निफ्टी फ्यूचर्स

10.1 इंडेक्स फ्यूचर्स की मूल बातें

भारतीय डेरिवेटिव मार्केट में, इंडेक्स फ्यूचर्स सबसे अधिक ट्रेड किए जाते हैं और निफ्टी फ्यूचर्स सबसे सक्रिय रूप से ट्रेड किए जाते हैं. इसकी लोकप्रियता इस तथ्य से आती है कि यह अत्यधिक लिक्विड है जिसका मतलब है कि ट्रेडर आसानी से पोजीशन ले सकते हैं और बाहर निकल सकते हैं. वास्तव में, निफ्टी फ्यूचर्स दुनिया के सबसे अधिक ट्रेड किए जाने वाले इंडेक्स फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में से एक है. अगर आप डेरिवेटिव में शुरुआत कर रहे हैं, तो यह महत्वपूर्ण है कि आप निफ्टी फ्यूचर्स को समझें क्योंकि यह अक्सर पहला साधन है जिसका उपयोग ट्रेडर व्यापक मार्केट में एक्सपोज़र प्राप्त करने के लिए करते हैं.

अंत में, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट अंतर्निहित एसेट पर आधारित एक डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट है. निफ्टी फ्यूचर्स के लिए अंडरलाइंग निफ्टी 50 इंडेक्स है. इसका मतलब यह है कि जब निफ्टी इंडेक्स उच्च निफ्टी फ्यूचर्स प्राइस को मूव करता है, तो यह भी अधिक हो जाता है और अगर इंडेक्स कम फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को मूव करता है, तो भी डाउनट्रेंड का पालन करता है.

सभी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की तरह, निफ्टी फ्यूचर्स 3 मेच्योरिटी में उपलब्ध हैं - निकट माह, मध्य माह और दूर माह. आज नवंबर है, आप आमतौर पर नवंबर (नई महीने), दिसंबर (मध्य महीने) और जनवरी (शुरुआती महीने) में समाप्त होने वाले कॉन्ट्रैक्ट देख सकते हैं. यह रोलिंग स्ट्रक्चर ट्रेडर को किसी भी समय सीमा के आधार पर कॉन्ट्रैक्ट चुनने की अनुमति देता है.

आइए एक स्नैपशॉट के उदाहरण पर विचार करें. उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि स्पॉट मार्केट में निफ्टी Index ₹19,850 है और निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत थोड़ी अधिक ₹19,900 है. स्पॉट और फ्यूचर्स की कीमतों के बीच का अंतर फ्यूचर्स प्राइसिंग फॉर्मूला के कारण होता है, जिसमें कैरी की लागत और इंटरेस्ट दरों जैसी चीज़ें शामिल होती हैं. हम अगले अध्याय में इस फॉर्मूला पर विस्तार से चर्चा करेंगे.

निफ्टी फ्यूचर्स के लिए वर्तमान लॉट साइज़ 50 यूनिट है. कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू (CV) की गणना इस प्रकार की जाती है:

CV = फ्यूचर्स प्राइस × लॉट साइज़ = 19,900 × 50 = ₹9,95,000

इसका मतलब है कि निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में लगभग ₹10 लाख का एक्सपोज़र है. इसे ट्रेड करने के लिए आपको इस कॉन्ट्रैक्ट की पूरी वैल्यू का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है. बल्कि उन्हें एक मार्जिन प्रदान करने की आवश्यकता होती है, जो आमतौर पर संविदा के मूल्य का एक प्रतिशत होता है. मार्जिन का मतलब है कि आपको नुकसान का भुगतान करने के लिए अपनी लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन में पर्याप्त पैसे की आवश्यकता होती है.

निफ्टी फ्यूचर्स का सबसे बड़ा लाभ लिक्विडिटी है. जब वॉल्यूम अधिक होते हैं, तो बिड-आस्क स्प्रेड टाइट होते हैं, एग्जीक्यूशन तेज़ होता है और स्लिपेज कम होता है. ट्रेडर्स के लिए इसका मतलब है एफिशिएंसी और विश्वसनीयता और निफ्टी फ्यूचर्स हेजिंग, सट्टेबाजी और आर्बिट्रेज स्ट्रेटेजी के लिए एक पसंदीदा साधन बन जाते हैं.

इस पृष्ठभूमि के साथ, अब हम लिक्विडिटी की अवधारणा पर अधिक विस्तार से चर्चा कर सकते हैं और यह समझ सकते हैं कि इसे भविष्य के मार्केट में कैसे मापा जाता है.

इंडेक्स फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की तुलना

मुख्य टेकअवे

• निफ्टी फ्यूचर्स सबसे लिक्विड और ट्रेडेड इंस्ट्रूमेंट है. यह समग्र मार्केट पर हेजिंग या सट्टेबाजी के लिए परफेक्ट है.
• बैंक निफ्टी फ्यूचर्स बैंकिंग सेक्टर में उतार-चढ़ाव को कैप्चर करने वाले ट्रेडर्स के बीच लोकप्रिय हैं.
• सेंसेक्स फ्यूचर्स आपको BSE के बेंचमार्क index का एक्सपोज़र देते हैं लेकिन लिक्विडिटी निफ्टी से कम है.
• फिननिफ्टी फ्यूचर्स अपेक्षाकृत नए हैं, लेकिन फाइनेंशियल सर्विसेज़ स्टॉक पर ध्यान केंद्रित करने वाले ट्रेडर्स के बीच लोकप्रियता प्राप्त कर रहे हैं

10.2 प्रभाव लागत को समझना

जब ट्रेडर मार्केट के बारे में बात करते हैं, तो वे अक्सर एक शब्द लिक्विडिटी का उपयोग करते हैं. लिक्विडिटी, कीमत में बड़े बदलाव के बिना स्टॉक या फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को खरीदने या बेचने की आसान प्रक्रिया है. एक बहुत लिक्विड इंस्ट्रूमेंट बड़े ट्रेड को आसानी से निष्पादित करने की अनुमति देता है, जिससे संस्थागत निवेशक आकर्षित होते हैं और कम अस्थिरता होती है. सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि लिक्विडिटी मार्केट ऑर्डर में डालने के रिस्क को कम करती है, क्योंकि आपके द्वारा दिखाई गई कीमत और जिस कीमत पर आपका ऑर्डर भरा गया है, उसके बीच का अंतर कम होता है.

आइए भारतीय मार्केट में उच्च कीमत वाले स्टॉक का एक और उदाहरण लेते हैं, जो पेज इंडस्ट्री है. मान लीजिए कि एक संस्थागत इन्वेस्टर 3,000 शेयर खरीदना चाहता है. ₹41,200 प्रति शेयर के मौजूदा बाजार मूल्य पर, सौदे की कीमत ₹12 करोड़ से अधिक होगी. किसी बड़े संस्थान के लिए असामान्य नहीं है, लेकिन सवाल यह है कि क्या बाजार में इस तरह की बड़ी व्यवस्था को आत्मसात करने के लिए पर्याप्त गहराई है. अगर इन्वेस्टर ऑर्डर बुक देखता है और देखता है कि बेस्ट आस्क प्राइस पर केवल 2,000 शेयर उपलब्ध हैं, तो इन्वेस्टर प्राइस बढ़ाए बिना ऑर्डर पूरा नहीं कर सकता है. गहराई की कमी के कारण अन्य सक्रिय रूप से ट्रेड किए गए स्टॉक की तुलना में पेज इंडस्ट्री अपेक्षाकृत लिक्विड है.

Tबिड-आस्क स्प्रेड और इम्पैक्ट कॉस्ट लिक्विडिटी को मापने के तरीके हैं. जब आप तुरंत राउंड-ट्रिप ट्रेड करते हैं, तो आपको अनिवार्य रूप से नुकसान होता है - सबसे अच्छी बिक्री कीमत पर खरीदारी करें, जिसे आप पा सकते हैं और तुरंत सबसे अच्छी खरीद कीमत पर बेच सकते हैं. आइए पेज इंडस्ट्री का उपयोग करके एक उदाहरण के माध्यम से चलें:

• सर्वश्रेष्ठ कीमत = ₹ 41,210
• बेस्ट सेल प्राइस = ₹ 41,120

अगर आप ₹41,210 पर खरीदते हैं और ₹41,120 पर बेचते हैं, तो राउंड-ट्रिप लॉस:

41,210−41,120=₹90

बिड और आस्क प्राइस के बीच औसत है:

(41,210+41,120)/2=₹41,165

तो प्रभाव लागत है:

90/41,165≈0.22%

इसका मतलब है कि पेज इंडस्ट्री में मार्केट ऑर्डर की लागत केवल लिक्विडिटी की बाधाओं के कारण लगभग 0.22% हो सकती है.

अब इसे बैंक निफ्टी फ्यूचर्स जैसे अत्यधिक लिक्विड इंस्ट्रूमेंट के साथ तुलना करें. मान लें कि सबसे अच्छी खरीद कीमत 44205 है और सबसे अच्छी बिक्री कीमत 44204 है. राउंड ट्रिप लॉस केवल ₹ 1 है. बोली और पूछ का औसत तब होता है :

(44,205+44,204)/2=₹44,204.5

प्रभाव लागत = 1/44204.5 ≈ 0.0023%

यह पेज इंडस्ट्री में 0.22% प्रभाव लागत के खिलाफ कोई परिणाम नहीं है. अंतर लिक्विडिटी के महत्व को दर्शाता है

10.3 निफ्टी फ्यूचर्स ट्रेडिंग व्यवहारिक क्यों है

निफ्टी 50 इंडेक्स भारतीय अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों की पचास टॉप कंपनियों की एक बास्केट है. इस व्यापक कवरेज का अर्थ यह है कि index समग्र आर्थिक गतिविधि का दर्पण है. निफ्टी आमतौर पर तब बढ़ जाता है जब अर्थव्यवस्था बढ़ रही हो या बढ़ने की उम्मीद हो. हालांकि, यह आमतौर पर तब गिर जाता है जब अर्थव्यवस्था नीचे जाती है. यह निफ्टी फ्यूचर्स को सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स की तुलना में ट्रेडिंग के लिए अधिक संतुलित और विश्वसनीय साधन बनाता है.

ट्रेडर्स निफ्टी फ्यूचर्स को क्यों पसंद करते हैं:

एक कंपनी में निवेश करने वाले डाइवर्सिफिकेशन एडवांटेज में जोखिम होता है. मान लीजिए कि आप Tata मोटर्स पर भविष्य खरीदते हैं, यह उम्मीद करते हैं कि सेल्स नंबर अच्छे होंगे, लेकिन वे नहीं हैं, तो स्टॉक क्रैश हो सकता है और आप अपनी स्थिति को नुकसान पहुंचा सकते हैं. हालांकि, निफ्टी फ्यूचर्स पचास कंपनियों का एक पोर्टफोलियो है. हां, कभी-कभी index पर Reliance इंडस्ट्रीज या HDFC बैंक जैसे हेवीवेट स्टॉक का प्रभाव हो सकता है, लेकिन समग्र मूवमेंट सभी क्षेत्रों में है. यह डाइवर्सिफिकेशन कंपनी-विशिष्ट रिस्क को कम करता है, और आप सामान्य मार्केट ट्रेंड के अधीन हैं.

मैनिपुलेशन-रेसिस्टेंट इंडेक्स मार्केट कैपिटलाइज़ेशन के अनुसार भारत की सबसे बड़ी कंपनियों के समग्र परफॉर्मेंस को दर्शाता है. निफ्टी का मूवमेंट किसी भी एक इकाई द्वारा प्रभावित होना लगभग असंभव है. इसकी तुलना व्यक्तिगत स्टॉक से करें, इतिहास ने दिखाया है कि सत्यम या किंगफिशर एयरलाइंस जैसी कंपनियां हेरफेर या अचानक झटके के शिकार हो सकती हैं. निफ्टी के साथ ऐसे जोखिम कम हो जाते हैं.

उच्च लिक्विडिटी वाले निफ्टी फ्यूचर्स भारत के सबसे लिक्विड कॉन्ट्रैक्ट में से एक हैं. ट्रेडर स्लिपेज या वाइड बिड-आस्क स्प्रेड की चिंता किए बिना बड़ी राशि खरीद या बेच सकते हैं. मार्केट की गहराई आसान निष्पादन सुनिश्चित करती है, चाहे आप एक लॉट या सौ ट्रेड करना चाहते हों.

निफ्टी फ्यूचर्स पर क्लोज मार्जिन स्टॉक फ्यूचर्स की तुलना में तुलनात्मक रूप से कम हैं. निफ्टी पर मार्जिन आमतौर पर कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का लगभग 12-15% होता है, लेकिन अडानी एंटरप्राइज़ या स्मॉल मिड-कैप्स जैसे अस्थिर स्टॉक पर मार्जिन 45-60% तक हो सकता है. यह निफ्टी को अधिक पूंजी कुशल बनाता है.

मैक्रो लेवल ट्रेडिंग निफ्टी फ्यूचर्स एक ही कंपनी के भाग्य पर दांव लगाने के बजाय व्यापक अर्थव्यवस्था पर विचार करने के बारे में अधिक है. कई व्यापारियों के लिए, बाजार की समग्र दिशा पर राय बनाना आसान है, जैसे कि RBI की नीति, मुद्रास्फीति के रुझान या एक फर्म की तिमाही आय की तुलना में वैश्विक संकेतों के आधार पर.

टेक्निकल एनालिसिस का उपयोग किया जाता है, टेक्निकल एनालिसिस लिक्विड इंस्ट्रूमेंट पर सबसे अच्छा काम करता है, जो मैनिपुलेशन के अधीन नहीं है. निफ्टी फ्यूचर्स अत्यधिक लिक्विड होते हैं और इसलिए उनके प्राइस मूवमेंट मुख्य रूप से वास्तविक मांग-आपूर्ति समीकरणों का परिणाम होते हैं. यहां चार्ट पैटर्न, इंडिकेटर और वॉल्यूम एनालिसिस इलिक्विड स्टॉक की तुलना में अधिक विश्वसनीय हैं.

स्टॉक की तुलना में कम उतार-चढ़ाव वाला स्टॉक अस्थिर हो सकता है. उदाहरण के लिए, Infosys ने कुछ वर्षों में 30% से अधिक की वार्षिक अस्थिरता देखी है जबकि निफ्टी फ्यूचर्स लगभग 16-17% के आसपास हैं. यह निफ्टी को अपेक्षाकृत स्थिर इंस्ट्रूमेंट बनाता है और यह उन ट्रेडर्स के लिए अच्छा है जो आसान प्राइस एक्शन देखना चाहते हैं.

10.4 मुख्य टेकअवे

1.भारत में, निफ्टी फ्यूचर सबसे लिक्विड कॉन्ट्रैक्ट है, जिसका मतलब है कि इसमें सबसे अधिक ट्रेडिंग वॉल्यूम है.

2. कॉन्ट्रैक्ट का अंतर्निहित एसेट निफ्टी 50 इंडेक्स है. इसलिए, कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू निफ्टी इंडेक्स के स्तर पर निर्भर करती है.

3. कॉन्ट्रैक्ट में तीन अलग-अलग मेच्योरिटी होती हैं - निकट माह, मध्य माह और दूर का महीना और आप अपनी ट्रेडिंग स्ट्रेटजी के अनुसार सबसे अच्छा विकल्प चुन सकते हैं.

4.कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू काफी बड़ी होती है, लेकिन साथ ही, आवश्यक मार्जिन कॉन्ट्रैक्ट के साइज़ से काफी कम होता है. उदाहरण के लिए, अगर हम 50 के लॉट साइज़ के साथ ₹19,900 का कॉन्ट्रैक्ट लेते हैं, तो कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू ₹9.95 लाख के बराबर होगी, लेकिन मार्जिन का साइज़ बहुत कम होगा.

5.फ्यूचर्स में ट्रेडिंग के लिए सबसे महत्वपूर्ण कारक लिक्विडिटी है. निफ्टी फ्यूचर्स में ट्रेडिंग के लिए फ्यूचर्स मार्केट इंस्ट्रूमेंट में सर्वश्रेष्ठ लिक्विडिटी होती है. इसके अलावा, ऐसे लिक्विड इंस्ट्रूमेंट की प्रभाव लागत आमतौर पर कम होती है.

6. फ्यूचर्स का ट्रेडिंग करते समय एक महत्वपूर्ण संकेतक को तथाकथित प्रभाव लागत कहा जाता है, जो दर्शाता है कि जब कोई इन्वेस्टर पोजीशन खोलता है तो सिक्योरिटी की कीमत कितनी बदल सकती है. उदाहरण के लिए, पेज इंडस्ट्री स्टॉक के लिए, यह वैल्यू 0.22% तक अधिक है, जो एक महत्वपूर्ण स्प्रेड है. निफ्टी और बैंक निफ्टी इंडाइसेस पर अधिकांश लिक्विड फ्यूचर्स के लिए, यह वैल्यू केवल 0.0023% है.

7. निफ्टी फ्यूचर्स ट्रेडिंग आपको व्यक्तिगत कंपनियों के भाग्य पर निर्भरता के जोखिम को कम करने की अनुमति देती है क्योंकि निफ्टी इंडेक्स में मार्केट वैल्यू के मामले में 50 सबसे बड़ी कंपनियां शामिल हैं.

8. स्टॉक की तुलना में, निफ्टी इंडेक्स में आसानी से बदलाव नहीं किया जा सकता है क्योंकि यह देश की सबसे बड़ी कंपनियों का प्रतिनिधित्व करता है.

9. सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स की तुलना में निफ्टी फ्यूचर्स के सबसे आकर्षक पहलुओं में से एक अपेक्षाकृत कम मार्जिन डिपॉजिट है. निफ्टी फ्यूचर्स के लिए, मार्जिनल डिपॉजिट कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का 12-15% हैं, जबकि सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स के लिए, यह इंडिकेटर औसत पर 45-60% है. इस तरह के महत्वपूर्ण अंतर को अलग-अलग कंपनियों के शेयरों की उच्च अस्थिरता से समझाया जाता है.

10. निफ्टी फ्यूचर्स की ट्रेडिंग करते समय, निवेशक इंडेक्स के परफॉर्मेंस को प्रभावित करने वाले मैक्रो-इकोनॉमिक कारकों पर भरोसा कर सकते हैं. यह विशेष रूप से भारतीय निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण है, जिन्हें भारतीय रिजर्व बैंक की कार्रवाई और नीतिगत दरों पर विचार करने की आवश्यकता है.

10.5 मजेदार गतिविधि

आप निफ्टी फ्यूचर्स के 1 लॉट को ₹19,900 पर ट्रेड करने का निर्णय लेते हैं. लॉट साइज़ = 50 यूनिट.

नीचे दिए गए प्रत्येक मामले में अपने लाभ या हानि की गणना करें:

1. निफ्टी बढ़कर ₹20,050 हो गया
2. निफ्टी ₹19,750 तक गिर गया
3. निफ्टी फ्लैट ₹19,900

फॉर्मूला

(प्रस्थान कीमत- एंट्री प्राइस) * लॉट साइज़

उत्तर

1. ₹20,050 - ₹19,900 = ₹150 x 50 = ₹7,500 लाभ
2. ₹19,750 - ₹19,900 = - ₹150 x 50 = ₹7,500 नुकसान
3. ₹19,900 - ₹19,900 = ₹0 x 50 = कोई लाभ/हानि नहीं