સ્ટૉક માર્કેટમાં વેલ્યુએશન રેશિયોને સમજવું

13. વેલ્યુએશન રેશિયો

• વેલ્યુએશન રેશિયો નક્કી કરવા માટે હાથ ધરવામાં આવે છે કે કંપનીનો સ્ટૉક હાલમાં આકર્ષક (સસ્તા/અન્ડરવેલ્યૂડ), વાજબી (યોગ્ય કિંમત) અથવા મોંઘા (ઓવરવેલ્યૂડ) વેલ્યુએશન પર વેચી રહ્યો છે કે નહીં. વધુ વિશ્લેષણ માટે સ્ટૉક્સ પસંદ કરવા માટે, નાણાંકીય પછીનું વિશ્લેષણ કરવામાં આવે છે.
• એકવાર રોકાણકારને નાણાંકીય વિશ્લેષણ માર્ગદર્શિકામાં હાઇલાઇટ કરેલા પરિમાણોનો ઉપયોગ કરીને નાણાંકીય રીતે મજબૂત કંપની મળ્યા પછી, તેમણે કંપનીના સ્ટૉકની કિંમત યોગ્ય છે કે નહીં તે તપાસવા માટે મૂલ્યાંકન વિશ્લેષણ કરવું જોઈએ.
• જો કોઈ કંપનીના શેરનું ઓવરવેલ્યુએશન થાય છે, તો રોકાણકારે તેમાં રોકાણ કરવાનું ટાળવું જોઈએ, જો કે સારી કંપનીની નાણાંકીય સ્થિતિ હોઈ શકે છે. ઓવરવેલ્યૂડ સ્ટૉક્સમાં મહેનતથી કમાયેલા પૈસાનું રોકાણ કરવાથી રોકાણકારને ઉચ્ચ સ્તરના જોખમનો સામનો કરવો પડે છે જ્યાં ભવિષ્યમાં વધારાની ક્ષમતા મર્યાદિત છે પરંતુ પૈસા ગુમાવવાનો જોખમ વધુ હોય છે. તેથી, કોઈપણ સ્ટૉક ખરીદવાનો નિર્ણય લેતા પહેલાં મૂલ્યાંકન વિશ્લેષણ સર્વોપરિ બની જાય છે.
• વેલ્યુએશન એનાલિસીસ કંપનીના સ્ટૉકના સ્ટૉક માર્કેટ વેલ્યુની તેના ફાઇનાન્શિયલ પરિમાણો સાથે તુલના કરે છે. સ્ટૉક માર્કેટ વેલ્યૂમાં વર્તમાન માર્કેટ પ્રાઇસ (સીએમપી), માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (એમસીએપી) વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.

13.1 પ્રાઇસ ટુ સેલ્સ (P/S) રેશિયો

• પ્રાઇસ-ટુ-સેલ્સ રેશિયો (પી/એસ) તેણે તાજેતરમાં જનરેટ કરેલ વાર્ષિક વેચાણની કુલ રકમના સંબંધમાં કંપનીના મૂલ્યને માપે છે. ઘણીવાર "સેલ્સ મલ્ટિપલ" તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, પી/એસ રેશિયો એ માર્કેટ વેલ્યૂના આધારે એક વેલ્યુએશન મલ્ટીપલ છે જે ઇન્વેસ્ટર કંપનીની આવક પર મૂકે છે.
• કિંમત/વેચાણ ગુણોત્તર = બજાર મૂડીકરણ/વાર્ષિક આવક
• પ્રાઇસ-ટુ-સેલ્સ રેશિયો સૂચવે છે કે હાલમાં કંપની દ્વારા જનરેટ કરેલા વેચાણના રૂપિયા માટે કેટલા રોકાણકારો ચુકવણી કરવા તૈયાર છે. આ રેશિયો અમને જણાવે છે કે કોઈ ચોક્કસ કંપનીના વેચાણ પર કેટલું મૂલ્ય બજાર સ્થાન ધરાવે છે, જે આવકના ગુણવત્તા (એટલે કે ગ્રાહકનો પ્રકાર, રિકરિંગ વિરુદ્ધ એક-વખત) તેમજ અપેક્ષિત પરફોર્મન્સ દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે.
• ઉચ્ચ પી/એસ રેશિયો ઘણીવાર એક સૂચક તરીકે સેવા આપી શકે છે કે માર્કેટ હાલમાં વેચાણના દરેક રૂપિયા માટે પ્રીમિયમ ચૂકવવા તૈયાર છે. ઉદ્યોગના સહકર્મીઓ સાથે સંબંધિત ઓછી કિંમત-થી-વેચાણ રેશિયોનો અર્થ એ હોઈ શકે છે કે કંપનીના શેરનું હાલમાં ઓછું મૂલ્ય છે.
• પ્રાઇસ-ટુ-સેલ્સ રેશિયોની સ્ટાન્ડર્ડ સ્વીકાર્ય શ્રેણી સમગ્ર ઉદ્યોગોમાં અલગ-અલગ હોય છે. તેથી, સમાન, તુલનાત્મક કંપનીઓમાં બેન્ચમાર્કિંગ રેશિયો કરવો આવશ્યક છે. વૈકલ્પિક રીતે, તેના પીઅર ગ્રુપથી વધુનો રેશિયો ટાર્ગેટ કંપનીનું ઓવરવેલ્યૂ દર્શાવી શકે છે.

ચાલો એક્સાઇડ ઉદ્યોગો માટે તેની ગણતરી કરીએ. અમે પ્રથમ ડિનોમિનેટર લઈશું:

શેર દીઠ વેચાણ = કુલ આવક/શેરની કુલ સંખ્યા

અમે એક્સાઇડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ સ્ટેટમેન્ટથી જાણીએ છીએ:

કુલ આવક = ₹10040.84 સીઆરએસ

શેરની સંખ્યા = 85 કરોડ

શેર દીઠ આવક = 10040.84 /85

તેથી શેર દીઠ આવક = ₹ 118.11

આનો અર્થ એ છે કે દરેક શેર બાકી છે, એક્સાઇડ ઉદ્યોગો ₹118.11 કરે છે વેચાણની કિંમત.

પ્રાઇસ ટુ સેલ્સ રેશિયો = 171 / 118.11

= 1.45x

1.45x ગણો P/S રેશિયો સૂચવે છે કે, વેચાણના દરેક ₹1 માટે, સ્ટૉકનું મૂલ્ય ₹1.45 છે વધુ વખત. દેખીતી રીતે, ઉચ્ચ P/S રેશિયો, ફર્મનું મૂલ્યાંકન વધુ છે. ખર્ચાળ અથવા સસ્તું સ્ટૉક કેટલું છે તેની યોગ્ય સમજ મેળવવા માટે વ્યક્તિએ તેના સ્પર્ધકો સાથે P/S રેશિયોની તુલના કરવી પડશે.

13.2 પ્રાઇસ ટુ બુક (P/BV) રેશિયો

પ્રાઇસ-ટુ-બુક રેશિયો (પી/બી રેશિયો) તેની ઇક્વિટીના બુક વેલ્યૂના સંબંધમાં કંપનીના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનને માપે છે. વેલ્યૂ ઇન્વેસ્ટિંગ ક્રાઉડમાં વ્યાપક રીતે ઉપયોગમાં લેવાય છે, P/B રેશિયોનો ઉપયોગ બજારમાં અન્ડરવેલ્યૂડ સ્ટૉકને ઓળખવા માટે કરી શકાય છે.

પ્રાઇસ-ટુ-બુક રેશિયો (પી/બી)ની વ્યાખ્યા

ઘણીવાર માર્કેટ-ટુ-બુક વેલ્યૂ રેશિયો તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, પી/બી રેશિયો તેના એકાઉન્ટિંગ બુક વેલ્યૂ સાથે વર્તમાન માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (એટલે કે ઇક્વિટી વેલ્યૂ) ની તુલના કરે છે.

• માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (કિંમત): વર્તમાન શેરની કિંમતને કુલ બાકી શેરની સંખ્યા દ્વારા ગુણાકાર કરવામાં આવે છે

• બુક વેલ્યૂ (BV): બુક વેલ્યૂ એ બૅલેન્સ શીટ પર એસેટવેલ્યૂ સાથે રાખવા વચ્ચેનો ચોખ્ખો તફાવત છે, જે કંપનીની કુલ જવાબદારીઓ ઓછી છે

ટૂંકમાં, માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન બજાર મુજબ કંપનીના ઇક્વિટીની કિંમતને દર્શાવે છે (એટલે કે હાલમાં રોકાણકારો કંપનીને મૂલ્યવાન માને છે). બીજી તરફ, બુક વેલ્યૂ, જો કંપનીને કાલ્પનિક રીતે લિક્વિડેટ કરવામાં આવે તો કંપનીના શેરધારકોને પ્રાપ્ત થતી સંપત્તિઓના મૂલ્યને દર્શાવે છે.

ઇક્વિટીનું બુક વેલ્યૂ એક લિવર્ડ મેટ્રિક (દેવું પછી) છે, તેથી ઇક્વિટી વેલ્યૂનો ઉપયોગ એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યૂને બદલે તુલનાનાના બિંદુ તરીકે કરવામાં આવે છે, જેથી પ્રતિનિધિત્વ કરેલ મૂડી પ્રદાતા(ઓ)માં મેળ ખાતો નથી.

મોટાભાગના ભાગ માટે, કોઈપણ આર્થિક રીતે યોગ્ય કંપનીએ તેની માર્કેટ વેલ્યૂ તેના બુક વેલ્યૂ કરતાં વધુ હોવાની અપેક્ષા રાખવી જોઈએ કારણ કે ઇક્વિટીની કિંમત કંપનીની ફોરવર્ડ-લુકિંગ અપેક્ષિત વૃદ્ધિના આધારે ઓપન માર્કેટમાં હોય છે.

પ્રાઇસ-ટુ-બુક રેશિયો (પી/બી) = માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન/ઇક્વિટીનું બુક વેલ્યૂ

પી/બી માટેનું ધોરણ ઉદ્યોગ દ્વારા અલગ-અલગ હોય છે, પરંતુ 1.0x થી નીચેના પી/બી રેશિયોને અનુકૂળ રીતે જોવામાં આવે છે અને સંભવિત સંકેત તરીકે કંપનીના શેરનું હાલમાં ઓછું મૂલ્ય છે. પી/બી રેશિયો સામાન્ય રીતે પરિપક્વ કંપનીઓ માટે વધુ સચોટ હોય છે, જેમ કે પી/ઇ રેશિયો, અને ખાસ કરીને એસેટ-હેવી (દા.ત. ઉત્પાદન, ઉદ્યોગો) માટે સચોટ હોય છે.

વધુમાં, પી/બી રેશિયો સામાન્ય રીતે અમૂર્ત સંપત્તિઓ (દા.ત. સૉફ્ટવેર કંપનીઓ) ધરાવતી કંપનીઓ માટે ટાળવામાં આવે છે. વાસ્તવિકતામાં, ખૂબ જ ભાગ્યે જ કંપનીનું ઇક્વિટીનું બુક વેલ્યૂ તેના ઇક્વિટીના બજાર મૂલ્ય કરતાં ઓછું હોય છે.

જો કંપનીનું બજાર મૂલ્યાંકન ઇક્વિટીના બુક વેલ્યૂ કરતાં ઓછું હોય, તો તેનો અર્થ એ નથી કે બજાર માને છે કે કંપની તેના એકાઉન્ટિંગ પુસ્તકો પર મૂલ્ય છે.

ચાલો એક્સાઇડ ઉદ્યોગો માટે તેની ગણતરી કરીએ: એક્સાઇડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ બેલેન્સ શીટમાંથી, આપણે જાણીએ છીએ:

શેર કેપિટલ = Rs.6893.51crs

શેરની સંખ્યા: 85 કરોડ

તેથી શેર દીઠ બુક વેલ્યૂ = 6893.51/85

= ₹ 81.1 પ્રતિ શેર

આનો અર્થ એ છે કે જો એક્સાઇડ ઉદ્યોગો તેની તમામ સંપત્તિઓને લિક્વિડેટ કરવા અને તેના દેવું ચૂકવવા માટે હતા, તો શેર દીઠ ₹81.1 એ શેરધારકો અપેક્ષા રાખી શકે છે.

શેર દીઠ કિંમત ₹171 છે

P/BV = 171/81.1

= 2.10

તેનો અર્થ એ કે એક્સાઇડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ તેના બુક વેલ્યુના 2.10 ગણાથી વધુ વેપાર કરી રહી છે.

13.3 કિંમતથી કમાણીનો રેશિયો

price-to-earnings રેશિયો એ એક માપ છે જે નાણાં કમાવવાની સંસ્થાની ક્ષમતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આ સંભવિત દરેક સ્ટૉક યુનિટ માટે ઇક્વિટી ધારકો દ્વારા ચૂકવવામાં આવતી વેલ્યૂના સંદર્ભમાં માપવામાં આવે છે. આમ, તે સૂચવે છે કે કોઈ ચોક્કસ સ્ટૉક એક જ ઉદ્યોગમાં તેના સ્પર્ધકો કરતાં સસ્તું અથવા ખર્ચાળ છે. વધુમાં, વર્તમાન price-to-earnings રેશિયોની તુલનામાં તેના વિકાસને ટ્રૅક કરવા માટે કંપનીના ભૂતકાળના રેશિયોની તુલના કરી શકાય છે.

P/E રેશિયો માટે ફોર્મ્યુલામાં શેર દીઠ તેની કમાણી દ્વારા લેટેસ્ટ ક્લોઝિંગ શેર કિંમતને વિભાજિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં કંપનીની ચોખ્ખી આવક ("નીચે લાઇન") શામેલ છે જે તેના બાકી શેરની કુલ સંખ્યા દ્વારા વિભાજિત થાય છે.

P/E રેશિયો = શેર કિંમત/શેર દીઠ કમાણી

ઉચ્ચ અને નિમ્ન P/E રેશિયો - ઓછો P/E રેશિયોનો અર્થ એ છે કે કંપનીઓ શક્ય મહત્તમ નફો ઉત્પન્ન કરવા માટે તેમના સંસાધનોનો ઉપયોગ કરી રહી છે - જે આખરે રોકાણકારોને લાભ આપે છે. રોકાણકારો હંમેશા એવી કંપનીઓ શોધી રહ્યા છે જે શેરધારકોના નાણાંના તેમના ગહન ઉપયોગને કારણે મૂલ્યમાં વધારો કરે છે. ઉચ્ચ P/E રેશિયોનો અર્થ એ હોઈ શકે છે કે સ્ટૉકની કિંમત કમાણીની તુલનામાં વધુ હોય છે અને તેનું મૂલ્ય વધુ હોઈ શકે છે.

ઉદાહરણ તરીકે- એક્સાઇડ ઉદ્યોગો માટે-

PAT = Rs.758.28crs

શેરની કુલ સંખ્યા = 85 કરોડ

ઇપીએસ = 758.28/85 Rs.8.92

P/E = 171/8.92 14.1x

તેનો અર્થ એ કે રોકાણકારો એક્સાઈડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝના ઇક્વિટી શેર ખરીદવા માટે 14.1 વખત ચૂકવવા તૈયાર છે