भारत में IPO प्रोसेस

IPO प्रोसेस की आवश्यकता को समझना

प्रारंभिक पब्लिक ऑफरिंग प्रोसेस पूंजी जुटाने और अपने बिज़नेस ऑपरेशन का विस्तार करने की इच्छा रखने वाली कंपनियों के लिए एक महत्वपूर्ण कदम है. जनता जाने से संस्थागत निवेशक, म्यूचुअल फंड और व्यक्तिगत निवेशक सहित संभावित निवेशकों के बड़े पूल तक पहुंच प्रदान की जा सकती है. इससे कंपनी को पूंजी की महत्वपूर्ण मात्रा बढ़ाने और मौजूदा शेयरधारकों जैसे निजी निवेशकों के लिए लिक्विडिटी प्रदान करने में मदद मिल सकती है, जिससे उन्हें अपने निवेश से लाभ पूरी तरह से प्राप्त हो सकता है.

इसके अलावा, IPO कंपनी की दृश्यता और विश्वसनीयता को बढ़ा सकता है, जो अधिक कस्टमर, पार्टनर और प्रतिभाशाली कर्मचारियों को आकर्षित करने में मदद कर सकता है. जनता जाना भविष्य में वृद्धि और विस्तार के लिए एक प्लेटफॉर्म भी बना सकता है, जो कंपनी और इसके निवेशकों दोनों के लिए लाभदायक है.

जबकि कंपनियों को सार्वजनिक होने के बाद नियामक आवश्यकताओं और दायित्वों की रिपोर्ट करनी होती है, वहीं पूंजी बाजार तक पहुंचने और दृश्यता बढ़ने के लाभ महत्वपूर्ण हो सकते हैं.
 

मेनबोर्ड IPO बनाम SME IPO - प्रोसेस के अंतर

मेनबोर्ड IPO और SME IPO व्यापक रूप से समान चरणों का पालन करते हैं, लेकिन नियमन, स्केल और इन्वेस्टर की आवश्यकताओं की गहराई काफी अलग-अलग होती है. मेनबोर्ड के IPO बड़े, स्थापित कंपनियों के लिए डिज़ाइन किए गए हैं और इसलिए अधिक गहन जांच की जाती है. दूसरी ओर, एसएमई आईपीओ, छोटे बिज़नेस को पूरा करते हैं और एनएसई इमर्ज या बीएसई एसएमई जैसे समर्पित एसएमई प्लेटफॉर्म के माध्यम से काम करते हैं.

प्रोसेस में मुख्य अंतरों में शामिल हैं:

• नियामक समीक्षा:

मेनबोर्ड IPO की सीधे SEBI द्वारा समीक्षा की जाती है, जबकि SME IPO का मूल्यांकन मुख्य रूप से स्टॉक एक्सचेंज द्वारा किया जाता है, जिससे प्रोसेस तेज़ हो जाती है.

• पूंजीगत आवश्यकताएं:

मेनबोर्ड जारीकर्ताओं के पास जारी होने के बाद की पेड-अप कैपिटल अधिक होनी चाहिए, जबकि एसएमई कम थ्रेशोल्ड के साथ काम करते हैं.

• अंडरराइटिंग मानदंड:
• SME IPO के लिए 100% अंडरराइटिंग की आवश्यकता होती है, अक्सर मर्चेंट बैंकर द्वारा अनिवार्य रूप से लिए गए भाग के साथ.
• इन्वेस्टर एंट्री साइज़:
• मेनबोर्ड IPO छोटे लॉट साइज़ की अनुमति देते हैं जो रिटेल निवेशकों को आकर्षित करते हैं, जबकि SME IPO लॉट साइज़ काफी बड़ा होता है.
• लिक्विडिटी और मार्केट-मेकिंग:
• मुख्य बोर्ड जारीकर्ताओं के विपरीत, एसएमई को लिक्विडिटी बनाए रखने के लिए मार्केट मेकर नियुक्त करना होगा.
• प्रकटन और रिपोर्टिंग:
• मेनबोर्ड-लिस्टेड कंपनियों को अधिक बार रिपोर्टिंग दायित्वों का सामना करना पड़ता है, जबकि एसएमई-लिस्टेड इकाइयां अपेक्षाकृत रिलैक्स रिपोर्टिंग शिड्यूल का पालन करती हैं.

कुल मिलाकर, मेनबोर्ड IPO प्रोसेस अधिक विस्तृत और समय-ब्यापक है, जबकि SME रूट लिस्टिंग के लिए एक आसान और तेज़ रास्ता प्रदान करता है.

भारत में IPO की प्रक्रिया क्या है

भारत में IPO की प्रक्रिया कई रेगुलेटरी आवश्यकताओं और कानूनी प्रक्रियाओं से जुड़ी जटिल हो सकती है. इस प्रक्रिया को समझने में आपकी मदद करने के लिए, आइए भारत में IPO लॉन्च करने में शामिल चरणों को तोड़ते हैं.

चरण 1: इन्वेस्टमेंट बैंक को हायर करें 

भारत में IPO की प्रक्रिया का पहला चरण इन्वेस्टमेंट बैंक या अंडरराइटर की टीम को नियुक्त करना है. कंपनी आमतौर पर सर्वश्रेष्ठ डील प्राप्त करने के लिए एक से अधिक बैंक के साथ काम करती है. अंडरराइटर की भूमिका IPO के लिए तैयार करने में मार्गदर्शन और सहायता प्रदान करना है. वे कंपनी की फाइनेंशियल स्थिति, एसेट और देयताओं का विश्लेषण करते हैं, और IPO से जुड़ी पूंजी की राशि निर्धारित करने में कंपनी की मदद करते हैं. इसके बाद अंडरराइटिंग एग्रीमेंट पर हस्ताक्षर किए जाते हैं, जो डील के विवरण की रूपरेखा देता है, जिसमें उठाई जाने वाली राशि और जारी की जाने वाली सिक्योरिटीज़ शामिल हैं.

अंडरराइटर जारी किए जाने वाले शेयरों की कीमत में अपनी विशेषज्ञता और प्रदान की जाने वाली सिक्योरिटीज़ का प्रकार भी प्रदान करते हैं. वे IPO लॉन्च करने के लिए कंपनी को अनुकूल समय निर्धारित करने में भी मदद करते हैं. हालांकि, अंडरराइटर पूंजी जुटाने के लिए जिम्मेदारी लेते हैं, वे प्रोसेस से जुड़े सभी जोखिमों को वहन नहीं करते हैं.

चरण 2: Rhp तैयार करें और Sebi के साथ रजिस्टर करें

इन्वेस्टमेंट बैंक को नियुक्त करने के बाद, प्रारंभिक पब्लिक ऑफरिंग प्रोसेस में अगला कदम रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (RHP) तैयार करना और सेबी के साथ रजिस्टर करना है. आरएचपी एक प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस है जिसमें कंपनी के बारे में सभी आवश्यक जानकारी, जिसमें फाइनेंशियल डेटा, मैनेजमेंट विवरण, बिज़नेस प्लान और जोखिम रिपोर्ट शामिल हैं. इसे रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस कहा जाता है क्योंकि प्रॉस्पेक्टस के प्रारंभिक विवरण में एक चेतावनी होती है कि यह अंतिम प्रॉस्पेक्टस नहीं है, और कुछ विवरण बदल सकते हैं.

कंपनी अधिनियम के अनुसार रजिस्ट्रेशन स्टेटमेंट के साथ आरएचपी को सेबी के साथ फाइल किया जाना चाहिए. रजिस्ट्रेशन स्टेटमेंट में जारी की जाने वाली सिक्योरिटीज़ का विवरण, उठाई जाने वाली राशि, और फंड का उपयोग कैसे किया जाएगा. RHP को यह भी घोषित करना चाहिए कि बिज़नेस IPO से इसके द्वारा उठाए जाने वाले फंड का उपयोग कैसे करेगा.

आईपीओ बोली लगाने के लिए सार्वजनिक के पास खुलने से कम से कम तीन दिन पहले कंपनियों के स्थानीय रजिस्ट्रार (आरओसी) को पंजीकरण विवरण और आरएचपी जमा करने के बाद, कंपनी सेबी को आईपीओ के लिए आवेदन कर सकती है. SEBI रजिस्ट्रेशन स्टेटमेंट और RHP की जांच करता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि एक संभावित निवेशक को पता होना चाहिए कि बिज़नेस ने हर विवरण का खुलासा किया है. अगर SEBI को कोई विसंगति मिलती है, तो यह टिप्पणी के साथ डॉक्यूमेंट वापस भेजेगी, और कंपनी को उन पर काम करना होगा और दोबारा रजिस्ट्रेशन के लिए फाइल करना होगा. 

चरण 3: स्टॉक एक्सचेंज के लिए एप्लीकेशन 

कंपनी ने अपना रजिस्ट्रेशन स्टेटमेंट तैयार करने और SEBI द्वारा RHP अप्रूव करने के बाद, ipo की प्रोसेस का अगला चरण स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्टिंग के लिए अप्लाई करना है. कंपनी को उस स्टॉक एक्सचेंज पर निर्णय लेना चाहिए जहां यह अपने शेयरों को लिस्ट करना चाहती है, और फिर IPO के लिए एप्लीकेशन करना चाहती है.

स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्टिंग के लिए एप्लीकेशन एक विस्तृत प्रोसेस है जिसमें बहुत सारा पेपरवर्क शामिल होता है. कंपनी को विभिन्न डॉक्यूमेंट स्टॉक एक्सचेंज में सबमिट करने होंगे, जिसमें प्रॉस्पेक्टस की कॉपी, रजिस्ट्रेशन स्टेटमेंट और किसी अन्य संबंधित डॉक्यूमेंट शामिल हैं. इसके बाद स्टॉक एक्सचेंज एप्लीकेशन की समीक्षा करेगा और यह निर्णय लेगा कि क्या इसे अप्रूव करना है या नहीं.

चरण 4: रोडशो पर जाएं 

आईपीओ सार्वजनिक होने से पहले, कंपनी एक रोडशो शुरू करेगी, जो आमतौर पर लगभग दो सप्ताह तक चलती है. इस दौरान, कंपनी के एग्जीक्यूटिव आगामी IPO को मार्केट करने के लिए संभावित निवेशकों, अधिकांश QIB के साथ मिलकर देश भर में प्रमुख फाइनेंशियल सेंटर की यात्रा करेंगे. ipo की प्रक्रिया में इस मार्केटिंग गतिविधि का उद्देश्य IPO में सकारात्मक रुचि पैदा करना और विकास और लाभ के लिए कंपनी की क्षमता का समर्थन करने वाले तथ्यों और आंकड़ों को प्रस्तुत करना है.

रोडशो में आमतौर पर संस्थागत निवेशकों जैसे म्यूचुअल फंड और पेंशन फंड के साथ-साथ उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों को प्रस्तुतियां शामिल होती हैं. इस चरण के दौरान, कंपनी स्टॉक जनता से पहले निर्धारित कीमत पर कंपनी स्टॉक खरीदने का अवसर भी दे सकती है. यह कंपनी को अतिरिक्त पूंजी जुटाने और प्रमुख निवेशकों के साथ मूल्यवान संबंध स्थापित करने की अनुमति देता है.

चरण 5: IPO की कीमत है 

रोडशो समाप्त होने के बाद, कंपनी को अपने शेयरों के लिए ऑफरिंग कीमत का निर्णय करना होगा, जो एक महत्वपूर्ण कारक है जो ऑफरिंग की सफलता को बहुत हद तक प्रभावित कर सकता है. IPO की कीमत निर्धारित करने के लिए कंपनी के पास दो तरीके हैं:

● फिक्स्ड प्राइस विधि

इस विधि में, कंपनी और अंडरराइटर दोनों अपने शेयरों के लिए कीमत निर्धारित करने के लिए एक साथ काम करते हैं. कंपनी अपनी देनदारियों, लक्षित पूंजी को बढ़ाने के लिए और अन्य कारकों के साथ स्टॉक की मांग को ध्यान में रखेगी, ताकि संभावित निवेशकों के लिए आकर्षक कीमत बढ़ाई जा सके.

●    बुक बिल्डिंग विधि

अंडरराइटर और कंपनी कई मूल्यों की स्थापना करेगी जिनमें संभावित निवेशक अपनी बोली जमा कर सकते हैं. अंतिम कीमत शेयरों की मांग, प्राप्त की गई बोली और प्राप्त की जाने वाली लक्षित पूंजी पर निर्भर करती है. कंपनी को फ्लोर की कीमत से 20% अधिक पर कैप कीमत सेट करने की अनुमति है. पुस्तकें आमतौर पर तीन दिनों के लिए खुली होती हैं जिसके दौरान बोलीदाता अपनी बोली में संशोधन कर सकते हैं. जारीकर्ता अक्सर बुक-बिल्डिंग को पसंद करते हैं क्योंकि यह बेहतर कीमत खोजने की अनुमति देता है. इश्यू की अंतिम कीमत को कट-ऑफ कीमत कहा जाता है.

चरण 6: जनता के लिए उपलब्ध 

कंपनी ने रोडशो और शेयरों की कीमत पूरी करने के बाद, आईपीओ को जनता के लिए उपलब्ध कराने का समय आ गया है. कंपनी एक निर्दिष्ट तिथि पर IPO फॉर्म की उपलब्धता की घोषणा करती है, और इन फॉर्म को निर्दिष्ट बैंकों या ब्रोकरों से प्राप्त किया जा सकता है. इच्छुक इन्वेस्टर फॉर्म में विवरण भरते हैं और इसे चेक या इलेक्ट्रॉनिक रूप से सबमिट करते हैं. सेबी ने आईपीओ फॉर्म की उपलब्धता के लिए पांच कार्य दिवसों की अवधि निर्धारित की है.

जनता के लिए IPO उपलब्ध कराने का समय कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण निर्णय है. बिक्री से अर्जित करने के लिए शेयर प्रदान करने के लिए सही समय चुनना आवश्यक है. कुछ कंपनियों के पास सार्वजनिक होने के लिए अपनी आर्थिक समयसीमा हो सकती है, और वे बड़ी कंपनियों के समान ही मार्केट में प्रवेश करने से बच सकते हैं, जिससे बड़ी कंपनियां लाइमलाइट चोरी कर सकती हैं.

IPO बिडिंग बंद होने के बाद, कंपनी को कंपनी और SEBI दोनों के रजिस्ट्रार को अंतिम प्रॉस्पेक्टस सबमिट करना होगा. प्रॉस्पेक्टस में दोनों शेयरों की आवंटित राशि और अंतिम जारी कीमत, जिस पर सेल समाप्त हो जाती है, शामिल होना आवश्यक है.

चरण 7: IPO के साथ जा रहा है

IPO की कीमत निर्धारित होने के बाद, हितधारक और अंडरराइटर प्रत्येक निवेशक को प्राप्त शेयरों की संख्या को आवंटित करने के लिए सहयोग करते हैं. आमतौर पर, इन्वेस्टर को पूरी सिक्योरिटीज़ प्राप्त होगी, जब तक कि वे ओवरसब्सक्राइब न हो. फिर शेयर उनके डीमैट अकाउंट में क्रेडिट हो जाते हैं. अगर शेयर अधिक सब्सक्राइब किए जाते हैं, तो रिफंड इन्वेस्टर को दिया जाता है. बिज़नेस के लिए यह सुनिश्चित करना महत्वपूर्ण है कि इसके इंटरनल इन्वेस्टर IPO की स्टॉक कीमतों का ट्रेड न करें और उन्हें मैनिपुलेट न करें.

बोलीदाताओं को IPO शेयरों का आवंटन बोली की अंतिम तिथि से दस दिनों के भीतर होता है. अतिरिक्त सब्सक्रिप्शन के मामले में, शेयर एप्लीकेंट में आनुपातिक रूप से निर्धारित किए जाते हैं. उदाहरण के लिए, अगर ओवरसब्सक्रिप्शन पांच गुना शेयरों की आवंटित संख्या है, तो दस लाख शेयरों के लिए एप्लीकेशन केवल दो लाख शेयर दिए जाएंगे. सिक्योरिटीज़ के आवंटन के बाद, कंपनी का IPO स्टॉक मार्केट में ट्रेडिंग शुरू करेगा. आवंटन प्रक्रिया संचालित करते समय सेबी विनियमों का पालन करना आवश्यक है.

चरणों के अनुसार IPO प्रोसेस की समय-सीमा

भारत में IPO की यात्रा कई सुपरिभाषित चरणों के माध्यम से बढ़ती है, प्रत्येक नियामक अनुपालन, इन्वेस्टर के विश्वास और सुचारू मार्केट डेब्यू में योगदान देता है. हालांकि सटीक अवधि कंपनी के साइज़ और प्लेटफॉर्म के अनुसार अलग-अलग हो सकती है, लेकिन चरण-वार टाइमलाइन के अनुसार, प्रत्येक चरण में आमतौर पर कितना समय लगता है, इसका वास्तविक ओवरव्यू प्रदान करता है.

1. मध्यस्थों की प्लानिंग और नियुक्ति (1-2 सप्ताह)

कंपनियां मर्चेंट बैंकर, कानूनी सलाहकार और ऑडिटर को सुरक्षित करके शुरू होती हैं. इस चरण में आंतरिक मूल्यांकन, बोर्ड अप्रूवल और शुरुआती फाइनेंशियल तैयारी भी शामिल हैं.

2. ड्यू डिलिजेंस (4-5 सप्ताह)

कंपनी के फाइनेंशियल स्टेटमेंट, कॉन्ट्रैक्ट, कानूनी दायित्वों और बिज़नेस स्ट्रक्चर की व्यापक समीक्षा की जाती है. उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि सभी खुलासे नियामक जांच के साथ सामने आएंगे.

3. ड्राफ्टिंग डीआरएचपी (लगभग 1 सप्ताह)

ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस तैयार किया गया है, जिसमें कंपनी के संचालन, फाइनेंशियल, जोखिम और जारी करने के उद्देश्यों का विवरण दिया गया है.

4. रेगुलेटरी रिव्यू (4-8 सप्ताह)

• मेनबोर्ड IPO: DRHP की समीक्षा SEBI द्वारा की जाती है.
• एसएमई आईपीओ: स्टॉक एक्सचेंज द्वारा रिव्यू किया जाता है.
• आगे बढ़ने से पहले दर्ज किए गए प्रश्नों का समाधान किया जाना चाहिए.

5. आरएचपी को अंतिम रूप देना (2-3 सप्ताह)

रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस प्राइस बैंड, इश्यू साइज़ और फाइनल डिस्क्लोज़र के साथ अपडेट किया गया है.

6. मार्केटिंग और रोडशो (1-2 सप्ताह)

सीनियर मैनेजमेंट और बैंकर ब्याज बनाने और मांग का आकलन करने के लिए संभावित निवेशकों से मिलते हैं.

7. सब्सक्रिप्शन विंडो (3-5 दिन)

इन्वेस्टर पब्लिक इश्यू अवधि के दौरान ASBA के माध्यम से अप्लाई करते हैं.

8. अलॉटमेंट और रिफंड (1-2 दिन)

शेयर आवंटित किए जाते हैं, और परिणामों के आधार पर फंड जारी या रिफंड किए जाते हैं.

9. लिस्टिंग (3 कार्य दिवसों के भीतर)

शेयर डीमैट अकाउंट में जमा किए जाते हैं, और एक्सचेंज पर ट्रेडिंग शुरू होती है.

निष्कर्ष

हालांकि भारत में प्रारंभिक पब्लिक ऑफरिंग (IPO) की प्रक्रिया जटिल और संक्रमित हो सकती है, लेकिन यह फर्म को फंड प्राप्त करने और निवेशकों को कंपनी में शेयर प्राप्त करने का मौका प्रदान करता है. सार्वजनिक होने से पहले, कंपनियों के लिए अपनी फाइनेंशियल, बिज़नेस स्ट्रेटेजी और मार्केट की स्थितियों का उल्लेखनीय मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण है. इसी प्रकार, निवेशकों को अपना खुद का अनुसंधान करना चाहिए और निवेश करने से पहले कंपनी की भविष्य संभावनाओं पर उचित परिश्रम करना चाहिए. जब सावधानीपूर्वक प्लानिंग और कार्यान्वयन के साथ निष्पादित किया जाता है, तो IPO भारतीय बाजार में विकास और निवेश के अवसरों के लिए एक लाभकारी साधन के रूप में कार्य कर सकता है.