म्युच्युअल फंड के महारथी: सौरभ नानावती पॉडकास्ट Ep - 2

सातत्य हे दृढनिश्चयापेक्षा कमी आकर्षक आहे, परंतु अधिक उपयुक्त आहे 

संवादाच्या सर्वात तीक्ष्ण भागांपैकी एकाचा मूल्यांकन मॉडेल्स किंवा मॅक्रो अंदाजांशी काही संबंध नव्हता. नानावतीने गुंतवणूक आणि व्यवसाय उभारणीमध्ये सातत्यपूर्ण राहण्याबाबत बोलले.

दृश्यमान पेऑफ येण्यापूर्वी इन्वेस्को एमएफने किती वर्षे कठोर परिश्रम केले ते त्यांनी वर्णन केले. त्याच्या बोलण्यात, 2008 ते 2016 पर्यंतचा कालावधीने पाया रचला, जरी इक्विटी ॲसेट्समध्ये नाटकीय वाढ नंतर आली. मेसेज स्पष्ट होता: चांगले परिणाम अनेकदा बाहेरून अचानक दिसतात, परंतु ते सामान्यपणे हळूहळू तयार केले जातात.

हा धडा म्युच्युअल फंड मधील गुंतवणूकदारांसाठीही महत्त्वाचा आहे. 

अनेक लोक प्रत्येक तिमाहीत त्यांची स्टाईल बदलतात. जेव्हा वाढ गरम असते तेव्हा त्यांना वाढ हवी असते, जेव्हा मूल्य हुशार दिसते तेव्हा मूल्य आणि जेव्हा नवीन वर्णनात आग येते तेव्हा थीमॅटिक एक्सपोजर असते. समस्या ही लवचिकता नाही. प्रत्येकवेळी मार्केटचा मूड बदलताना समस्या सोडत आहे.

दीर्घकालीन इन्व्हेस्टिंग इंडियामध्ये, सातत्य कमी आहे कारण ते शांत आहे. स्वत:ची घोषणा करत नाही. परंतु हे अनेकदा कम्पाउंडिंग आणि सतत रिसेट दरम्यान फरक आहे.

भारत अजूनही ॲक्टिव्ह मॅनेजरला कामासाठी जागा का देते 

सक्रिय व्यवस्थापनाकडे अद्याप भारतात जागा का आहे यासाठी नानावतीने एक मजबूत प्रकरण तयार केले आणि ते बाजारपेठेच्या संरचनेपासून सुरू होते.

संभाषणात, त्यांनी भारतीय बाजारपेठेची व्याप्ती अधोरेखित केली: अनेक क्षेत्र, मोठी गुंतवणूकयोग्य जग आणि मोठ्या सूचीबद्ध कंपन्यांचा वाढता आधार. त्यांचा तर्क असा होता की ही विविधता फंड मॅनेजरला अल्फा निर्माण करण्यासाठी जागा देते कारण मार्केट केवळ काही नावे किंवा एक प्रमुख सेक्टरद्वारे परिभाषित केले जात नाही.

तो मुद्दा दुर्लक्षित करणे सोपे आहे.

काही मार्केटमध्ये, कॉन्सन्ट्रेशन ॲक्टिव्ह मॅनेजमेंटला कठीण करू शकते कारण मोठ्या प्रमाणात परिणाम कंपन्यांद्वारे प्रेरित असतो. भारत वेगळे दिसतो. यामध्ये पुरेसा क्षेत्रीय प्रसार आहे आणि तरीही स्टॉक निवडीसाठी कंपनीच्या गुणवत्ता, अंमलबजावणी आणि मूल्यांकनामध्ये पुरेसा बदल आहे.

याचा अर्थ असा नाही की प्रत्येक ॲक्टिव्ह फंड आऊटपरफॉर्म करेल. याचा अर्थ असा की सेट केलेली संधी अनेक गुंतवणूकदारांच्या गृहीतापेक्षा विस्तृत आहे.

थीम महत्त्वाची आहे, परंतु अंमलबजावणी अधिक महत्त्वाची आहे 

आगामी वर्षांमध्ये त्याला आकर्षित करणाऱ्या संरचनात्मक विषयांविषयी विचारले असता, नानावती यांनी त्यांच्यासमोर असलेल्या चार क्षेत्रांवर प्रकाश टाकला: उत्पादन, प्रीमियमकरण, आरोग्यसेवा आणि फायनान्शियलायझेशन.

हे योग्य आहेत, रेडी-मेड स्टॉक कॉल्स म्हणून नाही, परंतु व्यावसायिक इन्व्हेस्टर क्षणांपेक्षा टिकाऊ बदल कुठे शोधत आहेत हे समजून घेण्याचा मार्ग म्हणून.

उत्पादन

त्यांचे मत सोपे होते: भारतात अजूनही अधिक देशांतर्गत उत्पादन क्षमता निर्माण करण्याची संधी आहे आणि त्या दिशेने रोजगार आणि स्केल निर्माण करणारी कोणतीही गोष्ट दीर्घ मार्गाचा भाग बनू शकते. वास्तविक आकर्षण ही हेडलाईन नाही. वर्षानुवर्षे सातत्याने अंमलबजावणी करण्याची शक्यता आहे.

प्रीमियम

जेव्हा ग्राहक सतत उच्च-मूल्य उत्पादने आणि सेवांमध्ये जातात तेव्हा ही थीम दर्शविली जाते. नानावटीचा मुद्दा असा होता की तरुण, महत्त्वाकांक्षी लोकसंख्या केवळ वेळेनुसार अधिक खर्च करत नाही. हे अनेकदा वेळेनुसार अपग्रेड होते. ती बदल एकाच वेळी अनेक क्षेत्रांचे पुनर्निर्मिती करू शकते.

हेल्थकेअर

बाजाराच्या इतर भागांमध्ये व्यत्यय आल्यासही कार्यरत राहू शकणारी थीम म्हणून त्यांनी आरोग्यसेवेचा उल्लेख केला. लोक अनिश्चित काळात अनेक खरेदी टाळू शकतात, परंतु प्रत्येक खर्चास विलंब होऊ शकत नाही. ज्यामुळे अल्पकालीन बाजाराच्या मूडवर कमी अवलंबून असलेल्या प्रकारे आरोग्यसेवा संरचनात्मकपणे मजेदार बनतात.

फायनान्शियलायझेशन

त्यांनी चर्चा केलेल्या विषयांपैकी हा कदाचित सर्वात व्यापक होता. भारतातील फायनान्शियलायझेशन म्हणजे केवळ खासगी बँका. हे आता ॲसेट मॅनेजर, इन्श्युरर, वेल्थ मॅनेजर, एक्सचेंज, एनबीएफसी आणि बरेच काही मध्ये विस्तारित आहे. सक्रिय गुंतवणूकदारांसाठी, जे अभ्यास आणि तुलना करण्यासाठी समृद्ध क्षेत्र तयार करते.

येथे सखोल धडा महत्वाचा आहे: थीम ही केवळ सुरुवात आहे. जेव्हा कंपन्या त्या थीमसाठी अंमलबजावणी करतात तेव्हा वास्तविक काम सुरू होते.

स्टिंग निर्णय सामान्यपणे संरचनेसह सुरू होतो, उत्साह नाही.

“जर AI प्रत्येक निर्णय घेत असेल तर मार्केट वन-वे बनतात” 

चर्चेचा सर्वात स्मरणीय भाग म्हणजे AI वरील नानावटीचा दृष्टीकोन.

ते स्पष्ट होते की AI संशोधन चक्रांना संकुचित करून आणि टीमला अधिक उत्पादक बनवून आधीच ॲसेट मॅनेजमेंट बदलत आहे. विश्लेषक आता पूर्वीपेक्षा अधिक जलद माहिती एकत्रित आणि आयोजित करू शकतात, ज्यामुळे त्यांना डाटाचा अर्थ लावण्यासाठी, बिझनेसचा अभ्यास करण्यासाठी आणि त्यांच्या स्वत:च्या गृहितांना आव्हान देण्यासाठी अधिक वेळ मिळतो.

परंतु त्यांनी व्हिडिओचे शीर्षक देणारे तीक्ष्ण मुद्दे देखील तयार केले: जर एआयने प्रत्येक निर्णय घेणे सुरू केले तर मार्केट रिस्क एकमार्गी बनणे. त्याचा मुद्दा तंत्रज्ञानविरोधी नव्हता. हा निर्णय प्रो-जजमेंट होता. AI माहितीवर जलद प्रक्रिया करण्यास विश्लेषकांना मदत करू शकते, परंतु ते मार्केटला एकाच स्वयंचलित खरेदी किंवा विक्री निर्णयामध्ये सरळ करू नये.

हे अंतर महत्त्वाचे आहे कारण जलद माहिती ऑटोमॅटिकरित्या चांगली गुंतवणूक निर्माण करत नाही. हे केवळ स्पष्टीकरणावर प्रीमियम वाढवते. जर प्रत्येकजण लवकरच अधिक डाटा पाहत असेल तर एज केवळ ॲक्सेस मधून नाही तर निर्णयातून येते.

त्यांनी लक्ष वेधून घेण्याबाबतही संबंधित मुद्दे निर्माण केले. जर फंड मॅनेजर काही मिनिटांमध्ये फंड मॅनेज करण्याचा मार्ग स्पष्ट करू शकत नसेल तर क्लायंट ट्यून करू शकतो. हे केवळ कम्युनिकेशन चॅलेंज नाही. हे एक इन्व्हेस्टिंग चॅलेंज देखील आहे. जेव्हा अंतर्निहित प्रोसेस खरोखरच स्पष्ट असेल तेव्हा चांगल्या स्ट्रॅटेजी समजून घेणे सोपे होते.

त्यामुळे ॲक्टिव्ह विरुद्ध पॅसिव्ह म्युच्युअल फंड भारतात कुठे ठेवतात?

नानावती यांचे उत्तर संतुलित होते. निष्क्रिय भूमिका आहे. खरं तर, त्यांनी नमूद केले की पॅसिव्ह आधीच जागतिक स्तरावर मार्केटचा प्रमुख भाग बनला आहे. परंतु त्यांनी तर्क दिला की भारत अद्याप ॲक्टिव्ह मॅनेजरला मूल्य जोडण्याची वास्तविक संधी देते कारण अल्फा जनरेशन अदृश्य झाली नाही.

ही सामान्य किंवा वादविवादापेक्षा अधिक वस्तुनिष्ठ स्थिती आहे.

जेव्हा तुम्हाला मार्केट किंवा सेगमेंटमध्ये कमी खर्च, नियम-आधारित एक्सपोजर हवे असेल तेव्हा पॅसिव्ह फंड चांगले काम करतात. ॲक्टिव्ह फंड संशोधन, वाटप आणि निर्णयाद्वारे आऊटपरफॉर्म करण्याचा प्रयत्न करतात. भारतातील ॲक्टिव्हतेचे प्रकरण, किमान नानावती पाहिल्याप्रमाणे, हे आहे की मार्केट अद्याप विस्तारत आहे, अद्याप वैविध्यपूर्ण आहे आणि अद्यापही या प्रकरणासाठी ॲक्टिव्ह निवडीसाठी अपुरे आहे.

इन्व्हेस्टरसाठी उपयुक्त टेकअवे म्हणजे एक बाजू नेहमीच जिंकणार नाही. पोर्टफोलिओमध्ये फंडची भूमिका काय आहे यावर निवड अवलंबून असावी.

मिड आणि स्मॉल कॅप फंडला भारतासाठी उत्साहापेक्षा अधिक काळजीची आवश्यकता का आहे?

मिड आणि स्मॉल कॅप इन्व्हेस्टिंग अनेकदा योग्य कारण आणि चुकीच्या कारणास्तव लोकांना आकर्षित करते.

योग्य कारण म्हणजे संधी. चुकीचे कारण उत्साह आहे.

नानावटी येथे अगदी थेट होते. बहुतांश नियमित इन्व्हेस्टरसाठी, एक चांगली वैविध्यपूर्ण मिड आणि स्मॉल कॅप म्युच्युअल फंड अनेकदा वैयक्तिक लहान कंपन्यांचा पाठपुरावा करण्यापेक्षा चांगला मार्ग आहे. त्यांचे तर्क व्यावहारिक होते: हे व्यवसाय शेवटी एक किंवा दोन मुख्य चालकांवर अवलंबून असू शकतात, जसे की उद्योजकीय गुणवत्ता, अंमलबजावणी किंवा मार्केट संधीचा आकार. त्या व्हेरिएबल्सला सातत्याने ट्रॅक करणे हे कठीण काम आहे. 

येथेच व्यावसायिक फंड व्यवस्थापन महत्त्वाचे असू शकते. कारण फंड मॅनेजर असमर्थ असतात, परंतु कारण चांगल्या व्यक्ती कॉन्सन्ट्रेशन, पोझिशन साईझ आणि रिस्क मर्यादेभोवती सिस्टीम तयार करतात. रिटेल इन्व्हेस्टर अनेकदा केवळ अपसाईड प्रकरण पाहतात. एक किंवा दोन गृहितके ब्रेक झाल्यास काय चुकीचे होऊ शकते याचा विचार करण्यास व्यावसायिकांना भाग पाडले जाते.

दीर्घकालीन वाटपाचा भाग म्हणून स्मॉल कॅप फंड आणि मिड कॅप म्युच्युअल फंड शोधणाऱ्या कोणासाठी हे विशेषत: संबंधित आहे. हा विभाग रिवॉर्डिंग असू शकतो, परंतु जेव्हा उत्साह शिस्तीला मागे टाकतो तेव्हा ते क्वचितच माफ होते. 

दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांनी स्टॉकच्या आवाजापेक्षा ॲसेट वाटपाविषयी अधिक काळजी घेणे आवश्यक आहे

नानावतीच्या सर्वात व्यावहारिक निरीक्षणांपैकी एक हे संवादाच्या शेवटी आले: दीर्घ कालावधीत, ॲसेट वितरण हे वैयक्तिक स्टॉक निवडीपेक्षा अधिक महत्त्वाचे असू शकते.

पुढील आठवड्याच्या कल्पनांचा ध्यास असलेल्या मार्केटमध्ये ही फॅशनेबल लाईन नाही, परंतु ती एक महत्त्वाची गोष्ट आहे.

जर तुमचा हॉरिझॉन दहा वर्षे असेल तर मोठे प्रश्न सामान्यपणे वैयक्तिक स्टॉक लेव्हलच्या वर असतात. इक्विटीमध्ये किती गुंतवणूक करावी? अधिक संरक्षणात्मक मालमत्तेत किती राहायला हवं? सोने किंवा जागतिक एक्सपोजरची भूमिका काय असावी? तुम्ही खरंतर खराब सायकलद्वारे किती रिस्क घेऊ शकता?

हे दुय्यम प्रश्न नाहीत. चांगल्या कल्पनांचा लाभ घेण्यासाठी पोर्टफोलिओ दीर्घकाळ टिकून राहू शकतो का हे निर्धारित करणारी रचना आहेत.

मुलाखतीत AI सारख्या थीमविषयी उपयुक्त चेतावणी देखील होती. बिझनेस मॉडेल खरोखरच अंमलात आणण्यापूर्वी कथा खरेदी करणे सोपे आहे. एक शुद्ध थीम लाभार्थी असलेल्या सर्व्हिस प्रदात्याचा गोंधळ करणे देखील सोपे आहे. वर्णन आणि अंमलबजावणीमधील अंतर म्हणजे जेथे गुंतवणूकदार अनेकदा खूप लवकर जास्त देय करतात.

संभाषणातून वास्तविक धडा 

मुलाखतीचा सर्वोत्तम भाग हा होता की यामुळे गुंतवणूक कमी झाली नाही.

याने बाजारपेठांना असे मानले जिथे धीर अद्याप महत्त्वाचा आहे, जिथे लक्ष कमी असू शकते परंतु चक्र अजूनही लांब आहेत, जिथे एआय उत्पादकता सुधारू शकते परंतु निर्णय रद्द करू शकत नाही आणि जेथे भारतातील सक्रिय व्यवस्थापनाची अजूनही परिस्थिती आहे कारण कालांतराने गुण दर्शविण्यासाठी बाजारपेठ पुरेशी आहे.

इन्व्हेस्टरसाठी, जे योग्य प्रकारे टेकअवे सोडते. प्रत्येक कल्पनेचा पाठलाग करू नका, ते फॅशनेबल होते. संकल्पना मानू नका आणि त्याचे विजेते सारखीच गोष्ट आहेत. माहितीच्या गतीला समजून घेण्याच्या खोलीसह गोंधळ करू नका. आणि मालमत्ता वाटप नंतर विचारल्याप्रमाणे दीर्घकालीन पोर्टफोलिओ तयार करू नका.

जर तुम्हाला व्यावहारिक पुढील स्टेप हवी असेल तर म्युच्युअल फंडची तुलना करा. कोअर वाटपामध्ये काय आहे, सॅटेलाईट एक्सपोजरमध्ये काय आहे आणि ॲक्टिव्ह किंवा पॅसिव्ह धोरणे तुमच्या वेळेच्या क्षितीज आणि जोखमीसह आरामदायी आहेत ते पाहा. चांगला इन्व्हेस्टमेंट निर्णय सामान्यपणे संरचनेसह सुरू होतो, उत्साह नाही.