शॉर्ट-टर्म सरकारी बॉन्ड की आय गिर सकती है

भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) ने ट्रेजरी बिल (टी-बिल) जारी करने के लिए संशोधित शिड्यूल जारी किया, जो मार्केट प्रतिभागियों के अनुसार मंगलवार को शॉर्ट-टर्म सरकारी बॉन्ड पर कम उपज प्राप्त करने की उम्मीद है. वर्तमान वर्ष के मई 22–जून 26 अवधि के लिए संशोधित टाइमटेबल, टी-बिल जारी करने में करोड़ की कमी के लिए कॉल करता है.

"जैसा कि जारी करने की राशि कम हो गई है, उस लिक्विडिटी को अवशोषित नहीं किया जाएगा और अब सिस्टम में आएगा, जिससे अल्पकालिक बॉन्ड की उपज होगी," राज्य के स्वामित्व वाले बैंक में डीलर बताया गया है.
"हमें लगभग 6 बेसिस पॉइंट शॉर्ट-टर्म बॉन्ड पर उपज में आने की उम्मीद है," उन्होंने कहा. शुक्रवार को, पांच वर्ष की सरकारी बॉन्ड की उपज 709 प्रतिशत पूरी हो गई है.

क्या कारण और प्रभाव होता है? 

“जैसा कि जारी करने की राशि कम हो गई है, वह लिक्विडिटी अवशोषित नहीं होगी और अब सिस्टम में आएगी, जिससे अल्पावधि के बॉन्ड की उपज में गिरावट आएगी," राज्य के स्वामित्व वाले बैंक में डीलर ने कहा. "हम लगभग 6 बेसिस पॉइंट शॉर्ट-टर्म बॉन्ड पर उपज में आने की उम्मीद कर रहे हैं," उन्होंने कहा.

आइए इसे उदाहरण से समझते हैं
जब सरकार अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) की जारी करने की राशि को कम करती है, तो इसका मतलब है कि बाजार में कम जी-सेक उपलब्ध होंगे. आपूर्ति में यह कमी बाजार में लिक्विडिटी बढ़ाती है क्योंकि इन जी-सेक को खरीदने के लिए उपयोग किए गए पैसे निवेशकों के साथ रहते हैं.

1. कम जारी करना:
• जी-सेकेंड के लिए पैसे की आपूर्ति: ₹1,000 करोड़
• सरकारी समस्याएं: ₹500 करोड़ के G-सेकेंड
• अतिरिक्त लिक्विडिटी: ₹500 करोड़

2. प्रभाव:
बढ़ी हुई लिक्विडिटी -> बॉन्ड की उच्च मांग -> अधिक बॉन्ड की कीमतें -> बॉन्ड की कम उपज
सरकारी समस्याएं ₹1,000 करोड़ जी-सेकेंड
↓
इन्वेस्टर ₹1,000 करोड़ के G-सेकेंड खरीदें
↓
बॉन्ड की उपज: स्थिर

3. कम जारी करना:
सरकारी समस्याएं ₹500 करोड़ के G-सेकेंड
↓
निवेशक ₹500 करोड़ के G-सेकेंड खरीदें
↓
अतिरिक्त लिक्विडिटी: ₹500 करोड़
↓
बांड की मांग में वृद्धि
↓
बॉन्ड की कीमतें बढ़ जाती हैं
↓
बॉन्ड उपज कम हो जाती है

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भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा निर्णय, बाजार प्रतिभागियों के अनुसार, उपज को तेज कर सकता है. एक अन्य राज्य के स्वामित्व वाले बैंक में व्यापारी, " आरबीआई अल्पकालिक बॉन्ड के लिए उपज कम करना चाहता है क्योंकि उपज वक्र अभी फ्लैटिश है." "हम देख सकते हैं कि लंबी अवधि अभी मांग में है," उन्होंने कहा.

मार्केट प्रतिभागियों के अनुसार, ट्रेडर अंतर्राष्ट्रीय सूचकांकों में घरेलू बॉन्ड को शामिल करने के पहले 10 और 14 वर्षों की मेच्योरिटी के साथ लॉन्ग-टर्म बॉन्ड प्राप्त कर रहे हैं.
"क्योंकि बॉन्ड में शामिल होने के बाद पूंजी की प्रशंसा की जाती है, इसलिए 10- और 14-वर्ष के बॉन्ड जैसे लॉन्ग-टर्म बॉन्ड में जोर दिया जाता है. क्योंकि रेट कट की अपेक्षा नहीं है, इसलिए किसी अन्य राज्य के स्वामित्व वाले बैंक में डीलर के अनुसार शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की कोई मांग नहीं है.

हालांकि सितंबर में ब्याज दरों को कम करने के लिए अमेरिका के फेडरल रिज़र्व की अपेक्षा है, लेकिन ट्रेडर यह अनुमान लगाते हैं कि मार्च 2025 तक आर्थिक नीति पैनल दर में कटौती शुरू नहीं होगी. कुछ ट्रेडर यह अनुमान लगाते हैं कि घरेलू दर में कटौती आगामी वित्तीय वर्ष (2025–2026) के दूसरे हिस्से में शुरू होगी.

जेपीमोर्गन ने सितंबर 2023 में कहा कि भारत के बॉन्ड को जून से प्रभावी जेपीमोर्गन सरकारी बॉन्ड इंडेक्स-उभरते बाजारों (जीबीआई-ईएम) में जोड़ा जाएगा. ब्लूमबर्ग इंडेक्स की घोषणा इस वर्ष के मार्च 5 को की गई है कि, जनवरी 31, 2025 तक, भारत सरकार के बॉन्ड इसके उभरते मार्केट स्थानीय करेंसी सरकार के इंडेक्स में शामिल किए जाएंगे.