7.1 હમણાં તમારે જાણવા જેવી બાબતો
માર્જિન એ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગની લાઇફલાઇન છે. તેઓ કારણ છે કે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ સરળ સ્પોટ માર્કેટ ટ્રાન્ઝેક્શનથી તદ્દન અલગ છે. માર્જિન તરીકે કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યૂના માત્ર એક ભાગને ડિપ્લોય કરીને, કોઈપણ વ્યક્તિ સ્ટૉક્સમાં વધુ મોટી પોઝિશન લઈ શકે છે જે લીવરેજનો સાર છે જે બદલામાં ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગની હૉલમાર્ક છે. જો કે, માર્જિન અને માર્ક-ટુ-માર્કેટની ચર્ચા કરતા પહેલાં ચાલો આપણે કેટલાક મહત્વપૂર્ણ ખ્યાલો ઝડપથી પાછી મેળવીએ જે તમે હવે ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ વિશે જાણો છો.
- ફ્યુચર્સ વર્સેસ. ફોરવર્ડ – ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ મૂળભૂત રીતે સ્ટાન્ડર્ડાઇઝ્ડ ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ છે જેનો હેતુ ચોક્કસ માર્ગદર્શિકા અને નિયમોનું પાલન કરીને સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર સંગઠિત રીતે ટ્રેડ કરવાનો છે.
- માળખાનો વારસો – ફ્યુચર્સ મૂળભૂત રીતે તેમના પેરેન્ટ કોન્ટ્રાક્ટના સંરચનાને વારસો આપે છે જેમ કે. ફોરવર્ડ.
- ડિપોઝિટ જુઓ –જો કોઈની પાસે HDFC બેંક વિશે વિચાર હોય અને તેનો યોગ્ય દૃષ્ટિકોણ હોય, તો તે વાસ્તવમાં લાંબી પોઝિશન લઈને ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સનો ઉપયોગ કરીને તેમાંથી નફો કરી શકે છે.
- વેલ્યૂ ડેરિવેટિવ – જેમ આપણે જાણીએ છીએ કે ફૉર્વર્ડ તેમની અન્ડરલાઇંગ એસેટમાંથી તેમનું મૂલ્ય મેળવે છે અને ફ્યુચર્સ પણ કરે છે. હકીકતમાં, HDFC બેન્ક ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટનું મૂલ્ય HDFC બેન્કના સ્પોટ પ્રાઈસ સાથે સંબંધિત છે. પ્રાઇસ ડિફરન્શિયલ - સ્પૉટ પ્રાઇસ અને ફ્યુચર્સ પ્રાઇસ ફ્યુચર્સની પ્રાઇસિંગ મિકેનિઝમને કારણે અલગ છે જેની પછીથી ચર્ચા કરવામાં આવશે.
- પ્રમાણિત કરાર ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટમાં સમાપ્તિની તારીખ સાથે અન્ડરલાઇંગ એસેટની ક્વૉન્ટિટી પ્રમાણિત કરવામાં આવી છે. ઉદાહરણ તરીકે, એચડીએફસી બેંકની લૉટ સાઇઝ 550 શેર છે. કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ = ફ્યુચર્સ પ્રાઇસ 550 સમાપ્તિની તારીખ = છેલ્લો કાર્યકારી દિવસ જેના માટે કોન્ટ્રાક્ટ માન્ય છે
- માર્જિન – ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ ખરીદવા અથવા વેચવા માટે બ્રોકરને માર્જિન ચૂકવવું પડશે જે કુલ કોન્ટ્રેક્ટ મૂલ્યના ચોક્કસ ટકાવારી (દા. ત. 15%) છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો HDFC બેંકની ફ્યુચર્સ કિંમત = ₹.1,650 કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ = 1,650550 = ₹.9,07,500 માર્જિન વેલ્યૂ = 9,07,500 ના 15% = ₹.1,36,125
- ડિજિટલ એગ્રીમેન્ટ અને જવાબદારીઓ – ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટમાં દાખલ થયા પછી તમે મૂળભૂત રીતે તમારા કાઉન્ટરપાર્ટી સાથે એક એગ્રીમેન્ટ પર ડિજિટલ રીતે હસ્તાક્ષર કરી રહ્યા છો જે જ્યાં સુધી તમે તમારી પોઝિશન અથવા કરારની સમાપ્તિની તારીખને સ્ક્વેર ઑફ કરો ત્યાં સુધી તમારા બંનેને તેનો સન્માન કરવા માટે બાધ્ય કરે છે જે પહેલાં આવે છે.
- વેપારક્ષમતા - ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ મૂળભૂત રીતે ટ્રેડ કરી શકાય તેવા ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ છે. તેને સમાપ્તિની તારીખ સુધી ખરીદવાની જરૂર નથી; તે કોઈપણ સમયે તેની પોઝિશન વેચી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, એચડીએફસી બેંક ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટના 550 શેર સવારે 9:15 વાગ્યે ₹.1,650 માં ખરીદવાથી અને સવારે 9:17 વાગ્યે તેને ₹.1,652 માં વેચવાથી માત્ર 2 મિનિટમાં ₹.1,100 કમાશે. જો કોઈ વ્યક્તિ સમાપ્તિની તારીખ સુધી તેમની પોઝિશન પર રહેવાની ધારણા વિશે પર્યાપ્ત આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે તો તે ખૂબ જ અલગ હોઈ શકે છે.
- કૅશ સેટલમેન્ટ – નફા અને નુકસાનના સેટલમેન્ટ માટે કૅશ સેટલમેન્ટ એ ભારતમાં ઇક્વિટી ફ્યુચર્સ અને ઑપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટની હૉલમાર્ક સુવિધા છે. તે ઇક્વિટી ફ્યુચર્સ માટે શેરનું કોઈ વાસ્તવિક સેટલમેન્ટ નથી, માત્ર રોકડ સેટલ કરવામાં આવે છે.
- લીવરેજ –ડેરિવેટિવનો લાભ અંતર્ગત ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટના નફા અને નુકસાન પર મોટી અસર કરવા માટે અન્ડરલાઇંગ એસેટની કિંમતમાં નાના મૂવમેન્ટ પણ કરે છે.
- ઝીરો-સમ ગેમ – ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટ એ એક શૂન્ય-રકમની ગેમ છે જ્યાં કોઈનો નફો અન્યનું નુકસાન છે અને તેનાથી વિપરીત છે; પ્રક્રિયામાં સંપત્તિનું કોઈ નિર્માણ અથવા વિનાશ નથી, ત્યાં માત્ર એક પક્ષથી બીજા પક્ષને સંપત્તિનું ટ્રાન્સફર છે.
- ઉચ્ચ જોખમ ઉચ્ચ લીવરેજ વધુ રિસ્ક; વધુ રિસ્ક વધુ રિવૉર્ડ.
- લીનિયર ચુકવણી –તેની અંતર્ગત સંપત્તિના મૂલ્યમાં આપેલા ફેરફાર માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટના મૂલ્યમાં ફેરફાર પ્રકૃતિમાં રેખીય છે જે નીચેના સમીકરણમાંથી સ્પષ્ટ છે.
- પેઑફ = (એચડીએફસી બેંકની સ્પોટ કિંમત - ફ્યુચર્સ કિંમત) લૉટ સાઇઝ
- નિયમન –ભારતમાં ફ્યુચર્સ માર્કેટનું નિયમન SEBI દ્વારા કરવામાં આવે છે, જે ટ્રેડિંગ સિસ્ટમની કામગીરી તેમજ કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક ડિફોલ્ટ મેનેજમેન્ટ સિસ્ટમ પર નજર રાખે છે, જે આવા બજાર માટે સરળતાથી કાર્ય કરવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે.
7.2. માર્જિન શા માટે વસૂલવામાં આવે છે?
ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં માર્જિન શા માટે છે તે સમજવા માટે, ચાલો યાદ રાખીએ કે સરળ ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ કેવી રીતે કામ કરે છે. એક વેપારી ત્રણ મહિના પછી ડિલિવરી સાથે $2,450 એક ગ્રામમાં ડીલર પાસેથી 15 કિલોગ્રામ સોનું ખરીદવા માટે સંમત થાય છે.
અને જો હવે સોનાની કિંમત વધી જાય તો ડીલરને નુકસાન થાય છે, તો જ્વેલર લાભ મેળવે છે. જો કિંમત ઘટી જાય તો લૂઝર ડીલર અને ગેનર જ્વેલર્સ છે. ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ એ એકબીજાના વિશ્વાસનો એગ્રીમેન્ટ છે. જો ડીલર ટાઇટ સ્પોટમાં આવે છે, કારણ કે તેની સામે કિંમતો વધી ગઈ છે, તો તે માત્ર ડીલને માનવાનો ઇનકાર કરી શકે છે. આ લડાઈઓ તરફ દોરી જશે અને સંભવતઃ લાંબા કોર્ટના કેસો તરફ દોરી જશે. એટલે કે, ફોરવર્ડ જોખમી છે કારણ કે એગ્રીમેન્ટ લાગુ કરવાની કોઈ રીત નથી, તેથી ડિફૉલ્ટ થવાનું ઉચ્ચ રિસ્ક છે.
તે સમસ્યા હતી ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સનો ઉકેલ લાવવા માટે કરવામાં આવ્યો હતો. ફ્યુચર્સ, ફોરવર્ડથી વિપરીત, એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. એક્સચેન્જ સેટલમેન્ટની ગેરંટી આપે છે. તેનો અર્થ એ કે જો તમે મની એક્સચેન્જને બાકી છો તે ખાતરી કરે છે કે તે એકત્રિત કરવામાં આવશે અને જો તમને પૈસા વિનિમયની બાંયધરી આપવામાં આવે છે તો તમને ચૂકવણી કરવામાં આવશે. આ એક સિસ્ટમ છે જે ડિફૉલ્ટને અસંભવ બનાવવા માટે બનાવવામાં આવી છે.
તો એક્સચેન્જ આ કેવી રીતે કરે છે? તે બે મિકેનિઝમનો ઉપયોગ કરી રહ્યું છે:
1.માર્જિન - વેપારીઓએ અગાઉથી કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂની ટકાવારી ચૂકવવી પડશે. આ સુરક્ષાનું બફર છે.
2. માર્ક-ટુ-માર્કેટ (M2M) - નફા અને નુકસાનની ગણતરી કરવામાં આવે છે અને ટ્રેડરના એકાઉન્ટમાં દૈનિક ધોરણે ઍડજસ્ટ કરવામાં આવે છે અને સમાપ્તિને બદલે જવાબદારીઓ સતત પૂર્ણ કરવામાં આવે છે.
માર્જિન આ પ્રક્રિયાનો મુખ્ય ભાગ છે. એકવાર તમે ફ્યુચર્સ પોઝિશન ખોલો છો, તમારી મૂડીનો ભાગ માર્જિનમાં અવરોધિત કરવામાં આવે છે. બ્લૉક કરેલી રકમને પ્રારંભિક માર્જિન કહેવામાં આવે છે અને તેમાં બે ભાગોનો સમાવેશ થાય છે:
- સ્પાન માર્જિન - આ પ્રતિકૂળ કિંમતની હલનચલન સામે સુરક્ષા છે.
- એક્સપોઝર માર્જિન - અસ્થિરતા સામે સુરક્ષા કવચ પ્રદાન કરે છે.
તેથી ફોર્મ્યુલા ચાલે છે: પ્રારંભિક માર્જિન = સ્પાન માર્જિન + એક્સપોઝર માટે માર્જિન
જ્યાં સુધી તમે ફ્યુચર્સ પોઝિશન રાખો છો ત્યાં સુધી આ માર્જિન તમારા ખાતામાં રહે છે. તે કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યૂ કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યૂની ટકાવારી ફ્યુચર્સ પ્રાઇસ પર આધારિત છે, તેથી તે દરરોજ બદલાય છે. ફ્યુચર્સની કિંમતમાં દરરોજ વધઘટ થાય છે અને લોટની સાઇઝ નિશ્ચિત કરવામાં આવે છે જેથી માર્જિનની જરૂરિયાત દૈનિક પણ વધઘટ થાય છે.
હમણાં માટે, આ બાબતોને ધ્યાનમાં રાખો. પછી આપણે માર્ક ટુ માર્કેટ (M2M) પર જઈશું, અને તે પછી આપણે છેલ્લે એકવાર માર્જિનની ફરીથી મુલાકાત લઈશું - આ વખતે માર્જિન અને M2M કેવી રીતે એકસાથે કામ કરે છે તેના મોટા ચિત્ર સાથે ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગને સલામત અને વિશ્વસનીય બનાવવા માટે.
7.3 માર્ક ટુ માર્કેટ (M2M)
તમે એક કોન્ટ્રેક્ટ ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છો જે દરરોજ અલગ કિંમત ધરાવે છે. તેનો અર્થ એ છે કે તમે ક્યારેય સ્થિર નથી રહ્યા, પરંતુ હંમેશા મૂલ્ય મેળવતા અથવા ગુમાવતા નથી. એક્સચેન્જ આ સેટલ કરવા માટે સમાપ્તિની રાહ જોતી નથી પરંતુ માર્ક ટુ માર્કેટ (M2M) નામની પ્રક્રિયા દ્વારા તમારા એકાઉન્ટમાં દરરોજ સેટલ કરે છે.
M2M એ દરરોજ ખૂબ જ એકાઉન્ટિંગ એડજસ્ટમેન્ટ છે. એક્સચેન્જ દરરોજ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટની ક્લોઝિંગ કિંમતને જુએ છે, અને તેની સરખામણી અગાઉના ક્લોઝિંગ કિંમત સાથે કરે છે. તમે જે નફો કરો છો તે તમારા ખાતામાં ઉમેરવામાં આવે છે, અને તમારા એકાઉન્ટમાંથી કોઈપણ નુકસાન લેવામાં આવે છે. આનો અર્થ એ છે કે દરેક દિવસના અંતે બે પક્ષો ચોરસ હોય છે, અને આ ડિફૉલ્ટના નાટકીય જોખમને ઘટાડે છે.
ઉદાહરણ: HDFC બેંક ફ્યુચર્સ
ધારો કે 1 ડિસેમ્બર 2025 ના રોજ, તમે HDFC બેંક ફ્યુચર્સને ₹1,650 પર ખરીદો છો. લૉટ સાઇઝ 550 શેર છે. થોડા દિવસો પછી, તમે ₹1,670 પર સ્ક્વેર ઑફ કરો છો. ચાલો જોઈએ કે M2M પગલાં અનુસાર કેવી રીતે કામ કરે છે.
- ખરીદ કિંમત= ₹1,650
- વેચાણ કિંમત= ₹1,670
- શેર દીઠ નફો= ₹20
- કુલ નફો= 550 × 20 = ₹11,000
પરંતુ વેપાર ઘણા દિવસો માટે રાખવામાં આવ્યો હોવાથી, તમને બધાને એક જ સમયે નફો આપવામાં આવ્યો ન હતો. તે દરરોજ M2M દ્વારા સેટલ કરવામાં આવ્યું હતું.
દૈનિક ભાવની હિલચાલ
|
તારીખ |
અંતિમ કિંમત (₹) |
રેફરન્સ કિંમત (₹) |
દરરોજ M2M (₹) |
|
1 ડિસેમ્બર 2025 |
1,655 |
1,650 |
+2,750 |
|
2nd ડિસેમ્બર 2025 |
1,662 |
1,655 |
+3,850 |
|
3rd ડિસેમ્બર 2025 |
1,658 |
1,662 |
-2,200 |
|
4th ડિસેમ્બર 2025 |
1,670 (સ્ક્વેર ઑફ) |
1,658 |
+6,600 |
|
કુલ |
|
|
+11,000 |
તે કેવી રીતે કામ કરે છે - તમારી દૈનિક માર્ગદર્શિકા
દિવસ 1 : રૂ. 1,650માં ખરીદો, રૂ. 1,655માં બંધ કરો. આ શેર દીઠ ₹5 અથવા ₹2,750 નો વધારો છે. આ રકમ તરત જ તમારા એકાઉન્ટમાં ઉમેરવામાં આવે છે. એકાઉન્ટિંગના દ્રષ્ટિકોણથી તમારી નવી રેફરન્સ કિંમત ₹1,655 છે.
દિવસ 2: કોન્ટ્રાક્ટ ₹ 1,662 પર બંધ થાય છે. શેર દીઠ કમાણીના સંદર્ભમાં તે અગાઉના બંધ (₹1,655) થી ₹7 અથવા ₹3,850 આવે છે. ફરીથી આ તમારા એકાઉન્ટમાં જમા કરવામાં આવે છે અને રેફરન્સ કિંમત $1,662 પર રિસેટ કરવામાં આવે છે .
દિવસ 3: કોન્ટ્રાક્ટ 1,658 રૂપિયા પર બંધ થાય છે. તે શેર દીઠ ₹4 નું નુકસાન છે, અથવા પાછલા દિવસની બંધ (₹1,662) પર ₹2,200 નું નુકસાન છે. ₹1,658 તમારા એકાઉન્ટમાંથી ડેબિટ કરવામાં આવ્યા છે અને રેફરન્સ કિંમત ₹1,658 પર અપડેટ કરવામાં આવી છે.
દિવસ 4 - તમે ₹ 1,670 પર છો જે અગાઉના દિવસના ₹1,658 ની સમાપ્તિથી ₹12 શેર અથવા ₹6,600 નો વધારો છે. આ તમારા એકાઉન્ટમાંથી ચાર્જ કરવામાં આવશે. તમે ટ્રેડની બહાર છો અને તમારે વધુ એડજસ્ટમેન્ટ કરવાની જરૂર નથી.
M2M હાઇલાઇટ્સ
- દૈનિક સેટલમેન્ટ: નફા અને નુકસાન દરરોજ સેટલ કરવામાં આવે છે, માત્ર સમાપ્તિ પર જ નહીં.
- રેફરન્સ કિંમત રિસેટ કરો:દરેક દિવસની રેફરન્સ કિંમત પાછલા દિવસની બંધ છે.
- રોકડ પ્રવાહ:દૈનિક રોકડ પ્રવાહ જમા અને ડેબિટ કરવામાં આવે છે અને બંને પક્ષો એક જ બાજુ પર છે.
- જોખમમાં ઘટાડો: એક્સચેન્જ દૈનિક સેટલમેન્ટ સાથે ડિફૉલ્ટની સંભાવના ઘટાડે છે.
- પારદર્શિતા – વેપારીઓ હંમેશા જાણે છે કે શું ચાલી રહ્યું છે - સમાપ્તિ પર કોઈ આશ્ચર્ય નથી
શા માટે M2M ની જરૂર છે?
M2M વગર, જ્યારે એક પાર્ટી ચુકવણી કરી શકતી નથી, ત્યારે નુકસાન સમાપ્તિ સુધી મૌનમાં સંચિત થઈ શકે છે. એક્સચેન્જ દૈનિક ધોરણે સેટલ થાય છે જેથી જવાબદારીઓ ચાલુ ધોરણે પૂર્ણ થાય. આ ફ્યુચર્સને ફોરવર્ડ કરતાં વધુ સુરક્ષિત અને વધુ વિશ્વસનીય બનાવે છે જે ડિફૉલ્ટનું ઉચ્ચ રિસ્ક ધરાવે છે.
7.4 માર્જિન, મોટો દ્રષ્ટિકોણ
માર્જિન એ ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં રિસ્ક મેનેજમેન્ટ અને ટ્રેડ ઇન્ટિગ્રિટીનો આધાર છે. એટલે કે, જ્યારે તમે ફ્યુચર્સ ટ્રેડ ખોલો છો ત્યારે તમે કરારની સંપૂર્ણ કિંમત ચૂકવતા નથી. તેના બદલે મૂલ્યનો એક ભાગ માર્જિનના રૂપમાં ચૂકવવામાં આવે છે. આ માર્જિન એક્સચેન્જને ખાતરી આપે છે કે પૈસા પ્રતિકૂળ કિંમતની હિલચાલથી થતા કોઈપણ નુકસાનને કવર કરવા અને સેટલમેન્ટની સુવિધા આપવામાં મદદ કરવા માટે ઉપલબ્ધ છે.
પ્રથમ માર્જિન એ સ્પાન માર્જિન છે, જે પ્રારંભિક માર્જિનનો પ્રથમ ઘટક છે. સ્પાન માર્જિન એ એક્સચેન્જ દ્વારા નિર્ધારિત ન્યૂનતમ માર્જિન છે જે તેના ટ્રેડિંગ ખાતામાં વેપારી દ્વારા જમા કરવામાં આવશે. ગણતરી જટિલ રિસ્ક મૂલ્યાંકન પદ્ધતિઓ પર આધારિત છે જે સ્ક્રિપની વોલેટિલિટી, ડાયરેક્શનલ અને નૉન-ડાયરેક્શનલ રિસ્ક, ઐતિહાસિક વોલેટિલિટી અને અન્ય પરિબળોને ધ્યાનમાં લે છે. આ માર્જિન હંમેશા જાળવવું આવશ્યક છે અને તે અનિવાર્ય છે. જો તમારું એકાઉન્ટ આ સ્તર નીચે આવે છે, તો તમને વધુ માર્જિન પ્રદાન કરવા માટે કહેવામાં આવી શકે છે અથવા તમારી પોઝિશન લિક્વિડેટ કરી શકાય છે.
એક્સપોઝર માર્જિન એ કોન્ટ્રેક્ટના કુલ મૂલ્યના લગભગ 4-5 ટકાનું ટૉપ અપ માર્જિન છે. આ દૈનિક કિંમતના વધઘટ સામે સુરક્ષા છે. સ્પાન અસ્થિરતા અને જોખમ સામે સુરક્ષા પ્રદાન કરે છે, અને એક્સપોઝરનું માર્જિન ઇન્ટ્રા-ડે કિંમતમાં ફેરફારો સામે બ્રોકર અને એક્સચેન્જને જોખમનું રક્ષણ કરે છે.
હવે આપણે એ સમજવા માટે રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટનું ઉદાહરણ લઈએ કે માર્જિન અને માર્કિંગ ટુ માર્કેટ કેવી રીતે કામ કરે છે.
ટ્રેડ સેટઅપ: રિલાયન્સ ફ્યુચર્સ
- ખરીદીની તારીખ: 5 માર્ચ 2025
- ખરીદ કિંમત: ₹2,400 પ્રતિ શેર
- લૉટની સાઇઝ: 250 શેર
- કરારનું મૂલ્ય: ₹6,00,000
- સ્પાન માર્જિન (8%): ₹48,000
- એક્સપોઝર માર્જિન (5 %): ₹30,000
- પ્રારંભિક માર્જિન (IM): ₹78,000
- વેચાણની તારીખ: 12 માર્ચ 2025
- વેચાણ કિંમત: ₹2,460 પ્રતિ શેર
- શેર દીઠ નફો: ₹60
- ચોખ્ખો નફો: ₹15,000
જ્યારે તમે આ વેપાર લો છો, ત્યારે તમારા ટ્રેડિંગ એકાઉન્ટમાં ₹78,000 બ્લૉક કરવામાં આવે છે. આ પ્રારંભિક માર્જિન છે અને જ્યાં સુધી તમે પોઝિશન બંધ ન કરો ત્યાં સુધી તે લૉક રહે છે. જો કે, ફ્યુચર્સની કિંમત કેવી રીતે ચાલે છે તેના આધારે તમારું એકાઉન્ટ બૅલેન્સ દૈનિક ધોરણે બદલાશે. આ જગ્યાએ માર્ક-ટુ-માર્કેટ (M2M) આવે છે.
M2M દૈનિક ધોરણે કેવી રીતે કામ કરે છે
એક્સચેન્જ દરરોજ છેલ્લા દિવસની બંધ કિંમત સામે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટની ક્લોઝિંગ કિંમતને જુએ છે. તમે તફાવતને લૉટ સાઇઝ સાથે ગુણાકાર કરો છો અને તમારી પાસે એક દિવસમાં તમારો નફા અથવા નુકસાન છે. આ રકમ તમારા ટ્રેડિંગ એકાઉન્ટમાં ઉમેરવામાં અથવા કાપવામાં આવી છે. પછી નવી બંધ કિંમત સંદર્ભ કિંમત બની જાય છે અને ચક્ર ચાલુ રહે છે.
ચાલો દૈનિક બ્રેકડાઉન જોઈએ:
|
તારીખ |
અંતિમ કિંમત (₹) |
પાછલું બંધ (₹) |
દૈનિક ફેરફાર (₹) |
M2M (₹) |
કૅશ બૅલેન્સ (₹) |
|
5-Mar-2025 |
2,400 |
— |
— |
0 |
1,00,000 |
|
6-Mar-2025 |
2,410 |
2,400 |
+10 |
+2,500 |
1,02,500 |
|
7-Mar-2025 |
2,390 |
2,410 |
-20 |
-5,000 |
97,500 |
|
8-Mar-2025 |
2,425 |
2,390 |
+35 |
+8,750 |
1,06,250 |
|
9-Mar-2025 |
2,435 |
2,425 |
+10 |
+2,500 |
1,08,750 |
|
10-Mar-2025 |
2,450 |
2,435 |
+15 |
+3,750 |
1,12,500 |
|
11-Mar-2025 |
2,440 |
2,450 |
-10 |
-2,500 |
1,10,000 |
|
12-Mar-2025 |
2,460 (પ્રસ્થાન) |
2,440 |
+20 |
+5,000 |
1,15,000 |
પડદા પાછળ શું છે:
- જો ફ્યુચર્સની કિંમત વધે છે, તો તમારા ખાતામાં નફો જમા થાય છે.
- જો કિંમત ઘટી જાય, તો નુકસાન તમારા ખાતામાં જમા કરવામાં આવે છે.
રોકડ બૅલેન્સ = તમારા M2M એડજસ્ટમેન્ટની કુલ રકમ.
- કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યૂના આધારે માર્જિનની જરૂરિયાત દૈનિક ધોરણે સુધારવામાં આવે છે. · જ્યાં સુધી તમારું કૅશ બૅલેન્સ સ્પાન માર્જિન કરતાં વધુ હોય ત્યાં સુધી તમારી પોઝિશન સુરક્ષિત છે. · જો તમારું એકાઉન્ટ બેલેન્સ સ્પાન માર્જિનથી નીચે આવે છે, તો તમારા બ્રોકર તમને માર્જિન કૉલ મોકલી શકે છે, જે તમારી પોઝિશન ખુલ્લી રાખવા માટે વધુ પૈસા જમા કરવાની માંગ છે.
આ સિસ્ટમ સુનિશ્ચિત કરે છે કે વેપારના બંને પક્ષોની નાણાંકીય જવાબદારીઓ દૈનિક ધોરણે જવાબદાર છે. તે એક તરફ જોખમના સંચયને અટકાવે છે અને બજારની સ્થિરતાની ગેરંટી આપે છે.
અંતિમ નફાની ગણતરી - બહુવિધ પદ્ધતિઓ
ચાલો હવે ચાર વિવિધ અભિગમનો ઉપયોગ કરીને કુલ નફાની ગણતરી કરીએ. તમામ પદ્ધતિઓ સમાન પરિણામ તરફ દોરી જવી જોઈએ:
|
પદ્ધતિ |
ગણતરી |
પરિણામ (₹) |
|
M2M ની રકમ |
તમામ દૈનિક M2M ઍડજસ્ટમેન્ટ |
15,000 |
|
કૅશ બૅલેન્સ ગ્રોથ |
અંતિમ કૅશ બૅલેન્સ − કૅશ બૅલેન્સ શરૂ કરી રહ્યા છીએ |
1,15,000 – 1,00,000 = 15,000 |
|
કરારનું મૂલ્ય |
₹6,15,000 – ₹6,00,000 |
15,000 |
|
ફ્યુચર્સ પ્રાઇસ તફાવત |
(2,460 – 2,400) × 250 |
15,000 |
₹1,00,000 અહીં વેપારીનું પ્રારંભિક એકાઉન્ટ કેશ બેલેન્સ છે, જે પ્રારંભિક માર્જિન (₹78,000 = સ્પાન + એક્સપોઝર) સાથે મૂંઝવણમાં નથી જે વેપારના સમયગાળા માટે એક્સચેન્જ સાથે બ્લૉક રહે છે - આ બે અલગ આંકડાઓ છે.
આ પરિણામ M2M (માર્ક ટુ માર્કેટ) એકાઉન્ટિંગ પદ્ધતિમાં વર્ણવેલ પદ્ધતિના સતત અમલીકરણને કારણે પ્રાપ્ત થાય છે, જે તેની ચોકસાઈની પુષ્ટિ કરે છે. તે નિષ્કર્ષ પર આવી શકે છે કે તે એક આવશ્યક ડેરિવેટિવ છે જે ફ્યુચર્સ માર્કેટના કાર્યને નિયંત્રિત કરે છે.
માર્કેટ સહભાગીઓ માટે માર્જિન અને M2M એકાઉન્ટિંગનું મહત્વ
સારાંશમાં, આ બે પદ્ધતિઓ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ માટે મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તેઓ સિસ્ટમની સ્થિરતા અને સલામતીની ખાતરી કરે છે. તેઓ વિક્રેતાને તેમના પ્રારંભિક માર્જિન કરતાં વધુ નુકસાનનો સામનો કરવાથી રોકવા માટે સેવા આપે છે, જે વેપારીઓ અને બ્રોકર્સ બંનેને અત્યધિક જોખમોથી સુરક્ષિત કરવાની મંજૂરી આપે છે. આ નિયમન સુરક્ષિત અને સ્થિર વ્યવહાર વાતાવરણ માટે શરતો બનાવે છે જે બજારના કાર્યની ટકાઉક્ષમતા સુનિશ્ચિત કરે છે.
7.5 માર્જિન કૉલનો વાસ્તવિક કેસ
ચાલો ધારો કે કોઈ વેપારીએ રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ ફ્યુચર્સમાં લાંબી પોઝિશન ખરીદી છે. 250 શેરના લૉટ સાઇઝ સાથે શેર દીઠ ₹2,460 પર વેપાર શરૂ કરવામાં આવ્યો હતો. વેપારીને 12 માર્ચ 2025 ના રોજ પોઝિશનને સ્ક્વેર ઓફ કરવાની તક મળી હતી, પરંતુ તેમણે તેને આગામી ટ્રેડિંગ દિવસ પર આગળ લઈ જવામાં આવી હતી.
હવે ધારો કે 13 માર્ચના રોજ, રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ તીવ્ર ઘટાડો કરે છે - કદાચ માર્કેટમાં કેટલાક અનપેક્ષિત સમાચાર અથવા કેટલીક ગભરાટને કારણે અને ફ્યુચર્સની કિંમત ₹2,460 થી ₹2,263 સુધી 8% ઘટી ગઈ છે. હવે શું?
ચાલો તેને પગલાં અનુસાર કરીએ.
- માર્ક-ટુ-માર્કેટ (M2M) નુકસાનનો અર્થ શું છે?
- M2M નુકસાનની ગણતરી અગાઉના દિવસની ક્લોઝિંગ કિંમત અને વર્તમાન દિવસની ક્લોઝિંગ કિંમત વચ્ચેના તફાવત તરીકે કરવામાં આવે છે:
- M2M નુકસાન = (2,460-2,263) × ₹250 = ₹49,250
- દિવસના અંતે આ રકમ વેપારીના ખાતામાંથી કાપવામાં આવે છે.
- રોકડ રકમ શું છે?
- ધારો કે વેપારી પાસે M2M ની કપાત પર નુકસાન થયા પછી 12 માર્ચ (અગાઉના M2M ક્રેડિટ પછી) ના રોજ ₹65,000 નું રોકડ બૅલેન્સ હતું:
- નવું કૅશ બૅલેન્સ = ₹15,750 (₹65,000-₹49,250)
- રોકડ સંતુલન ભૂસવા લાગે છે, બેર ટ્રેડર મૂકવા.
- નવી માર્જિનની જરૂરિયાત શું છે?
- નવું કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ હવે ₹2,263 કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યૂ = 2,263×250 = ₹ પર ફ્યુચર્સ છે. 5,65,750
- જો માર્જિન માળખું સમાન હોય તો:
- સ્પાન માર્જિન (8%) = ₹45,260
- એક્સપોઝર માર્જિન (5 %) = ₹ 28,287 l
- આવશ્યક કુલ માર્જિન ₹73,547
- બ્રોકરની ભૂમિકા શું છે?
ટ્રેડરનું કૅશ બૅલેન્સ. (₹15,750) < SPAN margin (₹45,260). બૅલેન્સ ન્યૂનતમ જરૂરીયાતોથી નીચે છે તેથી બ્રોકરને કાર્ય કરવું પડશે.
બ્રોકરની રિસ્ક પૉલિસી પર આધાર રાખીને, બે બાબતોમાંથી એક થશે:
- ટ્રેડરને માર્જિન કૉલ મળે છે, આવશ્યક લેવલ પર માર્જિન પાછા લાવવા માટે તરત જ વધુ પૈસા મૂકવાની નોટિસ મળે છે.
- વેપારી જવાબ આપી શકશે નહીં અને બ્રોકર રિસ્ક ખૂબ ઊંચી વિચારણા કરી શકે છે અને વધુ નુકસાનને રોકવા માટે આપોઆપ પોઝિશન બંધ કરી શકે છે.
આ એક સારું ઉદાહરણ છે કે કેવી રીતે લિવરેજ, અસ્થિરતા અને માર્જિનની જરૂરિયાતો વાસ્તવિક સમયમાં એકબીજાને કેવી રીતે ચાલે છે. જો માર્કેટ પોઝિશન સામે આક્રમક રીતે આગળ વધે છે અને પર્યાપ્ત બફર ન હોય તો, સારો ટ્રેડ ખરાબ થઈ શકે છે.
7.6. M2M અને માર્જિન કૉલ જુઓ
ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગમાં ફાઇનાન્શિયલ સલામતીને આ સંદર્ભમાં સમજી શકાય છે કે કેવી રીતે દૈનિક નફો અને નુકસાન (M2M) તમારા રોકડ બૅલેન્સને અસર કરે છે અને તે સીધું માર્જિન આવશ્યકતાઓ સાથે કેવી રીતે સંબંધિત છે.
આ ફ્લો ઉપરની છબીમાં દર્શાવવામાં આવ્યો છે:
દૈનિક P&L (નફા/નુકસાન) ની ગણતરી ફ્યુચર્સ કિંમતમાં ફેરફારના આધારે દરરોજ કરવામાં આવે છે.
આ રકમ તમારા કૅશ બૅલેન્સ એકાઉન્ટમાં જમા અથવા ડેબિટ કરવામાં આવે છે.
તમારું સ્પૅન માર્જિન ન્યૂનતમ થ્રેશહોલ્ડ છે.
- જ્યારે તમારું કૅશ બૅલેન્સ સ્પાન માર્જિન કરતાં ઓછું હોય ત્યારે માર્જિન કૉલ.
- જો તમે જવાબ આપતા નથી, તો બ્રોકર વધુ નુકસાનને ટાળવા માટે ફરજિયાત સ્ક્વેર-ઑફ શરૂ કરી શકે છે.
આ વાસ્તવિક જીવનમાં કેવી રીતે કામ કરે છે
ધારો કે તમારા ટ્રેડિંગ એકાઉન્ટમાં તમારી પાસે ₹1,00,000 છે અને તમે રિલાયન્સ ફ્યુચર્સમાં લાંબી પોઝિશન લેવાનું નક્કી કરો છો. દરરોજ ફ્યુચર્સની કિંમતમાં ફેરફાર થાય છે અને તમારું એકાઉન્ટ એડજસ્ટ કરવામાં આવે છે.
દિવસ 1: કિંમત → વધે છે ક્રેડિટ પ્રોફિટ → કેશ બેલેન્સમાં વધારો
દિવસ 2 કિંમત ઘટી => નુકસાન ડેબિટ => રોકડ બૅલેન્સ ઘટે છે
દિવસ 3 - કિંમત ફરીથી વધે છે -> પ્રોફિટ ક્રેડિટ -> કૅશ બૅલેન્સ રિકવર થાય છે
દિવસ 4 : તીવ્ર ઘટાડો -> મોટું નુકસાન ડેબિટ કરવામાં આવ્યું છે -> કૅશ બૅલેન્સ સ્પાન માર્જિનથી નીચે આવે છે
પરિણામ: માર્જિન કૉલ આપવામાં આવ્યો છે. જો બ્રોકર તમારી પોઝિશન પૂરી ન કરે તો તે સ્ક્વેર ઓફ કરી શકે છે.
આનો અર્થ શું છે
આ દૈનિક એડજસ્ટમેન્ટ સિસ્ટમમાં શામેલ છે:
- પારદર્શિતાઃ વેપારીઓ હંમેશા તેમની નાણાકીય સ્થિતિ વિશે જાગૃત હોય છે.
- રિસ્ક નિયંત્રણ: નુકસાન દરરોજ ક્લિયર કરવામાં આવે છે, સંચયને ટાળે છે
- સિસ્ટમની પ્રામાણિકતા: બ્રોકર્સ અને એક્સચેન્જો ડિફૉલ્ટને રોકવા માટે તરત પગલાં લઈ શકે છે
7.7 મુખ્ય ટેકઅવે
- માર્જિન એ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગનો પાયો છે: વેપારીઓને તેમની પોઝિશનનો લાભ લેવા અને તેમની જવાબદારીઓને પૂર્ણ કરવા માટે માત્ર કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યુ (પ્રારંભિક માર્જિન) નો એક ભાગ ચૂકવવાની જરૂર છે.
- ફ્યુચર્સ વિરુદ્ધ ફોરવર્ડ: આત્મવિશ્વાસ વિરુદ્ધ અમલ. ફોરવર્ડ્સ જોખમી છે અને ડિફૉલ્ટ હોઈ શકે છે. વિશ્વાસ જરૂરી હતો. ફ્યુચર્સ સંપૂર્ણપણે કોલેટરલ કરવામાં આવે છે અને એક્સચેન્જ દ્વારા સેટલ કરવામાં આવે છે.
- પ્રારંભિક માર્જિન = સ્પાન + એક્સપોઝર સ્પાન માર્જિન પ્રતિકૂળ મૂવમેન્ટના જોખમ માટે છે અને એક્સપોઝર માર્જિન વોલેટિલિટી સામે બફર માટે છે .
- દૈનિક માર્જિન એડજસ્ટમેન્ટ. કોન્ટ્રાક્ટનું મૂલ્ય ભવિષ્યની કિંમત સાથે ઉપર અને નીચે જશે અને માર્જિનની જરૂરિયાતો પણ ઉપર અને નીચે જશે.
- દૈનિક જવાબદારી લાભો અને નુકસાનને દરેક દિવસના અંતે પ્રાપ્ત કરવામાં આવે છે, સમાપ્તિ પર નહીં.
- રેફરન્સ કિંમત દરરોજ રિસેટ થાય છે: દરેક દિવસની ક્લોઝિંગ કિંમત એ આગામી દિવસના નફા/નુકસાનની ગણતરી માટે રેફરન્સ કિંમત છે.
- M2M ડિફૉલ્ટ જોખમને ઘટાડે છે: દૈનિક સેટલમેન્ટ એ નુકસાનને શાંત રીતે એકત્રિત કરવાથી અટકાવે છે, અને બંને પક્ષોને આર્થિક રીતે પણ રાખે છે;
- માર્જિન કૉલ્સ સિસ્ટમ ફ્રેન્ડલી છે: જો તમારું એકાઉન્ટ સ્પેન માર્જિનથી નીચે આવે છે, તો તમારા બ્રોકરને તમને વધુ રોકડ મૂકવાની જરૂર પડશે અથવા તમને નાદાર થવાથી બચાવવા માટે તમારી સ્થિતિ બંધ કરવા માટે દબાણ કરશે.
- તમે દૈનિક M2M સમાધાનમાં નફા / નુકસાન માટે રોકડ બૅલેન્સ કેવી રીતે સમાધાન કરશો? તમે જે રીતે કામ કરો છો તે જ જવાબ છે.
- ઇક્વિટેબલ અને સ્ટેબલ માર્જિન +M2M એકસાથે તેઓ વોલેટાઇલ માર્કેટમાં પણ ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ માટે એક મજબૂત, સ્કેલેબલ, પારદર્શક અને સુરક્ષિત આર્કિટેક્ચર બનાવે છે.
7.8 ફન ઍક્ટિવિટી
ધારો કે તમે 250 શેરોના લૉટ સાઇઝ સાથે ₹2,400 પર રિલાયન્સ ફ્યુચર્સ ખરીદ્યું છે. હવે, દરરોજ કિંમત બદલાતી હોવાથી તમારા નફા/નુકસાનને ટ્રૅક કરો.
પ્રાઇસ મૂવમેન્ટ
- દિવસ 1 : ₹2,410
- દિવસ 2 : ₹2,390
- દિવસ 3 : ₹2,425
- દિવસ 4 : ₹2,435
દૈનિક M2M ઍડજસ્ટમેન્ટની ગણતરી કરો અને ચાલુ બૅલેન્સ રાખો.
ફોર્મ્યુલા
(આજેનો બંધ-અગાઉનો બંધ) * લૉટની સાઇઝ
જવાબો
- દિવસ 1 : (2,410 - 2,400) × 250 = + ₹2,500
- દિવસ 2 : (2,390 - 2,410) × 250 = - ₹5,000
- દિવસ 3 : (2,425 - 2,390) × 250 = + ₹8,750
- દિવસ 4 : (2,435 - 2,425) × 250 = + ₹2,500
કુલ નફો = ₹8,750
