स्टॉक मार्केट कोर्स से म्यूचुअल फंड की बेसिक्स सीखें

9.1. म्यूचुअल फंड

म्यूचुअल फंड एक इन्वेस्टमेंट प्रोग्राम है जो इसके इन्वेस्टमेंट में पेशेवर रूप से प्रबंधित और विविधतापूर्ण है.

इस प्रक्रिया में विविध पोर्टफोलियो बनाने के लिए सावधानीपूर्वक चयनित इन्वेस्टमेंट प्रोडक्ट में इन्वेस्ट करने के लिए रिटेल इन्वेस्टर के फंड का उपयोग करने वाले प्रोफेशनल शामिल हैं. म्यूचुअल फंड के प्रबंधन के लिए जिम्मेदार प्रोफेशनल फंड मैनेजर के नाम से जाने जाते हैं

फंड मैनेजर एक विशेषज्ञ है जो स्टॉक मार्केट कैसे काम करता है इसके बारे में अच्छी तरह से जानकारी प्राप्त करता है. उसका उद्देश्य एक ऐसा पोर्टफोलियो बनाना है जो एक निश्चित बाजार सूचकांक निष्पादित करता है.

मान लीजिए कि आप पिज़्ज़ा खरीदना चाहते थे, लेकिन आपके पास ऐसे पैसे हैं जो पिज़्ज़ा की आधी लागत का हो. यहां एकमात्र समाधान दूसरे व्यक्ति को खोजना होगा, जो आपके साथ पिज़्ज़ा के दूसरे भाग को खरीदने में रुचि रखता है.

क्यों? क्योंकि -

1. पिज़्ज़ा की दुकान आपको केवल आधा पिज़्ज़ा नहीं बेचेगी; और
2. ऐसा करने से आपको जितनी राशि चाहिए उतनी ही पिज़्ज़ा मिलेगी, आप जितनी राशि खर्च करना चाहते थे.

म्यूचुअल फंड के लाभ

• साधारण अवधारणा

म्यूचुअल फंड इन्वेस्टमेंट की अवधारणा और मैनेजमेंट बहुत आसान है. आप फंड चुनते हैं और इसमें इन्वेस्ट करते हैं, और शेष निर्णय फंड मैनेजर द्वारा संचालित किए जाएंगे

• विभिन्न प्रोडक्ट

म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री बड़ी संख्या में स्कीम प्रदान करती है. वे निवेश की समय अवधि और निवेशकों की जोखिम क्षमता के आधार पर बाजार में मौजूद विभिन्न प्रकार के निवेशकों को पूरा करने के लिए बनाए गए हैं

• हमारे पोर्टफोलियो को विविधीकृत करना

म्यूचुअल फंड विभिन्न प्रकार के इन्वेस्टमेंट प्रोडक्ट का एक सेट है. जब हम म्यूचुअल फंड में पैसे डालते हैं, तो यह ऑटोमैटिक रूप से आपके पोर्टफोलियो को विविधता प्रदान करता है.

• प्रोफेशनल फंड मैनेजमेंट

म्यूचुअल फंड में हमारा पैसा डालने का सबसे बड़ा लाभ हमारे इन्वेस्टमेंट को प्राप्त होने वाले प्रोफेशनल मैनेजमेंट से मिलता है

9.2 म्यूचुअल फंड के लिए रेगुलेटरी बॉडी क्या है?

जहां तक म्यूचुअल फंड से संबंधित है, SEBI निवेशकों के हित की सुरक्षा के लिए पॉलिसी बनाता है, नियमन करता है और म्यूचुअल फंड की देखरेख करता है. 1993 में म्यूचुअल फंड के लिए SEBI ने अधिसूचित नियम. इसके बाद, निजी क्षेत्र की संस्थाओं द्वारा प्रायोजित म्यूचुअल फंड को पूंजी बाजार में प्रवेश करने की अनुमति दी गई. नियम 1996 में पूरी तरह से संशोधित किए गए और उसके बाद समय-समय पर संशोधित किए गए. सेबी ने निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए समय-समय पर म्यूचुअल फंड को परिपत्र के माध्यम से दिशानिर्देश भी जारी किए हैं.

सभी म्यूचुअल फंड चाहे सार्वजनिक क्षेत्र या निजी क्षेत्र की संस्थाओं द्वारा प्रोत्साहित किए गए हों, जिनमें विदेशी संस्थाओं द्वारा प्रोत्साहित किए गए नियमों के समान सेट द्वारा नियंत्रित किए जाते हैं. इन म्यूचुअल फंड के लिए नियामक आवश्यकताओं में कोई अंतर नहीं है और सभी SEBI द्वारा निगरानी और निरीक्षण के अधीन हैं

भारत में म्यूचुअल फंड का एसोसिएशन (एएमएफआई)

एएमएफआई देश के सभी म्यूचुअल फंड के लिए एक उद्योग-मानक संगठन है. यह एक गैर-लाभकारी संगठन है जिसका उद्देश्य म्यूचुअल फंड उद्योग के बारे में निवेशक जागरूकता फैलाना है

एएमएफआई के उद्देश्य

• एसोसिएशन के तहत संचालित हर म्यूचुअल फंड के लिए नैतिक और एकसमान प्रोफेशनल मानकों की रूपरेखा करना;
• अपने सदस्यों और निवेशकों को नैतिक व्यवसाय प्रथाओं और विनियमों को बनाए रखने के लिए प्रोत्साहित करना;
• अपने दिशानिर्देशों का पालन करने के लिए पूंजी बाजार में शामिल एएमसी, एजेंट, वितरक, सलाहकार और अन्य निकाय प्राप्त करने के लिए;
• निवेशकों को अपनी शिकायतों को हवा देने और फंड मैनेजर या फंड हाउस के खिलाफ शिकायतों को रजिस्टर करने में मदद करना;
• म्यूचुअल फंड सेक्टर के बारे में जानकारी वितरित करना और विभिन्न फंड पर अनुसंधान और कार्यशालाओं का आयोजन करना; और
• देश भर में सुरक्षित म्यूचुअल फंड इन्वेस्टमेंट संबंधी विनियमों के बारे में जागरूकता फैलाने के लिए

म्यूचुअल फंड कैसे सेट किया जाता है?

• म्यूचुअल फंड एक ट्रस्ट के रूप में स्थापित किया जाता है, जिसमें प्रायोजक, ट्रस्टी, एसेट मैनेजमेंट कंपनी (एएमसी) और कस्टोडियन होते हैं. यह न्यास किसी प्रायोजक या एक से अधिक प्रायोजक द्वारा स्थापित किया जाता है जो किसी कंपनी के प्रवर्तक की तरह होता है. म्यूचुअल फंड के ट्रस्टी यूनिटधारकों के लाभ के लिए अपनी संपत्ति धारण करते हैं. सेबी द्वारा अप्रूव किया गया एएमसी विभिन्न प्रकार की सिक्योरिटीज़ में इन्वेस्टमेंट करके फंड को मैनेज करता है.
• अभिरक्षक, जो सेबी के साथ पंजीकृत होने की आवश्यकता है, अपनी अभिरक्षा में निधि की विभिन्न योजनाओं की प्रतिभूतियां धारण करता है. ट्रस्टी एएमसी पर अधीक्षण और दिशा की सामान्य शक्ति के साथ निहित हैं.
• वे म्यूचुअल फंड द्वारा सेबी विनियमों के प्रदर्शन और अनुपालन की निगरानी करते हैं. सेबी विनियमों के लिए आवश्यक है कि न्यासी कंपनी या न्यासी बोर्ड के निदेशकों में से कम से कम दो-तिहाई स्वतंत्र होने चाहिए अर्थात उन्हें प्रायोजकों से संबद्ध नहीं होना चाहिए. इसके अलावा, एएमसी के निदेशकों का 50% स्वतंत्र होना चाहिए. किसी भी स्कीम को लॉन्च करने से पहले सभी म्यूचुअल फंड को सेबी के साथ रजिस्टर करना होगा.

9.3 एनएवी क्या है?

• म्यूचुअल फंड की किसी विशेष स्कीम के प्रदर्शन को नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) द्वारा दर्शाया जाता है. म्यूचुअल फंड सिक्योरिटीज़ मार्केट में इन्वेस्टर से एकत्र किए गए पैसे इन्वेस्ट करते हैं. आसान शब्दों में, एनएवी योजना द्वारा धारित प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य है. चूंकि सिक्योरिटीज़ की मार्केट वैल्यू हर दिन बदलती है, इसलिए स्कीम का NAV दिन-प्रतिदिन अलग-अलग होता है
• प्रति यूनिट एक स्कीम की सिक्योरिटीज़ की मार्केट वैल्यू है जो किसी विशेष तिथि पर स्कीम की कुल यूनिट की संख्या द्वारा विभाजित की गई है. उदाहरण के लिए, अगर म्यूचुअल फंड स्कीम की सिक्योरिटीज़ की मार्केट वैल्यू ₹200 लाख है और म्यूचुअल फंड ने निवेशकों को ₹10 की 10 लाख यूनिट जारी किए हैं, तो फंड की एनएवी प्रति यूनिट ₹20 (i.e.200 लाख/10 लाख) है. एनएवी को दैनिक आधार पर म्यूचुअल फंड द्वारा प्रकट करना होगा

म्यूचुअल फंड के निवल एसेट क्या हैं और उनका मूल्य कैसे किया जाता है?

म्यूचुअल फंड के नेट एसेट में म्यूचुअल फंड स्कीम के स्टॉक में इन्वेस्ट किए गए सभी रिसोर्स शामिल हैं.

म्यूचुअल फंड के निवल एसेट की गणना इस प्रकार की जाती है:

एनएवी की गणना कितनी बार की जाती है?

प्रत्येक फंड की एनएवी की गणना प्रत्येक मार्केट डे (बिज़नेस डे) के अंत में की जाती है, उन सिक्योरिटीज़ के क्लोजिंग मार्केट प्राइस के आधार पर की जाती है जिनमें फंड या स्कीम निवेश की जाती है. एनएवी में कोई भी बदलाव म्यूचुअल फंड स्कीम की एसेट की कीमतों में वृद्धि या डिप्लोमा को दर्शाता है.

म्यूचुअल फंड में शामिल 9.4 जोखिम

"म्यूचुअल फंड बाजार जोखिम के अधीन होते हैं. योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें." यह लाइन इतनी लोकप्रिय है. जैसा कि हम सभी ने यह टीवी विज्ञापनों में सुना है. इसलिए, यह हमें बताता है - हां, म्यूचुअल फंड न केवल मार्केट जोखिमों के अधीन हैं बल्कि अन्य विभिन्न प्रकार के जोखिमों के अधीन हैं.

म्यूचुअल फंड में शामिल कुछ जोखिम नीचे दिए गए हैं: -

बाजार संबंधी जोखिम

किसी भी अनुमानित वाहन के लिए सबसे ज्ञात और सामान्य खतरा बाजार जोखिम है. बाजार का जोखिम आवश्यक रूप से यह संभावना है कि बाजार या अर्थव्यवस्था कम हो जाएगी, जिससे व्यक्तिगत अनुमानों को प्रदर्शनी के प्रति थोड़ा ध्यान देने पर सम्मान कम हो जाता है.

मुद्रास्फीति संबंधी जोखिम

फाइनेंसिंग की लागत बढ़ने से आपकी शेयर की गई एसेट को सम्मान में कम कर दिया जाएगा. जब फाइनेंसिंग की लागत बढ़ जाती है, तब सुरक्षा लागत कम हो जाती है और सामान्य एसेट भी डिके हो सकते हैं. बुनियादी शर्तों में, अगर आपके शेयर किए गए एसेट प्रत्येक वर्ष 10% बनाते हैं और बुनियादी आइटम के लिए आम लागत 6% बढ़ जाती है, तो आपको बस 4% के साथ छोड़ दिया जाता है, क्योंकि आपके उद्यमों से निवल रिटर्न मिलता है.

अस्थिरता जोखिम

मार्केट इंस्ट्रूमेंट की अस्थिरता में बदलाव के कारण सिक्योरिटीज़ की कीमतों के बदलाव के कारण होने वाले नुकसान का जोखिम. मार्केट की अस्थिरता मार्केट पर ट्रेड किए जा रहे इंस्ट्रूमेंट की कीमत में बदलाव की डिग्री को दर्शाती है.

ब्याज़ दर के जोखिम

ब्याज़ दरों में वृद्धि के कारण फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज़ के मूल्य का जोखिम ब्याज़ दर जोखिम के रूप में जाना जाता है.

हम म्यूचुअल फंड में शामिल जोखिमों को कैसे माप सकते हैं?

• अल्फा

अल्फा स्कीम द्वारा लिए गए जोखिम की निर्धारित मात्रा के लिए मार्केट बेंचमार्क से संबंधित अतिरिक्त रिटर्न है. बस, यह मापता है कि इसके बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में फंड ने कितना बेहतर किया है. उदाहरण के लिए, अगर निफ्टी 50 इंडेक्स ने पिछले वर्ष में 10% डिलीवर किया और निफ्टी 50 डिलीवर 11% के खिलाफ फंड का बेंचमार्क किया, तो अल्फा +1% है. और अगर फंड केवल 8% से कम है और प्राप्त किया जाता है, तो अल्फा -2% है.

इसलिए, सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड में सकारात्मक या नकारात्मक अल्फा हो सकता है, जो फंड मैनेजर फंड को कितनी अच्छी तरह से चलाता है. वास्तव में, पॉजिटिव अल्फा बनाना एक ऐक्टिव मैनेज्ड फंड में इन्वेस्ट करने वाले व्यक्ति के पीछे का पूरा सार है. दूसरी ओर, इंडेक्स फंड, किसी भी अल्फा का उत्पादन नहीं करेगा.

• बीटा

बीटा एक आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला जोखिम उपाय है और इसके बेंचमार्क के अनुसार स्टॉक या म्यूचुअल फंड के रिटर्न की तुलनात्मक अस्थिरता की गणना करता है. इसलिए, बीटा केवल एसेट की सापेक्ष जोखिम को स्पष्ट करता है और एसेट का अंतर्निहित जोखिम नहीं देता है.

बीटा को बेंचमार्क के खिलाफ मापा जाता है. दूसरे शब्दों में, स्टॉक मार्केट या बेंचमार्क का डिफॉल्ट बीटा हमेशा न्यूमेरिक वैल्यू 1 होगा. चूंकि म्यूचुअल फंड रिटर्न बेंचमार्क के खिलाफ मापा जाता है, इसलिए बीटा की वैल्यू कुछ भी हो सकती है.

उदाहरण के लिए, अगर म्यूचुअल फंड स्कीम का बीटा 1 है, तो इसका मतलब है कि फंड बेंचमार्क के अनुसार चलता है. इसलिए अगर निफ्टी 50 1% तक बढ़ जाता है, तो फंड 1% तक बढ़ सकता है. इसे दूसरी तरह से रखने के लिए, इंडेक्स फंड में 1 का बीटा होता है.

इसी प्रकार, कहते हैं कि फंड की बीटा 1 से अधिक है. मान लें कि यह 1.5 है. इसलिए, अगर निफ्टी 50 1% से कूद जाता है, तो निफ्टी 50 के खिलाफ फंड की मानदंड 1.5% तक बढ़ सकती है. इसी तरह के पैटर्न का पालन किया जाता है जहां बीटा 1 से कम होता है.

मानक विचलन

• स्टैंडर्ड डिविएशन अपने माध्यम से डेटा के विस्तार को मापता है. और म्यूचुअल फंड के परिप्रेक्ष्य से, यह फंड की अस्थिरता या जोखिम को दर्शाता है.
• उदाहरण के लिए, आइए कहते हैं कि म्यूचुअल फंड एक अवधि में 10% औसत रिटर्न प्रदान करता है. लेकिन जैसा कि अपेक्षा की गई है, इस फंड में कुछ अच्छे महीने और कुछ बुरे महीने हैं, जिसमें +20% और -15% के बीच रिटर्न होता है.
• म्यूचुअल फंड एनएवी में रिटर्न की यह अप और डाउन ट्रैजेक्टरी वह स्टैंडर्ड डिविएशन कैप्चर करता है और एक वार्षिक नंबर के रूप में प्रस्तुत करता है.
• उदाहरण के लिए, आइए कहते हैं कि यह फंड 10% औसत रिटर्न प्रदान करता है और 3% का स्टैंडर्ड डिविएशन है. अंगूठे के नियम के रूप में, इसका मतलब है समय का 68%. आप अपेक्षा कर सकते हैं कि फंड की रिटर्न 7% (10%-3%) की कम वैल्यू और 13% (10% + 3%) की उच्च वैल्यू के बीच होनी चाहिए.
• एक नियम के रूप में, जितना अधिक मानक विचलन, ऐतिहासिक आधार पर म्यूचुअल फंड में अधिक अस्थिरता होती है. आमतौर पर, बैंकिंग और इन्फ्रास्ट्रक्चर फंड जैसे सेक्टोरल फंड या थीमेटिक फंड और स्मॉल कैप फंड में भी इन फंड के साथ वार्षिक रिटर्न में उच्च अस्थिरता के कारण उच्च मानक विचलन होगा.

9.5 विभिन्न प्रकार के म्यूचुअल फंड क्या हैं?

मेच्योरिटी अवधि के अनुसार स्कीम

म्यूचुअल फंड स्कीम को मेच्योरिटी अवधि के आधार पर ओपन-एंडेड स्कीम या क्लोज-एंडेड स्कीम में वर्गीकृत किया जा सकता है.

• ओपन-एंडेड फंड/स्कीम

ओपन-एंडेड फंड या स्कीम वह है जो सब्सक्रिप्शन और री-पर्चेज़ के लिए निरंतर उपलब्ध है. इन स्कीमों में कोई निश्चित मेच्योरिटी अवधि नहीं है. इन्वेस्टर प्रति यूनिट नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) पर सुविधाजनक रूप से यूनिट खरीद और बेच सकते हैं, जो दैनिक आधार पर घोषित किए जाते हैं. ओपन-एंड स्कीम की मुख्य विशेषता लिक्विडिटी है.

• क्लोज-एंडेड फंड/स्कीम

क्लोज-एंडेड फंड या स्कीम में निर्धारित मेच्योरिटी अवधि है, जैसे 3-5 वर्ष. यह फंड स्कीम लॉन्च के समय केवल निर्दिष्ट अवधि के दौरान सब्सक्रिप्शन के लिए खुला है. इन्वेस्टर नए फंड ऑफर के समय स्कीम में इन्वेस्ट कर सकते हैं और इसके बाद वे स्टॉक एक्सचेंज पर स्कीम की यूनिट खरीद या बेच सकते हैं जहां यूनिट सूचीबद्ध हैं. निवेशकों को एक्जिट रूट प्रदान करने के लिए, कुछ क्लोज़-एंडेड फंड एनएवी से संबंधित कीमतों पर आवधिक री-परचेज़ के माध्यम से म्यूचुअल फंड को यूनिट वापस बेचने का विकल्प देते हैं. सेबी विनियम निर्धारित करते हैं कि निवेशक को कम से कम दो निकास मार्गों में से एक प्रदान किया जाता है, यानी या तो री-परचेज़ सुविधा या स्टॉक एक्सचेंज की लिस्टिंग के माध्यम से

निवेश उद्देश्य के अनुसार योजनाएं

इसके निवेश उद्देश्य को ध्यान में रखते हुए एक स्कीम को ग्रोथ स्कीम, इनकम स्कीम या बैलेंस्ड स्कीम के रूप में भी वर्गीकृत किया जा सकता है. ऐसी स्कीम पहले वर्णित ओपन-एंडेड या क्लोज-एंडेड स्कीम हो सकती हैं.

• ग्रोथ/इक्विटी ओरिएंटेड स्कीम

ग्रोथ फंड का उद्देश्य मध्यम से दीर्घकालिक तक पूंजीगत सराहना प्रदान करना है. ऐसी स्कीम आमतौर पर इक्विटीज़ में अपने कॉर्पस का एक प्रमुख हिस्सा इन्वेस्ट करती हैं. ऐसे फंड में तुलनात्मक रूप से अधिक जोखिम होते हैं. ये स्कीम डिविडेंड विकल्प, वृद्धि आदि जैसे निवेशकों को अलग-अलग विकल्प प्रदान करती हैं और इन्वेस्टर अपनी प्राथमिकताओं के आधार पर एक विकल्प चुन सकते हैं. इन्वेस्टर को एप्लीकेशन फॉर्म में विकल्प दर्ज करना होगा. म्यूचुअल फंड इन्वेस्टर को बाद की तिथि पर विकल्प बदलने की अनुमति भी देते हैं. ग्रोथ स्कीम इन्वेस्टर के लिए अच्छी है जिनकी लंबी अवधि के लिए सराहना चाहते हैं.

• इनकम/डेब्ट ओरिएंटेड स्कीम

इनकम फंड का उद्देश्य निवेशकों को नियमित और स्थिर आय प्रदान करना है. ऐसी स्कीम आमतौर पर बॉन्ड, कॉर्पोरेट डिबेंचर, सरकारी सिक्योरिटीज़ और मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट जैसी फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज़ में इन्वेस्ट करती हैं. इक्विटी स्कीम की तुलना में ऐसे फंड कम जोखिम वाले होते हैं. हालांकि, पूंजी की सराहना के अवसर भी ऐसे फंड में सीमित हैं. देश में ब्याज़ दरों में बदलाव के कारण ऐसे फंड के एनएवी प्रभावित होते हैं. अगर ब्याज़ दरें गिरती हैं, तो ऐसे फंड के एनएवी में कमी के दौरान बढ़ने की संभावना होती है. हालांकि, लंबे समय तक इन्वेस्टर इन उतार-चढ़ाव के बारे में परेशानी नहीं कर सकते हैं.

• बैलेंस्ड/हाइब्रिड स्कीम

संतुलित स्कीम का उद्देश्य विकास और नियमित आय दोनों प्रदान करना है क्योंकि ऐसी स्कीम इक्विटी और फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज़ दोनों में इन्वेस्ट करती हैं जो उनके ऑफर डॉक्यूमेंट में दर्शाए गए अनुपात में हैं. मध्यम वृद्धि की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए ये उपयुक्त हैं. वे आमतौर पर इक्विटी और डेब्ट इंस्ट्रूमेंट में 40-60% इन्वेस्ट करते हैं. ये फंड स्टॉक मार्केट में शेयर कीमतों में उतार-चढ़ाव के कारण भी प्रभावित होते हैं. हालांकि, शुद्ध इक्विटी फंड की तुलना में ऐसे फंड के एनएवी कम अस्थिर होने की संभावना है.

मनी मार्केट या लिक्विड स्कीम

ये स्कीम भी इनकम स्कीम हैं और इनका उद्देश्य आसान लिक्विडिटी, पूंजी के संरक्षण और मध्यम आय प्रदान करना है. ये स्कीम विशेष रूप से अल्पकालिक इंस्ट्रूमेंट जैसे कि ट्रेजरी बिल, डिपॉजिट सर्टिफिकेट, कमर्शियल पेपर और इंटर-बैंक कॉल मनी, सरकारी सिक्योरिटीज़ आदि में इन्वेस्ट करती हैं. इन स्कीम पर रिटर्न अन्य फंड की तुलना में बहुत कम उतार-चढ़ाव आता है. ये फंड कॉर्पोरेट और व्यक्तिगत इन्वेस्टर के लिए उपयुक्त हैं, जो छोटे अवधि के लिए अपने अतिरिक्त फंड को पार्क करने के साधन के रूप में हैं.

गिल्ट फंड

ये फंड विशेष रूप से सरकारी सिक्योरिटीज़ में इन्वेस्ट करते हैं. सरकारी सिक्युरिटीज में कोई डिफ़ॉल्ट का जोखिम नहीं है. इन स्कीम के एनएवी ब्याज़ दरों और अन्य आर्थिक कारकों में बदलाव के कारण भी उतार-चढ़ाव आते हैं क्योंकि इनकम या डेट-ओरिएंटेड स्कीम के मामले में परिवर्तन होता है.

इंडेक्स फंड इंडेक्स

फंड बिएसई सेंसिटिव इंडेक्स (सेंसेक्स), एनएसई 50 इंडेक्स (निफ्टी) आदि जैसे विशेष इंडेक्स के पोर्टफोलियो को प्रतिकृत करते हैं. ये स्कीम इंडेक्स के साथ एक ही वेटेज में सिक्योरिटीज़ में इन्वेस्ट करती हैं. ऐसी स्कीम के एनएवी इंडेक्स में बढ़ने या गिरने के अनुसार बढ़ते या गिरते हैं, हालांकि तकनीकी शर्तों में "ट्रैकिंग एरर" के रूप में जाने वाले कुछ कारकों के कारण एक ही प्रतिशत के अनुसार नहीं होते. इस संबंध में आवश्यक प्रकटन म्यूचुअल फंड स्कीम के ऑफर डॉक्यूमेंट में किए जाते हैं.

9.6 भारत में म्यूचुअल फंड होल्डर के लिए कौन से अधिकार उपलब्ध हैं?

म्यूचुअल फंड पर SEBI के नियमों के अनुसार, एक निवेशक को हकदार है:

1. म्यूचुअल फंड द्वारा यूनिट सर्टिफिकेट प्राप्त होने की तिथि से 6 सप्ताह के भीतर अपने शीर्षक की पुष्टि करने वाले यूनिट सर्टिफिकेट या अकाउंट स्टेटमेंट प्राप्त करें.
2. इन्वेस्टमेंट पॉलिसी, इन्वेस्टमेंट के उद्देश्य, फाइनेंशियल स्थिति और स्कीम के सामान्य मामलों के बारे में जानकारी प्राप्त करें
3. उनकी घोषणा के 30 दिनों के भीतर लाभांश प्राप्त करें और रिडीम करने या री-परचेज़ की तिथि से 10 दिनों के भीतर रिडीम या री-परचेज़ की आय प्राप्त करें.
4. ट्रस्टी इकाई धारकों को ऐसे प्रकटन करने के लिए बाध्य होंगे जैसे कि किसी भी जानकारी के बारे में उन्हें सूचित रखने के लिए आवश्यक हैं, जो उनके इन्वेस्टमेंट पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकते हैं.
5. SEBI के पूर्व अप्रूवल के साथ यूनिट धारकों में से 75% फंड के AMC को समाप्त कर सकते हैं.
6. 75% यूनिट धारक योजना को समाप्त करने के लिए एक संकल्प पास कर सकते हैं.
7. एक इन्वेस्टर सेबी को शिकायतें भेज सकता है, जो संबंधित म्यूचुअल फंड के साथ इस मामले को ले लेगा और जब तक वे समाधान नहीं हो जाएंगे तब तक उनके साथ फॉलो-अप करेगा.

9.7 फंड ऑफर डॉक्यूमेंट क्या है?

म्यूचुअल फंड का पहला और सबसे प्रमुख डॉक्यूमेंट स्टैंडर्ड स्कीम ऑफर डॉक्यूमेंट है. स्कीम ऑफर डॉक्यूमेंट का उद्देश्य इस स्कीम के बारे में आवश्यक जानकारी प्रदान करना है जिससे इन्वेस्टर को ऑफर की जाने वाली यूनिट खरीदने के बारे में सूचित निर्णय लेने में मदद मिलेगी. इन ऑफर डॉक्यूमेंट में दो भाग शामिल हैं:

स्कीम इन्फॉर्मेशन डॉक्यूमेंट (SID)

SID इस स्कीम के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्राप्त करता है जैसे कि उनके इन्वेस्टमेंट उद्देश्य, एसेट एलोकेशन पैटर्न, इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटेजी, शामिल जोखिम, संबंधित स्कीम के लिए बेंचमार्क इंडाइस, जो स्कीम, फीस और खर्चों का प्रबंधन करेंगे; इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने के लिए कई अन्य लोगों के साथ.

अतिरिक्त जानकारी का स्टेटमेंट (SAI)

साई में म्यूचुअल फंड हाउस की सभी वैधानिक जानकारी शामिल है.

• सिड और साई दोनों ही सुरक्षा बाजार नियामक सेबी द्वारा निर्धारित एक प्रारूप में तैयार किए जाते हैं और उसे प्रस्तुत किए जाते हैं. डॉक्यूमेंट की सामग्री फॉर्मेट में निर्धारित अनुक्रम में प्रवाहित होनी चाहिए.
• इसके अलावा, म्यूचुअल फंड को किसी भी प्रकटीकरण को जोड़ने की अनुमति है जो निवेशक के लिए सामग्री है. एसआईडी में अन्य जानकारी डिविडेंड और डिस्ट्रीब्यूशन, इंटर स्कीम ट्रांसफर, सहयोगी ट्रांज़ैक्शन, म्यूचुअल फंड द्वारा उधार लेना, स्कीम की एसेट के एनएवी और मूल्यांकन, रिडेम्पशन या री-परचेज़, अकाउंटिंग पॉलिसी, टैक्स ट्रीटमेंट और इन्वेस्टर के अधिकार और सेवाएं अन्य महत्वपूर्ण पहलू हैं.

9.8 ऐक्टिव फंड मैनेजमेंट क्या है?

• ऐक्टिव मैनेजमेंट फंड के पोर्टफोलियो को मैनेज करने के लिए मानव पूंजी का उपयोग है. ऐक्टिव मैनेजर एनालिटिकल रिसर्च, पर्सनल जजमेंट और सिक्योरिटीज़ को खरीदने, होल्ड करने या बेचने के निर्णय लेने की पूर्वानुमान करते हैं.
• ऐक्टिव मैनेजमेंट एक इन्वेस्टमेंट रणनीति है जो शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टमेंट ट्रेंड की मान्यता, प्रत्याशा और शोषण के माध्यम से अतिरिक्त रिटर्न बनाने की कोशिश करती है.
• संपत्तियों या प्रतिभूतियों की खरीद और बेचने की व्यापक गतिविधि का मुख्य उद्देश्य बाजारों को सामूहिक रूप से बाहर करना है. बाजार की स्थिति में से सबसे अधिक लाभ उठाने के लिए निवेश का सक्रिय प्रबंधन लक्ष्य बनाया जाता है, विशेष रूप से जब बाजार ऊपर की गतिविधियों पर होते हैं.
• म्यूचुअल फंड के सक्रिय प्रबंधन में अच्छा लाभ उठाने के लिए विभिन्न डेट या इक्विटी साधनों में जुगल करने वाले फंड मैनेजर शामिल होते हैं. हालांकि, बाजार में उतार-चढ़ाव होने पर यह लाभदायक होता है.

9.9 पैसिव फंड मैनेजमेंट क्या है?

• इन्वेस्टमेंट का निष्क्रिय प्रबंधन एक ऐसी विधि है जिसमें फंड मैनेजर या इन्वेस्टर एक लेडबैक दृष्टिकोण लागू करते हैं. इसमें अपने प्रदर्शन को दोहराने के लिए बेंचमार्क इंडेक्स को ट्रैक करना शामिल है. इन्वेस्टमेंट को मैनेज करने के निष्क्रिय तरीके का प्राथमिक उद्देश्य बेंचमार्क इंडेक्स जैसे रिटर्न जनरेट करना है.
• यह उसी सिक्योरिटीज़ में इन्वेस्ट करके किया जा सकता है जिससे बेंचमार्क इंडेक्स बनाया गया है. यहां का विचार बेंचमार्क को बाहर नहीं करना है बल्कि इसके अनुरूप रिटर्न जनरेट करना है. सक्रिय रूप से प्रबंधित इन्वेस्टमेंट के विपरीत, निष्क्रिय रूप से प्रबंधित इन्वेस्टमेंट के लिए एक विशेषज्ञों की टीम की आवश्यकता नहीं है जो नियमित रूप से मार्केट परफॉर्मेंस को ट्रैक करते हैं. यह इसलिए है क्योंकि सिक्योरिटीज़ और एसेट अक्सर बदलते नहीं हैं.
• निष्क्रिय रूप से प्रबंधित इन्वेस्टमेंट के सबसे लोकप्रिय उदाहरण इंडेक्स म्यूचुअल फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) हैं. यहां, फंड मैनेजर ट्रैक किए जा रहे बेंचमार्क इंडाइस के प्रदर्शन को दोहराने से अधिक कुछ नहीं करता है.

9.10 ETF क्या है?

• ईटीएफ म्यूचुअल फंड यूनिट हैं जो निवेशक स्टॉक एक्सचेंज पर खरीद या बेच सकते हैं. यह एक सामान्य म्यूचुअल फंड यूनिट के विपरीत है जो निवेशक एएमसी (प्रत्यक्ष या वितरक के माध्यम से) से खरीदता या बेचता है. ईटीएफ स्ट्रक्चर में, एएमसी सीधे इन्वेस्टर या डिस्ट्रीब्यूटर के साथ डील नहीं करता है.
• अधिकृत प्रतिभागियों (APs) नामक कुछ नियुक्त बड़े प्रतिभागियों को यूनिट जारी किए जाते हैं.
• एपीएस स्टॉक एक्सचेंज पर ईटीएफ के लिए खरीद और बेचने के लिए कोटेशन प्रदान करता है, जो निवेशकों को किसी भी निर्धारित समय पर ईटीएफ खरीदने और बेचने में सक्षम बनाता है जब स्टॉक मार्केट ट्रेडिंग के लिए खुले होते हैं. इसलिए ईटीएफ खरीदे जाने और बेचे जाने पर पूरे दिन में स्टॉक और अनुभव कीमत में परिवर्तन की तरह व्यापार करते हैं. ईटीएफ खरीदने और बेचने के लिए निवेशक को डीमैट और ट्रेडिंग अकाउंट होने की आवश्यकता होती है

9.11 अवश्य जानना चाहिए अवधारणाएं

व्यय अनुपात

• खर्च अनुपात वह शुल्क है जो एसेट मैनेजमेंट कंपनी द्वारा निवेशकों के फंड को मैनेज करने के लिए एसेट मैनेजमेंट कंपनी द्वारा लिया जाता है.
• उदाहरण के लिए: इन्वेस्टर रु. 100000 इन्वेस्ट करता है और खर्च का अनुपात 2% है, फिर रु. 2000 का इस्तेमाल फंड के मैनेजमेंट से जुड़े खर्चों के लिए किया जाता है. इन्वेस्टमेंट कंपनियों को फंड मैनेज करने के लिए विभिन्न लागत होती है. इनमें से कुछ में विज्ञापन और प्रमोशन लागत, फंड मैनेजर शुल्क आदि शामिल हैं.

AUM का अर्थ है मैनेजमेंट के तहत एसेट

• एक विशेष फंड हाउस में कई स्कीम हैं. प्रत्येक स्कीम में इन्वेस्टर हैं जिन्होंने इसमें अपना पैसा इन्वेस्ट किया है. सभी स्कीम में सभी निवेशकों का कुल मिलाकर प्रबंधन के तहत एसेट कहा जाता है. यह एसेट की कुल मार्केट वैल्यू है जो इन्वेस्टमेंट कंपनी अपने इन्वेस्टर की ओर से प्रबंधित करती है

एग्जिट लोड

• एक्जिट लोड उस शुल्क को दर्शाता है जिसका भुगतान निवेशक को पूर्वनिर्धारित अवधि से पहले स्कीम छोड़ने के लिए करना होता है. उदाहरण के लिए: मान लीजिए, एग्जिट लोड 1 वर्ष के लिए 1% है. इसका मतलब यह है कि अगर वह 1 वर्ष से पहले अपना फंड निकालने की योजना बनाता है, तो इन्वेस्टर को अपने कुल इन्वेस्टमेंट वैल्यू का 1% शेल करना होगा. 1 वर्ष के बाद, कोई एग्जिट लोड नहीं लिया जाता है.
• यह मूल रूप से यह सुनिश्चित करने के लिए किया जाता है कि इन्वेस्टर लंबे समय तक इन्वेस्ट करता है और अपने फंड को तुरंत निकालता नहीं है.

फैक्टशीट

• फैक्टशीट एक डॉक्यूमेंट है जो म्यूचुअल फंड का ओवरव्यू देता है. इसमें सिक्योरिटीज़ की लिस्ट शामिल है जिसमें फंड ने इन्वेस्ट किया है और इसमें अन्य डेटा जैसे 1 वर्ष, 3-वर्ष, 5 वर्ष और शुरुआती रिटर्न के बाद भी शामिल है.
• इसमें उदाहरण के लिए विभिन्न अनुपात, शार्प रेशियो, पॉइंट टू पॉइंट रिटर्न आदि भी शामिल हैं. एक इन्वेस्टर इस शीट के माध्यम से पता लगा सकता है कि क्या उस विशेष फंड के होल्डिंग के आधार पर सही स्कीम में इन्वेस्ट किया गया है या नहीं.

बेंचमार्क

• बेंचमार्क एक मानक है जिसके विरुद्ध किसी प्रतिभूति, म्यूचुअल फंड या फंड प्रबंधक का प्रदर्शन निश्चित किया जा सकता है. यह प्रतिभूतियों की पूर्वनिर्धारित सूची है जिसका प्रयोग वास्तविक पोर्टफोलियो की तुलना के लिए किया जाता है. बेंचमार्क आमतौर पर बीएसई सेंसेक्स, सीएनएक्स निफ्टी जैसे ब्रॉड मार्केट इंडाइस होते हैं जिनका उपयोग विभिन्न म्यूचुअल फंड की तुलना करने के लिए किया जाता है

कुल रिटर्न इंडेक्स

• यह एक प्रकार का इक्विटी इंडेक्स है जो स्टॉक के एक समूह के पूंजीगत लाभ को ट्रैक करता है और मानता है कि डिविडेंड इंडेक्स में वापस जोड़े जाते हैं.
• जब हम यह मानते हैं, तो इसका मतलब है कि स्टॉक से प्राप्त लाभांश उसी स्टॉक में वापस इन्वेस्ट किए जाते हैं जिससे लाभांश प्राप्त हुआ है.

SIP

• एसआईपी, या सिस्टमेटिक इन्वेस्टमेंट प्लान समय-समय पर इन्वेस्ट करने की प्रक्रिया है, चाहे वह साप्ताहिक, पक्षवार, मासिक या तिमाही हो.
• यहां इन्वेस्टमेंट किया जाता है, चाहे बाजार ऊपर हो या नीचे हो. अगर एनएवी डाउन हो जाती है, तो अधिक यूनिट खरीदे जाते हैं और अगर एनएवी बढ़ जाती है, तो कम यूनिट खरीदे जाते हैं. यह बुल रन और बियर रन को ध्यान में रखकर लंबे समय तक इन्वेस्ट करने में मदद करता है.
• यह एक EMI की तरह है जहां किश्तें एक विशिष्ट संपत्ति सृजन लक्ष्य के लिए प्राप्त होती हैं. एक इन्वेस्टर अलग-अलग लक्ष्यों के लिए एक से अधिक SIP चुन सकता है. सबसे बड़ा लाभ यह है कि इसमें बाजारों को समय देने की आवश्यकता नहीं है.

एसडब्ल्यूपी

• म्यूचुअल फंड स्कीम के लिए एक सिस्टमेटिक निकासी प्लान (एसडब्ल्यूपी) जो किसी व्यक्ति को स्कीम की आनुपातिक इकाइयों को बेचकर समय-समय पर फंड निकालने की अनुमति देता है.
• किसी व्यक्ति को मासिक नकद प्रवाह की आवश्यकता हो सकती है जब वह सेवानिवृत्त हो जाता है या अन्य आवश्यक खर्चों के लिए भी हो सकता है जो वह मासिक आधार पर करता है. इसलिए, जब वह अपना पैसा म्यूचुअल फंड में डालता है, और फिर उस फंड पर एसडब्ल्यूपी स्थापित करता है, तो वह करेगा
• फंड से कटौती के माध्यम से समय-समय पर भुगतान प्राप्त करें. यह निवेशकों के लिए आय के वैकल्पिक स्रोत के रूप में कार्य कर सकता है.

STP

• एक STP, सिस्टमेटिक ट्रांसफर प्लान के लिए छोटा है, यह एक स्कीम है जो किसी इन्वेस्टर को एक ही म्यूचुअल फंड हाउस द्वारा ऑफर किए गए किसी अन्य स्कीम में फंड या यूनिट ट्रांसफर करने की अनुमति देती है.
• एक इन्वेस्टर मार्केट के दो अलग-अलग सेगमेंट में अपने इन्वेस्टमेंट के बीच बैलेंस बनाए रखने के लिए इस सिस्टम का उपयोग कर सकता है. यह फंड के विविधीकरण को सुनिश्चित करता है और इन्वेस्टर को एकाग्रता जोखिम से भी बचाता है.