्स धारण करतात, जे शेड्यूल्ड रिपेमेंटवर अवलंबून असतात. दैनंदिन रिडेम्पशन मॅनेज करण्यासाठी, ते लॅडरिंग सारख्या स्ट्रॅटेजीचा वापर करतात - स्टॅगर्ड इंटरव्हल्सवर मॅच्युअर होणाऱ्या होल्डिंग बाँड्स. हे सामान्य काळात चांगले काम करते, परंतु जेव्हा पॅनिक स्ट्राईक आणि रिडेम्पशन वाढतो, तेव्हा सिस्टीम ब्रेक डाउन होते. फ्रँकलिन मोठ्या प्रमाणात नुकसान न घेता पुरेसे बाँड त्वरित विकू शकले नाही.

अभूतपूर्व स्टेप

फायर-सेल परिस्थितीपासून उर्वरित गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करण्यासाठी, फ्रँकलिनने फंड लॉक-डाउन करण्याचा निर्णय घेतला. एएमसी हळूहळू पोर्टफोलिओ नष्ट करेपर्यंत इन्व्हेस्टर आता त्यांचे युनिट्स रिडीम करू शकत नाहीत. सप्टेंबर 2023 पर्यंत, या योजनांनी गुंतवणूकदारांना सुमारे ₹27,500 कोटी परत केले होते - बंद होण्याच्या वेळी त्यांच्या मालमत्तेपैकी अंदाजे 107%. हे असामान्य होते कारण डेब्ट फंड नेहमीच तुलनेने सुरक्षित आणि लिक्विड म्हणून मार्केट केले गेले होते. क्लोझरमुळे अनेक इन्व्हेस्टरनी कधीही गंभीरपणे विचारात घेतलेले रिस्क अधोरेखित होते: लिक्विडिटी रिस्क.

लिक्विडिटी रिस्क समजून घेणे

आम्ही अनेकदा क्रेडिट रिस्क (कर्जदार डिफॉल्ट करण्याची शक्यता) आणि इंटरेस्ट रेट रिस्क (बाँडच्या किंमतीवरील रेट बदलाचा परिणाम) विषयी चर्चा करतो. परंतु फ्रँकलिनच्या खटल्यात असे दिसून आले की जरी व्याजदर स्थिर असतात आणि बहुतांश कर्जदार पैसे देत असतात, तरीही फंडाला परतावा देण्याची मागणी पूर्ण करू शकत नसल्यास अडचणी येऊ शकतात. लिक्विडिटी रिस्क हे रिमोट क्षेत्रात प्रॉपर्टी खरेदी करण्यासारखे आहे - ते मौल्यवान असू शकते, परंतु जर तुम्हाला अचानक कॅशची आवश्यकता असेल तर त्वरित खरेदीदार शोधणे कठीण आहे.

इन्व्हेस्टरने डेब्ट फंड टाळणे आवश्यक आहे का?

नाही. डेब्ट फंड ॲसेट वाटपाचा महत्त्वाचा भाग राहतात. ते विविधता आणि तुलनेने स्थिर रिटर्न प्रदान करतात आणि जाणून घेण्यासाठी काही टॅक्स वैशिष्ट्ये प्रदान करतात: एप्रिल 2023 च्या आधी खरेदी केलेल्या आणि 24 महिन्यांपेक्षा जास्त काळ होल्ड केलेल्या युनिट्सवर इंडेक्सेशनशिवाय 12.5% टॅक्स आकारला जातो, तर नवीन इन्व्हेस्टमेंट तुमच्या स्लॅब रेटने टॅक्स आकारला जातो, जसे की एफडी इंटरेस्ट, परंतु जेव्हा तुम्ही प्रत्येक वर्षापेक्षा रिडीम करता तेव्हाच. फ्रँकलिन सागा आपल्याला जे शिकवते ते म्हणजे गुंतवणूकदारांनी सर्व तीन जोखमी ओळखणे आवश्यक आहे:

• क्रेडिट रिस्क (इश्यूअर्सचे डिफॉल्ट किंवा डाउनग्रेड)
• इंटरेस्ट रेट रिस्क (जेव्हा रेट बदलतात तेव्हा बाँड प्राईस अस्थिरता)
• लिक्विडिटी रिस्क (तणादरम्यान बाँड्स विकण्यात अडचणी)

महामारी ही एक दुर्मिळ घटना होती, परंतु हे सर्वांना आठवण करून देते की डेब्ट फंड सेव्हिंग्स अकाउंटसाठी पर्याय नाहीत. ते मार्केट-लिंक्ड इन्स्ट्रुमेंट्स आहेत आणि त्यांचे रिस्क प्रोफाईल समजून घेणे आवश्यक आहे. तेव्हापासून, सेबीने लिक्विड ॲसेट्समध्ये किमान 10% ठेवण्यासाठी, स्विंग प्राइसिंग सुरू करण्यासाठी आणि कॉर्पोरेट बाँड मार्केटसाठी (कॉर्पोरेट डेब्ट मार्केट डेव्हलपमेंट फंड) बॅकस्टॉप फंड स्थापित करण्यासाठी सर्वात ओपन-एंडेड डेब्ट स्कीम आवश्यक आहेत.

पुढे नेण्याचे प्रमुख धडे

• बॉण्डचे उत्पन्न आणि किंमत उलटपक्षी चालतात.
• बाँडच्या किमती आणि इंटरेस्ट दरही उलट्या पडतात.
• सुधारित कालावधी तुम्हाला सांगते की फंडचे एनएव्ही बदलांना रेट करणे किती संवेदनशील आहे.
• कमी कालावधी आणि मनी मार्केट फंडमध्ये क्रेडिट रिस्क असते परंतु कमी इंटरेस्ट रेट रिस्क असते.
• शॉर्ट आणि मीडियम ड्युरेशन फंड मध्ये क्रेडिट आणि इंटरेस्ट रेट रिस्क दोन्ही असतात.
• आणि आता, इन्व्हेस्टरने लिक्विडिटी रिस्क देखील विचारात घेणे आवश्यक आहे. लिक्विडिटी रिस्क त्याच्या स्वत:च्या जवळून पाहण्यास पात्र आहे.