મ્યુચ્યુઅલ ફંડ બીટા SD અને શાર્પ રેશિયો

22.1 બીટા - ઊંડાણમાં સંબંધિત જોખમને સમજવું

બીટા એક આંકડાકીય માપ છે જે દર્શાવે છે કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડના રિટર્ન તેના બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સના આધારે કેટલું આગળ વધે છે. તે રિગ્રેશન એનાલિસિસમાંથી પ્રાપ્ત કરવામાં આવે છે, જ્યાં ફંડના રિટર્ન સમય જતાં બેંચમાર્કના રિટર્ન સામે પ્લોટ કરવામાં આવે છે.

• બીટા = 1→ સરેરાશ, ફંડ બેન્ચમાર્કને અનુરૂપ ચાલે છે.
• બીટા < 1→ ફંડ બેંચમાર્ક કરતાં ઓછી અસ્થિર છે.
• બીટા >1→ ફંડ બેંચમાર્ક કરતાં વધુ અસ્થિર છે.
• બીટા < 0→ દુર્લભ છે, પરંતુ ફંડ ઇન્વર્સલી બેન્ચમાર્કમાં ખસેડવાનું સૂચવે છે.

ફોર્મ્યુલા (રિગ્રેશન-આધારિત):

β = Cov (R_fund, R_benchmark)/Var (R_benchmark)

જ્યાં:

• Cov = ફંડ અને બેંચમાર્ક રિટર્ન વચ્ચેનું કોવેરિયન્સ
• વીએઆર = બેંચમાર્ક રિટર્નનો તફાવત

ઉદાહરણ: ધારો કે બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સ 10 % સુધી ઘટે છે.

• ફંડ A (બીટા = 0.8) → અપેક્ષિત ઘટાડો = 8%
• ફંડ B (બીટા = 1.0) → અપેક્ષિત ઘટાડો = 10%
• ફંડ C (બીટા = 1.2) → અપેક્ષિત ઘટાડો = 12%

ટેબલ: બીટા અર્થઘટન

મુખ્ય જાણકારી: બીટા સંબંધિત રિસ્ક છે, સંપૂર્ણ રિસ્ક નથી. તે તમને જણાવે છે કે ફંડ તેના બેંચમાર્ક સાથે કેવી રીતે તુલના કરે છે, પરંતુ તે અલગ રીતે કેટલું જોખમી છે તે નથી. સંપૂર્ણ રિસ્ક માટે, અમારે સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશનની જરૂર છે.

22.2 આલ્ફા - કુશળતા અને અતિરિક્ત રિટર્નનું માપ

આલ્ફા એ ફંડ મેનેજરની અપેક્ષા કરતા વધુ રિટર્ન જનરેટ કરવાની ક્ષમતાનું માપ છે, જે ફંડની રિસ્ક પ્રોફાઇલને ધ્યાનમાં રાખીને કરવામાં આવે છે. તે રિસ્ક-ફ્રી રેટ અને ફંડના બીટા બંને માટે ઍડજસ્ટ કરે છે.

ફોર્મ્યુલા:

α = (R_fund − R_risk-ફ્રી) − β x (R_benchmark − R_risk-ફ્રી)

જ્યાં:

• α = ફંડ રિટર્ન
• R_fund = બેંચમાર્ક રિટર્ન
• R_risk-ફ્રી = રિસ્ક-ફ્રી રિટર્ન (દા.ત., ટ્રેઝરી બિલ)
• β = ફંડનું બીટા

ઉદાહરણ 1 (ઓછું બીટા):

• ફંડ રિટર્ન = 12 %
• બેંચમાર્ક રિટર્ન = 10 %
• રિસ્ક-ફ્રી રિટર્ન = 4 %
• બીટા = 0.8

α = (12 − 4) − 0.8 × (10 − 4) = 8 − 4.8 = 3.2%

અહીં, ફંડને ઓછા માર્કેટ રિસ્ક (બીટા) સાથે ઉચ્ચ રિટર્ન જનરેટ કરવા માટે રિવૉર્ડ આપવામાં આવે છે.

ઉદાહરણ 2 (હાઈ બીટા): સમાન રિટર્ન, પરંતુ બીટા = 1.3:

α = (12 − 4) − 1.3 × (10 − 4) = 8 − 7.8 = 0.2%

ફંડનું આલ્ફા સંકુચિત થાય છે કારણ કે તે સમાન રિટર્ન કમાવવા માટે વધુ માર્કેટ રિસ્ક (વધુ બીટા) લે છે.

ટેબલ: આલ્ફા અર્થઘટન

મુખ્ય જાણકારી: આલ્ફા એ પરફોર્મન્સનું રિસ્ક-સમાયોજિત માપ છે. તે ફંડને રિવૉર્ડ આપે છે જે ઓછા માર્કેટ રિસ્ક (બીટા) સાથે રિટર્ન પ્રદાન કરે છે અને રિટર્ન જનરેટ કરવા માટે ઉચ્ચ બીટા પર આધાર રાખતા લોકોને દંડ આપે છે.

22.3 સ્ટાન્ડર્ડ વિચલન - સંપૂર્ણ વોલેટિલિટીને માપવું

સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન (SD) એ જોખમનું સૌથી સીધું માપ છે. તે દર્શાવે છે કે ફંડનું રિટર્ન તેના સરેરાશ રિટર્નથી કેટલું અલગ છે. ઉચ્ચ એસડીનો અર્થ એ છે કે વધુ અસ્થિરતા, જે ઉચ્ચ જોખમમાં પરિણમે છે.

ફોર્મ્યુલા:

σ = √[ Σ(Rᵢ − R̄)² / (n − 1) ]

જ્યાં:

• RI= વ્યક્તિગત રિટર્ન
• R̄ = સરેરાશ રિટર્ન
• n = અવલોકનોની સંખ્યા

(જો તમારું મૂળ n − 1 ને બદલે n દ્વારા વિભાજિત થાય છે, તો તે જનસંખ્યાનું વર્ઝન છે. બંનેનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે, અને n − 1 પાછલા રિટર્નના નમૂના માટે સામાન્ય પસંદગી છે.)

ઉદાહરણ:

• ફંડ A: સરેરાશ રિટર્ન = 12 %, SD = 10 %
• ફંડ B: સરેરાશ રિટર્ન = 12 %, SD = 20 %

ફંડ B જોખમી છે કારણ કે તેના રિટર્નમાં વધુ વ્યાપક રીતે વધઘટ થાય છે.

ટેબલ: સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશનની તુલના

ઇન્વેસ્ટરનો અર્થ: જો તમે SD = 20% અને સરેરાશ 12% રિટર્ન ધરાવતા ફંડમાં ₹1,00,000 ઇન્વેસ્ટ કરો છો, તો ત્રણ વર્ષમાં આશરે બે વર્ષમાં તમારું ઇન્વેસ્ટમેન્ટ લગભગ ₹92,000 અને ₹1,32,000 (સરેરાશ ± એક SD) વચ્ચે ક્યાંય પણ સમાપ્ત થઈ શકે છે. ખરાબ વર્ષોમાં, ઘટાડો વધુ હોઈ શકે છે.

મુખ્ય જાણકારી: એસડી બીટાથી વિપરીત સંપૂર્ણ જોખમને કૅપ્ચર કરે છે, જે સંબંધિત છે. અસ્થિરતાને સહન કરી શકતા ન હોય તેવા રોકાણકારોએ ઓછા SD સાથેના ફંડને પસંદ કરવું જોઈએ.

22.4. શાર્પ રેશિયો - રિસ્ક-ઍડજસ્ટેડ પરફોર્મન્સ

નોબલ પુરસ્કાર વિજેતા વિલિયમ શાર્પ દ્વારા વિકસિત શાર્પ રેશિયો, જોખમને જોડે છે અને તેને એક જ માપદંડમાં પાછું લાવે છે. તે અમને જણાવે છે કે ફંડ દ્વારા લેવામાં આવેલા જોખમના દરેક એકમ માટે કેટલું અતિરિક્ત રિટર્ન જનરેટ કરવામાં આવે છે.

ફોર્મ્યુલા:

શાર્પ રેશિયો = (R_fund − R_risk-ફ્રી) / σ_fund

જ્યાં:

• R_fund= ફંડ રિટર્ન
• R_risk-ફ્રી = રિસ્ક-ફ્રી રિટર્ન
• σ_fund = ફંડનું સ્ટાન્ડર્ડ વિચલન

ઉદાહરણ:

ફંડ A: રિટર્ન = 14%, રિસ્ક-ફ્રી = 6%, SD = 28%

શાર્પ રેશિયો = (14 − 6) / 28 = 8 / 28 = 0.29

ફંડ B: રિટર્ન = 16%, રિસ્ક-ફ્રી = 6%, SD = 18%

શાર્પ રેશિયો = (16 − 6) / 18 = 10 / 18 = 0.56

ફંડ B વધુ સારું છે કારણ કે તે જોખમના યુનિટ દીઠ વધુ રિટર્ન ઉત્પન્ન કરે છે.

ટેબલ: શાર્પ રેશિયોનું અર્થઘટન

મુખ્ય જાણકારી: શાર્પ રેશિયો એ જ કેટેગરીમાં ફંડની તુલના કરવા માટે સૌથી ઉપયોગી છે. તે રોકાણકારોને ઓળખવામાં મદદ કરે છે કે કયા ફંડ રિસ્ક અને પુરસ્કારનું શ્રેષ્ઠ સંતુલન પ્રદાન કરે છે.

22.5. સોર્ટિનો રેશિયો - ડાઉનસાઇડ રિસ્ક પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું

સોર્ટિનો રેશિયો શાર્પ રેશિયોનું રિફાઇનમેન્ટ છે. જ્યારે શાર્પ કુલ અસ્થિરતા (ઉપર અને નુકસાન બંને) ને ધ્યાનમાં લે છે, ત્યારે સોર્ટિનો માત્ર ડાઉનસાઇડ અસ્થિરતા, નુકસાનનું રિસ્ક પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ એવા રોકાણકારો માટે વધુ સુસંગત બનાવે છે જેઓ લાભ મેળવવા કરતાં નુકસાનને ટાળવા વિશે વધુ કાળજી રાખે છે.

ફોર્મ્યુલા:

સોર્ટિનો રેશિયો = (R_fund − R_risk-ફ્રી) / σ_downside

જ્યાં:

• R_fund= ફંડ રિટર્ન
• R_risk-ફ્રી = રિસ્ક-ફ્રી રિટર્ન
• σ_downside = ડાઉનસાઇડ ડેવિએશન (ન્યૂનતમ સ્વીકાર્ય રિટર્નની વોલેટિલિટી, જેમ કે ઝીરો અથવા રિસ્ક-ફ્રી રેટ)

ઉદાહરણ:

ફંડ A: રિટર્ન = 14%, રિસ્ક-ફ્રી = 6%, ડાઉનસાઇડ ડેવિએશન = 20%

સોર્ટિનો રેશિયો = (14 − 6) / 20 = 8 / 20 = 0.40

ફંડ B: રિટર્ન = 14%, રિસ્ક-ફ્રી = 6%, ડાઉનસાઇડ ડેવિએશન = 12%

સોર્ટિનો રેશિયો = (14 − 6) / 12 = 8 / 12 = 0.67

ફંડ B વધુ સારું છે કારણ કે તે ડાઉનસાઇડ રિસ્કના યુનિટ દીઠ વધુ રિટર્ન જનરેટ કરે છે.

ટેબલ: સોર્ટિનો રેશિયોનું અર્થઘટન

મુખ્ય જાણકારી: સોર્ટિનો ખાસ કરીને ઇક્વિટી ફંડ માટે ઉપયોગી છે, જ્યાં અસ્થિરતા સ્વાભાવિક છે પરંતુ રોકાણકારો નકારાત્મક જોખમને ઘટાડવા માંગે છે.

22.6. કૅપ્ચર રેશિયો - માર્કેટની ભાગીદારીને માપવું

કૅપ્ચર રેશિયો માર્કેટના અપસાઇડ અથવા ડાઉનસાઇડ ફંડ કૅપ્ચરને કેટલું માપવામાં આવે છે.

• કૅપ્ચર રેશિયોને અપસાઇડ કરો: જ્યારે માર્કેટ વધે છે ત્યારે ફંડમાં કેટલો લાભ થાય છે.
• ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો: જ્યારે બજાર ઘટે ત્યારે ફંડ કેટલું ગુમાવે છે.

ફોર્મ્યુલા:

અપસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો = (અપ-માર્કેટ પીરિયડમાં ફંડ રિટર્ન/અપ-માર્કેટ પીરિયડમાં બેંચમાર્ક રિટર્ન) × 100

ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયો = (ડાઉન-માર્કેટ પીરિયડમાં ફંડ રિટર્ન/ડાઉન-માર્કેટ પીરિયડમાં બેંચમાર્ક રિટર્ન) × 100

ઉદાહરણ:

• બેન્ચમાર્ક 10 % વધે છે, ફંડ 12 % → વધારે છે કેપ્ચર = (12 / 10) × 100 = 120%
• બેંચમાર્ક 10 % ઘટે છે, ફંડ 8 % → ઘટાડો કૅપ્ચર =(− 8 / − 10) × 100 = 80%

ટેબલ: રેશિયોનું અર્થઘટન કૅપ્ચર કરો

મુખ્ય જાણકારી: એક સારા ફંડમાં આદર્શ રીતે અપસાઇડ > 100 % અને ડાઉનસાઇડ < 100 % હોય છે, જેનો અર્થ એ છે કે તે રેલીમાં વધુ લાભ મેળવે છે અને સુધારાઓમાં ઓછું નુકસાન થાય છે.

22.7. આર-સ્ક્વેર્ડ - બેંચમાર્ક સાથે સંબંધ માપવું

R-squared (R²) shows what percentage of a fund’s movements can be explained by movements in its benchmark. It ranges from 0 to 100.

• High R² (close to 100):ફંડ બેન્ચમાર્કને નજીકથી ટ્રૅક કરે છે.
• Low R² (close to 0):ફંડ બેન્ચમાર્કથી અલગ વર્તન કરે છે.

ઉદાહરણ:

• Fund A: R² = 95 → Moves almost exactly like the benchmark.
• Fund B: R² = 60 → Moves differently, indicating active management.

ટેબલ: આર-સ્ક્વેર્ડ ઇન્ટરપ્રિટેશન

મુખ્ય જાણકારી: R² helps investors understand whether a fund is truly active or just hugging the index. A high R² with low alpha suggests the fund is not adding much value.

22.8. માહિતીનો રેશિયો

22.9. મુખ્ય ટેકઅવે 

1. બીટા- સંબંધિત રિસ્ક બીટા મ્યુચ્યુઅલ ફંડને તેના બેંચમાર્કની તુલનામાં કેટલું અસ્થિર છે તે દર્શાવે છે. 1 ના બીટાનો અર્થ એ છે કે ફંડ બેન્ચમાર્કને અનુરૂપ આગળ વધે છે, 1 કરતાં ઓછો અર્થ એ છે કે તે રક્ષણાત્મક છે, અને 1 કરતાં વધુનો અર્થ એ છે કે તે આક્રમક છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, બીટા એ સંબંધિત રિસ્કનું માપ છે, સંપૂર્ણ રિસ્ક નથી. તે તમને જણાવે છે કે માર્કેટની તુલનામાં ફંડ કેવી રીતે કાર્ય કરે છે, પરંતુ તે આઇસોલેશનમાં કેટલું જોખમી છે તે નથી. રોકાણકારોએ બીટાનો ઉપયોગ માર્કેટની હલનચલનમાં વધારો કરે છે કે નહીં તે સમજવા માટે કરવો જોઈએ, અને તેને તેમની પોતાની જોખમની ક્ષમતા સાથે સંરેખિત કરવું જોઈએ.
2. આલ્ફા– રિસ્ક આલ્ફા માટે ઍડજસ્ટ કરેલ અતિરિક્ત રિટર્ન એ ફંડ મેનેજરની કુશળતાની સાચી પરીક્ષા છે. તે તેની રિસ્ક પ્રોફાઇલને ધ્યાનમાં રાખીને, ફંડ કેટલું રિટર્ન જનરેટ કરે છે તે માપે છે. એક સકારાત્મક આલ્ફા આઉટપરફોર્મન્સ સૂચવે છે, જ્યારે નકારાત્મક આલ્ફા અંડરપરફોર્મન્સ સૂચવે છે. નિર્ણાયક રીતે, આલ્ફા એ રિસ્ક-ઍડજસ્ટેડ-it રિવૉર્ડ ફંડ છે જે ઓછા માર્કેટ રિસ્ક (બીટા) સાથે રિટર્ન પ્રદાન કરે છે અને રિટર્ન જનરેટ કરવા માટે ઉચ્ચ બીટા પર આધાર રાખતા લોકોને દંડ કરે છે. રોકાણકારો માટે, આલ્ફા એ મેટ્રિક છે જે માત્ર નસીબથી વાસ્તવિક કુશળતાને અલગ પાડે છે.
3. સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન– એબ્સોલ્યૂટ વોલેટિલિટી સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન ફંડના રિટર્નની અંતર્નિહિત વોલેટિલિટીને કૅપ્ચર કરે છે. બીટાથી વિપરીત, જે સંબંધિત છે, SD એ સંપૂર્ણ છે - તે દર્શાવે છે કે ફંડનું રિટર્ન સરેરાશથી કેટલું અલગ છે. ઉચ્ચ એસડીનો અર્થ એ છે કે મૂલ્યમાં વધુ ફેરફાર થાય છે, જે ઉચ્ચ જોખમમાં પરિણમે છે. લાર્જ-કેપ ફંડમાં સામાન્ય રીતે ઓછા એસડી હોય છે, જ્યારે સ્મોલ-કેપ ફંડમાં ઉચ્ચ એસડી હોય છે. જે રોકાણકારો વિશાળ વધઘટને સહન કરી શકતા નથી તેઓએ ઓછા SD સાથે ફંડને પસંદ કરવું જોઈએ, જ્યારે ઉચ્ચ સંભવિત રિટર્ન મેળવવા માંગતા લોકો ઉચ્ચ SD સ્વીકારી શકે છે.
4. શાર્પ રેશિયો– રિસ્ક-ઍડજસ્ટેડ પરફોર્મન્સ શાર્પ રેશિયો રિસ્કને ભેગું કરે છે અને એક જ માપદંડમાં રિટર્ન કરે છે. તે અમને જણાવે છે કે ફંડ દ્વારા લેવામાં આવેલા જોખમના દરેક એકમ માટે કેટલું અતિરિક્ત રિટર્ન જનરેટ કરવામાં આવે છે. ઉચ્ચ શાર્પ રેશિયો વધુ રિસ્ક-સમાયોજિત પરફોર્મન્સને સૂચવે છે. આ મેટ્રિક ખાસ કરીને સમાન કેટેગરીમાં ફંડની તુલના કરવા માટે ઉપયોગી છે, જે રોકાણકારોને ઓળખવામાં મદદ કરે છે કે કયા ફંડ રિસ્ક અને પુરસ્કારનું શ્રેષ્ઠ સંતુલન પ્રદાન કરે છે. જો કે, શાર્પ માત્ર ડાઉનસાઇડ રિસ્કને જ નહીં, કુલ વોલેટિલિટીને ધ્યાનમાં લે છે.
5. સૉર્ટિનો રેશિયો– ડાઉનસાઇડ રિસ્ક ફોકસ સોર્ટિનો રેશિયો માત્ર ડાઉનસાઇડ વોલેટિલિટી પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને શાર્પને સુધારે છે - નુકસાનનું રિસ્ક. આ એવા રોકાણકારો માટે વધુ સુસંગત બનાવે છે જેઓ લાભ મેળવવા કરતાં નુકસાનને ટાળવા વિશે વધુ કાળજી રાખે છે. ઉચ્ચ સોર્ટિનો રેશિયો સૂચવે છે કે ફંડ તેના ડાઉનસાઇડ જોખમની તુલનામાં મજબૂત રિટર્ન ઉત્પન્ન કરે છે. ઇક્વિટી રોકાણકારો માટે, સોર્ટિનો ઘણીવાર શાર્પ કરતાં વધુ અર્થપૂર્ણ હોય છે, કારણ કે તે "સારું વોલેટિલિટી" (ઉપરોક્ત લાભ) અને "ખરાબ વોલેટિલિટી" (ઘટાડાના નુકસાન) વચ્ચે તફાવત કરે છે.
6. રેશિયો કૅપ્ચર કરો– માર્કેટ પાર્ટિસિપેશન કૅપ્ચર રેશિયો બતાવે છે કે ફંડ કેપ્ચરમાં માર્કેટનો કેટલો ઉતાર-ચઢાવ અથવા ઘટાડો થાય છે. 100% થી વધુના અપસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયોનો અર્થ એ છે કે રેલીમાં ફંડ આઉટપરફોર્મ કરે છે, જ્યારે 100% થી ઓછો ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર રેશિયોનો અર્થ એ છે કે તે મંદીમાં ઓછું ગુમાવે છે. આદર્શ કૉમ્બિનેશન હાઈ અપસાઇડ કૅપ્ચર અને લો ડાઉનસાઇડ કૅપ્ચર છે. આ મેટ્રિક રોકાણકારોને વિવિધ માર્કેટ સાઇકલમાં કેવી રીતે કાર્ય કરે છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે, જે તેને સ્થિતિસ્થાપકતાનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે વ્યવહારિક સાધન બનાવે છે.
7. R-સ્ક્વેર્ડ– Benchmark Correlation R-squared measures how closely a fund’s movements are correlated with its benchmark. A high R² (close to 100) means the fund closely tracks the benchmark, while a low R² means it behaves differently. For investors, R² helps distinguish between passive index-hugging funds and truly active funds. A high R² with low alpha suggests the fund is not adding much value, while a lower R² with positive alpha indicates genuine active management.
8. માહિતીનો રેશિયો– આઉટપરફોર્મન્સ ઇન્ફર્મેશન રેશિયોની સાતત્યતા એ દર્શાવે છે કે ફંડ તેના બેન્ચમાર્ક કરતાં કેવી રીતે સતત પ્રદર્શન કરે છે, જે ટ્રેકિંગ ભૂલ માટે ઍડજસ્ટ કરવામાં આવે છે. ઉચ્ચ આઇઆરનો અર્થ એ છે કે મેનેજર સતત મૂલ્ય ઉમેરે છે, માત્ર પ્રસંગોપાત જ નહીં. આ મેટ્રિક ખાસ કરીને ઍક્ટિવ ફંડનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે ઉપયોગી છે, જ્યાં આઉટપરફોર્મન્સની સાતત્ય એકથી વધુ લાભને મહત્વપૂર્ણ છે. રોકાણકારો માટે, IR એ વિશ્વાસ પ્રદાન કરે છે કે ફંડનું આલ્ફા પુનરાવર્તિત કરી શકાય છે અને ફ્લૂક નથી.

એકંદર નિષ્કર્ષ

એકસાથે, આ મેટ્રિક્સ પ્રદાન કરે છે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રિસ્ક અને પરફોર્મન્સનું 360-ડિગ્રી વ્યૂ:

• બીટા તમને જણાવે છે કે ફંડ માર્કેટના સાપેક્ષમાં કેવી રીતે આગળ વધે છે.
• આલ્ફા દર્શાવે છે કે મેનેજર બેંચમાર્કથી વધુ મૂલ્ય ઉમેરે છે કે નહીં.
• સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન ફંડની આંતરિક અસ્થિરતા દર્શાવે છે.
• શાર્પ અને સોર્ટિનો રેશિયો જોખમને જોડે છે અને અર્થપૂર્ણ તુલનાઓમાં પાછા આવે છે.
• કૅપ્ચર રેશિયો સમજાવે છે કે ફંડ બુલ અને બિયર માર્કેટમાં કેવી રીતે કાર્ય કરે છે.
• આર-સ્ક્વેર્ડ દર્શાવે છે કે ફંડ ખરેખર ઍક્ટિવ છે કે નહીં અથવા માત્ર ઇન્ડેક્સને હગિંગ કરી રહ્યું છે.
• ઇન્ફર્મેશન રેશિયો આઉટપરફોર્મન્સની સ્થિરતાને માપે છે.