व्हेंचर कॅपिटल ड्राऊट: भारताचे स्टार्ट-अप स्ट्रगल

भारताच्या फायनान्शियल मार्केटमध्ये मागील काही वर्षांमध्ये त्यांचे स्वप्न सुरू होते. मागील वर्षात, निफ्टी 50 इंडेक्स, भारताच्या राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंजच्या कामगिरीचे प्रतिनिधित्व करणाऱ्या बेंचमार्क इंडेक्सने प्रभावी 28% पर्यंत चढण्याचा अनुभव घेतला आहे. 

ही वरच्या मार्गावरील ट्रॅजेक्टरी एकात्मिक कार्यक्रम नाही तर पाच वर्षांच्या कालावधीत 90% आश्चर्यकारक ठरलेला ट्रेंड सातत्याने इंडेक्स सोअर पाहिला आहे. भारतीय स्टॉक मार्केटमधील इन्व्हेस्टरसाठी "ड्रीम रन" म्हणून वर्णन करणाऱ्या मॉर्गन स्टॅनलीमध्ये स्टॉकच्या किंमतीमधील वाढीमुळे विश्लेषक राहिले आहेत.

स्टॉक किंमतीमधील ही वाढ बाजारात देशांतर्गत इन्व्हेस्टमेंटचा प्रवाह आहे, जे सलग तीन वर्षांसाठी सकारात्मक असते. वैयक्तिक किरकोळ गुंतवणूकदार, म्युच्युअल फंड आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसह देशांतर्गत गुंतवणूकदारांनी भारतीय अर्थव्यवस्थेमध्ये आणि त्यांच्या वाढीच्या संभाव्यतेमध्ये वाढत्या आत्मविश्वासाचे दर्शन केले आहे, ज्यामुळे त्यांची बचत उच्च परताव्याच्या शोधात इक्विटीमध्ये वाढत आहे.

तथापि, भारतीय स्टॉक मार्केटच्या आशावाद दरम्यान, खासगी मार्केटमध्ये भिन्न वर्णन दिसून येतो.

सूचीबद्ध कंपन्या त्यांच्या वाढत्या मूल्यांकनात आणि स्टॉक एक्सचेंजवरील निष्ठावान मूडमध्ये आनंद घेत असताना, खासगी बाजारपेठ विकासाच्या असामान्य कालावधीनंतर दुरुस्तीचा कालावधी कमी करते. व्हेंचर कॅपिटल निधीपुरवठा, जी नवकल्पनांना इंधन देण्यात आणि स्टार्ट-अप्सच्या वाढीला सहाय्य करण्यात महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावते, त्यामुळे महत्त्वपूर्ण घट झाली आहे. 

गेल्या वर्षी, व्हेंचर कॅपिटलचा प्रवाह भारतीय स्टार्ट-अप्समध्ये 60% पेक्षा जास्त आहे, जो 2022 मध्ये $26 अब्ज पडतो आणि अंदाजे $9.5 अब्ज पर्यंत येतो.

कॅलेंडर वर्ष 2023 (सीवाय23) मध्ये, भारतात उपक्रम भांडवल (व्हीसी) निधीच्या जगात आपल्या उपस्थितीत महत्त्वपूर्ण बदल पाहिला, ज्यामध्ये त्यांच्या वाढत्या स्टार्ट-अप इकोसिस्टीमसाठी आव्हाने आणि संधी दोन्ही दिसतात. सीबी अंतर्दृष्टीच्या जागतिक डेटानुसार, एकूण जागतिक व्हीसी निधीचा भारताचा हिस्सा 2.9% पर्यंत घसरला, सीवाय19 पासून सर्वात कमी, $7.3 अब्ज पर्यंत पोहोचला.

यामुळे CY22 च्या तुलनेत जवळपास तिसऱ्या व्यक्तीचे महत्त्वपूर्ण घट झाले जेव्हा भारतात $20.6 अब्ज निधीसह जागतिक आकडेवारीच्या 4.8% ची गणना केली.

जगाने CY23 मध्ये 71 नवीन युनिकॉर्नचे स्वागत केले, तर आशियातून 21 उदयोन्मुख, भारताने केवळ दोन योगदान दिले, CY22 मध्ये जोडलेल्या 22 युनिकॉर्नचा तीक्ष्ण विरोध. याव्यतिरिक्त, एकूण जागतिक ऑफरचा भारताचा हिस्सा सुद्धा घसरला, ज्यामुळे CY23 मधील सर्व जागतिक ऑफरपैकी केवळ 3.6% साठी, CY22 मध्ये 4.2% पासून कमी. 2023 च्या चौथ्या तिमाहीत, सर्वोच्च 10 जागतिक ऑफरमध्ये भारताची उपस्थिती केवळ उडानच्या $340 दशलक्ष निधी उभारणीच्या फेरीद्वारे प्रतिनिधित्व करण्यात आली, मात्र कमी मूल्यांकनात.

साय23 मधील फंडिंग पॅटर्नने देखील लक्षणीयरित्या शिफ्ट केले. उशीरा टप्प्यातील निधी, सामान्यपणे स्थापित स्टार्ट-अप्सच्या वाढीसाठी आणि विस्तारासाठी महत्त्वाचे, मागील वर्षात 12% पासून कमी एकूण निधीच्या केवळ 9% ची गणना केली. त्याचप्रमाणे, मध्यम टप्प्यातील निधी कमी झाला, प्रारंभिक टप्प्यातील निधीमध्ये किंचित वाढ झाली, CY22 मध्ये 75% पासून ते CY23 मध्ये 78% पर्यंत वाढ झाली.

उशीरा टप्प्यातील स्टार्ट-अप्सने त्यांच्या मूल्यांकनाशी तडजोड न करता निधी उभारण्यासाठी संघर्ष केला, जेव्हा नफा मिळाला तेव्हाच काही सल्ला दिला जातो. परिणामस्वरूप, व्हेंचर कॅपिटलिस्टने कमी जोखीम असलेल्या लहान स्टार्ट-अप्सना निधीपुरवठा करण्यासाठी त्यांचे लक्ष बदलले.

आर्थिक अडचणीचा सामना करूनही, चीनने व्हीसी निधीमध्ये भारताबाहेर काम केले, मागील वर्षांपासून $27.4 अब्ज डॉलर सुरक्षित केले. यामुळे फंडिंग शेअरमध्ये दोन देशांमधील अंतर संकुचित झाले. तथापि, चीन आणि भारत दोघांमधील घसरण हे आशियाई क्षेत्रात निधीपुरवठा करण्यात महत्त्वपूर्ण घट होण्यात योगदान देत आहे, जे CY22 मध्ये $105.7 अब्ज CY23 मध्ये ते $53.4 अब्ज होते. जागतिक स्तरावर, स्टार्ट-अप्ससाठी निधी परिदृश्यात मंदी आली, CY22 मध्ये $426 अब्ज लोकांपासून ते CY23 मध्ये $426 अब्ज पर्यंत कमी झाली. अमेरिकेनेही, व्हीसी निधीपुरवठ्यातील पारंपारिक पॉवरहाऊस, मागील वर्षात $132.4 अब्ज डॉलर्सच्या तुलनेत साय23 मध्ये $132 अब्ज डॉलर्सचा अनुभव घेतला.

डिप्लोमा का?

व्हेंचर कॅपिटल फंडिंगमध्ये हे तीक्ष्ण घट गुंतवणूकदारांमध्ये सावधगिरी आणि जोखीम टाळण्याचा व्यापक ट्रेंड दर्शविते, विशेषत: कोविड-19 महामारी आणि त्याच्या आर्थिक परिणामांमुळे निर्माण झालेल्या अनिश्चिततेच्या पालनात.
व्हेंचर कॅपिटल फंडिंगमधील डाउनटर्नचे भारतीय स्टार्ट-अप इकोसिस्टीमसाठी गहन परिणाम होते, जे दीर्घकाळ नवउपक्रम आणि उद्योजकतेच्या हॉटबेड म्हणून ओळखले जातात.

मागील वर्षांमध्ये पाहिलेल्या रेकॉर्ड-ब्रेकिंग क्रमांकाच्या तुलनेत केवळ दोन नवीन वाढ असलेल्या युनिकॉर्न स्टार्ट-अप्सची संख्या 2023 मध्ये लक्षणीय घसरण झाली. याव्यतिरिक्त, स्टार्ट-अप इकोसिस्टीममधील ले-ऑफ वाढले गेले, कारण कंपन्या त्यांच्या ऑपरेशन्स वाढविण्याच्या आव्हानांनी ग्रॅपल केले आहेत आणि वाढत्या स्पर्धात्मक बाजारात नफा मिळवतात.

“खासगी बाजारातील मूल्यांकन भ्रमपूर्ण होते. सुधारणा घडतील," ॲक्सिस म्युच्युअल फंड येथे मुख्य गुंतवणूक अधिकारी आशिष गुप्ता म्हणतात.

या गोंधळाचे मूळ कारण 2021 मध्ये खासगी बाजारपेठेच्या बुबलच्या अनुभवासाठी परत येऊ शकते, ज्याला गुंतवणूकदारांच्या स्वारस्याचे अनुभव आणि उद्यम भांडवल फर्म आणि इतर गुंतवणूकदारांकडून भांडवलाची संख्या मोठ्या प्रमाणात आहे. मोठ्या मूल्यांकनाद्वारे अंमलबजावणी केलेले स्टार्ट-अप्स आणि मोठ्या प्रमाणात वाढीचे वचन, मोठ्या प्रमाणात उच्च मूल्यांकनावर भांडवलाची मोठी रक्कम उभारली, अनेकदा नफा मिळविण्याच्या स्पष्ट मार्गाशिवाय. तथापि, मार्केट स्थिती शिफ्ट झाल्याने आणि इन्व्हेस्टरची भावना थंड झाल्याने, यापैकी अनेक स्टार्ट-अप्सना स्वत:ला अतिमौल्यवान आणि गुंतवणूकदारांच्या डोळ्यांमध्ये त्यांचे उच्च मूल्यांकन न्यायप्रद करण्यासाठी संघर्ष झाला.

भारतीय रिझर्व्ह बँकेने बेंचमार्क इंटरेस्ट रेट्स उभारण्याचा निर्णय स्टार्ट-अप्सना सामोरे जाणाऱ्या आव्हानांवर पुढे जास्त मात केला, ज्यामुळे कॅपिटल कर्ज घेणे आणि वाढीच्या उपक्रमांमध्ये गुंतवणूक करणे त्यांना अधिक महाग बनवते. याव्यतिरिक्त, असूचीबद्ध कंपन्यांमध्ये अनिवासी एंजल गुंतवणूकदारांवर करांचा परिचय स्टार्ट-अप इकोसिस्टीममध्ये पुढील अनिश्चितता जोडला, निधीच्या फेऱ्यांमध्ये सहभागी होण्यापासून आणि पर्यायी स्त्रोतांकडून भांडवल मिळविण्यासाठी संभाव्यपणे वाहन चालवणाऱ्या स्टार्ट-अप्सना प्रतिबंधित करणे.

या आव्हानांव्यतिरिक्त, भारताची टेक इकोसिस्टीम लवचिक राहते, शासकीय उपक्रमांच्या कॉम्बिनेशन, कौशल्यपूर्ण प्रतिभा आणि ग्राहकांचा वाढत्या टप्प्याद्वारे खरेदी केली जाते. 2024 च्या पहिल्या तिमाहीत मागील तिमाहीच्या तुलनेत 27% घट असलेल्या स्टार्ट-अप निधीपुरवठ्यात थोडा मंदगती पाहिली. तथापि, प्रारंभिक टप्प्यातील निधीमध्ये भारतीय स्टार्ट-अप इकोसिस्टीमच्या दीर्घकालीन संभाव्यतेबद्दल गुंतवणूकदार आशावादी असल्याचे दर्शविते की 28% ची सर्वात मोठी वाढ झाली.

उशीरा टप्प्यातील निधीचा अनुभव अधिक महत्त्वाचा घसरण झाला आहे, जो 2024 च्या पहिल्या तिमाहीत 46% पेक्षा जास्त कमी होत आहे. हे घट गुंतवणूकदारांमध्ये सावधगिरीचा व्यापक प्रवास दर्शविते, जे सिद्ध व्यवसाय मॉडेल्स असलेल्या कंपन्यांवर आणि नफा मिळवण्याचा स्पष्ट मार्ग असलेल्या कंपन्यांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत. आव्हाने असूनही, एकूण व्हेंचर कॅपिटल फंडिंगच्या संदर्भात जागतिक स्तरावर चौथी सर्वोच्च स्थिती सुरक्षित करण्यासाठी भारत जागतिक निधीपुरवठा लँडस्केपमध्ये एक प्रतिभावान आहे.

शेवटी, भारतीय स्टॉक मार्केट दोन क्षेत्रांची कथा प्रस्तुत करते - जेथे आशावाद आणि अनुभव सावधगिरी आणि दुरुस्तीने टप्पा बनते. सूचीबद्ध मार्केट सकारात्मक भावना आणि मजबूत देशांतर्गत प्रवाहांद्वारे चालविले जात असताना, खासगी मार्केट सुधारणेच्या आणि अधिक सावधगिरी आणि जोखीम-विरोधी इन्व्हेस्टमेंट लँडस्केप नेव्हिगेट करण्याच्या आव्हानांसह सुरू राहते. तथापि, आव्हानांमध्ये, लवचिक स्टार्ट-अप्स आणि गुंतवणूकदारांसाठी संबंधित संधी, जसे की, भारताची टेक इकोसिस्टीम जागतिक अर्थव्यवस्थेतील बदलत्या गतिशीलतेला विकसित आणि अनुकूल बनवत आहे.