हाई वोलेटिलिटी मार्केट में जोखिम को मैनेज करने के लिए F&O का उपयोग कैसे करें: एडवांस्ड हेजिंग स्ट्रेटेजी

resr 5Paisa रिसर्च टीम

अंतिम अपडेट: 12 मई 2025 - 06:57 pm

4 मिनट का आर्टिकल

आधुनिक फाइनेंशियल मार्केट के परिदृश्य में, अस्थिरता अब एक विसंगति नहीं है, बल्कि एक बार-बार विशेषता है. भू-राजनैतिक तनाव से लेकर अप्रत्याशित मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा तक की घटनाओं ने एसेट की कीमतें बढ़ती जा रही हैं. ऐसे मार्केट में, जोखिम प्रबंधन, विशेष रूप से संस्थागत निवेशकों, उच्च-नेट-वर्थ व्यक्तियों (एचएनआई) और प्रोफेशनल ट्रेडर के लिए सबसे महत्वपूर्ण हो जाता है. फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) न केवल अटकलों के लिए बल्कि अधिक महत्वपूर्ण रूप से, अस्थिर मार्केट में एडवांस्ड हेजिंग के लिए शक्तिशाली इंस्ट्रूमेंट के रूप में काम करता है.

यह ब्लॉग उन एडवांस्ड रणनीतियों के बारे में बताता है जो उच्च-अस्थिरता वाले वातावरण में पोर्टफोलियो जोखिमों को हेज करने के लिए F&O इंस्ट्रूमेंट का लाभ उठाते हैं. ऑप्शन ग्रीक्स, डेल्टा-न्यूट्रल पोजीशन और वोलेटिलिटी सरफेस के बुनियादी ज्ञान का अनुमान लगाया जाता है.

1. फ्यूचर्स और ऑप्शन के साथ डायनामिक डेल्टा हेजिंग

डेल्टा हेजिंग में छोटे मूल्यों के मूवमेंट के खिलाफ इसे इम्यूनाइज़ करने के लिए पोर्टफोलियो के डेल्टा को न्यूट्रल में एडजस्ट करना शामिल है. एक अस्थिर मार्केट में, जहां डेल्टा स्वयं तेजी से बदल सकता है (गामा प्रभाव), डायनामिक डेल्टा हेजिंग आवश्यक हो जाता है.

यह कैसे काम करता है:

  • +0.6 के डेल्टा के साथ लंबे विकल्पों की स्थिति मान लें.
  • डेल्टा हेज में, आप अंडरलाइंग एसेट (या इक्विवेलेंट फ्यूचर्स) की 60 यूनिट शॉर्ट करते हैं.
  • हालांकि, कीमत और निहित अस्थिरता में बदलाव के रूप में, डेल्टा बदल जाएगा, जिसके लिए बार-बार रीबैलेंसिंग की आवश्यकता होगी.

 

यह अस्थिर मार्केट में क्यों उपयोगी है:

  • शॉर्ट-टर्म डायरेक्शनल मूव से सुरक्षा प्रदान करता है.
  • तटस्थ रुख बनाए रखता है, जिससे अस्थिरता को लाभ का प्राथमिक चालक बनने की अनुमति मिलती है.

 

ध्यान दें: उच्च गामा विकल्पों के लिए कठोर रीबैलेंसिंग की आवश्यकता होती है, लेन-देन की लागत बढ़ जाती है. इसलिए, केवल लिक्विड और लो-स्लिपेज इंस्ट्रूमेंट का उपयोग किया जाना चाहिए.

2. गामा स्कैल्पिंग

अस्थिर स्थितियों में, गामा स्कैल्पिंग कीमतों के आसिलेशन को मुद्राकृत करने का एक शानदार तरीका है. यह रणनीति लंबी गामा पोजीशन (आमतौर पर लंबे विकल्पों के माध्यम से) रखने और फ्यूचर्स के माध्यम से डेल्टा को बार-बार रीबैलेंस करने से लाभ देती है.

निष्पादन:

  • पैसे (एटीएम) स्ट्रैडल्स पर खरीदें.
  • अंडरलाइंग मूव के रूप में, फ्यूचर्स का उपयोग करके डेल्टा पोजीशन को एडजस्ट करें.
  • लाभ छोटे-छोटे दिशात्मक मूव पर बनाया जाता है क्योंकि आप लंबे गामा हैं और बार-बार कम/बेचते हैं.

 

मुख्य लाभ:

  • उतार-चढ़ाव को आय के स्रोत में बदलता है.
  • जब गर्भित अस्थिरता अपेक्षित वास्तविक अस्थिरता से कम होती है तो अच्छी तरह से काम करती है.

 

सावधान:

  • निष्पादन में उच्च अनुशासन और सटीकता की आवश्यकता होती है.
  • जब मार्केट स्टैगनेंट हो या iv RV से अधिक हो तो प्रभावी नहीं होता है.

 

3. टैक्टिकल समय के साथ सुरक्षात्मक पुट

हमेशा सुरक्षात्मक पुट रखने के बजाय, जो कि लागत-अकुशल है, एडवांस्ड हेजर मैक्रो या तकनीकी ट्रिगर के आधार पर टैक्टिकल पुट का उपयोग करते हैं.

एडवांस्ड वेरिएशन:

  • जब उतार-चढ़ाव कम हो तो पैसे (ओटीएम) से बाहर खरीदें और मैक्रो इंडिकेटर संभावित वृद्धि का सुझाव देते हैं (जैसे, VIX डाइवर्जेंस, नेगेटिव गामा जोन आदि).
  • लागत को कम करने के लिए शॉर्ट-टर्म वीकली विकल्पों का उपयोग करें.

 

लाभ:

  • न्यूनतम अपफ्रंट लागत के साथ कॉन्वेक्स सुरक्षा प्रदान करता है.
  • जब डायरेक्शनल रिस्क बढ़ता है, तो इंश्योरेंस लेयर के रूप में काम करता है.

 

एन्हांसमेंट:

  • फाइनेंस ने OTM कॉल लिखकर प्रीमियम लगाया (कवर किए गए कॉल).
  • लागत कुशलता के लिए रेशियो स्प्रेड के साथ मिलाएं.

 

4. अस्थिर बाजारों में कैलेंडर फैलता है

कैलेंडर स्प्रेड (टाइम स्प्रेड) में एक ही स्ट्राइक के खरीद और बिक्री विकल्प शामिल होते हैं लेकिन अलग-अलग समाप्ति होती है. अस्थिर मार्केट में, इसका इस्तेमाल अस्थिरता एक्सपोजर को हेज करने के लिए किया जा सकता है.

यूज़ केस:

  • शॉर्ट-टर्म वोलेटिलिटी क्रश की उम्मीद, लेकिन लॉन्ग-टर्म अनिश्चितता बनी रहती है.
  • लॉन्ग-डेटेड विकल्प खरीदें और नियर-टर्म विकल्प बेचें.

 

क्यों प्रभावी:

  • थेटा को शॉर्ट लेग से कैप्चर करता है.
  • विभिन्न समाप्तियों में आईवी स्क्यू के लाभ.

 

एडवांस्ड टिप:

  • वोलेटिलिटी स्माइल हेज बनाने के लिए स्ट्राइक में डबल कैलेंडर बनाएं.

 

5. स्ट्रैडल और स्ट्रैंगल का उपयोग करके वेगा न्यूट्रल स्ट्रेटेजी

वेगा-न्यूट्रल पोर्टफोलियो गर्भित अस्थिरता में बदलाव से मुक्त होता है, जो उतार-चढ़ाव के ट्रेंड अनिश्चित होने पर उपयोगी होता है.

स्ट्रैटेजी कंस्ट्रक्शन:

  • वेगा को तटस्थ बनाने के लिए स्ट्राइक और समाप्ति के विकल्पों में लंबी और छोटी स्थिति को मिलाएं.
  • उदाहरण,: एक समाप्ति में लंबे समय तक स्ट्रैडल, दूसरे में छोटा स्ट्रैडल.

 

परिणाम:

  • उतार-चढ़ाव-प्रेरित कीमत विकृति से बचाता है.
  • सीधे पक्षपाती या तटस्थ होने के लिए फाइन-ट्यून किया जा सकता है.

 

6. लंबी अस्थिरता एक्सपोज़र के माध्यम से टेल रिस्क को हेजिंग करना

टेल रिस्क दुर्लभ लेकिन अत्यधिक मूव का जोखिम है. गैप रिस्क और कोरेलेशन ब्रेकडाउन के कारण टेल इवेंट के दौरान स्टैंडर्ड हेजिंग फेल हो जाती है. एक मजबूत समाधान डीप ओटीएम विकल्प या लॉन्ग वोलेटिलिटी इंडाइसेस (जैसे, इंडिया VIX फ्यूचर्स) खरीदना है.

स्ट्रेटजी आइडिया:

  • डीप OTM पुट लैडर्स.
  • स्ट्रैडल+शॉर्ट फ्यूचर के माध्यम से सिंथेटिक लॉन्ग वोलेटिलिटी.

 

क्यों महत्वपूर्ण:

  • ब्लैक स्वैन इवेंट में, ये ट्रेड तेज़ पे-ऑफ दिखाते हैं.
  • जब एसेट के संबंध में 1 तक की वृद्धि होती है, तो पोर्टफोलियो इंश्योरेंस प्रदान करता है.

 

7. जोखिम का अनुमान लगाने और हेज को एडजस्ट करने के लिए F&O डेटा का उपयोग करना

एडवांस्ड हेजर केवल पैसिव रूप से हेज नहीं करते हैं. वे लगातार ओपन इंटरेस्ट (ओआई), पीसीआर (पुट-कॉल रेशियो), निहित वोलेटिलिटी स्क्यू और भीड़ की स्थिति का अनुमान लगाने के लिए मार्केट-वाइड पोजीशन लिमिट की निगरानी करते हैं.

उदाहरण एडजस्टमेंट:

  • OTM में बढ़ते OI में गिरने वाले IV = अर्ली हेजिंग = लॉन्ग पुट शामिल हैं.
  • मार्केट टॉप के पास हाई PCR = कंट्रेरियन सिग्नल = बेयर स्प्रेड का उपयोग करें.

 

एन्हांसमेंट:

  • डायनेमिक हेज रीकैलिब्रेशन के लिए क्वांटिटेटिव इंडिकेटर (ATR, RSI, iv प्रतिशत) के साथ F&O सिग्नल को जोड़ें.

 

निष्कर्ष: स्ट्रैटेजिक, स्टैटिक हेजिंग नहीं

उच्च अस्थिरता वाले बाजार में, कुंजी न केवल हेज करने के लिए बल्कि स्मार्ट तरीके से हेज करने के लिए है. पुट के माध्यम से स्थिर सुरक्षा महंगी होती है और अक्सर अकुशल होती है. इसके बजाय, फ्यूचर्स और ऑप्शन का उपयोग करके डायनामिक और मल्टी-लेयर्ड स्ट्रैटेजीज़ टैक्टिकल एज और कैपिटल एफिशिएंसी प्रदान करती हैं. आज सफल हेजिंग में क्वांटिटेटिव विजिलेंस, एग्जीक्यूशन फाइनेस और मैक्रो समझ का मिश्रण चाहिए.

F&O-आधारित रिस्क मैनेजमेंट में मास्टरिंग केवल एक रक्षात्मक कदम नहीं है, बल्कि मार्केट में एक रणनीतिक लाभ है जहां अनिश्चितता केवल निश्चित है.
 

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