म्यूचुअल फंड की शब्दावली: इन्वेस्ट करने से पहले जानने लायक चीजें

4.1. एनएवी क्या है?

• एक इन्वेस्टिंग कंपनी की "नेट एसेट वैल्यू" या "एनएवी" उसकी कुल एसेट का योग है, जो अपनी देयताओं को कम करता है. उदाहरण के लिए, अगर किसी इन्वेस्टमेंट बिज़नेस में सिक्योरिटीज़ और अन्य एसेट में ₹100 और लायबिलिटी में ₹10 है, तो इसका नेट एसेट वैल्यू (NAV) ₹90 है. चूंकि इन्वेस्टमेंट कंपनी की एसेट और लायबिलिटी में नियमित रूप से उतार-चढ़ाव होता है, इसलिए एनएवी में भी उतार-चढ़ाव होगा. नेट एसेट वैल्यू (NAV) एक दिन ₹90, अगला ₹100 और अगला ₹80 मिलियन हो सकता है.
• म्यूचुअल फंड और यूनिट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (UITs) को अपने नेट एसेट वैल्यू (NAV) की गणना प्रति बिज़नेस दिन कम से कम एक बार करनी होगी. यह नियम क्लोज़्ड-एंड फंड पर लागू नहीं होता है, जहां शेयर "रिडीम करने योग्य नहीं हैं" - यानी, फंड द्वारा वापस खरीदने की आवश्यकता नहीं है.

फंड के लिए नेट एसेट वैल्यू फॉर्मूला

• म्यूचुअल फंड के एनएवी की गणना करने का तरीका आसान है:

एनएवी = (एसेट - देयताएं) / बकाया शेयरों की कुल संख्या

फंड के एसेट और लायबिलिटी के लिए, उपयुक्त क्वालिफाइंग आइटम लिस्ट किए जाने चाहिए.

• म्यूचुअल फंड की नेट एसेट क्या हैं और उनका मूल्य कैसे है:

म्यूचुअल फंड के नेट एसेट में म्यूचुअल फंड स्कीम के स्टॉक में निवेश किए गए सभी संसाधन शामिल हैं.

नेट एसेट वैल्यू (NAV) क्या है?

म्यूचुअल फंड के नेट एसेट की गणना आगे दिए गए अनुसार की जाती है:

निवल एसेट और उनके मूल्यांकन नियमों के कुछ सामान्य उदाहरण नीचे दिए गए हैं –

• लिस्टेड और ट्रेडेड सिक्योरिटीज़ को क्लोजिंग मार्केट वैल्यू पर मूल्य दिया जाना चाहिए.
• इलिक्विड शेयर और डिबेंचर की वैल्यू बुक वैल्यू या अंतिम उपलब्ध कीमत के कम होनी चाहिए.
• लिस्टेड/ट्रेडेड डिबेंचर और बॉन्ड का मूल्य क्लोजिंग ट्रेडेड वैल्यू या यील्ड वैल्यू से कम होना चाहिए
• फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज़ की वर्तमान आय पर वैल्यू होनी चाहिए.

NAV की गणना कितनी बार की जाती है?

• प्रत्येक फंड के एनएवी की गणना हर मार्केट डे (बिज़नेस डे) के अंत में की जाती है, जिसमें फंड या स्कीम में निवेश की गई सिक्योरिटीज़ की मार्केट प्राइस को बंद करने के आधार पर की जाती है.
• एनएवी में कोई भी बदलाव म्यूचुअल फंड स्कीम की एसेट की कीमतों में वृद्धि या गिरावट को दर्शाता है.

म्यूचुअल फंड स्कीम डिविडेंड घोषित करने के लिए रिज़र्व की गणना कैसे करती है?

म्यूचुअल फंड स्कीम रिज़र्व की गणना करने के लिए निम्नलिखित SEBI दिशानिर्देशों का पालन करती है-

• अर्जित सभी लाभ (संचयी आय सहित) वितरण के लिए उपलब्ध हैं.
• मूल्यांकन लाभ को अनदेखा किया जाता है, लेकिन मूल्यांकन नुकसान को लाभ के खिलाफ एडजस्ट किया जाना चाहिए.
• म्यूचुअल फंड केवल तभी डिविडेंड घोषित करते हैं जब कोई अतिरिक्त राशि वितरित की जा सकती है. ये लाभ और लाभ के वितरण का प्रतिबिंब हैं.

उदाहरण के लिए, मान लें कि कोई निवेशक ₹ 14 के एनएवी पर फंड खरीदता है.

यहां, फेस वैल्यू ₹ 10 होने के कारण ₹ 10 कैपिटल अकाउंट में जाएंगे. ₹ 4 का बैलेंस प्रीमियम रिज़र्व के रूप में जाएगा. अगर ₹ 14 की इन्वेस्ट की गई राशि ₹ 17 तक बढ़ जाती है, तो फंड ₹ 3 का डिविडेंड घोषित कर सकता है, जो ₹ 14 के NAV पर लाभ होता है.

फंड अपने डिविडेंड का भुगतान करने के लिए यूनिट प्रीमियम रिज़र्व का उपयोग नहीं कर सकते हैं.

MTM (मार्क टू मार्केट) क्या है और इसका महत्व क्या है?

म्यूचुअल फंड पार्लेंस में स्कीम के इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो में प्रत्येक सिक्योरिटी का मूल्यांकन करने की प्रोसेस को "मार्क टू मार्केट" कहा जाता है.

म्यूचुअल फंड निवेशकों के लिए निम्नलिखित कारणों से समझना बहुत महत्वपूर्ण है –

• MTM पार्टियों के लाभ या हानि की स्थिति प्राप्त करने के लिए हर दिन के अंत में मार्केट की कीमतों के अनुसार एसेट वैल्यू खोजने में मदद करता है.
• MTM निवेशक को सही और उचित कीमत पर स्कीम की यूनिट खरीदने और बेचने में मदद करता है.
• मार्क टू मार्केट आधारित एनएवी स्कीम/फंड मैनेजर के परफॉर्मेंस का आकलन करने में मदद करता है.

4.2. एक्सपेंस रेशियो क्या है?

एक्सपेंस रेशियो (ईआर), जिसे अक्सर मैनेजमेंट एक्सपेंस रेशियो (एमईआर) के नाम से जाना जाता है, एक मेट्रिक है जो यह निर्धारित करता है कि फंड के एसेट का उपयोग मैनेजरियल और अन्य ऑपरेटिंग लागतों के लिए कितना किया जाता है. एक्सपेंस रेशियो (एयूएम) प्राप्त करने के लिए एडमिनिस्ट्रेशन के तहत अपने एसेट की औसत वैल्यू से फंड की ऑपरेशनल लागत को विभाजित करें. ऑपरेटिंग खर्च फंड के एसेट को कम करते हैं, निवेश पर फंड के रिटर्न को कम करते हैं.

एक्सपेंस रेशियो के घटक

एक्सपेंस रेशियो तीन बुनियादी प्रकार के खर्चों से बना है:

1. एडमिनिस्ट्रेशन फीस

म्यूचुअल फंड स्कीम को संभालने के लिए म्यूचुअल फंड हाउस द्वारा फंड मैनेजर नियुक्त किए जाते हैं. मैनेजमेंट शुल्क, जिसे इन्वेस्टमेंट एडवाइज़ फीस के रूप में भी जाना जाता है, का उपयोग पोर्टफोलियो मैनेजर को क्षतिपूर्ति करने के लिए किया जाता है. यह शुल्क वार्षिक आधार पर फंड के एसेट का लगभग 0.50 प्रतिशत से 1.0 प्रतिशत है.

2. प्रशासन की लागत

फंड बनाए रखने के खर्चों को प्रशासनिक शुल्क के रूप में जाना जाता है. कस्टमर सर्विस, इन्फॉर्मेशन ईमेल, कम्युनिकेशन आदि इसके सभी उदाहरण हैं.

3. डिस्ट्रीब्यूशन की फीस

अधिकांश म्यूचुअल फंड कंपनियों को फंड के विज्ञापनों के लिए 12-1b डिस्ट्रीब्यूशन फीस प्राप्त होती है.

एक्सपेंस रेशियो की गणना

एक्सपेंस रेशियो की गणना फंड के वर्तमान औसत नेट एसेट के अनुपात के रूप में की जाती है और इसे इस प्रकार व्यक्त किया जाता है:

ऑपरेटिंग खर्च/फंड एसेट की औसत वैल्यू = एक्सपेंस रेशियो

लोड और सेल्स कमीशन के साथ-साथ ट्रेडिंग से संबंधित गतिविधियों को ऊपर दी गई गणना में शामिल नहीं किया जाता है क्योंकि वे एक बार की लागत हैं.

एक्सपेंस रेशियो की प्रासंगिकता

1. आपको इस बारे में बताता है कि आप हर साल फंड हाउस का कितना भुगतान करते हैं

• एक्सपेंस रेशियो आपको बताता है कि आपने एक वर्ष में फंड में अपने निवेश के लिए कितना पैसा खर्च किया है. मान लीजिए कि आपने 1% का एक्सपेंस रेशियो वाले फंड में रु. 1,00,000 का निवेश किया है. इसलिए आदर्श रूप से, आपके इन्वेस्टमेंट पर एक वर्ष में कुल राशि ₹ 1000 है. वास्तव में, आप रु. 1000 से अधिक का खर्च करेंगे, क्योंकि आपके इन्वेस्टमेंट की वैल्यू बढ़ जाती है, इसलिए एक्सपेंस रेशियो भी उसी अनुपात में बढ़ जाता है. इसे देखने का एक और तरीका यह है कि, अगर आप 10% का रिटर्न और एक्सपेंस रेशियो 1% कमाते हैं, तो आपने 9% का रिटर्न अर्जित किया है. इसलिए एक्सपेंस रेशियो पर नज़र रखने से आपको बताता है कि आपने अपने इन्वेस्टमेंट पर कितना रियल रिटर्न अर्जित किया है.

2. उच्च एक्सपेंस रेशियो आपके लॉन्ग टर्म रिटर्न को काफी हद तक कम कर सकता है

• चूंकि एक्सपेंस रेशियो एक ऐसा शुल्क है जो आपको फंड में इन्वेस्ट करने तक लिया जाता है, इसलिए लॉन्ग टर्म में अधिक एक्सपेंस रेशियो आपके रिटर्न का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हो सकता है. उदाहरण के लिए, मान लें कि आप 2% के एक्सपेंस रेशियो वाले फंड में 1 लाख इन्वेस्ट करते हैं. फंड द्वारा वितरित औसत वार्षिक रिटर्न 10% है. इसलिए आदर्श रूप से, कंपाउंडिंग के कारण, 10 वर्षों के अंत तक, आपकी इन्वेस्टमेंट वैल्यू रु. 2.6 लाख होनी चाहिए. लेकिन, यह केवल 2% एक्सपेंस रेशियो के कारण रु. 2.15 लाख होगा, जो आपके रिटर्न को 10% की बजाय 8% तक कम करता है. इसलिए, विशेषज्ञों द्वारा कम एक्सपेंस रेशियो वाला फंड चुनना हमेशा महत्वपूर्ण और सुझाव दिया जाता है. यह आपको अपने रिटर्न को अधिकतम करने में मदद करता है.

3. डेट फंड के संबंध में एक्सपेंस रेशियो की गणना अधिकतर होती है

• आमतौर पर यह देखा जाता है कि डेट फंड द्वारा डिलीवर किए गए औसत रिटर्न लगभग 6-9% हैं. कभी-कभी, यह अधिक या कम भी हो सकता है. अब, अगर आप ऐसे डेट फंड को चुनते हैं जिसका एक्सपेंस रेशियो अधिक होता है, कहते हैं 1.5%, तो आपका रिटर्न केवल 4.5-7.5% तक कम हो जाएगा. इसलिए अपने रिटर्न को सुरक्षित करने के लिए, डेट फंड चुनते समय आपको एक्सपेंस रेशियो के बारे में अतिरिक्त सावधानी बरतनी चाहिए क्योंकि उनके पास इक्विटी फंड की तुलना में कम आय होती है. कम से कम एक्सपेंस रेशियो वाला डेट फंड चुनने से आपको अपने रिटर्न को अधिकतम करने में मदद मिलेगी.

4. एक्सपेंस रेशियो आपको विभिन्न फंड की तुलना करने में मदद कर सकता है

• दो या एक से अधिक फंड की तुलना करने के लिए एक्सपेंस रेशियो को एक पैरामीटर के रूप में माना जा सकता है. उदाहरण के लिए, अगर पहले दो फंड इसी तरह काम करते हैं, तो इन्वेस्टर के लिए यह चुनना मुश्किल होता है कि वे किस फंड के साथ जाएं. यहां, फंड का एक्सपेंस रेशियो देखने से आपकी मदद मिल सकती है. कम एक्सपेंस रेशियो वाला फंड आपके लिए सबसे अच्छा होगा क्योंकि इसका मतलब है आपके लिए अधिक रिटर्न. हालांकि, फंड चुनने के लिए एक्सपेंस रेशियो को स्टैंड-अलोन मानदंड के रूप में नहीं माना जाना चाहिए.

4.3 पोर्टफोलियो टर्नओवर

• पोर्टफोलियो टर्नओवर रेशियो यह मापता है कि पिछले वर्ष के दौरान फंड की सिक्योरिटीज़ कितनी बार चली गई है. दूसरे शब्दों में, आप इसे एसेट मैनेजमेंट में बदलाव के रूप में सोच सकते हैं. इसे प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है. पीटीआर विभिन्न विषयों के बारे में जानकारी देता है. यह फंड मैनेजमेंट की समग्र इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटजी के बारे में जानकारी प्रदान करता है.
• पीटीआर देखकर, आप फंड कैसे काम करता है, इस बारे में बेहतर समझ प्राप्त कर सकते हैं. यह म्यूचुअल फंड प्रोग्राम की मासिक फैक्ट शीट में पाया जा सकता है. हालांकि, फंड के पोर्टफोलियो टर्नओवर रेशियो की गणना एक आसान फॉर्मूला का उपयोग करके की जा सकती है. इसकी गणना औसत कुल फंड (एयूएम) द्वारा कम अधिग्रहण और बिक्री को गुणा करके की जाती है.
• अन्य दृष्टिकोण में, म्यूचुअल फंड या अन्य फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट खरीदने से पहले, खरीदार को पोर्टफोलियो टर्नओवर मेट्रिक के बारे में सोचना चाहिए. इसका कारण यह है कि उच्च टर्नओवर वाले फंड में कम दर वाले फंड से अधिक ट्रेडिंग खर्च होंगे. कम ऐक्टिव ट्रेडिंग पोश्योर उच्च फंड रिटर्न प्रदान कर सकता है, जब तक कि सही लागत चयन से ट्रांज़ैक्शन की बढ़ी हुई लागत को कवर करने वाले लाभ मिलते हैं.
• इसके अलावा, लागत-सचेतन फंड निवेशकों को पता होना चाहिए कि फंड के ऑपरेटिंग एक्सपेंस रेशियो की गणना में ट्रांज़ैक्शनल ब्रोकर्स की फीस शामिल नहीं की जाती है, और इसलिए एक प्रमुख अतिरिक्त खर्च का प्रतिनिधित्व करता है जो उच्च-टर्नओवर होल्डिंग में भुगतान को कम करता है.

पोर्टफोलियो टर्नओवर की गणना

पोर्टफोलियो टर्नओवर को एक निश्चित अवधि में फंड के कुल नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) द्वारा खरीदी गई नई सिक्योरिटीज़ की पूरी मात्रा (या अनलोड की गई सिक्योरिटीज़ की संख्या, जो भी कम हो) को विभाजित करके मापा जाता है. आमतौर पर, 12-महीने की अवधि के लिए सांख्यिकी प्रकाशित की जाती है.

पोर्टफोलियो टर्नओवर पर एयूएम का प्रभाव?

एयूएम का अर्थ

• मैनेजमेंट या एयूएम के तहत एसेट, इन्वेस्टमेंट की पूरी मार्केट वैल्यू है, जो किसी संगठन द्वारा थर्ड पार्टी की ओर से मैनेज की जाती है. निवेशकों से जुटाई गई पूंजी और म्यूचुअल फंड फर्म के प्रिंसिपल के स्वामित्व वाली पूंजी दोनों को कमर्शियल बैंक के मैनेजमेंट के तहत एसेट में शामिल किया जाता है.
• मैनेजमेंट के तहत एसेट फाइनेंशियल संस्थान के लाभ से दृढ़ता से जुड़े होते हैं. बेहतर संस्थान की सफलता का अर्थ है अधिक कैश होल्डिंग. मैनेजमेंट के तहत एसेट का आकलन करते समय, कुछ बैंकिंग संस्थानों में बैंक डिपॉजिट, म्यूचुअल फंड और कैश शामिल होते हैं, जबकि अन्य में केवल विवेकाधीन मैनेजमेंट के तहत फंड शामिल होते हैं, जब निवेशक अपनी ओर से ट्रेड करने के लिए कंपनी को अधिकृतता देता है.
• ये एसेट संबंधित फंड मैनेजर द्वारा मैनेज किए जाते हैं, जो सभी इन्वेस्टर की ओर से इन्वेस्टमेंट विकल्प बनाते हैं. एयूएम का अर्थ है मैनेजमेंट के तहत एसेट, और इसका उपयोग फंड संस्थान के आकार और सफलता को मापने के लिए किया जाता है.

एयूएम पोर्टफोलियो टर्नओवर को कैसे प्रभावित करता है

• जिस फ्रीक्वेंसी के साथ इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो चर्न किया जाता है, अंडरलाइंग सिक्योरिटीज़ के अधिग्रहण और बिक्री के साथ, पोर्टफोलियो टर्नओवर के रूप में जाना जाता है. पोर्टफोलियो टर्नओवर रेशियो इसका एक न्यूमेरिकल इंडिकेटर है. इसकी गणना एसेट की खरीद या बिक्री से कम पोर्टफोलियो के औसत एयूएम को विभाजित करके की जाती है.
• उदाहरण के लिए, अगर कोई फंड ₹ 50 करोड़ के इक्विटी एसेट बेचता है और किसी वर्ष में ₹ 70 करोड़ की कीमत की सिक्योरिटीज़ खरीदता है, और फंड का वार्षिक AUM ₹ 500 करोड़ है, तो PTR 50/500, या 10 प्रतिशत होगा. इसका मतलब यह है कि वर्ष के दौरान प्रॉपर्टी पोर्टफोलियो को 10% तक बदल दिया गया था.

4.4 एग्जिट लोड

• म्यूचुअल फंड एक्जिट लोड म्यूचुअल फंड हाउस द्वारा लिया जाने वाला एक शुल्क है, जो स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्यूमेंट में निर्दिष्ट इन्वेस्टमेंट की तिथि से एक निश्चित अवधि के भीतर आंशिक या पूरी तरह से स्कीम से बाहर निकलने पर लिया जाता है
• इसे म्यूचुअल फंड की नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) के प्रतिशत के रूप में लिया जाता है. एक्जिट लोड आमतौर पर कुल एनएवी से काटा जाता है और शेष राशि एएमसी द्वारा निवेश के खाते में जमा कर दी जाती है.
• म्यूचुअल फंड एक निश्चित अवधि से पहले इन्वेस्टर को रिडीम करने से रोकने के लिए एग्जिट लोड का शुल्क लेता है. यह स्कीम में सभी निवेशकों के फाइनेंशियल हितों की रक्षा के लिए किया जाता है, विशेष रूप से उन लोगों के लिए जो इन्वेस्टमेंट में रहते हैं. अलग-अलग म्यूचुअल फंड हाउस एक्जिट लोड के रूप में विभिन्न स्कीम के लिए अलग-अलग फीस लेते हैं. अगर आप छोटी अवधि के लिए इन्वेस्ट करना चाहते हैं, तो आपको स्कीम के एक्जिट लोड स्ट्रक्चर को समझना चाहिए ताकि आप इन्वेस्टमेंट के बारे में सूचित निर्णय ले सकें.

एक्जिट लोड की गणना

• स्कीम के एग्जिट लोड स्ट्रक्चर में दो पैरामीटर निर्दिष्ट होते हैं - लागू एनएवी और एक्जिट लोड अवधि (खरीद की तिथि से अवधि) पर रिडेम्पशन राशि के प्रतिशत के रूप में लिया जाने वाला म्यूचुअल फंड फीस.
• मान लीजिए कि स्कीम खरीदने की तिथि से 365 दिनों के भीतर रिडेम्पशन के लिए 1% एक्जिट लोड का शुल्क लेती है. मान लीजिए कि आप अपनी खरीद की तिथि के 4 महीने बाद स्कीम की 500 यूनिट रिडीम करते हैं. मान लें कि एनएवी ₹ 100 है. एक्जिट लोड होगा = 1% X 500 (यूनिट की संख्या) X 100 (एनएवी) = ₹ 500. यह राशि रिडेम्पशन की आय से काट ली जाएगी, जो आपके बैंक अकाउंट में जमा हो जाएगी. इसके लिए, आपके बैंक अकाउंट में प्राप्त रिडेम्पशन राशि ₹ 49,500 होगी (यूनिट 500 X NAV ₹ 100 - ₹ 500 एग्जिट लोड = ₹ 49,500.
• SIP के लिए एग्जिट लोड की गणना थोड़ी अधिक जटिल है क्योंकि आप अलग-अलग प्राइस पॉइंट्स पर यूनिट खरीदते हैं. मान लीजिए कि आप 1 जुलाई 2020 को किसी स्कीम में ₹ 10,000 की मासिक SIP शुरू करते हैं. मान लें कि स्कीम खरीद की तिथि से 365 दिनों के भीतर रिडेम्पशन के लिए 1% एक्जिट लोड का शुल्क लेती है. जुलाई 2021 से पहले रिडीम होने पर जुलाई में खरीदी गई यूनिट पर एक्जिट लोड लगेगा. अगले महीने खरीदी गई यूनिट, यानी अगस्त 2021 से पहले रिडीम करने पर एग्जिट लोड लगेगा, इसलिए आगे.