ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડનું વિશ્લેષણ કેવી રીતે કરવું

15.1 હવે બોન્ડ્સ વિશે શા માટે વાત કરવી?

અમે હમણાં જ ડેબ્ટ મ્યુચ્યુઅલ ફંડની શોધ પૂર્ણ કરી છે, જે મૂળભૂત રીતે વ્યાવસાયિકો દ્વારા સંચાલિત બોન્ડ્સના બાસ્કેટ છે. index ફંડ્સ પર આગળ વધતા પહેલાં, બોન્ડ્સને પોતાને અટકાવવું અને સમજવું અર્થપૂર્ણ છે. છેવટે, ડેબ્ટ ફંડ્સ બોન્ડ્સનો કલેક્શન સિવાય કંઈ નથી, અને જો ફંડ મેનેજર્સ તેમને સીધા ખરીદી શકે છે, તો તમે. આજે, રોકાણકારોએ માત્ર મ્યુચ્યુઅલ ફંડો પર આધાર રાખવાની જરૂર નથી, ત્યાં સ્ટોક એક્સચેન્જો, SEBI ‐ રજિસ્ટર્ડ ઓનલાઇન બોન્ડ પ્લેટફોર્મ પ્રદાતાઓ (ઓબીપીપી) અને, સરકારી સિક્યોરિટીઝ માટે, RBI રિટેલ ડાયરેક્ટ છે, જે તમામ વ્યક્તિઓને શેરો ખરીદવા જેવા સીધા બોન્ડ્સ ખરીદવાની મંજૂરી આપે છે. આ તબક્કે બોન્ડ્સને સમજવાથી તમને ડેબ્ટ ફંડ્સ પાછળની મિકેનિક્સ જોવામાં મદદ મળે છે અને તમને મધ્યસ્થી વગર રોકાણ કરવાનો ઓપ્શન આપે છે.

ડેબ્ટ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અનિવાર્યપણે બોન્ડ્સના કલેક્શન છે. સીધા બોન્ડ્સ શીખીને, તમે સમજો છો કે ફંડ મેનેજર્સ દ્રશ્યો પાછળ શું કરી રહ્યા છે.

ઉદાહરણ:

• HDFC કોર્પોરેટ બોન્ડ ફંડ જેવા ડેબ્ટ ફંડ પાવર ફાઇનાન્સ કોર્પોરેશન (PFC) જેવા PSU બોન્ડ્સમાં રોકાણ કરે છે.
• વ્યક્તિગત રૂપે, તમે તમારા બ્રોકર દ્વારા અથવા SEBI ‐ રજિસ્ટર્ડ ઓનલાઇન બોન્ડ પ્લેટફોર્મ દ્વારા સીધું NSE / BSE પર લિસ્ટેડ PFC બોન્ડ્સ પણ ખરીદી શકો છો.

આનો અર્થ એ છે કે જો તમે વધુ નિયંત્રણ ઈચ્છો છો, તો તમે AMC ને બાયપાસ કરી શકો છો, જોકે તમે પ્રોફેશનલ મેનેજમેન્ટ ગુમાવશો.

15.2 રોકાણ કરતા પહેલા બોન્ડ્સ જોવું

કલ્પના કરો કે તમે સ્ટોક એક્સચેન્જની વેબસાઇટને બ્રાઉઝ કરી રહ્યા છો અને સરકારી સમર્થિત કંપની દ્વારા જારી કરાયેલા બોન્ડ્સને જોઈ રહ્યા છો, એમ પાવર ફાઇનાન્સ કોર્પોરેશન (PFC) કહે છે. દરેક બોન્ડ ઇશ્યૂમાં ISIN નામનો એક અનન્ય ઓળખ નંબર છે, જે ફિંગરપ્રિન્ટની જેમ છે. બોન્ડ પર ક્લિક કરવાથી તે કરમુક્ત છે, તેની ક્રેડિટ રેટિંગ, ઇશ્યૂ તારીખ, પરિપક્વતા તારીખ, કૂપન રેટ અને ફેસ વેલ્યુ જેવી વિગતો જાહેર થાય છે.

ઉદાહરણ તરીકે, ધારો કે PFC બોન્ડ ટૅક્સ-ફ્રી ટૅગ ધરાવે છે. આનો અર્થ એ છે કે તમે વાર્ષિક કમાણી કરો છો તે ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ ટેક્સમાંથી મુક્તિ છે, જે ઉચ્ચ ટેક્સ બ્રેકેટમાં રોકાણકારો માટે ખૂબ આકર્ષક બનાવે છે. નોંધ કરો કે 2015-16 થી કોઈ નવું ટૅક્સ ‐ ફ્રી બોન્ડ્સ જારી કરવામાં આવ્યા નથી, તેથી આજે તે ફક્ત NSE/BSE પર સેકન્ડરી માર્કેટમાં જ ખરીદી શકાય છે. જો કે, જો તમે નફા પર મેચ્યોરિટી પહેલાં બોન્ડ વેચો છો, તો તે લાભ મૂડી લાભ તરીકે કરપાત્ર છે. 12 મહિનાથી વધુ સમય માટે રાખવામાં આવેલા લિસ્ટેડ બોન્ડ્સ માટે, લાંબા ‐ ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ હાલમાં ઇન્ડેક્સેશન વગર 12.5% પર કર લાદવામાં આવે છે; 12 મહિના કે તેથી ઓછા સમય માટે રાખવામાં આવેલા બોન્ડ્સ પરના લાભ પર તમારી ઇન્કમ ‐ ટેક્સ સ્લેબ રેટ પર કર લાદવામાં આવે છે. આગળ, તમે CRISIL તરફથી ક્રેડિટ રેટિંગ-say AAA નોંધ્યું છે. આ રેટિંગ સૂચવે છે કે ઇશ્યુઅર તેના દેવાની ચુકવણી કરવા માટે અત્યંત વિશ્વસનીય છે. કારણ કે પીએફસી એક સરકારી માલિકીની કંપની છે (પાવર મંત્રાલય હેઠળ એક મહારત્ન પીએસયુ), તેથી ડિફોલ્ટનું રિસ્ક ન્યૂનતમ ગણવામાં આવે છે, જો કે તેના બોન્ડ્સની સરકાર દ્વારા સ્પષ્ટ રીતે બાંયધરી આપવામાં આવતી નથી.

અન્ય વિગતો પણ મહત્વપૂર્ણ છે. જો બોન્ડને સુરક્ષિત તરીકે ચિહ્નિત કરવામાં આવે છે, તો તેનો અર્થ એ છે કે જારીકર્તાએ ઉધાર સામે સંપત્તિ ગીરવે મૂકી છે, જેમ કે બેંકો વાહન સામે કાર લોન કેવી રીતે સુરક્ષિત કરે છે. આ જોખમને વધુ ઘટાડે છે. તમને જારી કરવાની તારીખ અને મેચ્યોરિટીની તારીખ પણ દેખાશે-કદાચ તે 2015 માં જારી કરવામાં આવી શકે છે અને 2030 માં મેચ્યોર થાય છે, જે તેને 15 વર્ષનું ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ બનાવે છે. છેલ્લે, કૂપન રેટ તમને જણાવે છે કે બોન્ડના ફેસ વેલ્યુના આધારે તમે વાર્ષિક ધોરણે કેટલું ઇન્ટરેસ્ટ મેળવશો. જો કૂપન 7% છે અને ફેસ વેલ્યૂ ₹1,000 છે, તો તમને મેચ્યોરિટી સુધી દર વર્ષે ₹70 પ્રતિ બોન્ડ પ્રાપ્ત થશે.

રોકાણ કરતા પહેલા બોન્ડ્સ જોવું

ઉદાહરણ: જો તમે PFC ટેક્સ-ફ્રી બોન્ડ (ઓક્ટોબર 2015 ઇશ્યૂ, 15-વર્ષની સિરીઝ, 7.52% રિટેલ કૂપન, AA-રેટેડ) ખરીદો છો, તો જ્યાં સુધી તે 2030 માં પરિપક્વ ન થાય ત્યાં સુધી તમને દર વર્ષે ટૅક્સ-ફ્રી ઇન્ટરેસ્ટ મળશે. (7.36% રિટેલ કૂપન સાથે સમાન ઈશ્યુની 10-વર્ષની સિરીઝ, 2025 માં મેચ્યોર થઈ છે.)

15.3.યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ)

જ્યારે કૂપન સરળ દેખાય છે, ત્યારે રિટર્નનું વાસ્તવિક માપ યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ) છે. ભાડાની પ્રોપર્ટી ખરીદવા જેવું વિચારો. ધારો કે તમે ₹50 લાખની દુકાન ખરીદો છો અને તેને દર વર્ષે ₹5 લાખ માટે ભાડે આપો છો. તે 10% ભાડાની ઉપજ છે. પરંતુ જો તમે પછીથી સમાન ₹50 લાખની દુકાન વેચો છો, તો તમારી ચોખ્ખી ઉપજ 10% રહે છે. જો તમે તેને તેના બદલે ₹55 લાખ પર ખરીદ્યું છે, તો તમારી ઉપજ ઘટતી જાય છે કારણ કે તમારી કિંમત વધુ હતી. તેનાથી વિપરીત, જો તમે તેને ₹45 લાખ પર ખરીદ્યું છે, તો તમારી ઉપજ વધે છે કારણ કે તમે સમાન ભાડા માટે ઓછી ચુકવણી કરી છે.

બોન્ડ્સ તે જ રીતે કામ કરે છે. કૂપન નિશ્ચિત છે, પરંતુ તમે બજારમાં બોન્ડ ફેરફારો માટે ચૂકવણી કરો છો તે કિંમત. જો ₹1,000 ફેસ વેલ્યૂ અને 7% કૂપન સાથે બૉન્ડ ₹1,080 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે, તો તમે હજુ પણ વાર્ષિક ₹70 કમાઓ છો, પરંતુ તમારી અસરકારક ઉપજ ઓછી છે કારણ કે તમે વધુ અપફ્રન્ટ ચુકવણી કરી છે. મેચ્યોરિટી પર, તમને માત્ર ₹1,000 મળશે, તમે ચૂકવેલ પ્રીમિયમ નહીં. તેથી જ વાયટીએમ ઘણીવાર કૂપનથી અલગ હોય છે - તે ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવણી અને ખરીદી કિંમત અને વળતર મૂલ્ય વચ્ચેના તફાવતને ધ્યાનમાં રાખીને વાસ્તવિક વળતરને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

યીલ્ડ ટુ મેચ્યોરિટી (વાયટીએમ)

ઉદાહરણ:

• જો તમે ₹1,080 પર REC બોન્ડ ખરીદો છો, તો તમારી ઉપજ કૂપનથી નીચે આવે છે કારણ કે તમે વધારાની ચુકવણી કરી છે.

જો તમે ₹950 પર ખરીદો છો, તો તમારી ઉપજ વધે છે કારણ કે તમે સમાન કૂપન માટે ઓછી ચુકવણી કરી છે. નોંધ: ટેબલમાં ઉપજ વર્તમાન ઉપજ છે (કૂપન ÷ કિંમત). વાયટીએમ એ જ દિશામાં વધુ આગળ વધે છે, કારણ કે પરિપક્વતા સમયે ₹80 પ્રીમિયમ ગુમાવે છે (વાયટીએમને 6.48% થી નીચે પુશ કરે છે), જ્યારે પરિપક્વતા પર ₹50 ડિસ્કાઉન્ટ મેળવવામાં આવે છે (વાયટીએમને 7.37% થી ઉપર પુશ કરે છે).

ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડ્સ ડેબ્ટ વિશ્વની આડકતરી જુસ્સો છે. તેમનું મેન્ડેટ ઓછું રેટિંગ ધરાવતા કોર્પોરેટ બોન્ડ્સમાં ઓછામાં ઓછું 65% રોકાણ કરવાનું છે (AA અને નીચે, AA+ સિવાય). આ બોન્ડ્સ વધુ ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવે છે કારણ કે ઇશ્યુઅર્સ જોખમી છે. ફંડ મેનેજરનું શરત એ છે કે કંપની ડિફોલ્ટ નહીં થાય અને સમય જતાં તેના ક્રેડિટ રેટિંગમાં પણ સુધારો કરી શકે છે. જો આવું થાય, તો બોન્ડની કિંમત વધે છે, કૂપન ઇન્કમ સાથે ફંડની NAV ને વધારે છે.

એક મકાનમાલિકની મિલકતને ભાડૂતને અસ્થિર નાણાંકીય ઇતિહાસ સાથે ભાડે આપવાની કલ્પના કરો. ભાડૂત રિસ્ક માટે વળતર આપવા માટે ડબલ ભાડું ચૂકવવા માટે સંમત થાય છે. જો ભાડૂત તેમની આવકને સ્થિર કરે છે, તો મકાનમાલિક ઉચ્ચ ભાડાથી અને પ્રોપર્ટીની સુધારેલી પ્રતિષ્ઠાને લાભ આપે છે. પરંતુ જો ભાડૂત ડિફૉલ્ટ થાય, તો મકાનમાલિકને ભારે નુકસાન થાય છે. તે જ રીતે ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડ કાર્ય કરે છે.

જોખમ એકાગ્રતામાં રહેલું છે. સેબીની એકલ-જારીકર્તા મર્યાદાની અંદર પણ (ઓછી રેટિંગ ધરાવતા કાગળો માટે ઓછું), કેટલાક ફંડ એક કંપનીને મોટા ભાગની ફાળવણી કરે છે. જો તે કંપની ડિફૉલ્ટ કરે છે, તો એનએવી રાતોરાત બંધ થઈ શકે છે. રિટેલ રોકાણકારો માટે, આ રિસ્ક બિનજરૂરી છે. મોટાભાગના વ્યક્તિગત ફાઇનાન્શિયલ લક્ષ્યો-નિવૃત્તિ, શિક્ષણ, ઘરની ખરીદી- સુરક્ષિત ડેબ્ટ કેટેગરી સાથે પ્રાપ્ત કરી શકાય છે. ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડો સંસ્થાકીય ખેલાડીઓ માટે વધુ સારી રીતે છોડી દેવામાં આવે છે જે આંચકાઓને શોષી શકે છે. વ્યક્તિઓ માટે, તેમને ટાળવું એ સમજદારીભર્યું પસંદગી છે.

ઉચ્ચ રેટિંગ પણ કોઈ ગેરંટી નથી. DHFL ને 2019 ની શરૂઆતમાં AAA રેટિંગ આપવામાં આવ્યું હતું, કારણ કે તેની મુશ્કેલીઓ વધી હતી અને જૂન 2019 માં ડિફૉલ્ટ થઈ હતી. નુકસાન ઘણા ડેબ્ટ યોજનાઓને અસર કરે છે, માત્ર ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડ્સ જ નહીં, તેથી જ દરેક ડેબ્ટ રોકાણકારોએ પોર્ટફોલિયોમાં કાગળની ગુણવત્તા તપાસવી જોઈએ.

ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડ્સ

15.4 .ઉપાર્જિત વ્યાજ

હવે ઉપાર્જિત ઇન્ટરેસ્ટ વિશે વાત કરીએ. ધારો કે બોન્ડ દર 1 જાન્યુઆરીએ તેની વાર્ષિક કૂપન ચૂકવે છે. જો તમે જુલાઈમાં બોન્ડ ખરીદો છો, તો વેચનારને તે છ મહિના માટે રાખવામાં આવ્યું છે અને અડધા વર્ષનું ઇન્ટરેસ્ટ મળ્યું છે. યોગ્ય બનવા માટે, તમે સહેજ ઊંચી કિંમત ચૂકવીને વેચનારને વળતર આપો છો, જેમાં ઉપાર્જિત વ્યાજનો સમાવેશ થાય છે. જ્યારે જાન્યુઆરી આવે છે, ત્યારે તમને સંપૂર્ણ કૂપન મળશે, જો કે તમે માત્ર અડધા વર્ષ માટે બોન્ડ ધરાવો છો. આ એડજસ્ટમેન્ટ ખરીદદાર અને વિક્રેતા વચ્ચે નિષ્પક્ષતાની ખાતરી કરે છે.

બોન્ડ માર્કેટમાં, સેટલમેન્ટ કિંમત (તમે જે રકમ ચૂકવો છો) માં ઉપાર્જિત વ્યાજનો સમાવેશ થાય છે અને તેને "ડર્ટી પ્રાઈસ" કહેવામાં આવે છે ઉપાર્જિત ઇન્ટરેસ્ટ સિવાયની કિંમત "સ્વચ્છ કિંમત" છે ઉદાહરણ તરીકે, જો સ્વચ્છ કિંમત ₹1,020 છે અને 7% કૂપન પર છ મહિના સંચિત ઇન્ટરેસ્ટ ₹35 છે, તો તમે ચૂકવો છો તે ગંદા ભાવ ₹1,055 છે. આ પદ્ધતિ સુનિશ્ચિત કરે છે કે વેચનારને બોન્ડ ધરાવતા સમયગાળા માટે ઇન્ટરેસ્ટ ચૂકવવામાં આવે છે, અને ખરીદનાર તે સમયગાળા માટે જ ઇન્ટરેસ્ટ મેળવે છે.

ઉપાર્જિત વ્યાજ

ઉદાહરણ:

• બોન્ડ દરેક 1st જાન્યુઆરીમાં કૂપન ચૂકવે છે.
• તમે જુલાઇ →માં ખરીદી કરો છો, વિક્રેતા પહેલેથી જ 6 મહિનાનો ઇન્ટરેસ્ટ મેળવે છે.
• તમે ગંભીર કિંમત ચૂકવો છો (અર્જિત વ્યાજ સહિત).
• જાન્યુઆરીમાં, તમને હજુ પણ સંપૂર્ણ કૂપન પ્રાપ્ત થાય છે (₹70).

15.5 .શું તમારે બોન્ડમાં રોકાણ કરવું જોઈએ?

ઘણા રોકાણકારો તેમની વૃદ્ધિની ક્ષમતાને કારણે ઇક્વિટી તરફ ભારે વલણ ધરાવે છે. પરંતુ માર્કેટ શૉક-જેમ કે મહામારી દરમિયાન અચાનક ક્રેશ-અમને યાદ અપાવો કે વૈવિધ્યકરણ આવશ્યક છે. જ્યારે શેરબજારમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો હતો, ત્યારે ઘણા લાંબા ગાળાના SIPsએ પણ સંક્ષિપ્તમાં નકારાત્મક વળતર દર્શાવ્યું હતું, જેનાથી ઇક્વિટી માત્ર રોકાણકારો જ ખુલ્લા છે. બોન્ડ્સ, ગોલ્ડ અને ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ આવા સમયે સ્થિર તરીકે કાર્ય કરે છે. તેઓ અદ્ભુત રિટર્ન પ્રદાન કરી શકતા નથી, પરંતુ તેઓ સુરક્ષા અને અનુમાનિત આવક પ્રદાન કરે છે.

આજે, તમે સંપત્તિના મિશ્રણનો ઉપયોગ કરીને પોર્ટફોલિયો બનાવી શકો છો: વૃદ્ધિ માટે ઇક્વિટી, વૈવિધ્યકરણ માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ, સ્થિરતા માટે બોન્ડ, ફુગાવાની સુરક્ષા માટે સોનું અને લિક્વિડિટી માટે ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ. યોગ્ય મિશ્રણ તમારા લક્ષ્યો પર આધારિત છે - પછી ભલે તે સંપત્તિ નિર્માણ, નિવૃત્તિ આયોજન અથવા મૂડી સંરક્ષણ હોય. બોન્ડ્સ તે મિશ્રણમાં સ્થાન મેળવવા પાત્ર છે કારણ કે તેઓ રિસ્ક અને વળતરને સંતુલિત કરે છે, જે સુનિશ્ચિત કરે છે કે બજારના મંદી દરમિયાન તમારા પોર્ટફોલિયોમાં ઘટાડો ન થાય.

શું તમારે બોન્ડમાં રોકાણ કરવું જોઈએ?

બોન્ડ્સ ઇક્વિટી મંદી દરમિયાન પોર્ટફોલિયોને સ્થિર કરે છે.

વૈવિધ્યકરણના ઉદાહરણો:

• ઇક્વિટીઝ: ગ્રોથ (ઇન્ફોસિસ, રિલાયન્સ શેર).
• બોન્ડ્સ: સ્થિરતા (PFC, NHAI ટેક્સ ફ્રી બોન્ડ્સ).
• ગોલ્ડ: ઇન્ફ્લેશન હેજ.
• એફડી: લિક્વિડિટી.

કોવિડ-19 ક્રૅશ દરમિયાન (ફેબ્રુઆરી-માર્ચ 2020), નિફ્ટી 50 અને સેન્સેક્સ તેમના જાન્યુઆરી 2020 થી લગભગ 38% ઘટ્યો હતો. ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા બોન્ડ્સ અને ગિલ્ટ ફંડોએ પોર્ટફોલિયોને ટેકો આપ્યો છે, જે તેમની સ્થિર ભૂમિકા સાબિત કરે છે.

15.6.મુખ્ય ટેકઅવે

• ટેક્સ-ફ્રી બોન્ડ્સ વ્યાજની ઇન્કમ કરમુક્ત છે (2015-16 થી કોઈ નવા મુદ્દાઓ નથી; તેઓ માત્ર સેકન્ડરી માર્કેટમાં ઉપલબ્ધ છે).
• પીએસયૂ બોન્ડ્સ સામાન્ય રીતે સરકારની માલિકીને કારણે ઓછું ક્રેડિટ રિસ્ક રહે છે, જો કે મોટાભાગના લોકો સ્પષ્ટ રીતે સરકારી-બાંયધરીવાળી નથી.
• કૂપન રેટ ફેસ વેલ્યૂ પર નક્કી કરવામાં આવે છે, પરંતુ વાસ્તવિક રિટર્ન ખરીદીની કિંમત પર આધારિત છે.
• મેચ્યોરિટીની ઉપજ કૂપન અને રિડમ્પશન મૂલ્ય બંનેને ધ્યાનમાં રાખીને સાચું રિટર્ન પ્રતિબિંબિત કરે છે.
• ઉપાર્જિત વ્યાજ કૂપન સાઇકલ દરમિયાન ખરીદદાર અને વિક્રેતા વચ્ચે નિષ્પક્ષતાની ખાતરી કરે છે.
• ડાઇવર્સિફિકેશન બોન્ડ્સ અને અન્ય સંપત્તિઓ સાથે ઇક્વિટી માર્કેટના શૉક સામે રક્ષણ આપે છે.