मार्जिन और M2M

7.1 अब तक आपको ये बातें पता होनी चाहिए

मार्जिन फ्यूचर्स ट्रेडिंग की लाइफलाइन है. ये कारण हैं कि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट आसान स्पॉट मार्केट ट्रांज़ैक्शन से काफी अलग है. मार्जिन के रूप में कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू के केवल एक अंश को लागू करके, आप स्टॉक में बहुत बड़ी पोजीशन ले सकते हैं जो लीवरेज का सार है जो बदले में डेरिवेटिव ट्रेडिंग का हॉलमार्क है. हालांकि, मार्जिन और मार्क-टू-मार्केट पर चर्चा करने से पहले, आइए हम कुछ महत्वपूर्ण अवधारणाओं को तुरंत समझ लेते हैं जिन्हें आप अब फ्यूचर्स ट्रेडिंग के बारे में जानते हैं.

1. फ्यूचर्स बनाम. अग्रगामी – फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मूल रूप से मानकीकृत फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट होते हैं, जिन्हें कुछ दिशानिर्देशों और विनियमों का पालन करके स्टॉक एक्सचेंज पर संगठित तरीके से ट्रेड किया जाता है.
2. संरचना विरासत – फ्यूचर्स मूल रूप से अपने पैरेंट कॉन्ट्रैक्ट की संरचना को विरासत में देते हैं, जैसे. अग्रगामी.
3. डिपॉज़िट देखें –अगर किसी का HDFC बैंक के बारे में विचार है और उसका सही दृष्टिकोण है, तो वह लॉन्ग पोजीशन लेकर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करके वास्तव में इससे लाभ प्राप्त कर सकता है.
4. वैल्यू डेरिवेटिव – जैसा कि हम जानते हैं कि फॉरवर्ड उनकी अंतर्निहित एसेट से उनकी वैल्यू प्राप्त करते हैं और इसी प्रकार फ्यूचर्स भी होते हैं. वास्तव में, एच डी एफ सी बैंक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू एच डी एफ सी बैंक के स्पॉट प्राइस से संबंधित है. प्राइस डिफरेंशियल - स्पॉट प्राइस और फ्यूचर्स प्राइस अलग-अलग होते हैं क्योंकि फ्यूचर्स की प्राइसिंग मैकेनिज्म पर बाद में चर्चा की जाएगी.
5. मानकीकृत अनुबंध फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में समाप्ति तिथि के साथ अंतर्निहित एसेट की मात्रा को मानकीकृत किया गया है. उदाहरण के लिए, एच डी एफ सी बैंक का लॉट साइज़ 550 शेयर है. कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू = फ्यूचर्स प्राइस 550 की समाप्ति तिथि = अंतिम कार्य दिवस जिसके लिए कॉन्ट्रैक्ट मान्य है
6. मार्जिन – फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदने या बेचने के लिए ब्रोकर को मार्जिन का भुगतान करना होगा, जो कुल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक निश्चित प्रतिशत (जैसे 15%) है. उदाहरण के लिए, अगर एच डी एफ सी बैंक का फ्यूचर्स प्राइस = ₹.1,650 कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू = 1,650550 = ₹.9,07,500 मार्जिन वैल्यू = 9,07,500 का 15% = ₹.1,36,125
7. डिजिटल एग्रीमेंट और दायित्व – फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने पर आप मूल रूप से अपने काउंटरपार्टी के साथ एक एग्रीमेंट पर डिजिटल रूप से हस्ताक्षर कर रहे हैं, जो आप दोनों को तब तक इसे स्वीकार करने के लिए बाध्य करता है जब तक आप अपनी पोजीशन या कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि को स्क्वेयर ऑफ करते हैं, जो भी पहले आता है.
8. ट्रेड करने की क्षमता - फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मूल रूप से ट्रेड करने योग्य इंस्ट्रूमेंट हैं. इसे समाप्ति तिथि तक खरीदने की आवश्यकता नहीं है; वह अपनी पोजीशन को किसी भी समय बेच सकता है. उदाहरण के लिए, एच डी एफ सी बैंक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के 550 शेयर सुबह 9:15 बजे ₹.1,650 पर खरीदते हैं और इसे सुबह 9:17 बजे ₹.1,652 पर बेचते हैं, तो आपको केवल 2 मिनट में ₹.1,100 मिलेंगे. यह काफी अलग हो सकता है यदि कोई अपने दृष्टिकोण के बारे में पूरी तरह विश्वास रखता है कि वह समाप्ति तिथि तक अपनी स्थिति को बनाए रखे.
9. कैश सेटलमेंट – लाभ और नुकसान के सेटलमेंट के लिए कैश सेटलमेंट भारत में इक्विटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स की हॉलमार्क फीचर है. यह इक्विटी फ्यूचर्स के लिए शेयरों का कोई वास्तविक सेटलमेंट नहीं है, केवल कैश सेटल किया जाता है.
10. लीवरेज –डेरिवेटिव का लाभ अंतर्निहित एसेट की कीमत में छोटे मूवमेंट भी बनाता है, जो अंडरलाइंग डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के लाभ और नुकसान पर बड़ा प्रभाव डालता है.
11. ज़ीरो-सम गेम – डेरिवेटिव मार्केट एक ज़ीरो-सम गेम है जहां किसी का लाभ दूसरे का नुकसान होता है और इसके विपरीत होता है; इस प्रोसेस में संपत्ति का कोई निर्माण या विनाश नहीं होता है, केवल एक पक्ष से दूसरे पक्ष में धन का ट्रांसफर होता है.
12. उच्च जोखिम  उच्च लाभ अधिक जोखिम; अधिक जोखिम अधिक रिवॉर्ड.
13. लीनियर पेऑफ –अपने अंतर्निहित एसेट के मूल्य में दिए गए बदलाव के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के मूल्य में बदलाव प्रकृति में लीनियर है जो निम्नलिखित समीकरण से स्पष्ट है.
14. पेऑफ = (एच डी एफ सी बैंक का स्पॉट प्राइस - फ्यूचर्स प्राइस) लॉट साइज़
15. विनियमन –भारत में फ्यूचर्स मार्केट को SEBI द्वारा विनियमित किया जाता है जो ट्रेडिंग सिस्टम के साथ-साथ काउंटरपार्टी रिस्क डिफॉल्ट मैनेजमेंट सिस्टम के कार्य पर नज़र रखता है जो ऐसे मार्केट के लिए आसानी से कार्य करने के लिए महत्वपूर्ण है.

7.2 मार्जिन क्यों लिया जाता है?

फ्यूचर्स मार्केट में मार्जिन क्यों हैं, यह समझने के लिए, आइए याद रखें कि एक साधारण फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट कैसे काम करता है. एक ज्वेलर डीलर से $2,450 प्रति ग्राम पर 15 किलोग्राम सोना खरीदने के लिए सहमत होता है, जिसकी डिलीवरी तीन महीने बाद होती है.

और अगर अब सोने की कीमत बढ़ जाती है तो डीलर को नुकसान होता है, तो ज्वैलर लाभ कमाता है. अगर कीमत गिरती है तो लूज़र डीलर और गेनर ज्वेलर्स हैं. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट एक-दूसरे पर भरोसा करने के लिए एक एग्रीमेंट है. अगर डीलर टाइट स्पॉट में जाता है, क्योंकि कीमतें उसके खिलाफ चल गई हैं, तो वह डील को स्वीकार करने से इनकार कर सकता है. इससे लड़ाई होगी और संभवतः लंबे न्यायालय के मामले सामने आएंगे. यानी, फॉरवर्ड जोखिम भरे होते हैं क्योंकि एग्रीमेंट को लागू करने का कोई तरीका नहीं है, इसलिए डिफॉल्ट करने का उच्च जोखिम होता है.

यह समस्या थी कि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का समाधान करने के लिए था. फ्यूचर्स, फॉरवर्ड के विपरीत, एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाते हैं. एक्सचेंज सेटलमेंट की गारंटी देता है. इसका मतलब यह है कि अगर आप मनी एक्सचेंज को देनदार हैं, तो यह सुनिश्चित करें कि इसे कलेक्ट किया जाएगा और अगर आपको पैसे की अदायगी है, तो आपको भुगतान किया जाएगा. यह डिफ़ॉल्ट को असंभव बनाने के लिए बनाया गया एक सिस्टम है.

तो एक्सचेंज इसे कैसे पूरा करता है? यह दो मैकेनिज्म का उपयोग कर रहा है:

1.मार्जिन - ट्रेडर को पहले से कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक प्रतिशत भुगतान करना होगा. यह सेक्योरिटी का बफर है.

2. मार्क-टू-मार्केट (M2M) - किसी ट्रेडर के अकाउंट में दैनिक आधार पर लाभ और नुकसान की गणना और एडजस्ट की जाती है और समाप्ति के बजाय दायित्वों को लगातार पूरा किया जाता है.

मार्जिन इस प्रक्रिया का मूल तत्व है. जैसे ही आप फ्यूचर्स पोजीशन खोलते हैं, आपकी पूंजी का हिस्सा मार्जिन में ब्लॉक कर दिया जाता है. ब्लॉक की गई राशि को प्रारंभिक मार्जिन कहा जाता है और इसमें दो भाग होते हैं:

• स्पैन मार्जिन - यह प्रतिकूल कीमत मूवमेंट से सुरक्षा है.
• एक्सपोज़र मार्जिन - अस्थिरता से सुरक्षा कवच प्रदान करता है.

तो फॉर्मूला आता है: प्रारंभिक मार्जिन = स्पैन मार्जिन + एक्सपोज़र के लिए मार्जिन

जब तक आप फ्यूचर्स पोजीशन होल्ड करते हैं, तब तक यह मार्जिन आपके अकाउंट में बैठता है. यह कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का एक प्रतिशत होता है, जो फ्यूचर्स की कीमत पर निर्भर करता है, इसलिए यह दिन-प्रतिदिन बदलता रहता है. फ्यूचर्स की कीमत में प्रतिदिन उतार-चढ़ाव होता है और लॉट का साइज़ फिक्स होता है, इसलिए मार्जिन की आवश्यकता दैनिक रूप से भी बढ़ जाती है.

अब, इन बातों को ध्यान में रखें. इसके बाद हम मार्क टू मार्केट (M2M) पर जाएंगे, और उसके बाद हम पिछली बार मार्जिन को फिर से देखेंगे - इस बार इस बात की बड़ी तस्वीर के साथ कि फ्यूचर्स ट्रेडिंग को सुरक्षित और विश्वसनीय बनाने के लिए मार्जिन और M2M कैसे मिलकर काम करते हैं.

7.3 मार्क टू मार्केट (M2M)

आप एक कॉन्ट्रैक्ट ट्रेड कर रहे हैं जिसकी कीमत दिन-प्रतिदिन अलग होगी. इसका मतलब है कि आप कभी भी खड़े नहीं हैं, लेकिन हमेशा मूल्य प्राप्त कर रहे हैं या खो रहे हैं. एक्सचेंज इसे सेटल करने के लिए समाप्ति की प्रतीक्षा नहीं करता है, लेकिन मार्क टू मार्केट (M2M) नामक प्रक्रिया के माध्यम से इसे आपके अकाउंट में दिन-प्रतिदिन सेटल करता है.

M2M हर दिन एक बहुत अधिक अकाउंटिंग एडजस्टमेंट है. एक्सचेंज हर दिन फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की क्लोजिंग प्राइस पर नज़र रखता है, और इसकी तुलना दिन पहले क्लोजिंग प्राइस के साथ करता है. आपके द्वारा किया गया कोई भी लाभ आपके खाते में जोड़ा जाता है, और कोई भी नुकसान आपके खाते से लिया जाता है. इसका मतलब यह है कि दोनों पक्ष हर दिन के अंत में वर्ग होते हैं, और यह डिफॉल्ट के नाटकीय जोखिम को कम करता है.

उदाहरण: एच डी एफ सी बैंक फ्यूचर्स

मान लीजिए कि 1 दिसंबर 2025 को, आप एच डी एफ सी बैंक फ्यूचर्स को ₹1,650 पर खरीदते हैं. लॉट साइज़ 550 शेयर है. कुछ दिनों बाद, आप ₹1,670 पर स्क्वेयर ऑफ करते हैं. आइए देखते हैं कि M2M चरण-दर-चरण कैसे काम करता है.

• खरीद कीमत= ₹1,650
• बिक्री मूल्य= ₹1,670
• प्रति शेयर लाभ= ₹20
• कुल लाभ= 550 × 20 = ₹11,000

लेकिन चूंकि व्यापार कई दिनों के लिए आयोजित किया गया था, इसलिए आपको एक साथ लाभ नहीं दिया गया था. इसे M2M के माध्यम से दैनिक सेटल किया गया था.

दैनिक कीमत में उतार-चढ़ाव

यह कैसे काम करता है - आपकी डेली गाइड

दिन 1: ₹ 1,650 में खरीदें, ₹ 1,655 में बंद करें. यह प्रति शेयर ₹5 या ₹2,750 की वृद्धि है. यह राशि तुरंत आपके अकाउंट में जोड़ दी जाती है. अकाउंटिंग के दृष्टिकोण से आपकी नई रेफरेंस कीमत ₹1,655 है.

दिन 2: कॉन्ट्रैक्ट ₹ 1,662 पर बंद हो जाता है. प्रति शेयर आय के मामले में यह पिछले बंद (₹1,655) से ₹7 या ₹3,850 तक आता है. यह आपके अकाउंट में क्रेडिट हो जाता है और रेफरेंस मूल्य $1,662 पर रीसेट किया जाता है .

दिन 3: कॉन्ट्रैक्ट 1,658 रुपये पर बंद हो जाता है. यह पिछले दिन बंद होने पर ₹4 प्रति शेयर या ₹2,200 का नुकसान है (₹1,662). आपके अकाउंट से ₹1,658 डेबिट कर दिए गए हैं और रेफरेंस की कीमत ₹1,658 पर अपडेट कर दी गई है.

दिन 4 - आपकी आयु ₹1,670 है, जो पिछले दिन के ₹1,658 के बंद होने से ₹12 प्रति शेयर या ₹6,600 की वृद्धि है. यह आपके खाते से लिया जाएगा. आप ट्रेड से बाहर हैं और आपको कोई और एडजस्टमेंट करने की आवश्यकता नहीं है.

M2M हाइलाइट्स

1. दैनिक सेटलमेंट: लाभ और नुकसान रोज सेटल किए जाते हैं, न केवल समाप्ति पर.
2. रेफरेंस मूल्य रीसेट:प्रत्येक दिन की रेफरेंस कीमत पिछले दिन की समाप्ति होती है.
3. कैश फ्लो:दैनिक नकद प्रवाह जमा और डेबिट किया जाता है और दोनों पक्ष एक ही पक्ष में होते हैं.
4. जोखिम में कमी: एक्सचेंज दैनिक सेटलमेंट के साथ डिफॉल्ट की संभावना को कम करता है.

5. पारदर्शिता – ट्रेडर्स हमेशा जानते हैं कि क्या चल रहा है - समाप्ति पर कोई आश्चर्य नहीं

M2M की आवश्यकता क्यों है?

M2M के बिना, जब एक पार्टी भुगतान नहीं कर सकती है, तब तक नुकसान चुप्पी में जमा हो सकता है. एक्सचेंज दैनिक आधार पर सेटल करता है ताकि दायित्वों को निरंतर आधार पर पूरा किया जा सके. यह फ्यूचर्स को फोरवर्ड की तुलना में अधिक सुरक्षित और अधिक विश्वसनीय बनाता है, जिसमें डिफॉल्ट का उच्च रिस्क होता है.

7.4 मार्जिन, बड़ा दृष्टिकोण

मार्जिन फ्यूचर्स मार्केट में रिस्क मैनेजमेंट और ट्रेड इंटीग्रिटी की रीढ़ हैं. यानी, जब आप फ्यूचर्स ट्रेड खोलते हैं, तो आप कॉन्ट्रैक्ट की पूरी वैल्यू का भुगतान नहीं करते हैं. इसके बजाय मूल्य का एक हिस्सा मार्जिन के रूप में भुगतान किया जाता है. यह मार्जिन एक्सचेंज को आश्वासन प्रदान करता है कि पैसे प्रतिकूल कीमत मूवमेंट से होने वाले किसी भी नुकसान को कवर करने और सेटलमेंट की सुविधा प्रदान करने के लिए उपलब्ध हैं.

पहला मार्जिन स्पैन मार्जिन है, जो प्रारंभिक मार्जिन का पहला घटक है. स्पैन मार्जिन, ट्रेडर द्वारा अपने ट्रेडिंग अकाउंट में जमा किए जाने वाले एक्सचेंज द्वारा निर्धारित न्यूनतम मार्जिन है. गणना जटिल रिस्क मूल्यांकन विधियों पर आधारित है जो स्क्रिप, डायरेक्शनल और नॉन-डायरेक्शनल रिस्क, ऐतिहासिक अस्थिरता और अन्य कारकों की अस्थिरता को ध्यान में रखती है. यह मार्जिन हर समय बनाए रखा जाना चाहिए और इस पर कोई बातचीत नहीं की जा सकती है. अगर आपका अकाउंट इस स्तर के नीचे आता है, तो आपको अधिक मार्जिन प्रदान करने के लिए कहा जा सकता है या आपकी पोजीशन को लिक्विडेट किया जा सकता है.

एक्सपोज़र मार्जिन कॉन्ट्रैक्ट की कुल वैल्यू के लगभग 4-5 प्रतिशत का टॉप-अप मार्जिन है. यह दैनिक कीमत के उतार-चढ़ाव से सुरक्षा प्रदान करता है. स्पैन अस्थिरता और जोखिम से सुरक्षा प्रदान करता है, और एक्सपोज़र का मार्जिन ब्रोकर और एक्सचेंज को इंट्रा-डे प्राइस में बदलाव से जोखिम की सुरक्षा करता है.

अब हम यह समझने के लिए Reliance इंडस्ट्रीज फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उदाहरण लेते हैं कि मार्जिन और मार्किंग टू मार्केट कैसे काम करता है.

ट्रेड सेटअप: Reliance फ्यूचर्स

• खरीद की तिथि: 5 मार्च 2025
• खरीद कीमत: ₹2,400 प्रति शेयर
• लॉट साइज़: 250 शेयर
• कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू: ₹6,00,000
• स्पैन मार्जिन (8 %): ₹48,000
• एक्सपोज़र मार्जिन (5 %): ₹30,000
• प्रारंभिक मार्जिन (IM): ₹78,000
• बिक्री की तिथि: 12 मार्च 2025
• बिक्री मूल्य: ₹2,460 प्रति शेयर
• प्रति शेयर लाभ: ₹60
• निवल लाभ: ₹15,000

जब आप इस ट्रेड को लेते हैं, तो आपके ट्रेडिंग अकाउंट में ₹78,000 ब्लॉक हो जाता है. यह प्रारंभिक मार्जिन है और जब तक आप पोजीशन बंद नहीं करते हैं तब तक यह लॉक रहता है. हालांकि, आपका अकाउंट बैलेंस दैनिक आधार पर बदल जाएगा, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि फ्यूचर्स की कीमत कैसे बदलती है. यहां मार्क-टू-मार्केट (M2M) आता है.

M2M दैनिक आधार पर कैसे काम करता है

एक्सचेंज हर दिन के क्लोजिंग प्राइस के मुकाबले फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की क्लोजिंग प्राइस पर नज़र रखता है. आप अंतर को लॉट साइज़ के साथ गुणा करते हैं और आपको एक दिन में अपना लाभ या हानि होती है. यह राशि आपके ट्रेडिंग अकाउंट में जोड़ दी जाती है या काट ली जाती है. इसके बाद नया क्लोज़ प्राइस रेफरेंस प्राइस बन जाता है और साइकिल जारी रहती है.

आइए दैनिक ब्रेकडाउन पर नज़र डालें:

परदे के पीछे क्या है:

• अगर फ्यूचर्स की कीमत बढ़ जाती है, तो आपके अकाउंट में लाभ जमा किया जाता है.
• अगर कीमत कम हो जाती है, तो नुकसान आपके अकाउंट में जमा कर दिया जाता है.

          कैश बैलेंस = आपके M2M एडजस्टमेंट का कुल.

• कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू के आधार पर मार्जिन आवश्यकता को दैनिक आधार पर संशोधित किया जाता है. · जब तक आपका कैश बैलेंस स्पैन मार्जिन से अधिक है, तब तक आपकी पोजीशन सुरक्षित है. ·. अगर आपका अकाउंट बैलेंस स्पैन मार्जिन से कम हो जाता है, तो आपका ब्रोकर आपको मार्जिन कॉल भेज सकता है, जो आपकी पोजीशन को खुला रखने के लिए अधिक पैसे जमा करने की मांग है.

यह सिस्टम सुनिश्चित करती है कि व्यापार के दोनों पक्षों की फाइनेंशियल जिम्मेदारियां दैनिक आधार पर जवाबदेह हों. यह एक तरफ रिस्क जमा होने से रोकता है और मार्केट की स्थिरता की गारंटी देता है.

अंतिम लाभ की गणना - कई तरीके

आइए अब चार अलग-अलग दृष्टिकोणों का उपयोग करके कुल लाभ की गणना करें. सभी तरीकों से एक ही परिणाम निकलना चाहिए:

₹1,00,000 यहां ट्रेडर का शुरुआती अकाउंट कैश बैलेंस है, जिसे शुरुआती मार्जिन (₹78,000 = SPAN + एक्सपोजर) के साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए, जो ट्रेड की अवधि के लिए एक्सचेंज के साथ ब्लॉक रहता है - ये दो अलग-अलग आंकड़े हैं.

यह परिणाम M2M (मार्क टू मार्केट) अकाउंटिंग मेथोडोलॉजी के भीतर वर्णित तंत्र के निरंतर कार्यान्वयन के कारण प्राप्त किया जाता है, जो इसकी सटीकता की पुष्टि करता है. यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि यह एक आवश्यक डेरिवेटिव है जो फ्यूचर्स मार्केट के कार्य को नियंत्रित करता है.

मार्केट प्रतिभागियों के लिए मार्जिन और M2M अकाउंटिंग का महत्व

संक्षेप में, ये दोनों तंत्र फ्यूचर्स ट्रेडिंग के लिए महत्वपूर्ण हैं क्योंकि वे सिस्टम की स्थिरता और सुरक्षा सुनिश्चित करते हैं. वे विक्रेता को अपने शुरुआती मार्जिन से अधिक नुकसान का सामना करने से रोकने के लिए काम करते हैं, जिससे ट्रेडर और ब्रोकर दोनों को अत्यधिक जोखिमों से सुरक्षा मिलती है. यह विनियमन एक सुरक्षित और स्थिर ट्रांज़ैक्शन वातावरण के लिए शर्तें बनाता है जो मार्केट के कामकाज की स्थिरता सुनिश्चित करता है.

7.5 मार्जिन कॉल का एक रियल-वर्ल्ड केस

मान लीजिए कि एक ट्रेडर ने Reliance इंडस्ट्रीज फ्यूचर्स में एक लंबी पोजीशन खरीदी है. कारोबार 250 शेयरों के लॉट साइज के साथ 2,460 रुपये प्रति शेयर पर शुरू किया गया था. ट्रेडर को 12 मार्च 2025 को पोजीशन को स्क्वेयर ऑफ करने का अवसर मिला, लेकिन उन्होंने इसे अगले ट्रेडिंग दिन ले जाया.

अब मान लें कि 13 मार्च को, Reliance इंडस्ट्रीज तेजी से गिरती है - शायद कुछ अप्रत्याशित खबरों या मार्केट में कुछ घबराहट और फ्यूचर्स की कीमत ₹2,460 से 8% गिरकर ₹2,263 हो गई है. अब क्या?

आइए इसे चरण-दर-चरण करें.

1. मार्क-टू-मार्केट (M2M) लॉस का क्या मतलब है?

• M2M नुकसान की गणना पिछले दिन के क्लोजिंग प्राइस और वर्तमान दिन के क्लोजिंग प्राइस के बीच अंतर के रूप में की जाती है:
• M2M नुकसान = (2,460-2,263) × ₹250 = ₹49,250
• दिन के अंत में यह राशि व्यापारी के खाते से काट ली जाती है.

2. कैश राशि क्या है?

• मान लीजिए कि M2M कटौती पर नुकसान के बाद ट्रेडर के पास 12 मार्च (पिछले M2M क्रेडिट के बाद) को ₹65,000 का कैश बैलेंस था:
• नया कैश बैलेंस = ₹15,750 (₹65,000-₹49,250)
• कैश बैलेंस प्लंज, बेयर ट्रेडर रखना.

3. नई मार्जिन आवश्यकता क्या है?

• नई कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू अब ₹2,263 कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू = 2,263×250 = ₹ पर फ्यूचर्स है. 5,65,750
• अगर मार्जिन स्ट्रक्चर एक ही है:
• स्पैन मार्जिन (8%) = ₹45,260
• एक्सपोज़र मार्जिन (5 %) = ₹ 28,287 लाख
• आवश्यक कुल मार्जिन ₹73,547

4. ब्रोकर की भूमिका क्या है?

ट्रेडर का कैश बैलेंस. (₹15,750) < SPAN margin (₹45,260). बैलेंस न्यूनतम आवश्यकता से बहुत कम है, इसलिए ब्रोकर को कार्रवाई करनी होगी.

ब्रोकर की रिस्क पॉलिसी के आधार पर, दो चीजों में से एक होगा:

• ट्रेडर को मार्जिन कॉल मिलता है, आवश्यक स्तर पर मार्जिन वापस लाने के लिए तुरंत अधिक पैसे डालने का नोटिस.
• ट्रेडर प्रतिक्रिया नहीं दे सकता है और ब्रोकर जोखिम को बहुत अधिक मान सकता है और आगे के नुकसान को रोकने के लिए ऑटोमैटिक रूप से पोजीशन को बंद कर सकता है.

यह एक अच्छा उदाहरण है कि वास्तविक समय में लीवरेज, अस्थिरता और मार्जिन आवश्यकताएं एक-दूसरे को कैसे प्रभावित करती हैं. अगर मार्केट पोजीशन के खिलाफ आक्रामक रूप से चलता है और पर्याप्त बफर नहीं है, तो अच्छा ट्रेड खराब हो सकता है.

7.6 M2M और मार्जिन कॉल को देख रहे हैं

फ्यूचर्स ट्रेडिंग में फाइनेंशियल सुरक्षा को इस संदर्भ में समझा जा सकता है कि डेली प्रॉफिट एंड लॉस (M2M) आपके कैश बैलेंस को कैसे प्रभावित करता है और यह सीधे मार्जिन आवश्यकताओं से कैसे संबंधित है.

यह फ्लो ऊपर की फोटो में दिखाया गया है:

दैनिक P&L (लाभ/हानि) की गणना फ्यूचर्स प्राइस में बदलाव के आधार पर दैनिक रूप से की जाती है.

यह राशि आपके कैश बैलेंस अकाउंट में जमा या डेबिट की जाती है.

आपका स्पैन मार्जिन एक न्यूनतम थ्रेशोल्ड है.

• मार्जिन कॉल जब आपका कैश बैलेंस स्पैन मार्जिन से कम हो.
• अगर आप जवाब नहीं देते हैं, तो ब्रोकर आगे के नुकसान से बचने के लिए जबरन स्क्वेयर-ऑफ शुरू कर सकता है.

यह वास्तविक जीवन में कैसे काम करता है

मान लें कि आपके ट्रेडिंग अकाउंट में ₹1,00,000 हैं और आप Reliance फ्यूचर्स में लंबी पोजीशन लेने का निर्णय लेते हैं. हर दिन फ्यूचर्स की कीमत में बदलाव होता है और आपका अकाउंट एडजस्ट किया जाता है.

दिन 1: कीमत → बढ़ जाती है क्रेडिट प्रॉफिट → कैश बैलेंस में वृद्धि

दिन 2 कीमत गिरती है => लॉस डेबिट किया गया => कैश बैलेंस कम हो जाता है

दिन 3 - कीमत फिर से बढ़ जाती है -> लाभ क्रेडिट हो जाता है -> कैश बैलेंस रिकवर हो जाता है

दिन 4: तेज गिरावट -> बड़ा नुकसान डेबिट किया गया -> कैश बैलेंस स्पैन मार्जिन से कम होता है

परिणाम: मार्जिन कॉल दिया गया. अगर ब्रोकर आपकी पोजीशन को पूरा नहीं करता है, तो उसे स्क्वेयर ऑफ कर सकता है.

इसका क्या मतलब है

इस दैनिक समायोजन सिस्टम में शामिल हैं:

• पारदर्शिता: व्यापारियों को हमेशा अपनी फाइनेंशियल स्थिति के प्रति जागरूक रहना चाहिए.
• रिस्क नियंत्रण: नुकसान को हर दिन क्लियर किया जाता है, जमा होने से बचाता है
• सिस्टम की अखंडता: ब्रोकर और एक्सचेंज डिफॉल्ट को रोकने के लिए तुरंत कार्रवाई कर सकते हैं

7.7 मुख्य टेकअवे 

1. मार्जिन फ्यूचर्स ट्रेडिंग की नींव है: ट्रेडर को अपनी पोजीशन का लाभ उठाने और अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए केवल कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू (प्रारंभिक मार्जिन) के एक अंश का भुगतान करना होगा.
2. फ्यूचर्स बनाम फॉरवर्ड: कॉन्फिडेंस बनाम एग्जीक्यूशन. फॉरवर्ड जोखिमपूर्ण हैं और डिफॉल्ट हो सकते हैं. विश्वास आवश्यक था. फ्यूचर्स पूरी तरह से कोलैटरल किए जाते हैं और एक्सचेंज द्वारा सेटल किए जाते हैं.
3. प्रारंभिक मार्जिन = स्पैन + एक्सपोज़र स्पैन मार्जिन प्रतिकूल मूवमेंट के रिस्क के लिए है और एक्सपोज़र मार्जिन अस्थिरता के खिलाफ बफर के लिए है .
4. दैनिक मार्जिन एडजस्टमेंट. कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू भविष्य की कीमत के साथ ऊपर और नीचे जाएगी और मार्जिन की आवश्यकताएं भी ऊपर और नीचे जाएंगी.
5. दैनिक जवाबदेही लाभ और नुकसान को हर दिन के अंत में प्राप्त किया जाता है, न कि समाप्ति पर.
6. रेफरेंस प्राइस दैनिक रीसेट: प्रत्येक दिन की क्लोजिंग प्राइस अगले दिन के प्रॉफिट/लॉस की गणना के लिए रेफरेंस प्राइस है.
7. M2M डिफॉल्ट जोखिम को कम करता है: डेली सेटलमेंट नुकसान को चुपचाप जमा होने से रोकता है, और दोनों पक्षों को फाइनेंशियल रूप से भी रखता है;
8. मार्जिन कॉल सिस्टम फ्रेंडली होते हैं: अगर आपका अकाउंट स्पैन मार्जिन से कम हो जाता है, तो आपके ब्रोकर को या तो आपको अधिक कैश रखना होगा या आपको दिवालिया होने से बचाने के लिए अपनी पोजीशन को बंद करने के लिए मजबूर करना होगा.
9. आप दैनिक M2M समाधान में लाभ/नुकसान के लिए कैश बैलेंस को कैसे सुलझाएंगे? उत्तर एक ही है जिस तरह से आप इसे काम करते हैं.
10. इक्विटेबल और स्टेबल मार्जिन +M2M साथ मिलकर वे फ्यूचर्स ट्रेडिंग के लिए एक मजबूत, स्केलेबल, पारदर्शी और सुरक्षित आर्किटेक्चर बनाते हैं, यहां तक कि अस्थिर मार्केट में भी.

7.8 मज़ेदार गतिविधि

मान लीजिए कि आपने 250 शेयरों के लॉट साइज़ के साथ ₹2,400 पर Reliance फ्यूचर्स खरीदा. अब, अपने लाभ/नुकसान को ट्रैक करें क्योंकि कीमत हर दिन बदलती रहती है.

प्राइस मूवमेंट

• दिन 1 : ₹2,410
• दिन 2 : ₹2,390
• दिन 3 : ₹2,425
• दिन 4 : ₹2,435

दैनिक M2M एडजस्टमेंट की गणना करें और चालू बैलेंस रखें.

फॉर्मूला

(आज का बंद-पिछला बंद) *लॉट साइज़

उत्तर

• दिन 1 : (2,410 - 2,400) × 250 = + ₹2,500
• दिन 2 : (2,390 - 2,410) × 250 = - ₹5,000
• दिन 3 : (2,425 - 2,390) × 250 = + ₹8,750
• दिन 4 : (2,435 - 2,425) × 250 = + ₹2,500

कुल लाभ = ₹8,750