डेब्ट फंड पार्ट 4

14.1 लिक्विडिटी रिस्क

जेव्हा लोक "म्युच्युअल फंड रिस्क" या शब्दाला ऐकतात, तेव्हा ते सामान्यपणे इक्विटी मार्केट वर-खाली जाण्याचा विचार करतात. दुसऱ्या बाजूला, डेब्ट फंड अनेकदा "सुरक्षित" मानले जातात ही धारणा दिशाभूल करणारी आहे. डेब्ट फंडमध्ये त्यांची स्वत:ची रिस्क असते-डिफॉल्ट रिस्क, क्रेडिट रिस्क, इंटरेस्ट रेट रिस्क आणि आणखी एक सूक्ष्म परंतु शक्तिशाली रिस्क: लिक्विडिटी रिस्क.

डेब्ट फंडमधील लिक्विडिटी रिस्क दोन स्तरांमध्ये समजली जाऊ शकते. प्रथम, बाँड मार्केट स्वतः लिक्विड असू शकत नाही. सेकंडरी मार्केटमध्ये कोणालाही खरेदी करायची नसलेले कॉर्पोरेट बाँड असलेल्या बँकेची कल्पना करा. बँक मॅच्युरिटीपर्यंत होल्ड करीत असते, जरी त्याला त्वरित कॅशची आवश्यकता असेल तरीही. दुसरे, फंड हाऊस (AMC) नेहमीच गुंतवणूकदारांकडून रिडेम्पशन विनंती पूर्ण करण्यासाठी तयार असणे आवश्यक आहे. जर अनेक इन्व्हेस्टरना त्यांचे पैसे परत हवे असतील तर एएमसीला त्वरित कॅशची आवश्यकता आहे. जर होल्ड केलेले बाँड्स त्वरित विकले जाऊ शकत नसतील तर AMC ला अडचणीचा सामना करावा लागतो.

एखाद्या दुकानदाराने महागड्या फर्निचरचा साठा केला आहे असा विचार करा. ग्राहक अचानक रिफंडची मागणी करतात, परंतु दुकानदार कॅश उभारण्यासाठी फर्निचर ओव्हरनाईट विकू शकत नाही. ॲसेट आणि लायबिलिटीज दरम्यान मिसमॅचमुळे लिक्विडिटी तणाव निर्माण होतो.

सेबीने रिडेम्पशन किंवा पेआऊट पूर्ण करण्यासाठी त्याच्या नेट ॲसेट्सच्या 20% पर्यंत लोन घेण्याची परवानगी दिली आहे, सहा महिन्यांपेक्षा जास्त नाही. परंतु कर्ज घेणे हा एक लाल चिन्ह आहे, हे दर्शविते की एएमसीचे कॅश बफर पातळ आहे. इन्व्हेस्टर मासिक पोर्टफोलिओ डिस्क्लोजर तपासून हे शोधू शकतात. जर "कॅश" लाईन नकारात्मक झाली तर त्याचा अर्थ असा की कर्ज घेणे सुरू झाले आहे. याचा अर्थ ऑटोमॅटिकरित्या कोसळणे असा होत नाही, परंतु हे एक चेतावणी चिन्ह आहे. 2021 पासून, सर्वात ओपन-एंडेड डेब्ट स्कीममध्ये त्यांच्या ॲसेट्सपैकी किमान 10% बफर म्हणून लिक्विड इन्स्ट्रुमेंट्समध्ये असणे आवश्यक आहे. 2020 मध्ये, फ्रँकलिन टेम्पलटनच्या डेब्ट फंडांनी अनेक योजना बंद करण्यापूर्वी नकारात्मक कॅश बॅलन्स दाखवली. धडा: तणाव निर्माण होईपर्यंत लिक्विडिटी रिस्क अदृश्य आहे, परंतु लक्षपूर्वक इन्व्हेस्टर डॉट्स लवकर कनेक्ट करू शकतात.

14.2 - बँकिंग आणि PSU डेब्ट फंड

पहिल्या नजरेत, "बँकिंग आणि PSU डेब्ट फंड" सरळ वाटते: बँक आणि सार्वजनिक क्षेत्रातील उपक्रमांनी जारी केलेल्या बाँड्समध्ये इन्व्हेस्ट करणारा फंड. या संस्थांना सुरक्षित मानले जाते कारण बँकांचे आरबीआयद्वारे जवळून नियमन केले जाते आणि पीएसयू अनेकदा सरकारी समर्थन करतात. परंतु वास्तविकता अधिक सूक्ष्म आहे.

नियमांनुसार, पोर्टफोलिओचा किमान 80% बँक, PSU, सार्वजनिक फायनान्शियल संस्था आणि महानगरपालिकेच्या कर्जामध्ये असणे आवश्यक आहे. उर्वरित 20% इतर डेब्ट आणि मनी-मार्केट साधनांमध्ये जाऊ शकते. हे 80-20 मिक्स लपविलेले रिस्क निर्माण करते. उदाहरणार्थ, फंड प्रायव्हेट कंपनी बाँडमध्ये 1-2% एक्सपोजर ठेवू शकतो. जर ती कंपनी डिफॉल्ट झाली तर फंडचे एनएव्ही हिट घेते, जरी "बँकिंग आणि पीएसयू" नावामुळे इन्व्हेस्टरला संपूर्ण सुरक्षिततेची भावना मिळाली.

कालावधी रिस्क देखील महत्त्वाचे आहे. अनेक बँकिंग आणि PSU फंडमध्ये 3-4 वर्षांच्या सरासरी मॅच्युरिटीसह मध्यम-मुदतीचे पेपर आहेत. याचा अर्थ असा की ते इंटरेस्ट रेट बदलांबद्दल संवेदनशील आहेत. जर रेट्स वाढले तर बाँडच्या किंमती कमी होतात आणि रिकव्हरीसाठी वेळ लागू शकतो. त्यामुळे इन्व्हेस्टरने या फंडला मध्यम-मुदतीचे वाहने म्हणून गणले पाहिजे, जे 3-5 वर्षांच्या हॉरिझॉनसाठी योग्य आहे, अल्पकालीन पार्किंगसाठी नाही.

थोडक्यात, बँकिंग आणि PSU डेब्ट फंड क्रेडिट हेवी फंडपेक्षा तुलनेने सुरक्षित आहेत, परंतु ते रिस्क-फ्री नाहीत. 80% सुरक्षित आणि 20% लवचिक इन्व्हेस्टमेंटचे "कॉकटेल" यासाठी इन्व्हेस्टरला केवळ फंडच्या नावावर अवलंबून न राहता पोर्टफोलिओ काळजीपूर्वक वाचणे आवश्यक आहे.

सेबीच्या 26 फेब्रुवारी 2026 च्या सर्क्युलरने संबंधित कॅटेगरी, सेक्टोरल डेब्ट फंड देखील तयार केले. यासाठी फायनान्शियल सर्व्हिसेस, एनर्जी, इन्फ्रास्ट्रक्चर, हाऊसिंग किंवा रिअल इस्टेट यासारख्या एकाच सेक्टरच्या रेटेड डेब्टमध्ये किमान 80% AA+ आणि त्यापेक्षा अधिक इन्व्हेस्ट करणे आवश्यक आहे. बँकिंग आणि PSU फंड्स प्रमाणेच, पैसे कुठे जातात हे नाव तुम्हाला सांगते, परंतु किती इंटरेस्ट रेट किंवा कॉन्सन्ट्रेशन रिस्क फंड असतो हे नाही, त्यामुळे पोर्टफोलिओ वाचा.

बँकिंग आणि PSU डेब्ट फंड

14.3. क्रेडिट रिस्क फंड

क्रेडिट रिस्क फंड हे डेब्ट जगाचे प्रतिकूल क्षण आहेत. त्यांचे मँडेट कमी-रेटेड कॉर्पोरेट बाँड्समध्ये किमान 65 % इन्व्हेस्ट करणे आहे (एए आणि खालील, AA+ वगळून). हे बाँड्स जास्त इंटरेस्ट देतात कारण जारीकर्ता जोखीमदार असतात. फंड मॅनेजरचा विश्वास आहे की कंपनी डिफॉल्ट होणार नाही आणि कालांतराने त्याचे क्रेडिट रेटिंग सुधारू शकते. जर असे घडले तर बाँडची किंमत वाढते, कूपन उत्पन्नासह फंडचे एनएव्ही वाढवते.

खळबळजनक फायनान्शियल रेकॉर्डसह भाडेकरूला प्रॉपर्टी भाड्याने देणाऱ्या घरमालकाची कल्पना करा. भाडेकरू रिस्कची भरपाई करण्यासाठी दुप्पट भाडे देण्यास सहमत आहे. जर भाडेकरू त्यांचे इन्कम स्थिर करत असेल तर जमीनदाराला उच्च भाड्यापासून आणि प्रॉपर्टीच्या सुधारित प्रतिष्ठेतून लाभ मिळतो. परंतु जर भाडेकरू डिफॉल्ट असेल तर घरमालकाला मोठे नुकसान झाले आहे. अशाप्रकारे क्रेडिट रिस्क फंड कार्य करतात.

कॉन्सन्ट्रेशनमध्ये धोका आहे. सेबीच्या सिंगल-इश्यूअर मर्यादेच्या आतही (कमी-रेटेड पेपर्ससाठी कमी), काही फंड एकाच कंपनीला मोठे भाग वाटप करतात. जर ती कंपनी डिफॉल्ट असेल तर एनएव्ही एका रात्रीत कोसळू शकते. रिटेल इन्व्हेस्टरसाठी, ही रिस्क अनावश्यक आहे. बहुतांश वैयक्तिक फायनान्शियल लक्ष्य-रिटायरमेंट, शिक्षण, घर खरेदी- सुरक्षित डेब्ट कॅटेगरीसह प्राप्त केले जाऊ शकतात. क्रेडिट रिस्क फंड हे संस्थात्मक प्लेयर्सना दिले जाते जे शॉक सोसावू शकतात. व्यक्तींसाठी, त्यांना टाळणे ही सुज्ञ निवड आहे.

उच्च रेटिंगची कोणतीही हमी नाही. DHFL ला 2019 च्या सुरुवातीपर्यंत AAA रेटिंग दिले गेले, त्याची समस्या वाढल्याने आणि जून 2019 मध्ये डिफॉल्ट केल्याने डाउनग्रेड केले गेले. नुकसान अनेक डेब्ट स्कीमवर परिणाम करते, केवळ क्रेडिट रिस्क फंडच नाही, म्हणूनच प्रत्येक डेब्ट इन्व्हेस्टरने पोर्टफोलिओमध्ये पेपर्सची गुणवत्ता तपासली पाहिजे.

क्रेडिट रिस्क फंड

14.4.बिल्ट फंड

गिल्ट फंड हा म्युच्युअल फंड आहे जो प्रामुख्याने सरकारी बाँडमध्ये गुंतवणूक करतो. सरकार या बॉण्ड्सचे समर्थन करत असल्याने, डिफॉल्टमुळे तुमचे पैसे गमावण्याची जवळपास कोणतीही रिस्क नाही.

1. स्टँडर्ड गिल्ट फंड– उर्वरित लवचिकतेसह सरकारी सिक्युरिटीजमध्ये किमान 80%.
2. 10-वर्षाचे स्थिर मॅच्युरिटी गिल्ट फंड (पूर्वीचा सतत कालावधी गिल्ट फंड)– पोर्टफोलिओच्या मॅकॉले कालावधी 10 वर्षांच्या ठेवल्यासह सरकारी सिक्युरिटीजमध्ये किमान 80%.

क्रेडिट रिस्क नसताना, इंटरेस्ट रेट रिस्क महत्त्वपूर्ण आहे. रेट बदलासाठी लाँग-ड्युरेशन बाँड्स अत्यंत संवेदनशील असतात. इंटरेस्ट दर वाढल्यास, बॉण्डचे मूल्य कमी होते. रिकव्हरीसाठी वर्षे लागू शकतात. उदाहरणार्थ, 10 वर्षाचा सातत्यपूर्ण मॅच्युरिटी गिल्ट फंड वाढत्या रेट सायकलमध्ये मोठ्या प्रमाणात मूल्य गमावू शकतो, जरी सरकारी समर्थन अखंड असले तरीही.

त्यामुळे, गिल्ट फंड केवळ दीर्घकालीन इन्व्हेस्टरसाठी योग्य आहेत- आदर्शपणे 5-10 वर्षे किंवा अधिक-जे इंटरेस्ट रेट सायकल चालवू शकतात. बहुतांश रिटेल पोर्टफोलिओसाठी, ते आवश्यक नाहीत. सुरक्षित डेब्ट कॅटेगरी यापूर्वीच इन्व्हेस्टरला अत्यंत कालावधीच्या जोखमीचा सामना न करता स्थिरता प्रदान करतात.

गिल्ट फंड

मुख्य धडे

• डेब्ट फंडमध्ये लिक्विडिटी रिस्क वास्तविक आहे; कॅश बॅलन्स आणि लोन लेव्हल्स पाहा.
• बँकिंग आणि PSU डेब्ट फंड सुरक्षित आहेत परंतु शुद्ध नाहीत; 20% लवचिकता लपविलेली रिस्क जोडू शकते.
• क्रेडिट रिस्क फंड रिस्क असलेल्या बाँड्सद्वारे उत्पन्न मिळवतात-रिटेल गुंतवणूकदारांनी ते टाळणे आवश्यक आहे.
• गिल्ट फंड क्रेडिट रिस्क दूर करतात परंतु इंटरेस्ट रेट रिस्क वाढवतात; त्यांना दीर्घ कालावधीची आवश्यकता असते.