क्रूड ऑईल किंमतीमध्ये पडण्यापासून लाभ मिळवण्यासाठी सेक्टर आणि स्टॉक
निकिता भूटा
8 डिसेंबर 2022
क्रुड ऑईल किंमत 30% ऑक्टोबर 03, 2018 पासून त्याच्या वर्षाच्या $86.3 वर्षापासून टम्बल झाली आहे. क्रूड ऑईल किंमतीतील सुधारणा आम्ही 8 देशांकरिता इरानमधून तेल आयात करण्यासाठी, उच्च ओपेक उत्पादन आणि आम्हाला उत्पादन वाढविण्यासाठी सूट देऊ करतो. भारत त्याच्या तेलाच्या मागणीच्या 80% आयात केल्यामुळे कच्च्या किंमतीत पडण्याचा प्रमुख लाभार्थी असेल. कच्च्या किंमती नाकारल्याने आयात बिल कमी करून, मुद्रास्फीतीच्या जोखीम कमी करून आणि करंट अकाउंट घाट कमी करून मॅक्रोजना प्रोत्साहित होतील.
बिझनेस फ्रंटवर, कच्च्या किंमतीत येण्यामुळे अनेक कंपन्यांच्या कार्यात्मक खर्च कमी होईल जे डायरेक्ट क्रूड किंवा क्रूड डेरिव्हेटिव्ह प्रमुख रॉ मटेरिअल म्हणून वापरतात. आम्ही या क्षेत्रांवर चर्चा केली आहे जे कच्च्या किंमतीत कमी होण्याचा लाभ घेतात आणि संबंधित क्षेत्रांकडून स्टॉक निवडले आहेत ज्यामुळे या विकासातील सर्वात जास्त प्राप्त होईल.
सेक्टर: पेंट्स
पेंट उद्योग टायटॅनियम डायऑक्साईड आणि मोनोमर्स (क्रूड ऑईल डेरिव्हेटिव्ह) कच्चा माल म्हणून वापरते. क्रूड ऑईल घटकाची किंमत ही पेंट कंपन्यांच्या कच्च्या मालाच्या खर्चाच्या ~30-35% आहे. अशा प्रकारे, कच्च्या किंमतीतील कमी किंमत पेंट कंपन्यांच्या कार्यात्मक मार्जिनमध्ये सुधारणा करण्यास मदत करेल. आम्ही या क्षेत्रातील आशियाई पेंट्सना प्राधान्य देतो.
एशियन पेंट्स (APNT)
एपीएनटी यांना अनुक्रमे 18% आणि 17% शेअरसह भारतात 54% मार्केट शेअरचा आनंद मिळतो. ते सजावटीच्या विभागातून ~83% महसूल (FY18) मिळते त्यानंतर निर्यात (13%), औद्योगिक पेंट्स (2%) आणि घरगुती सुधारणा (2%). पुढे, आर्थिक पुनरुज्जीवन आणि हाऊसिंग विभागावर लक्ष केंद्रित करण्याची अपेक्षा आहे की FY19 पासून दुहेरी अंकांपर्यंत डेकोरेटिव्ह वॉल्यूम वाढ (~13/11% वायओवाय Q1/Q2FY19 साठी सजावटीच्या विभागात वाढ). 28% ते 18% पर्यंतच्या पेंट्समध्ये GST रेट कट असंघटित विभागातून वॉल्यूममध्ये बदलण्यास मदत करण्याची अपेक्षा आहे. APNT सध्या 1.1mn मीटर ते पुढील 1-1.5 वर्षांमध्ये 2.2mn मीटर पर्यंत क्षमता वाढविण्याची योजना बनवत आहे. आम्ही प्रकल्प करतो आणि 13.3% आणि 12.7% चा पॅट CAGR अनुक्रमे FY18-20E पेक्षा जास्त आहे. क्रूड इन्फ्लेशन आणि किंमतीच्या वाढ (1.5% प्रभावी डिसेंबर 01, 2018, ऑक्टोबर 01, 2018 ला घेतलेल्या 2.35% पेक्षा जास्त आणि त्यापेक्षा जास्त) मध्ये आम्ही एबिटडा मार्जिनवर टेपर आणि प्रकल्प 60bps yoy विस्तार FY18-20E ते 19.6% इन FY20E मध्ये अपेक्षित आहोत.
| वर्ष | निव्वळ विक्री (₹ कोटी) | ओपीएम (%) | पॅट (रु. कोटी) | ईपीएस (रु) | प्रति (x) |
| FY18 | 16,843 | 19.0 | 2,038 | 21.3 | 62.0 |
| FY19E | 18,947 | 18.7 | 2,151 | 22.4 | 58.7 |
| FY20E | 21,658 | 19.6 | 2,589 | 27.0 | 48.8 |
स्त्रोत: 5paisa संशोधन
क्षेत्र: विमानन
एव्हिएशन टर्बाईन इंधन (एटीएफ) हा एव्हिएशन कंपन्यांसाठी प्रमुख कच्चा माल आहे. ते त्यांच्या ऑपरेशनल खर्चाच्या ~50% मध्ये अकाउंट देते. अशा प्रकारे, कच्च्या किंमतीतील डिप्लोमा या क्षेत्रासाठी सकारात्मक आहे आणि विमानन कंपन्यांची नफा सुधारणा करेल. एव्हिएशन सेक्टरमधील आमचे शिफारस केलेले स्टॉक इंटरग्लोब एव्हिएशन आहे.
इंटरग्लोब एव्हिएशन (इंडिगो)
इंडिगोमध्ये 189 विमान (50 A320neo + 127 A320ceo + 12 एटीआर) चा फ्लीट आहे, जो भारतातील सर्वात मोठा आहे. त्याचा ~87% महसूल सामान्यपणे प्रवासी विभागातून (91% देशांतर्गत आणि 9% आंतरराष्ट्रीय) येतो, तर सहाय्यक आणि कार्गो विभाग उर्वरित आहेत. इंडिगो शुद्ध विक्री/लीजबॅक मॉडेलमधून विमान खरेदी करून तसेच अल्पकालीन लीजवर जोर देऊन मार्केट शेअर (सध्या 42.4%) मिळविण्यासाठी धोरणात्मकरित्या बदलत आहे. फ्लीट अधिग्रहणासाठी विमानकंपनीकडे पुरेशी रोख ₹4,418 कोटी (Q2FY19 नुसार) आहे. निओ इंजिन समस्यांवर राहत असल्याने, कंपनीने प्रादेशिक मार्गांवर लक्ष केंद्रित केले आहे आणि त्याचे आंतरराष्ट्रीय नेटवर्क विस्तारण्याची योजना बनवली आहे. इंडिगो (Q2FY19 साठी) इंधनाच्या किंमतीमध्ये तीव्र वाढ, रुपया डेप्रिसिएशन आणि प्रचंड स्पर्धात्मक वातावरणामुळे उत्पन्नावर दबाव यामुळे अनेक वर्षांमध्ये त्याचे पहिले तिमाही नुकसान पोस्ट केले. तथापि, बेंचमार्क क्रूड ऑईल किंमतीमध्ये अलीकडील स्लंप द्वारे एटीएफ किंमतीमध्ये कमी सुधारणा हे इंडिगोसह एअरलाईन ऑपरेटर्सना काही प्रतिबंध देण्याची शक्यता आहे. याव्यतिरिक्त, रुपयातील पुनर्प्राप्तीमुळे कंपनीच्या फायनान्शियल परफॉर्मन्समध्ये अधिक मदत होईल. आम्ही 26% (FY18-20E) च्या टॉप-लाईन सीएजीआरची अपेक्षा करतो, प्रामुख्याने आक्रामक क्षमता वाढविण्याद्वारे चालवले जाते. तथापि, कंपनीने कार्यरत खर्च आणि आव्हानात्मक किंमतीच्या वातावरणाच्या उच्च स्तरामध्ये FY19E नुकसान पोस्ट करण्याची अपेक्षा आहे.
| वर्ष | निव्वळ विक्री (₹ कोटी) | ओपीएम (%) | पॅट (रु. कोटी) | ईपीएस (रु) | प्रति (x) |
| FY18 | 23,021 | 12.8% | 2,242 | 58.3 | 17.5 |
| FY19E | 28,262 | -5.8% | -1,121 | -29.2 | -35.0 |
| FY20E | 36,417 | 1.3% | 213 | 5.5 | 184.4 |
स्त्रोत: 5paisa संशोधन
सेक्टर: टायर्स
टायर उद्योग क्रूड डेरिव्हेटिव्ह प्रॉडक्ट्स जसे की सिंथेटिक रबर, केमिकल्स आणि कार्बन ब्लॅक जसे की रॉ मटेरिअल्स वापरते. क्रूड डेरिव्हेटिव्ह टायर कंपन्यांच्या कच्च्या मालाच्या किंमतीच्या ~30-35% साठी मोठ्या प्रमाणात अकाउंट आहेत आणि यातील कोणत्याही वाढीमुळे कंपन्यांची फायदा होते. म्हणून, टायर कंपन्यांसाठी कच्च्या किंमतीत पडणे सकारात्मक आहे. आम्ही या क्षेत्रातील अपोलो टायर्सना प्राधान्य देतो.
अपोलो टायर्स (ATL)
अपोलो टायर्स (एटीएल) हा भारतातील सर्वात मोठा ट्रक आणि बस रेडियल (टीबीआर) उत्पादक आहे, एटीएल भारतात 30% शेअरसह टीबीआर बाजारपेठेत प्रभुत्व देत आहे आणि पीसीआर (प्रवासी कार रेडियल) विभागात 15% मार्केट शेअर (Q2FY19) आहे. टीबीआर, पीसीआर, टू-व्हीलर्स आणि कृषी विभागांच्या नेतृत्वात Q2FY19 मध्ये भारतातील 26% वायओवाय वॉल्यूम वाढचा अहवाल दिला आहे. ओईएमच्या मागणीमध्ये नरम होत असल्याशिवाय, बहुसंख्यक विक्री बाजारातून प्राप्त झाल्यामुळे दृष्टीकोन मजबूत राहते. त्याने टीबीआर विभागाच्या नेतृत्वात युरोपमध्ये 17% वायओवाय वॉल्यूम वाढीचा अहवाल दिला आहे. हंगरीमधील क्षमता सध्या Q4FY19E च्या शेवटी 7,500 पीसीआर टायर्स / दिवस 12,000 पर्यंत श्रेणीसुधार करेल. सप्टेंबर 2018 आणि नोव्हेंबर 2018 मध्ये घेतलेल्या किंमतीची वाढ कूलिंग ऑईल किंमतीसह एकूण मार्जिन सुधारण्यास मदत करेल. आम्ही FY18-20E पेक्षा जास्त महसूल, एबिटडा आणि 20%, 28% आणि 31% चा पॅट CAGR अपेक्षित आहोत
| वर्ष | निव्वळ विक्री (₹ कोटी) | ओपीएम (%) | रिपोर्टेड पॅट (रु. कोटी) | रिपोर्टेड ईपीएस (₹) | प्रति (x) |
| FY18 | 14,840 | 11.1% | 723 | 12.6 | 17.9 |
| FY19E | 18,622 | 11.7% | 907 | 15.9 | 14.3 |
| FY20E | 21,467 | 12.7% | 1,237 | 21.6 | 10.5 |
स्त्रोत: 5paisa संशोधन
सेक्टर: एफएमसीजी
क्रूड ऑईल डेरिव्हेटिव्ह एफएमसीजी कंपन्यांसाठी कच्च्या माल खर्चाचा मोठा भाग निर्माण करतात. एफएमसीजी बिझनेसमध्ये वापरलेले काही क्रूड डेरिव्हेटिव्ह हे क्रीम आणि ऑईलसाठी पॅकेजिंग, लॅबसाठी लॅब आणि एलएलपीसाठी एचडीपीई आहेत. लॅब आणि एलएलपी किंमत ड्रॉप इन डिटर्जंट आणि पर्सनल केअर कंपन्यांना फायदा होईल, मात्र एचडीपीई मध्ये येत असल्याने एकूण क्षेत्राचा खर्च कमी होईल. आम्हाला या क्षेत्रातील ज्योती प्रयोगशाळा आवडतील.
ज्योती प्रयोगशाळा (जेएलएल)
जेएलएलचे सहा पॉवर ब्रँडचे पोर्टफोलिओ – उजला (फॅब्रिक व्हाईटनर), एक्सो (डिश-बार), मॅक्सो (घरगुती कीटकनाशक), हेंको (डिटर्जंट), मार्गो (सोप्स) आणि प्रिल (डिश-वॉश) यांनी एफवाय18 मध्ये महसूल मिळविण्यासाठी ~89% योगदान दिले. उजला एन्जॉय करते ~77% शेअर इन निचे फॅब्रिक व्हाईटनिंग सेगमेंट. जेएलएलचे ध्येय FY2021E पर्यंत महसूल दुप्पट करण्याचे आहे, जीव आणि अजैविक वाढीच्या मिश्रणाने नेतृत्व केले आहे. कंपनी यापूर्वीच उपस्थित असलेल्या कॅटेगरीमध्ये प्रादेशिक प्लेयर्समध्ये संपादन संधी शोधत आहे. जेएलएलला त्याच्या पॉवर ब्रँड, नवीन उत्पादने (टॉयलेट क्लीनर आणि आयुर्वेदिक ब्रँड एक्सटेंशन) आणि ब्रँडच्या मागे सातत्यपूर्ण गुंतवणूकीमुळे वॉल्यूम वाढ होण्याची अपेक्षा आहे. तसेच, महंगाईच्या वातावरणामध्ये, कंपनीने Q2FY19 दरम्यान त्याच्या डिटर्जंट पोर्टफोलिओमध्ये ~7% किंमत वाढवली. त्यामुळे, आम्ही अपेक्षा करतो की कंपनी महसूल पोस्ट करेल आणि अनुक्रमे FY18-20E पेक्षा जास्त CAGR 11.5% आणि 18% चा पॅट CAGR असेल. लेव्हरेज आणि प्रीमियमायझेशन चालविण्याद्वारे आम्ही अपेक्षित आहोत की एबित्डा मार्जिन त्याच कालावधीमध्ये ~100bps वाढविण्याची आवश्यकता आहे.
| वर्ष | निव्वळ विक्री (₹ कोटी) | ओपीएम (%) | पॅट (रु. कोटी) | ईपीएस (रु) | प्रति (x) |
| FY18 | 1,731 | 15.7% | 186 | 5.1 | 36.0 |
| FY19E | 1,924 | 16.2% | 213 | 5.9 | 31.4 |
| FY20E | 2,152 | 16.7% | 259 | 7.1 | 25.9 |
स्त्रोत: 5paisa संशोधन
सेक्टर: लुब्रिकेंट्स
बेस ऑईल आणि ॲडिटिव्ह सारख्या क्रूड ऑईल डेरिव्हेटिव्हचा वापर करणाऱ्या ल्युब्रिकंट कंपन्यांना कच्चा माल इनपुट म्हणून उत्सव साजरा करण्याचे कारण आहे. कच्च्या किंमतीत येण्यामुळे लुब्रिकेंट बिझनेसमधील कंपन्यांचे ऑपरेटिंग मार्जिन सुधारले जाईल. मूलभूत तेल आणि समावेशक हे सामान्यपणे कच्च्या मालाच्या खर्चाच्या 40-50% मध्ये असतात. आम्ही या सेक्टरमध्ये गल्फ ऑईल ल्युब्रिकेंटची शिफारस करतो.
गल्फ ऑईल ल्युब्रिकेंट (गोल)
गोल, हिंदुजा ग्रुप कंपनी, ऑटोमोटिव्ह आणि औद्योगिक ल्युब्रिकेंट, ग्रीसेस, टू-व्हीलर बॅटरी इत्यादींची विस्तृत श्रेणी पुरवते. गल्फ ऑईल ल्युब्रिकेंट्सना ल्युब्रिकेंट इंडस्ट्रीमध्ये मार्केट शेअर मिळवत आहे आणि ओईएम टाय-अप्सच्या मागे गती टिकून ठेवण्याची अपेक्षा आहे. यामध्ये अशोक लेलँड, महिंद्रा, बजाज, तोशिबा इत्यादींसह ओईएमसह थेट टाय-अप आहेत. तसेच, वैयक्तिक गतिशीलता विभागावर वाढलेले लक्ष वॉल्यूम (~22% कोर आणि ~30% Q2FY19 मध्ये एकूण वॉल्यूम वाढ) चालविण्यात येईल आणि त्याची उच्च लवचिकता एकूण मार्जिनमध्ये सुधारणा होईल. नवीन ओईएम टाय-अप्सवर गोलची उपक्रम आणि इतर B2B ग्राहकांच्या अधिग्रहणांमुळे मार्केट शेअर वर्सिज पीअर्समध्ये वाढ होईल. आम्ही त्याच्या चेन्नई संयंत्रात नवीन जोडलेल्या क्षमतेच्या रॅम्प-अपसह 13% महसूल सीएजीआर अपेक्षित आहोत. आम्ही अपेक्षा करतो की एबित्डा मार्जिन 17% पेक्षा जास्त FY18-20E पेक्षा अधिक आणि त्याच कालावधीमध्ये 8% चा पॅट सीएजीआर आहे, कारण कंपनीला नेट-डेब्ट लेव्हलवर कर्ज-मुक्त राहण्याची अपेक्षा आहे.
| वर्ष | निव्वळ विक्री (₹ कोटी) | ओपीएम (%) | पॅट (रु. कोटी) | ईपीएस (रु) | प्रति (x) |
| FY18 | 1,332 | 17.7% | 159 | 32.0 | 25.1 |
| FY19E | 1,553 | 16.8% | 167 | 33.6 | 23.9 |
| FY20E | 1,708 | 17.0% | 187 | 37.6 | 21.3 |
स्त्रोत: 5paisa संशोधन
रिसर्च डिस्क्लेमर
तनुश्री जैस्वाल
रुचित जैन