फ्यूचर्स किंमत

11.1. फ्यूचर्स प्राईसिंग फॉर्म्युला

डेरिव्हेटिव्हमधील बहुतांश पारंपारिक कोर्सेस प्राईसिंग फ्यूचर्ससाठी फॉर्म्युला सादर करून सुरू होतात. परंतु येथे आम्ही नंतर त्याविषयी बोलण्याचा पर्याय निवडला आहे. कारण खूपच सोपे आहे, जर तुम्ही बहुतांश तांत्रिक विश्लेषण वापरून फ्यूचर्स ट्रेडिंग करीत असाल तर तुम्हाला दररोज योग्य मूल्यांची गणना करण्याची गरज नाही. परंतु जर तुम्ही कॅलेंडर स्प्रेड किंवा index आर्बिट्रेज सारख्या क्वांटिटेटिव्ह स्ट्रॅटेजीज वापरत असाल तर फ्यूचर्सची किंमत कशी आहे हे जाणून घेणे महत्त्वाचे आहे. हे प्रकरण तुम्हाला त्या प्रगत धोरणांसाठी तयार करते.

आम्हाला माहित आहे की फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट त्याचे मूल्य अंतर्निहित मालमत्तेतून प्राप्त करते आणि सामान्यपणे त्यासह जाते. जर अंडरलाईंग वाढत असेल तर फ्यूचर्सची किंमत वाढते. जर स्पॉट प्राईस कमी झाली तर फ्यूचर्स प्राईस कमी होते. परंतु फ्यूचर्स प्राईस ही स्पॉट प्राईस प्रमाणेच नाही. दोघांमधील फरक स्प्रेड किंवा बेसिस म्हणून ओळखला जातो.

उदाहरणार्थ, समजा निफ्टी Index स्पॉट मार्केटमध्ये 19,850 वर ट्रेड करीत आहे तर वर्तमान महिना निफ्टी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट 19,865 वर ट्रेड करीत आहे. येथे स्प्रेड 15 पॉईंट्स आहे. हा फरक तथाकथित स्पॉट-फ्यूचर्स पॅरिटीद्वारे स्पष्ट केला जातो जो इंटरेस्ट रेट्स, लाभांश आणि कालबाह्य होण्याची वेळ यासारख्या घटकांचा विचार करतो.

फ्यूचर्स किंमतीसाठी सामान्य फॉर्म्युला आहे:

फ्यूचर्स किंमत = स्पॉट किंमत * [1+r_f * x/365 - d]

कुठे:

• = रिस्क-फ्री रेट (वार्षिक)
• = कराराच्या कालावधीदरम्यान अपेक्षित लाभांश उत्पन्न
• = कालबाह्य दिवसांची संख्या

रिस्क-फ्री रेट अनेकदा RBI च्या 91-दिवसांच्या ट्रेझरी बिल यील्ड सारख्या शॉर्ट-टर्म सरकारी सिक्युरिटीजमधून घेतला जातो.

उदाहरण: योग्य मूल्याची गणना करणे

आपण मानूया की Reliance इंडस्ट्रीज स्पॉट मार्केटमध्ये 2,450 वर ट्रेडिंग करते आणि कालबाह्य होण्यासाठी 10 दिवस आहेत. रिस्क-फ्री रेट वार्षिक 7% आहे आणि या कालावधीदरम्यान कोणताही डिव्हिडंड अपेक्षित नाही.

फ्यूचर्स किंमत = 2450 * [1+0.07*10/365]

=2450 *(1+0.0019)=2454.65

त्यामुळे Reliance फ्यूचर्सचे उचित मूल्य ₹2,454.65 आहे. जर फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची वास्तविक मार्केट किंमत ₹2,456 असेल, तर ट्रान्झॅक्शन खर्च, टॅक्स किंवा शॉर्ट टर्म सप्लाय मागणी असंतुलन यामुळे लहान फरक असू शकतो.

मध्य-महिन्याचे आणि दूर-महिन्याचे करार

कालबाह्य होण्यासाठी दीर्घ वेळ, स्पॉट आणि फ्यूचर्स दरम्यान मोठा स्प्रेड. उदाहरणार्थ:

• मध्य-महिन्याचा करार (30 दिवस ते समाप्ती):

2450 * [1+0.07*30/365] =2464.10

• दूर-महिन्याचा करार (75 दिवस ते समाप्ती):

2450 *[1+0.07 *75/365]=2485.24

फ्यूचर्स किंमत अधिक दिवस कालबाह्यतेसह कशी वाढते याची नोंद घ्या, (10 दिवसांसाठी ₹2,454.70 → 30 दिवसांसाठी ₹2,464.10 → ₹2,485.24 75 दिवसांसाठी), कॅरीचा खर्च दर्शविते. 

सवलत आणि प्रीमियम

• जर फ्यूचर्स स्पॉट किंमतीपेक्षा जास्त ट्रेड करत असतील तर मार्केट प्रीमियमवर असल्याचे म्हटले जाते. कमोडिटी मार्केटमध्ये याला अनेकदा कॉन्टॅंगो म्हणतात.
• जर फ्यूचर्स स्पॉट प्राईस पेक्षा कमी ट्रेड करत असतील तर मार्केट डिस्काउंटवर असल्याचे म्हटले जाते म्हणजेच कमोडिटी, बॅकवर्डेशन.

जेव्हा सीरिजमधील निफ्टी फ्यूचर्स निफ्टी स्पॉट पेक्षा जास्त किंमतीत सतत ट्रेडिंग करत असतात, तेव्हा फ्यूचर्स प्रीमियममध्ये ट्रेडिंग करतात असे म्हटले जाते. परंतु फ्यूचर्स आणि स्पॉट प्राईस नेहमीच एक्स्पायरी दृष्टीकोन म्हणून रूपांतरित होतील. फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट कालबाह्य होईल आणि स्पॉट प्राईसवर बंद केले जाते.

लक्षात ठेवण्याच्या गोष्टी

1. स्पॉट-फ्यूचर्स स्प्रेड सीरिजच्या सुरुवातीला विस्तृत आहे आणि एक्स्पायरी जवळ येत असताना संकराचे असते.
2. फ्यूचर्स आणि स्पॉट प्राईस नेहमीच समाप्ती दिवशी एकत्रित असतात.
3. प्रीमियम आणि डिस्काउंट हे कॅरी आणि मार्केट फोर्सच्या खर्चाचे नैसर्गिक परिणाम आहेत.

फेअर वॅल्यू हे सैद्धांतिक मापदंड आहे आणि वास्तविक मार्केट किंमत टॅक्स, मार्जिन आणि लिक्विडिटी सारख्या वास्तविक जगातील घर्षण दर्शविते.

11.2 फ्यूचर्स प्राईस फॉर्म्युलाचा व्यावहारिक वापर

हे प्रकरण पूर्ण करण्यापूर्वी, आपण प्रत्यक्षात फ्यूचर्स किंमतीचा फॉर्म्युला कसा लागू करू शकतो ते पाहूया. जेव्हा तुम्ही सोप्या डायरेक्शनल ट्रेडच्या पलीकडे जाता आणि आधी चर्चा केल्याप्रमाणे कॅलेंडर स्प्रेड किंवा इंडेक्स आर्बिट्रेज सारख्या क्वांटिटेटिव्ह स्ट्रॅटेजीमध्ये जाता तेव्हा हे विशेषत: उपयुक्त आहे. खालील गोष्टी केवळ एक प्रीव्ह्यू आहेत - ट्रेडिंग स्ट्रॅटेजी वरील नंतरचे मॉड्यूल्स या तंत्रांना अधिक सखोलपणे कव्हर करतील.

उदाहरण: Reliance इंडस्ट्रीज

समजा खालील डाटा उपलब्ध आहे:

• रिलायन्स स्पॉट प्राईस = ₹2,450
• रिस्क-फ्री रेट (आरएफ) = 7%
• समाप्तीचे दिवस (x) = 20
• डिव्हिडंड (d) = 0

फ्यूचर्स प्राईसिंग फॉर्म्युला वापरून:

फ्यूचर्स किंमत = 2450 * [1+0.07 * 20/365]-0

=2450 * (1+0.0038)= 2459.3

त्यामुळे, Reliance फ्यूचर्सचे योग्य मूल्य जवळपास ₹2,459 असावे.

बाजारातील असंतुलन
वास्तविक फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट 2,490 वर ट्रेडिंग करीत आहे आणि स्पॉट आणि फ्यूचर्स मधील फरक 9 पॉईंट्स असावा परंतु येथे गॅप 40 पॉईंट्स पर्यंत वाढला आहे.

स्प्रेड ट्रेड करण्याची ही संधी आहे. फ्यूचर्स त्यांच्या योग्य मूल्यापेक्षा जास्त ट्रेड करीत आहेत आणि स्पॉटच्या सापेक्ष महाग असल्याचे मानले जाते. फ्यूचर्सच्या तुलनेत स्पॉट प्राईस स्वस्त दिसते.

ट्रेडची अंमलबजावणी

स्प्रेड ट्रेडिंगमध्ये थंब रूल सोपे आहे: स्वस्त ॲसेट खरेदी करा आणि महाग विक्री करा.

• स्पॉट मार्केटमध्ये Reliance खरेदी करा केवळ ₹2,450
• ₹2,490 वर फ्यूचर्स मार्केटमध्ये रिलायन्स विक

कालबाह्यतेनंतर, स्पॉट आणि फ्यूचर्स दोन्ही किंमती एकाच लेव्हलवर रूपांतरित होतील. चला काही संभाव्य कन्व्हर्जन्स पॉईंट्स गृहीत धरूया:

• जर दोन्ही ₹2,470 वर कन्व्हर्ज झाले तर → नफा = (फ्यूचर्स सेल - फ्यूचर्स खरेदी) + (स्पॉट सेल - स्पॉट खरेदी) = (2490 - 2470) + (2470 - 2450) = ₹40
• जर दोन्ही एकत्रित ₹2,430 → नफा = (2490 - 2430) + (2430 - 2450) = ₹60 - ₹20 = ₹40
• जर दोन्ही एकत्रित ₹2,510 → नफा = (2490 - 2510) + (2510 - 2450) = - ₹20 + ₹60 = ₹40

मार्केट कुठे सेटल झाले तरीही, 40 पॉईंट्सचा स्प्रेड लॉक-इन आहे.

कॅश आणि कॅरी आर्बिट्रेज

या प्रकारचा ट्रेड, जिथे तुम्ही एकाच वेळी स्पॉट मार्केटमध्ये खरेदी करता आणि स्प्रेड कॅप्चर करण्यासाठी फ्यूचर्स मार्केटमध्ये विकता, त्याला कॅश आणि कॅरी आर्बिट्रेज म्हणून ओळखले जाते. या धोरणाचे सौंदर्य म्हणजे एकदा अंमलात आणल्यानंतर, नफ्याची मूलत: हमी दिली जाते, जर तुम्ही कालबाह्य होईपर्यंत पोझिशन्स धारण केली असेल.

अर्थात, प्रत्यक्षात, सेटलमेंटची जटिलता टाळण्यासाठी कालबाह्य होण्यापूर्वीच स्क्वेअर ऑफ करणे योग्य आहे. परंतु तत्त्व समान राहते: जेव्हा फ्यूचर्सच्या किंमती त्यांच्या योग्य मूल्यापासून लक्षणीयरित्या विचलित होतात तेव्हा आर्बिट्रेजच्या संधी उद्भवतात आणि ट्रेडर्स स्पॉट आणि फ्यूचर्स मार्केट दोन्हीमधील पोझिशन्स बॅलन्स करून याचा फायदा घेऊ शकतात.

उदाहरण : कॅश आणि कॅरी

आर्बिट्रेजच्या मेकॅनिक्सची वास्तविक भावना मिळवण्यासाठी, आम्ही चुकीच्या किंमती ओळखण्यापासून ते कालबाह्यतेवेळी अनविंडिंग पोझिशन्स पर्यंत कॅश आणि कॅरी ट्रेडच्या संपूर्ण चक्राचा अभ्यास करू.

1. चुकीची किंमत ओळखणे

• Reliance इंडस्ट्रीजची स्पॉट प्राईस ₹2,450 आहे.
• योग्य मूल्य (फॉर्मूलावर आधारित): ₹2,459
• मार्केटमधील वास्तविक फ्यूचर्स किंमत: ₹2,490

येथे फ्यूचर्स फेअर वॅल्यू पेक्षा 31 पॉईंट्स आहेत. हे अंतर अपेक्षेपेक्षा खूपच मोठे आहे जे चुकीची किंमत दर्शवते. येथे आर्बिट्रेजरला संधी दिसते: फ्यूचर्स जास्त आहेत, स्पॉट कमी दिसते.

2. ट्रेड अंमलबजावणी

थंब रूल: स्वस्त खरेदी करा, महाग विक्री करा.

• स्पॉट मार्केटमध्ये Reliance खरेदी करा: खरेदी करा 250 शेअर्स (लॉट साईझ) @ ₹2,450.
• Reliance फ्यूचर्स विक्री: एक फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट ₹ 2,490 मध्ये विक्री करा.
• हे 40 पॉईंट (2,490 - 2,450) स्प्रेडमध्ये लॉक करते.

3. होल्डिंगचा कालावधी

• आर्बिट्रेजरने कराराच्या कालावधीदरम्यान डिमॅट अकाउंटमध्ये रिलायन्स शेअर्स धारण केले आहेत.
• त्याच वेळी फ्यूचर्स शॉर्ट पोझिशन अद्याप ओपन आहे.
• कॅरिंग कॉस्ट (स्पॉट शेअर्स खरेदी करण्यासाठी वापरलेल्या कॅपिटलवरील इंटरेस्ट) यापूर्वीच फेअर वॅल्यू कॅल्क्युलेशनमध्ये समाविष्ट केले असल्याने कोणतीही छुपी रिस्क नाही.

4. मॅच्युरिटी कन्व्हर्जन्स

समाप्ती दिवशी फ्यूचर्स आणि स्पॉट प्राईस रूपांतरित होतील अशी अपेक्षा आहे. Reliance कुठेही असली तरीही कॅप्चर केलेला स्प्रेड अबाधित आहे.

परिस्थिती A: ₹2,470 चे सेटलमेंट

• स्पॉट: विक्री शेअर्स @ ₹2,470 → नफा = ₹20 x 250 = ₹5,000
• ₹2,470 मध्ये खरेदी केलेले फ्यूचर्स (₹2,490 मध्ये विक्री केल्यानंतर) नफा = ₹20 × 250 = ₹5,000
• एकूण नफा = ₹.10,000

परिस्थिती B: सेटलमेंट केवळ ₹2,430

स्पॉट: विक्री शेअर्स @ ₹2,430* तोटा = ₹20 x 250 = - ₹5,000

फ्यूचर्स - ₹2,490 येथे विक्री करा आणि खरेदी करा ₹2,430 → नफा = (₹2,490 - ₹2,430) x 250 = ₹15,000

एकूण नफा = ₹10,000

परिस्थिती C: सेटलमेंट केवळ ₹2,510

• स्पॉट: ₹2,510 वर शेअर्स विक्री करा → नफा = ₹60 x 250 = ₹15,000

फ्यूचर्स: ₹2,490 वर विक्री करा, ₹2,510 वर पुन्हा खरेदी करा → नुकसान = ₹20 x 250 = - ₹5,000

एकूण नफा = ₹.10,000

आर्बिट्रेजर रिलायन्स जिथे सेटल करते तिथे रिस्क-फ्री ₹10,000 करते.

5. स्थिती बदलत आहे

जेव्हा ती कालबाह्य होते (किंवा सेटलमेंट समस्या टाळण्यासाठी) तेव्हा आर्बिट्रेजर दोन्ही पायांना मागे टाकते:

• स्पॉटवर शेअर्स विक्री करा.
• स्क्वेअर ऑफ शॉर्ट फ्यूचर्स.

वास्तविक नफा लॉक-इन स्प्रेड आहे.

हे रिस्क फ्री का आहे

• कन्व्हर्जन्स प्रिन्सिपल फ्यूचर्स आणि स्पॉट प्राईस कालबाह्यतेवेळी एकत्रित होणे आवश्यक आहे
• हेज्ड पोझिशन: लाँग स्पॉट आणि शॉर्ट फ्यूचर्स पोझिशन हेजेस डायरेक्शनल रिस्क.
• गॅरंटीड स्प्रेड: मार्केटची दिशा लक्षात न घेता पहिली चुकीची किंमत नफा मिळण्याची हमी देते.
• कॅश आणि कॅरी आर्बिट्रेजच्या सौंदर्याचे हे परिपूर्ण उदाहरण आहे. जेव्हा योग्यरित्या केले जाते, तेव्हा तुम्ही नफा लॉक करता आणि ते मार्केटच्या हालचालींमुळे प्रभावित होत नाही.

11.3 कॅलेंडर स्प्रेड

कॅलेंडर स्प्रेड हे एक धोरण आहे जिथे ट्रेडर वेगवेगळ्या समाप्तीसह समान अंतर्निहित ॲसेटवर फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स खरेदी आणि विक्री करतो. नजीकच्या महिन्याच्या करार आणि मध्य/मागील महिन्याच्या करारामधील किंमतीमधील फरकात पैसे कमविणे ही कल्पना आहे. हे थेट डायरेक्शनल बेट्सपेक्षा अधिक सुरक्षित मानले जाते कारण ते हेज्ड आहे- तुम्ही एक दीर्घ करार आणि दुसरा कमी करार आहात.

कॅलेंडर स्प्रेड का काम करतात

प्राईसिंग फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्समध्ये, इंटरेस्ट रेट्स, लाभांश आणि कालबाह्य होण्याची वेळ यासारख्या गोष्टी विचारात घेतल्या जातात. त्यामुळे, दीर्घकालीन काँट्रॅक्ट्स नजीकच्या-टर्म काँट्रॅक्ट्सपेक्षा किंचित जास्त किंमतीत ट्रेड करतात. परंतु बाजारातील असंतुलन कधीकधी एका करारास त्याच्या योग्य मूल्यापासून लक्षणीयरित्या विचलित करू शकतात, तर दुसरे सैद्धांतिक किंमतीच्या जवळ राहते. हे तुम्हाला स्प्रेड कॅप्चर करण्यास मदत करते.

उदाहरणार्थ, इन्फोसिस फ्यूचर

इन्फोसिसची स्पॉट किंमत = ₹ 1,480

वर्तमान महिना फ्यूचर्स (25 दिवस ते समाप्ती) - फेअर वॅल्यू = ₹ 1,485

वर्तमान महिना फ्यूचर्स - मार्केट किंमत (वास्तविक) = ₹1,510

मिड-मंथ फ्यूचर्स (60 दिवस ते समाप्ती) - फेअर वॅल्यू = ₹1,492

मिड-मंथ फ्यूचर्स - वास्तविक मार्केट किंमत = ₹1,493

वर्तमान महिन्याचा करार त्याच्या योग्य मूल्यापेक्षा चांगले ट्रेड करीत आहे आणि मध्य-महिन्याचा करार त्याच्या अंदाजानुसार ट्रेड करीत आहे. हे असंतुलन दर्शविते की वर्तमान महिन्याच्या कराराची जास्त किंमत आहे आणि मध्य-महिन्याच्या कराराची किंमत योग्य आहे.

ट्रेड सेट-अप स्पष्ट केले

स्प्रेड ट्रेडिंगचे तत्त्व सोपे आहे, स्वस्त करार खरेदी करा आणि महाग विक्री करा.

इन्फोसिस वर्तमान महिना फ्यूचर्स केवळ ₹ 1510 मध्ये विक्री करा

इन्फोसिस मिड-मंथ फ्यूचर्स खरेदी करा @ ₹1,493

दोन काँट्रॅक्ट्स मधील फरक आहे:

1510-1493=17 पॉईंट्स

हा स्प्रेड आहे जो ट्रेडर कॅप्चर करण्याचा प्रयत्न करीत आहे. हा समान अंतर्निहित स्टॉकवरील ट्रेड आहे परंतु विविध समाप्तीसह आहे जेणेकरून ते हेज्ड मानले जाते आणि मार्जिन आवश्यकता कमी आहे.

नफ्याचे लॉक-इन

कालबाह्यतेनंतर, वर्तमान महिन्याचे फ्यूचर्स आणि स्पॉट प्राईस एकत्रित होतात. तथापि, मध्य-महिन्याचा करार त्याच्या योग्य मूल्याच्या जवळ राहील. विचारात घेण्यासाठी काही समाप्ती परिस्थिती येथे आहेत:

जर इन्फोसिस येथे सेटल होत असेल ₹1,500:

• मध्य-महिन्याचा दीर्घ = 1,500 - 1,493 = + 7
• वर्तमान महिना शॉर्ट = 1,510 - 1,500 = + 10
• निव्वळ नफा = + 17

जर इन्फोसिस येथे सेटल होत असेल ₹1,470:

• मध्य-महिन्याचा दीर्घ = 1,470 - 1,493 = -23
• वर्तमान महिना शॉर्ट = 1,510 - 1,470 = + 40
• निव्वळ नफा = + 17

जर इन्फोसिस येथे सेटल होत असेल ₹1,520:

• मध्य-महिन्याचा दीर्घ = 1,520 - 1,493 = + 27
• वर्तमान महिना शॉर्ट = 1,510 - 1,520 = -10
• निव्वळ नफा = + 17

स्प्रेड 17 पॉईंट्सवर निश्चित केले आहे. स्पॉट प्राईस ही काहीही असेल. हे कॅलेंडर स्प्रेडचे सौंदर्य आहे, नफा अंतर्निहित परंतु करारादरम्यानच्या सापेक्ष किंमतीवर अवलंबून नाही.

1. हेज्ड पोझिशन– तुम्ही समान अंतर्निहित ॲसेटवर दीर्घ आणि कमी आहात. यामुळे थेट फ्यूचर्स ट्रेडिंगच्या सापेक्ष रिस्क कमी होते.
2. लहान मार्जिन: एक्सचेंज कॅलेंडर स्प्रेड हेज्ड असल्याचे विचारात घेतात, त्यामुळे मार्जिन आवश्यकता खूपच कमी आहेत.
3. चुकीची किंमत असलेली मालमत्ता खरेदी करा: स्टॉक वर किंवा खाली जात आहे का हे तुम्हाला अंदाज घेण्याची गरज नाही. त्याऐवजी, हे करारांमधील किंमतीच्या अकार्यक्षमतेचा लाभ घेते.
4. कन्व्हर्जन्स प्रिन्सिपल: कालबाह्यतेवेळी, नजीकचे महिना फ्यूचर्स स्पॉट किंमतीमध्ये रूपांतरित होतात, ज्यामुळे स्प्रेड प्राप्त होते.
5. व्यावहारिक निर्गमन: तुम्ही ट्रेड कालबाह्य होण्यासाठी होल्ड करू शकता, परंतु बहुतांश ट्रेडर्स सेटलमेंटची समस्या टाळण्यासाठी कालबाह्य होण्यापूर्वी बंद होतात.
6. मार्केट वास्तविकते:बहुतांश मध्य-महिन्याच्या काँट्रॅक्ट्ससाठी ट्रेडिंग योग्य मूल्याच्या जवळ आहे, त्यामुळे धारणा अवाजवी नाही.

11.4 ट्रेडिंग सिग्नल म्हणून पसरवा

पूर्वीच्या सेक्शन मध्ये, आम्ही स्पॉट किंमत आणि फ्यूचर्स किंमतीमधील फरक म्हणून स्प्रेड (आधार म्हणूनही ओळखले जाते) परिभाषित केले आहे. पारंपारिकपणे, हे कॅरी-इंटरेस्ट रेट्स, लाभांश आणि समाप्तीची वेळ यामुळे स्पष्ट केले जाते. परंतु ॲक्टिव्ह ट्रेडर्ससाठी, स्प्रेड केवळ अकाउंटिंग तपशीलपेक्षा अधिक आहे. हा एक रिअल-टाइम सिग्नल आहे जो आर्बिट्रेजच्या संधी आणि मार्केटची अक्षमता प्रकट करू शकतो.

तुम्हाला काय सांगते?

स्प्रेड आणि फ्यूचर्स मधील योग्य मूल्य फरक आदर्शपणे प्रतिबिंबित करायला हवा. परंतु जेव्हा ते या सैद्धांतिक मूल्यापासून लक्षणीयरित्या विचलित होते, तेव्हा ते दोन गोष्टींपैकी एक दर्शविते:

• बाजारातील असंतुलन: कोणत्याही ठिकाणी किंवा फ्यूचर्समध्ये अतिरिक्त मागणी किंवा पुरवठा.
• आर्बिट्रेज संधी: चुकीची किंमत वापरून रिस्क-मुक्त नफा लॉक करण्याची संधी.

ट्रेडिंग स्प्रेड: सिग्नल म्हणून आधार

चला रिलायन्स उदाहरणाला पुन्हा भेट देऊया:

• स्पॉट प्राईस = ₹2,450
• योग्य मूल्य (फॉर्मूलाद्वारे) = ₹2,459
• वास्तविक फ्यूचर्स किंमत = ₹2,490
• स्प्रेड=₹40(वास्तविक) वर्सिज ₹9

हा ₹31 अतिरिक्त स्प्रेड केवळ किंमत विसंगती नाही- हे ट्रेडिंग सिग्नल आहे.

स्ट्रॅटेजी: कॅश आणि कॅरी आर्बिट्रेज

• स्पॉट मार्केटमध्ये रिलायन्स खरेदी करा (चॅपर ॲसेट)
• रिलायन्स फ्यूचर्स विक्री (महागडे ॲसेट)
• कालबाह्य होईपर्यंत दोन्ही पोझिशन्स होल्ड करा
• नफा = लॉक-इन स्प्रेड, मार्केट डायरेक्शन पासून स्वतंत्र

ही स्ट्रॅटेजी कन्व्हर्जन्स प्रिन्सिपलमुळे काम करते: फ्यूचर्स आणि स्पॉट प्राईस नेहमीच कालबाह्यतेच्या वेळी पूर्ण होतात.

जेव्हा स्प्रेड संकुचित किंवा उलट होते

संकुचित स्प्रेड सूचित करू शकते:

• समाप्ती जवळ आहे
• कमी अस्थिरता
• मार्केट नॉर्मलायझेशन

नकारात्मक स्प्रेड ( स्पॉटच्या खालील फ्यूचर्स) सिग्नल करू शकतात:

• बेरिश सेंटिमेंट
• लाभांश अपेक्षा
• फ्यूचर्समध्ये लिक्विडिटी क्रंच

प्रत्येक प्रकरणात, स्प्रेड ट्रेडर्ससाठी डायरेक्शनल क्लू आणि टाइमिंग सिग्नल ऑफर करते.

11.5 मुख्य टेकअवे

1. फ्यूचर्सला अंतर्निहित ॲसेटमधून त्यांचे मूल्य मिळते: किंमतीतील बदल सामान्यपणे स्पॉट मार्केट प्रमाणेच असतात, परंतु समान नाहीत.
2. किंमत स्पॉट-फ्यूचर्स पॅरिटीद्वारे नियंत्रित केली जाते: फ्यूचर्स किंमत = स्पॉट किंमत × [1 + (रिस्क-फ्री रेट × समाप्ती/365) - डिव्हिडंड उत्पन्न].
3. बेसिस/स्प्रेड म्हणजे स्पॉट आणि फ्यूचर्स मधील फरक: हा स्प्रेड कॅरीचा खर्च दर्शवितो (इंटरेस्ट रेट्स, लाभांश, कालबाह्य होण्याची वेळ).
4. योग्य मूल्य वि बाजार किंमत: योग्य मूल्य हे सैद्धांतिक मूल्य आहे तर वास्तविक भविष्यातील किंमत कर, व्यवहार खर्च, पुरवठा आणि मागणीमधील असंतुलन यामुळे भिन्न असू शकते.
5. प्रीमियम आणि डिस्काउंट • स्पॉट वर फ्यूचर्स ट्रेडिंग = प्रीमियम (कॉन्टॅंगो).
6. üप्रीमियम (कंटॅंगो) = स्पॉट वरील फ्यूचर्स ट्रेडिंग.
7. कन्व्हर्जन्स प्रिन्सिपल: फ्यूचर्स आणि स्पॉट प्राईस नेहमीच समाप्ती दिवशी एकत्रित होतात ( सैद्धांतिक आणि व्यावहारिक).
8. दीर्घ समाप्ती = मोठा स्प्रेड: कॅरीच्या खर्चामुळे मध्य-महिना आणि दूर-महिन्यांचे काँट्रॅक्ट्स जवळपासच्या महिन्यापेक्षा जास्त किंमतीत ट्रेडिंग करीत आहेत.
9. आर्बिट्रेज संधी: स्पॉट आणि फ्यूचर्स मधील किंमतीतील फरक कॅश-आणि-कॅरी आर्बिट्रेज संधी निर्माण करते.
10. कॅलेंडर कमी रिस्क स्प्रेड करते: ट्रेडर्स एक समाप्ती खरेदी करतात आणि त्याच स्टॉकची दुसरी समाप्ती विकतात. ते कॅश मधून पैसे कमावतात आणि आर्बिट्रेज घेतात आणि डायरेक्शनल मूव्ह्जत नाही.
11. हेज्ड आणि मार्जिन कार्यक्षम धोरण: कॅलेंडर स्प्रेड हेज्ड ट्रेड म्हणून ओळखले जातात आणि त्यामुळे कमी मार्जिनची आवश्यकता असते आणि सुरक्षित एक्सपोजर ऑफर करते.

11.5 मजेदार कृती

Reliance इंडस्ट्रीज स्पॉट मार्केट मध्ये ₹2,450 वर ट्रेडिंग करत आहे.

• रिस्क-फ्री रेट = 7 % प्रति वर्ष
• डिव्हिडंड = 0
• समाप्तीचे दिवस = 15
• लॉट साईझ = 250 शेअर्स

तुमचे टास्क: फॉर्म्युला वापरून फ्यूचर्स काँट्रॅक्टचे योग्य मूल्य कॅल्क्युलेट करा:

फ्यूचर्स प्राईस = स्पॉट प्राईस *

Step-by-step

1. वॅल्यू प्लग-इन करा:

      =2450 * (1+ 0.07 *15/365)

2. सुलभ करा:

      =2450 * (1+0.0029)=2450 *1.0029

3. परिणाम: योग्य मूल्य ≈ ₹2,457.10
4. नफा/नुकसान तपासणी

• जर वास्तविक फ्यूचर्स ₹2,470 वर ट्रेड करत असेल तर ते महाग आहेत (संभव्य आर्बिट्रेज संधी).
• जर ते ₹2,450 वर ट्रेड करत असतील तर ते स्वस्त (डिस्काउंट) आहेत.