ફ્યુચર્સ સાથે હેજિંગ

12.1 હેજિંગ: એક પ્રોફેશનલ ઓવરવ્યૂ

હેજિંગ એ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટના સૌથી વ્યવહારુ એપ્લિકેશનોમાંથી એક છે. આ એક રિસ્ક મેનેજમેન્ટ વ્યૂહરચના છે જે રોકાણકારો અને વેપારીઓને પ્રતિકૂળ કિંમતની હિલચાલ સામે પોતાને સુરક્ષિત કરવામાં મદદ કરે છે. જ્યારે હેજિંગ જોખમને સંપૂર્ણપણે દૂર કરતું નથી, ત્યારે તે પ્રતિકૂળ માર્કેટની સ્થિતિઓની અસરને ઘટાડે છે અને પોર્ટફોલિયો અથવા વ્યક્તિગત પોઝિશનને સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે.

1. પોર્ટફોલિયોનું હેજિંગ

જ્યારે તમે બહુવિધ શેરોનું પોર્ટફોલિયો બનાવો છો, ત્યારે તમને એકંદર બજાર રિસ્ક રહેલું છે. જો તમે કાળજીપૂર્વક મજબૂત કંપનીઓ પસંદ કરો છો, તો પણ વૈશ્વિક ઘટનાઓ, નીતિમાં ફેરફારો અથવા આર્થિક આઘાતને કારણે બજારમાં અચાનક મંદી - સમગ્ર પોર્ટફોલિયોને ઘટાડી શકે છે. આ સામે સુરક્ષિત રહેવા માટે, રોકાણકારો ઘણીવાર નિફ્ટી ફ્યુચર્સ જેવા ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરે છે. index ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરીને, તમે એક કાઉન્ટર-પોઝિશન બનાવો છો જે જ્યારે બજાર ઘટે ત્યારે મૂલ્ય મેળવે છે. આ લાભ તમારા પોર્ટફોલિયોમાં નુકસાનને સરભર કરે છે, જેથી ચોખ્ખી અસર ઘટે છે. આ અભિગમનો ઉપયોગ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીઓ જેવા સંસ્થાકીય રોકાણકારો દ્વારા સિસ્ટમેટિક રિસ્કથી મોટા પોર્ટફોલિયોને સુરક્ષિત કરવા માટે વ્યાપક રીતે કરવામાં આવે છે.

2. હેજિંગ વ્યક્તિગત સ્ટૉક્સ

હેજિંગ પોર્ટફોલિયો સુધી મર્યાદિત નથી; તે સિંગલ સ્ટૉક પોઝિશન પર પણ લાગુ કરી શકાય છે. ધારો કે તમારી પાસે ઇન્ફોસિસના શેર છે અને આગામી કમાણીની જાહેરાતને કારણે ટૂંકા ગાળાના અસ્થિરતાની અપેક્ષા રાખો છો. તમારા શેરને વેચવાને બદલે, તમે Infosys ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરી શકો છો. જો શેરની કિંમત ઘટી જાય, તો ફ્યુચર્સની પોઝિશન નફો કરે છે જે તમારા રોકડ હોલ્ડિંગ્સમાં નુકસાનને સરભર કરે છે. જો કે, હેજિંગ વ્યક્તિગત સ્ટૉક્સ મર્યાદાઓ સાથે આવે છે. તમામ સ્ટૉક્સમાં લિક્વિડ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ નથી, અને index ફ્યુચર્સની તુલનામાં માર્જિનની જરૂરિયાતો વધુ હોઈ શકે છે. તેમ છતાં, લિક્વિડ બ્લૂ-ચિપ કંપનીઓ માટે, સિંગલ-સ્ટૉક હેજિંગ સિસ્ટમ વગરના જોખમને મેનેજ કરવાની એક વ્યવહારુ રીત છે.

3. હેજિંગ વિરુદ્ધ સ્પેક્યુલેશન

હેજિંગ અને અટકળો વચ્ચે ભેદ કરવો મહત્વપૂર્ણ છે. બંને ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સનો ઉપયોગ કરે છે, પરંતુ ઉદ્દેશો સંપૂર્ણપણે અલગ છે. અટકળો નફો કમાવવા માટે રિસ્ક લેવા વિશે છે - ઉદાહરણ તરીકે, ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરવું કારણ કે તમે માનતા હોવ કે કિંમતોમાં ઘટાડો થશે. બીજી તરફ, હેજિંગ, રક્ષણાત્મક છે. તે રિસ્ક ઘટાડવા અને હાલના રોકાણોને સુરક્ષિત કરવા વિશે છે. હેજરનો હેતુ નફો વધારવાનો નથી પરંતુ નુકસાનને ઘટાડવાનો છે. વ્યાવસાયિક દ્રષ્ટિએ, હેજિંગ એક રિસ્ક ટ્રાન્સફર પદ્ધતિ છે, જ્યારે અટકળો એ રિસ્ક લેવાની પ્રવૃત્તિ છે. શિસ્તબદ્ધ ટ્રેડિંગ માટે આ તફાવતને સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે.

4. હેજિંગના ખર્ચ

હેજિંગ મફત નથી, તે ખર્ચ સાથે આવે છે. આમાં માર્જિનની જરૂરિયાતો, બ્રોકરેજ ફી અને કેટલીકવાર તકનો ખર્ચ શામેલ છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે index ફ્યુચર્સ અને માર્કેટ વધઘટ સાથે તમારા પોર્ટફોલિયોને હેજ કરો છો, તો તમારા પોર્ટફોલિયોના લાભો ઘટાડવામાં આવે છે કારણ કે ફ્યુચર્સની પોઝિશન વેલ્યૂ ગુમાવે છે. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, તમારા નુકસાનનું રક્ષણ કરતી વખતે હેજિંગ તમારી ઉપરની સપાટીને મર્યાદિત કરી શકે છે. આ ટ્રેડ-ઓફ ઇન્શ્યોરન્સ ખરીદવા જેવું જ છેઃ તમે રિસ્ક ઘટાડવા માટે પ્રીમિયમ ચૂકવો છો. પ્રોફેશનલ રોકાણકારો આ ખર્ચાઓને સ્વીકારે છે કારણ કે હેજિંગ દ્વારા આપવામાં આવતી સ્થિરતા અને સુરક્ષા નફામાં સંભવિત ઘટાડો કરતા વધારે છે.

5. વ્યવહારુ ઉદાહરણ - પોર્ટફોલિયો હેજ

₹10 લાખના પોર્ટફોલિયો ધરાવતા રોકાણકારને ધ્યાનમાં લો જે નિફ્ટી ઇન્ડેક્સને નજીકથી ટ્રેક કરે છે. ઇન્વેસ્ટર ટૂંકા ગાળાના ઘટાડાને ડરતા હોય છે અને નિફ્ટી ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરવાનું નક્કી કરે છે. જો નિફ્ટી 5% સુધી ઘટી જાય, તો પોર્ટફોલિયો ₹50,000 ગુમાવે છે. જો કે, ટૂંકા ફ્યુચર્સની પોઝિશન લગભગ સમાન રકમ મેળવે છે, જે નુકસાનને નિષ્ક્રિય કરે છે. આ દર્શાવે છે કે ફ્યુચર્સ કેવી રીતે સંતુલન સાધન તરીકે કાર્ય કરી શકે છે. વ્યવહારમાં, સંસ્થાકીય રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ઇક્વિટીમાં રોકાણ કરતી વખતે બજારની મંદી સામે રક્ષણ આપવા માટે નિયમિતપણે આવા હેજનો ઉપયોગ કરે છે.

6. હેજિંગનું વ્યૂહાત્મક મહત્વ

હેજિંગ પ્રોફેશનલ રિસ્ક મેનેજમેન્ટમાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. તે અસ્થિર બજારોમાં સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે, જે રોકાણકારોને ગભરાતા વેચાણ વગર રોકાણ રાખવાની મંજૂરી આપે છે. તે મૂડીની કાર્યક્ષમતામાં પણ સુધારો કરે છે, કારણ કે રોકાણકારો તેમને લિક્વિડેટ કર્યા વિના તેમની પોઝિશનને સુરક્ષિત કરી શકે છે. સંસ્થાઓ માટે, નિયમનકારી જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા અને અનુમાનિત રિટર્ન જાળવવા માટે હેજિંગ આવશ્યક છે. રિટેલ વેપારીઓ માટે, હેજિંગનો ઉપયોગ અનિશ્ચિત ઘટનાઓ જેમ કે કમાણીની જાહેરાતો, પૉલિસી ફેરફારો અથવા વૈશ્વિક કટોકટી દરમિયાન કરી શકાય છે. સારમાં, હેજિંગ સુનિશ્ચિત કરે છે કે રોકાણ અચાનક આંચકાઓ માટે સંવેદનશીલ રહેતું નથી, જે તેને શિસ્તબદ્ધ ટ્રેડિંગનો આધાર બનાવે છે.

12.2 હેજ: પરંતુ શા માટે?

હેજિંગની ચર્ચા કરતી વખતે એક સામાન્ય પ્રશ્ન ઉદ્ભવે છે: હેજ શા માટે? જો તમે તમારા રોકાણની લાંબા ગાળાની તાકાતમાં વિશ્વાસ કરો છો, તો શા માટે માત્ર અસ્થિરતામાંથી પસાર થવું જોઈએ નહીં? જવાબ એ સમજવામાં આવે છે કે કેવી રીતે નુકસાન ચક્રવૃદ્ધિ, માર્કેટનો સમય લગાવવામાં મુશ્કેલી અને રિસ્ક મેનેજમેન્ટના વ્યવહારિક લાભો.

1. કોઈ કાર્યવાહી ન કરવી - ઘટાડા દ્વારા હોલ્ડિંગ

જ્યારે કોઈ રોકાણકાર હેજ ન કરવાનું પસંદ કરે છે, ત્યારે તેઓ બજારની અસ્થિરતા માટે પોતાને સંપૂર્ણપણે ખુલ્લા પાડે છે. ધારો કે તમે ₹100 પર Tata સ્ટીલ ખરીદો છો, અને કિંમત ₹75 સુધી ઘટી જાય છે. આખરે, સ્ટૉક ₹100 સુધી રિકવર થાય છે, અને તમે પણ બ્રેક કરો છો. પ્રથમ નજરમાં, તે હાનિરહિત લાગે છે-તમે ઘટાડાની રાહ જોઈ છે. પરંતુ ગાણિતિક રીતે, ₹100 થી ₹75 સુધીનો ઘટાડો એ 25% નુકસાન છે, જ્યારે ₹75 થી ₹100 સુધીની રિકવરી માટે 33.3% લાભની જરૂર છે. રિકવરીમાં ઘટાડો કરતાં વધુ પ્રયત્નોની જરૂર પડે છે, અને જ્યાં સુધી મજબૂત બુલ રન ન હોય ત્યાં સુધી બજારો ભાગ્યે જ પાછા ફરી જાય છે. હેજિંગ ન કરીને, તમે રાહ જોવાના તણાવને સહન કરો છો, મૂડીનું જોડાણ કરો છો અને અન્ય જગ્યાએ રહેલી તકો ગુમાવવાનું જોખમ રહે છે. આ પાનખરમાં હેજિંગ કુશન, રિકવરીની યાત્રા સરળ બનાવે છે.

2. સ્ટૉક વેચવું - ટાઇમિંગ માર્કેટ

બીજો ઓપ્શન એ છે કે જ્યારે તમે ઘટાડાની અપેક્ષા રાખો છો ત્યારે સ્ટૉકને વેચવું અને તેને પછી ઓછી કિંમતે પાછું ખરીદવું. ઉદાહરણ તરીકે, તમે Infosys ને ₹1,500 પર ધરાવો છો, પરિણામો પહેલાં તેને વેચો છો, અને ₹1,350 પર ફરીથી દાખલ થવાની આશા રાખો છો. જ્યારે આ તાર્કિક લાગે છે, ત્યારે તેને રિબાઉન્ડ પહેલાં વેચાણ અને ખરીદી પહેલાં યોગ્ય સમયની જરૂર પડે છે. પ્રોફેશનલ ટ્રેડર્સ પણ સતત સમય સાથે સંઘર્ષ કરે છે. વારંવારના વ્યવહારોનો અર્થ ઉચ્ચ બ્રોકરેજ ખર્ચ, સંભવિત ટૂંકા ગાળાના મૂડી લાભ ટૅક્સ અને લાંબા ગાળાના ટૅક્સ લાભોનું નુકસાન પણ છે. વધુમાં, જો સ્ટૉક અનપેક્ષિત રીતે વધે તો તમે રિબાઉન્ડ ચૂકી જવાનું રિસ્ક લો છો. હેજિંગ તમને બહાર નીકળવા માટે દબાણ કર્યા વિના તમારી સ્થિતિને સુરક્ષિત કરીને આ સમસ્યાને ટાળે છે, જે તમને રિસ્ક ઘટાડતી વખતે રોકાણ રાખવાની મંજૂરી આપે છે.

3. હેજિંગ પોઝિશન - રિસ્ક મેનેજમેન્ટ

ત્રીજો વિકલ્પ ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરીને હેજ કરવાનો છે. ધારો કે તમારી પાસે રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝના ₹5 લાખના શેર છે અને બજારમાં સુધારો થવાની ભય છે. વેચાણ કરવાને બદલે, તમે નિફ્ટી ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરો છો. જો બજાર ઘટે છે, તો તમારો પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય ગુમાવે છે, પરંતુ ફ્યુચર્સ પોઝિશન લાભ, નુકસાનને સરભર કરે છે. આ તમને ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા માટે ઉદાસીન બનાવે છે. હેજિંગ દિશાની આગાહી કરવા વિશે નથી, તે એ સુનિશ્ચિત કરવા વિશે છે કે પ્રતિકૂળ હલનચલન તમારા હોલ્ડિંગને નુકસાન ન કરે. તે ફાઇનાન્શિયલ વેક્સિનની જેમ કાર્ય કરે છે: તે વોલેટિલિટીને રોકતી નથી, પરંતુ તે તમારા ઇન્વેસ્ટમેન્ટને તેની સૌથી ખરાબ અસરોથી સુરક્ષિત કરે છે.

શા માટે હેજિંગ અર્થપૂર્ણ છે

• નુકસાન દેખાવા કરતાં રિકવર કરવું મુશ્કેલ છે.25% પતનને તોડવા માટે 33% વધારો જરૂરી છે, જે હંમેશા સરળ નથી.
• ટાઇમિંગ માર્કેટ અવિશ્વસનીય છે.વેચાણ અને ફરીથી ખરીદવા માટે ચોકસાઈની જરૂર છે કે અનુભવી વ્યાવસાયિકો પણ.
• ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચ અને ટૅક્સ રિટર્નને ઘટાડે છે.વારંવાર ટ્રેડ કાર્યક્ષમતા ઘટાડે છે અને લાંબા ગાળાના મૂડી લાભના લાભોને દૂર કરી શકે છે.
• હેજિંગ તમારી સ્થિતિને ઇન્સુલેટ કરે છે.ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરીને, તમે આત્મવિશ્વાસ સાથે રોકાણ કરી શકો છો, એ જાણીને કે પ્રતિકૂળ હલનચલનને તટસ્થ કરવામાં આવે છે.

12.3 હેજિંગનું રિસ્ક

હેજિંગ પ્રેક્ટિસમાં કેવી રીતે કામ કરે છે તેની ચર્ચા કરતા પહેલાં, આપણે શું હેજ કરવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છીએ તે સ્પષ્ટ કરવું મહત્વપૂર્ણ છે. જ્યારે તમે શેરો અથવા ફ્યુચર્સમાં રોકાણ કરો છો, ત્યારે તમને આપમેળે રિસ્ક રહેલું છે. મોટેભાગે, જોખમની બે શ્રેણીઓ છે: વ્યવસ્થિત જોખમ અને વ્યવસ્થિત જોખમ.

અનસિસ્ટમેટિક રિસ્ક - કંપની-વિશિષ્ટ પરિબળો

અનસિસ્ટમેટિક રિસ્ક એ જોખમોને દર્શાવે છે જે કોઈ ચોક્કસ કંપની માટે અનન્ય છે. આ જોખમો આંતરિક અથવા બિઝનેસ-વિશિષ્ટ સમસ્યાઓ જેમ કે:

• વેચાણ અથવા આવકમાં ઘટાડો
• નફાના માર્જિનમાં ઘટાડો
• વધતા ડેબ્ટ અથવા ફાઇનાન્સિંગ ખર્ચ
• અતિશય લીવરેજ
• ખરાબ કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ અથવા મેનેજમેન્ટ ગેરવર્તણૂક

ઉદાહરણ તરીકે, કલ્પના કરો કે તમે સંપૂર્ણપણે ટાટા મોટર્સમાં ₹1,00,000 નું રોકાણ કરો છો. થોડા મહિના પછી, કંપની પેસેન્જર વાહનોમાં ધીમી માંગને કારણે નબળા ત્રિમાસિક વેચાણની જાહેરાત કરે છે. સ્વાભાવિક રીતે, Tata મોટર્સના શેરની કિંમત ઘટશે. જો કે, આ સમાચાર મહિન્દ્રા અને મહિન્દ્રા અથવા મારુતિ સુઝુકી જેવા સ્પર્ધકોને સમાન રીતે અસર કરી શકશે નહીં. તેવી જ રીતે, જો કોઈ કંપનીને ગવર્નન્સ કૌભાંડનો સામનો કરવો પડે છે, તો નુકસાન માત્ર તે કંપની સુધી જ મર્યાદિત છે.

આ કારણ છે કે બિન-પ્રણાલીગત જોખમને પણ કહેવામાં આવે છે કંપની-વિશિષ્ટ જોખમ.

બિન-સિસ્ટમેટિક જોખમના ઉકેલ તરીકે વૈવિધ્યકરણ

વૈવિધ્યકરણ દ્વારા બિન-સિસ્ટમેટિક રિસ્ક ઘટાડી શકાય છે. તમારી બધી મૂડી એક કંપનીમાં રોકાણ કરવાને બદલે, તમે તેને બહુવિધ કંપનીઓ અને ક્ષેત્રોમાં ફેલાવો છો.

ઉદાહરણ તરીકે, ટાટા મોટર્સમાં સંપૂર્ણ ₹1,00,000 મૂકવાને બદલે, તમે ટાટા મોટર્સમાં ₹50,000 અને આઈસીઆઈસીઆઈ બેંકમાં ₹50,000 નું રોકાણ કરી શકો છો. જો ટાટા મોટર્સની કિંમત નબળી ઑટો માંગને કારણે ઘટે છે, તો બેંકિંગ સ્ટૉક અપ્રભાવિત રહી શકે છે, જે એકંદર નુકસાનને ઘટાડે છે.

હકીકતમાં, સંશોધન દર્શાવે છે કે સમગ્ર ક્ષેત્રોમાં લગભગ 20-21 વિવિધ સ્ટૉક્સનો પોર્ટફોલિયો ધરાવવો પર્યાપ્ત વૈવિધ્યકરણ પ્રદાન કરે છે. આ ઉપરાંત, વધુ શેરો ઉમેરવાનું રિસ્ક નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડતું નથી, કારણ કે કંપની-વિશિષ્ટ જોખમો પહેલેથી જ લઘુત્તમ છે.

સિસ્ટમેટિક રિસ્ક - માર્કેટ-વાઇડ પરિબળો

વૈવિધ્યકરણ પછી પણ, કેટલાક જોખમો રહે છે. આ સિસ્ટમેટિક જોખમો છે, જે સંપૂર્ણ માર્કેટને અસર કરે છે અને વધુ સ્ટૉક હોલ્ડ કરીને દૂર કરી શકાતું નથી. સિસ્ટમેટિક જોખમો સામાન્ય રીતે મેક્રોઇકોનોમિક પ્રકૃતિમાં હોય છે, જેમ કે:

• GDP વૃદ્ધિમાં ઘટાડો
• સેન્ટ્રલ બેન્કના વ્યાજદરમાં વધારો
• ઉચ્ચ ફુગાવાના સ્તર
• નાણાંકીય ખાધમાં વધારો
• ભૂ-રાજકીય તણાવ અથવા વૈશ્વિક સંકટ

ઉદાહરણ તરીકે, ધારો કે તમારી પાસે IT, બેન્કિંગ, એફએમસીજી અને ઓટો સેક્ટરમાં 20 શેરોનો વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો છે. જો રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા ઇન્ટરેસ્ટ દરમાં વધારો કરે છે, તો સમગ્ર અર્થતંત્રમાં ઉધાર ખર્ચમાં વધારો થાય છે. આ તમામ કંપનીઓને અસર કરે છે, સેક્ટરને ધ્યાનમાં લીધા વિના, અને તમારા સમગ્ર પોર્ટફોલિયોમાં ઘટાડો થવાની સંભાવના છે.

સિસ્ટમેટિક રિસ્ક છે બજારમાં અંતર્નિહિત. તેને અલગ કરી શકાતું નથી, પરંતુ તે હોઈ શકે છે હેજ્ડ index ફ્યુચર્સ જેવા સાધનોનો ઉપયોગ કરીને.

ડાઇવર્સિફિકેશન વર્સેસ હેજિંગ

વૈવિધ્યકરણ અને હેજિંગ વચ્ચે ભેદ પાડવો મહત્વપૂર્ણ છે:

• ડાઇવર્સિફિકેશનઘટાડે છે બિન-સિસ્ટમેટિક રિસ્ક કંપનીઓ અને ક્ષેત્રોમાં રોકાણ ફેલાવીને.
• હેજિંગઘટાડે છે સિસ્ટમેટિક રિસ્ક માર્કેટ-વ્યાપી મંદી સામે રક્ષણ આપવા માટે ફ્યુચર્સ અથવા અન્ય ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ કરીને.

બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો, વૈવિધ્યકરણ તમને કંપની-વિશિષ્ટ શૉકથી રક્ષણ આપે છે, જ્યારે હેજિંગ તમને વ્યાપક આર્થિક અથવા બજારના શૉકથી રક્ષણ આપે છે.

12.4 એક જ સ્ટૉક પોઝિશનનું હેજિંગ

એક જ સ્ટૉક પોઝિશનને હેજિંગ એ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટની સૌથી સરળ એપ્લિકેશનોમાંથી એક છે. આ વિચાર સરળ છે: જો તમે સ્પૉટ માર્કેટમાં લાંબા છો, તો તમે જોખમને સંતુલિત કરવા માટે ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં શૉર્ટ પોઝિશન લો છો. આ સુનિશ્ચિત કરે છે કે પ્રતિકૂળ કિંમતની હલનચલન તમારી એકંદર સ્થિતિને અસર કરતી નથી.

ઉદાહરણ: રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ

ધારો કે તમે રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝના 300 શેર પ્રત્યેક ₹2,450 પર ખરીદો છો. તમારું કુલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ છે:

300 *2450 = ₹ 7,35,000

હવે તમે સ્પૉટ માર્કેટમાં નિર્ભરતામાં લાંબા સમયથી છો. ટૂંક સમયમાં, તમને ખ્યાલ આવે છે કે ત્રિમાસિક પરિણામો બાકી છે, અને સંભાવના છે કે સંખ્યા નિરાશ થઈ શકે છે. પોતાને સુરક્ષિત કરવા માટે, તમે હેજ કરવાનું નક્કી કરો છો.

• શોર્ટ રિલાયન્સ ફ્યુચર્સ @ ₹2,455
• લૉટ સાઇઝ = 300 શેર
• કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ = ₹7,36,500

હવે તમે સ્પોટ માર્કેટમાં લાંબા સમય સુધી છો અને ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં ટૂંકા છો. પ્રવેશની કિંમતો થોડી અલગ હોવા છતાં, જોખમની દિશા તટસ્થ કરવામાં આવે છે.

હેજ કેવી રીતે કામ કરે છે

ચાલો રિલાયન્સ માટે વિવિધ એક્સપાયરી કિંમતો પર વિચાર કરીએ અને જુઓ કે સંયુક્ત પોઝિશન કેવી રીતે વર્તે છે:

નિરીક્ષણ:સ્ટૉક પડતું હોય કે વધતું હોય, સંયુક્ત P&L લગભગ સ્થિર રહે છે. આ દર્શાવે છે કે હેજ સ્થિતિ બનાવે છેમાર્કેટ-ન્યુટ્રલ.

ચાર્ટ: હેજિંગ જોખમને નિષ્ક્રિય કરે છે

નીચેનો ચાર્ટ દર્શાવે છે કે સ્પૉટ અને ફ્યુચર્સ P&L કેવી રીતે વિપરીત દિશામાં આગળ વધે છે, જ્યારે સંયુક્ત P&L લાઇન ફ્લેટ રહે છે.

સિંગલ સ્ટૉક હેજિંગની મર્યાદાઓ

જ્યારે સિંગલ સ્ટૉક પોઝિશનને હેજ કરવું સરળ છે, ત્યારે વ્યવહારિક મર્યાદાઓ છે:

1. ફ્યૂચર્સ કોન્ટ્રાક્ટની ઉપલબ્ધતાતમામ સ્ટૉક્સમાં ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ નથી. ઉદાહરણ તરીકે, દક્ષિણ ભારતીય બેંક જેવી નાની બેંકોમાં સૂચિબદ્ધ ફ્યુચર્સ ન હોઈ શકે. આવા કિસ્સાઓમાં, તમે સીધા સ્પૉટ પોઝિશનને હેજ કરી શકતા નથી. index ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરવા જેવી વૈકલ્પિક પદ્ધતિઓની જરૂર પડી શકે છે.
2. પોઝિશન સાઇઝ અને લૉટ મેચિંગફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટમાં નિશ્ચિત લૉટ સાઇઝ છે. સંપૂર્ણપણે હેજ કરવા માટે, તમારી સ્પૉટ પોઝિશન ફ્યુચર્સ લૉટ સાઇઝ સાથે મૅચ થવી આવશ્યક છે. જો તમારી પાસે ઓછા શેર હોય (જેમ કે ₹50,000 મૂલ્ય), તો તમે સંપૂર્ણ હેજ બનાવી શકતા નથી કારણ કે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટનું કદ મોટું હોઈ શકે છે. આંશિક હેજિંગ શક્ય છે, પરંતુ તે જોખમને સંપૂર્ણપણે તટસ્થ કરશે નહીં.
3. હેજિંગનો ખર્ચ: હેજિંગમાં માર્જિન આવશ્યકતાઓ અને ટ્રાન્ઝૅક્શન ખર્ચનો સમાવેશ થાય છે. નાના રોકાણકારો માટે, આ ખર્ચ હેજિંગના લાભો કરતાં વધી શકે છે.

પ્રોફેશનલ ઇનસાઇટ

• પરફેક્ટ હેજ:જ્યારે સ્પૉટ પોઝિશન ફ્યુચર્સ લૉટ સાઇઝ સમાન હોય ત્યારે જ પ્રાપ્ત કરવામાં આવે છે.
• તટસ્થ સ્થિતિ:એકવાર હેજ થયા પછી, ઇન્વેસ્ટર બજારની દિશા પ્રત્યે ઉદાસીન બની જાય છે.
• વ્યૂહાત્મક ઉપયોગ:હેજિંગ મોટી પોઝિશન અથવા સંસ્થાકીય પોર્ટફોલિયો માટે સૌથી અસરકારક છે જ્યાં રિસ્ક મેનેજમેન્ટ મહત્વપૂર્ણ છે.

12.4 એ સિંગલ-સ્ટૉક હેજિંગમાં ચોકસાઈ: સંપૂર્ણ હેજ પ્રાપ્ત કરવું

ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરીને સંપૂર્ણ હેજ પ્રાપ્ત કરવા માટે, સ્પોટ પોઝિશન વેલ્યુએ ચોક્કસપણે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યુ સાથે મેળ ખાતો હોવો જોઈએ. આ સુનિશ્ચિત કરે છે કે સ્પૉટ માર્કેટમાં લાભ અથવા નુકસાન ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં વિપરીત મૂવમેન્ટ દ્વારા સંપૂર્ણપણે ઑફસેટ કરવામાં આવે છે, જે એકંદર પોઝિશન માર્કેટ-ન્યુટ્રલ બનાવે છે.

આ ચોકસાઈની ચાવી લોટ સાઇઝમાં છે. ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ પ્રમાણિત કરવામાં આવે છે, જેનો અર્થ છે કે દરેક કોન્ટ્રેક્ટ શેરની એક નિશ્ચિત સંખ્યાને રજૂ કરે છે - જેને લૉટ સાઇઝ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ માટે ફ્યુચર્સ લોટ સાઈઝ 300 શેર છે, તો પછી સંપૂર્ણ રીતે હેજ કરવા માટે, રોકાણકાર પાસે સ્પોટ માર્કેટમાં બરાબર 300 શેર હોવા આવશ્યક છે. જો સ્પૉટ હોલ્ડિંગ લૉટ સાઇઝ કરતાં ઓછું અથવા વધુ હોય, તો હેજ આંશિક બની જાય છે અને જોખમ સંપૂર્ણપણે ન્યુટ્રલાઇઝ કરી શકતું નથી.

લૉટ સાઇઝિંગમાં આ કઠોરતા ફ્યુચર્સ માર્કેટની માળખાકીય સુવિધા છે. તે કોન્ટ્રેક્ટ સ્ટાન્ડર્ડાઇઝેશનને સરળ બનાવે છે પરંતુ વેપારી પાસેથી કાળજીપૂર્વક પોઝિશન સાઇઝ કરવાની જરૂર છે. નાના હોલ્ડિંગ્સ ધરાવતા રિટેલ રોકાણકારો માટે, સંપૂર્ણ હેજિંગ શક્ય ન હોઈ શકે. આવા કિસ્સાઓમાં, આંશિક હેજિંગ હજી પણ રિસ્ક ઘટાડી શકે છે, પરંતુ તે તેને સંપૂર્ણપણે દૂર કરશે નહીં.

હેજ હોલ્ડિંગનો ખર્ચ

હેજિંગ ખર્ચ-મુક્ત નથી. ટ્રેડરે ફ્યુચર્સની પોઝિશન હોલ્ડ કરવા માટે બ્રોકર સાથે માર્જિન જાળવવું આવશ્યક છે. આ માર્જિનમાં સામાન્ય રીતે સ્પાન અને એક્સપોઝર બંને ઘટકો શામેલ છે અને અન્ડરલાઇંગ સ્ટૉકની વોલેટિલિટીના આધારે અલગ હોય છે. વધુમાં, બ્રોકરેજ ફી ફ્યુચર્સ પોઝિશનના એન્ટ્રી અને એક્ઝિટ બંને પર લાગુ પડે છે. આ ખર્ચને હેજ દ્વારા ઑફર કરવામાં આવતી સુરક્ષા સામે વજન આપવું આવશ્યક છે.

ઉદાહરણ તરીકે, જો રિલાયન્સ ફ્યુચર્સના એક લોટમાં જરૂરી માર્જિન ₹85,000 છે, તો રોકાણકારને ખાતરી કરવી આવશ્યક છે કે આ રકમ હેજના સમયગાળા માટે ઉપલબ્ધ છે અને બ્લોક છે. જો હેજ કેટલાક દિવસો અથવા અઠવાડિયા માટે રાખવામાં આવે છે, તો મૂડીની તક ખર્ચ પણ સુસંગત બની જાય છે.

સારાંશમાં, એક સંપૂર્ણ હેજ માટે જરૂરી છે:

• સ્પોટ પોઝિશન = ફ્યુચર્સ લૉટ સાઇઝ
• માર્જિન ઉપલબ્ધતા = ફ્યુચર્સ પોઝિશન માટે બ્રોકરની જરૂરિયાત
• બ્રોકરેજ અને તકના ખર્ચ વિશે જાગૃતિ

12.5 બીટાની સમજૂતી

બીટા (β) એ વ્યાપક બજારમાં હલનચલન માટે સ્ટૉક કેટલું સંવેદનશીલ છે તેનું મુખ્ય માપ છે. તે સ્ટૉકના સિસ્ટમેટિક જોખમને કૅપ્ચર કરે છે- જ્યારે માર્કેટ index (જેમ કે નિફ્ટી 50 અથવા સેન્સેક્સ) આગળ વધે ત્યારે તે કેટલું આગળ વધે છે. માર્કેટ ઇન્ડેક્સ, વ્યાખ્યા અનુસાર, +1 નો બીટા ધરાવે છે. વ્યક્તિગત શેરોમાં બીટા મૂલ્યો હોઈ શકે છે જે નકારાત્મક, શૂન્ય, શૂન્ય અને એક વચ્ચે, અથવા એકથી વધુ છે.

બીટા વ્યવહારુ પ્રશ્નોના જવાબ આપવામાં મદદ કરે છે:

• જો બજાર આવતીકાલે કૂદકે અથવા ઘટે તો સ્ટૉકનું રિટર્ન કેટલું બદલાઈ શકે છે?
• શું આ સ્ટૉક ઇન્ડેક્સ કરતાં વધુ કે ઓછા અસ્થિર છે?
• બે શેરો વચ્ચે, જે વધુ માર્કેટ-લિંક્ડ (સિસ્ટમેટિક) જોખમ ધરાવે છે?

કોંક્રિટ મૂવમેન્ટ સાથે ઉદાહરણ

ધારો કે HDFC બેંકનો બીટા છે +0.7:

• જો બજારમાં 1.0% નો વધારો થાય છે, તો એચડીએફસી બેંકમાં 0.7% નો વધારો થવાની અપેક્ષા છે.
• જો બજાર 1.5% સુધી વધે છે, તો અપેક્ષિત પગલું 1.05% છે.
• જો માર્કેટ 1.0% સુધી ઘટશે, તો HDFC બેંક 0.7% સુધી ઘટવાની અપેક્ષા છે.

કારણ કે 0.7 એ 1.0 ના માર્કેટ બીટાથી નીચે છે, તેથી HDFC બેંકને સિસ્ટમેટિક ધોરણે માર્કેટ કરતાં 30% ઓછું અસ્થિર માનવામાં આવે છે. જો ICICI બેંકની બીટા 0.85 છે, તો HDFC બેંક ICICI બેંકની તુલનામાં પ્રમાણમાં ઓછી અસ્થિર છે અને તેથી તે ઓછા વ્યવસ્થિત રિસ્ક ધરાવે છે.

બીટા રેન્જનું વિસ્તૃત સમજૂતી સાથે અર્થઘટન કરે છે

નીચે આપેલ ટેબલ પ્લેન-અંગ્રેજી અર્થઘટન અને વાસ્તવિક રોકાણકારની અસરો સાથે દરેક બીટા રેન્જને જોડે છે.

નોંધ: બીટા એ ઐતિહાસિક ડેટાના આધારે આંકડાકીય અંદાજ છે. તે ભવિષ્યના હલનચલનની ગેરંટી નથી અને વિવિધ લુક-બૅક વિન્ડો પર બદલી શકે છે.

ઉદાહરણરૂપ બીટા મૂલ્યો અને તેમને કેવી રીતે વાંચવું

પોર્ટફોલિયો નિર્ણયો માટે બીટાનો ઉપયોગ કરવો

• પોઝિશનની સાઇઝ:હાઇ-બીટા સ્ટોક્સ ડ્રોડાઉનને મેનેજ કરવા માટે નાના વજનની ખાતરી આપે છે; લો-બીટા સ્ટોક્સ પોર્ટફોલિયોના વોલેટિલિટીને સ્પાઇક કર્યા વિના મોટા વજન લઈ શકે છે.
• હેજિંગ:પોર્ટફોલિયોનું એકંદર બીટા એ અંદાજ લગાવવામાં મદદ કરે છે કે હેજ માટે કેટલા index ફ્યુચર્સ અથવા વિકલ્પોની જરૂર છે. ઉદાહરણ તરીકે, બીટા 0.8 સાથેનો ₹10 લાખ પોર્ટફોલિયો ₹8 લાખ index એક્સપોઝર જેવા વર્તન કરે છે; આ અસરકારક એક્સપોઝર માટે હેજ માપવામાં આવી શકે છે.
• જોડી તુલના:બે સેક્ટર સાથીઓ વચ્ચે, લોઅર-બીટા નામ સામાન્ય રીતે સરળ રાઇડ પ્રદાન કરે છે; હાયર-બીટા નામ મોમેન્ટમ અથવા વ્યૂહાત્મક ટ્રેડને અનુકૂળ છે.
• રિસ્ક ટાર્ગેટિંગ:વોલેટિલિટી બજેટનો હેતુ ધરાવતા રોકાણકારો તેમના લક્ષ્ય જોખમના સ્તરને અનુરૂપ ઓછા અને ઉચ્ચ-બીટા શેરોનું મિશ્રણ કરી શકે છે.

12.6 એક્સેલમાં બીટાની ગણતરી

બીટા એ માપવામાં મદદ કરે છે કે સ્ટૉકનું રિટર્ન માર્કેટ ઇન્ડેક્સના આધારે કેવી રીતે ખસેડવામાં આવે છે. તમે = સ્લોપ ફંક્શનનો ઉપયોગ કરીને એક્સેલમાં તેની ગણતરી કરી શકો છો.

બીટાની ગણતરી કેવી રીતે કરવામાં આવે છે (ઉદાહરણ: HDFC બેંક)

1. એનએસઈ વેબસાઇટ પરથી નિફ્ટી અને એચડીએફસી બેંક બંને માટે દૈનિક બંધ ભાવના છેલ્લા 6 મહિના ડાઉનલોડ કરો.
2. દરેક માટે દૈનિક રિટર્નની ગણતરી કરો:
   • ફોર્મ્યુલા: (આજની ક્લોઝિંગ કિંમત/અગાઉની દિવસની ક્લોઝિંગ કિંમત) - 1
3. એક્સેલમાં સ્લોપ ફંક્શન લાગુ કરો:
   • ફોર્મેટ: =સ્લોપ (known_y's, known_x's)
   • અહીં, known_y's = HDFC બેંકનું દૈનિક રિટર્ન, known_x's = નિફ્ટીનું દૈનિક રિટર્ન
4. HDFC બેંક માટે, 6-મહિનાનું બીટા (દા.ત., 1 એપ્રિલ 2023 થી 30 સપ્ટેમ્બર 2023 સુધી) લગભગ 1.05 પર કામ કરી શકે છે.

બીટાનું અર્થઘટન કેવી રીતે કરવું

• બીટા = 1: સ્ટૉક માર્કેટને અનુરૂપ આગળ વધવાનો પ્રયત્ન કરે છે - 1% માર્કેટ મૂવ સ્ટૉકમાં આશરે 1% મૂવને અનુરૂપ છે.
• ઓછું બીટા (< 1, e.g., 0.7) : સ્ટૉક માર્કેટની જેમ જ દિશામાં આગળ વધે છે પરંતુ તેનાથી ઓછી તીવ્રતા હોય છે. જો માર્કેટ 1% વધે છે, તો સ્ટૉક સામાન્ય રીતે લગભગ 0.7% વધે છે. પ્રમાણમાં ઓછી અસ્થિર માનવામાં આવે છે.
• હાઈ બીટા (> 1, દા.ત., 1.3): સ્ટૉક માર્કેટની જેમ જ દિશામાં આગળ વધે છે પરંતુ મોટા સ્વિંગ સાથે. જો બજાર 1% વધે છે, તો સ્ટૉક લગભગ 1.3% વધી શકે છે - અને જો બજાર ઘટે તો સમાન મૅગ્નિફાઇડ રકમથી ઘટી શકે છે. વધુ અસ્થિર માનવામાં આવે છે.
• બીટા : સ્ટૉક માર્કેટની સામે જવાનું વલણ ધરાવે છે - દુર્લભ, પરંતુ કેટલાક હેજ અથવા ગોલ્ડ માઇનિંગ સ્ટોક્સ માટે શક્ય છે.

ક્લિક કરો લિંક કરો બીટા વેલ્યૂની ગણતરી કરવા માટે એક્સેલ શીટ માટે 

ભારતીય શેરોના સેમ્પલ બીટા મૂલ્યો

12.7 નિફ્ટી ફ્યુચર્સ સાથે સ્ટૉક પોર્ટફોલિયોનું હેજિંગ

જ્યારે તમે વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો ધરાવો છો, ત્યારે તમે પહેલેથી જ અવ્યવસ્થિત રિસ્ક (કંપની-વિશિષ્ટ) ઘટાડી દીધું છે. સિસ્ટમેટિક રિસ્ક શું છે - તમારી સામે એકંદર માર્કેટ મૂવ કરવાનું રિસ્ક. નિફ્ટી વ્યાપક બજારનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, તેથી નિફ્ટી ફ્યુચર્સ આ જોખમને હેજ કરવા માટે કુદરતી સાધન છે.

ઉદાહરણ પોર્ટફોલિયો

ધારો કે મેં નીચેના સ્ટૉકમાં ₹10,00,000 ઇન્વેસ્ટ કરેલ છે:

પગલું 1 - પોર્ટફોલિયો બીટાની ગણતરી કરો

• દરેક સ્ટૉકનું વજન= ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ÷ કુલ પોર્ટફોલિયો વેલ્યૂ
• વેઇટેડ બીટા= સ્ટૉક બીટા × વજન

પોર્ટફોલિયો બીટા = 1.148 આનો અર્થ એ છે કે જો નિફ્ટી 1% વધે છે, તો પોર્ટફોલિયો 1.148% વધવાની અપેક્ષા છે.

પગલું 2 - હેજ વેલ્યૂની ગણતરી કરો

હેજ મૂલ્ય = પોર્ટફોલિયો બીટા * પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય

=1.148 *10,00,000 = ₹11,48,000

તેથી, ₹10 લાખ મૂલ્યના સ્ટૉક્સને હેજ કરવા માટે, અમારે ₹11.48 લાખ મૂલ્યના નિફ્ટી ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરવાની જરૂર છે.

પગલું 3 - જરૂરી લૉટ્સની સંખ્યા

ધારો કે નિફ્ટી ફ્યુચર્સ ₹18,500 પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે અને લૉટ સાઇઝ 50 છે.

પ્રતિ લૉટ કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ = 18,500 * 50 = ₹9,25,000

જરૂરી લૉટ્સ = 11,48,000/9,25,000 = 1.24

ફ્રેક્શનલ લૉટ્સ શક્ય ન હોવાથી, તમે 1 લૉટ (અંડર-હેજ્ડ) અથવા 2 લૉટ્સ (ઓવર-હેજ્ડ) ટૂંકું કરી શકો છો.

પગલું 4 - હેજ અસરકારકતા

ધારો કે નિફ્ટી નીચે આવે છે 5 % (≈ 925 પૉઇન્ટ્સ).

• નિફ્ટી ફ્યુચર્સ ગેઇન:

1.24 *50*925 = ₹57,275

• પોર્ટફોલિયોનું નુકસાન:

ડિક્લાઇન = 5 % * 1.148 = 5.74% નુકસાન = 5.74% * 10,00,000 = ₹57,400

પોર્ટફોલિયો પર લગભગ ઑફસેટ નુકસાન પર ફ્યુચર્સ પર લાભ.

વિશેષ કેસ

• ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ વગરનો સ્ટોક ધારો કે તમારી પાસે ₹4,00,000 વર્થ બંધન બેંક (કોઈ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ નથી) છે.
• બીટા = 0.80
• હેજ વેલ્યૂ = ₹4,00,000 x 0.80 = ₹3,20,000
• જરૂરી લૉટ્સ મેળવવા માટે નિફ્ટી કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ દ્વારા વિભાજિત કરો.
• નાની સ્થિતિઓ જો તમારી સ્ટૉક હોલ્ડિંગ માત્ર ₹50,000 છે, તો તે નિફ્ટીના કોન્ટ્રાક્ટ મૂલ્યની તુલનામાં ખૂબ નાનું છે. આવા કિસ્સાઓમાં, વિકલ્પો હેજિંગ માટે વધુ યોગ્ય છે.

12.7 મુખ્ય ટેકઅવે

1. હેજિંગ એ રિસ્ક મેનેજમેન્ટ છે, અટકળો નથી: ફ્યુચર્સ માત્ર નફા-શોધતા સોદા માટે નથી; તેઓ પ્રતિકૂળ કિંમતની ચાલ સામે રક્ષણ આપવા માટે શક્તિશાળી સાધનો છે.

2. Index ફ્યુચર્સ સાથે પોર્ટફોલિયો હેજિંગ: નિફ્ટી ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરવાથી બજારની મંદી દરમિયાન વિવિધ પોર્ટફોલિયોમાં થતા નુકસાનને સરભર કરી શકાય છે, જે વ્યવસ્થિત જોખમને ઘટાડી શકે છે.

3. સિંગલ સ્ટૉક હેજિંગ: રોકાણકારો વ્યક્તિગત હોલ્ડિંગ્સ (દા.ત., ઇન્ફોસિસ, રિલાયન્સ)ને સ્ટૉક ફ્યુચર્સમાં વિપરીત સ્થિતિ લઈને, કમાણી જેવી ઘટનાઓની આસપાસ વોલેટિલિટીને તટસ્થ કરીને હેજ કરી શકે છે.

4. હેજિંગ વિરુદ્ધ સ્પેક્યુલેશન

• અટકળો = નફા માટે રિસ્ક લેવું.
• હેજિંગ = નુકસાનને ઘટાડવા માટે રિસ્ક ટ્રાન્સફર.
• ઉદ્દેશો મૂળભૂત રીતે અલગ છે. 

5. હેજિંગના ખર્ચ: માર્જિન, બ્રોકરેજ ફી અને તકનો ખર્ચ હેજિંગનું "ઇન્શ્યોરન્સ પ્રીમિયમ" છે. લાભો મર્યાદિત હોઈ શકે છે, પરંતુ નુકસાન સામે સુરક્ષા પ્રાપ્ત થાય છે.

6. શા માટે હેજિંગ અર્થપૂર્ણ છે

• નુકસાન રિકવર કરવું મુશ્કેલ છે (25% ઘટાડાને 33% વધારવાની જરૂર છે).
• ટાઇમિંગ માર્કેટ અવિશ્વસનીય છે.
• હેજિંગ રોકાણકારોને પોઝિશનમાંથી બહાર નીકળવા માટે દબાણ કર્યા વિના વોલેટિલિટીને ઘટાડે છે.

7. જોખમના પ્રકારો

• બિન-સિસ્ટમેટિક રિસ્ક:કંપની-વિશિષ્ટ (વેચાણમાં ઘટાડો, ડેબ્ટ, ગવર્નન્સના મુદ્દાઓ).
• સિસ્ટમેટિક રિસ્ક:બજારવ્યાપી (GDP મંદી, ફુગાવો, RBIની પૉલિસી, વૈશ્વિક કટોકટી).
• વૈવિધ્યકરણ બિનસિસ્ટમેટિક જોખમને ઘટાડે છે; હેજિંગ વ્યવસ્થિત જોખમને ઘટાડે છે.

8. ફ્યુચર્સ સાથે ન્યુટ્રલાઇઝિંગ: જ્યારે સ્પૉટ હોલ્ડિંગ્સ ફ્યુચર્સ લૉટ સાઇઝ સાથે મેળ ખાય ત્યારે પરફેક્ટ હેજ થાય છે. કિંમતની દિશાને ધ્યાનમાં લીધા વિના સંયુક્ત પી એન્ડ એલ સ્થિર રહે છે.

9. રિસ્ક થર્મોમીટર તરીકે બીટા

• બીટા સ્ટોક ટુ માર્કેટ મૂવની સંવેદનશીલતાને માપે છે.
• <1 = defensive, >1 = aggressive.
• પોર્ટફોલિયો બીટા નિફ્ટી ફ્યુચર્સ સાથે હેજ સાઇઝની ગણતરી કરવામાં મદદ કરે છે.

10. પોર્ટફોલિયો હેજિંગનું ઉદાહરણ

• બીટા 1.148 સાથે ₹10 લાખનો પોર્ટફોલિયો ₹11.48 લાખ માર્કેટ એક્સપોઝરની જેમ વર્તે છે.
• હેજિંગ માટે ₹11.48 લાખ મૂલ્યના નિફ્ટી ફ્યુચર્સને શોર્ટ કરવાની જરૂર છે, જે પોર્ટફોલિયો જોખમ માટે ફ્યુચર્સ લોટ્સને સંરેખિત કરે છે.

12.8 મજેદાર પ્રવૃત્તિ

તમારી પાસે 1.2 ની સરેરાશ બીટા સાથે ₹10,00,000 પોર્ટફોલિયો છે. નિફ્ટી ફ્યુચર્સ ₹18,500, લૉટ સાઇઝ = 50 યુનિટ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે.

આનો જવાબ આપવાનો પ્રયત્ન કરો:

1. તમારું અસરકારક માર્કેટ એક્સપોઝર શું છે?
2. તમારે નિફ્ટી ફ્યુચર્સનું કેટલું મૂલ્ય હેજ કરવું જોઈએ?
3. કેટલા નિફ્ટી ફ્યુચર્સની જરૂર છે?

પગલાંબદ્ધ ઉકેલ

• અસરકારક એક્સપોઝર = પોર્ટફોલિયો વેલ્યૂ × બીટા = ₹10,00,000 × 1.2 = ₹12,00,000
• હેજ વેલ્યૂ = ₹12,00,000 (આ તે રકમ છે જે તમારે નિફ્ટી ફ્યુચર્સ સાથે કવર કરવાની જરૂર છે).
• પ્રતિ લૉટ કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ = 18,500 × 50 = ₹9,25,000

• જરૂરી લૉટ્સ = હેજ વેલ્યૂ ÷ કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ = 12,00,000 ÷ 9,25,000 ≥ 1.3 લૉટ્સ

તમે ફ્રેક્શનલ લૉટ્સ ટ્રેડ કરી શકતા નથી, તેથી તમારે પસંદ કરવું આવશ્યક છે:

• 1 લૉટ (સામાન્ય રીતે અંડર-હેજ્ડ)
• 2 લૉટ્સ (સામાન્ય રીતે ઓવર-હેજ્ડ)