मैज़ागोन डॉक शिपबिल्डर्स लिमिटेड Ipo नोट

स्रोत: RHP, 5paisa रिसर्च, नोट: EPS और P/E मूल्य बैंड के ऊपरी सिरे पर है

मुख्य बिन्दु

एमडीएल एमओडी के तहत कुछ शिपयार्ड में से एक है जो इस समय केवल युद्धपोत बनाता है और यह एकमात्र शिपयार्ड है जिसने भारतीय नौसेना के लिए नष्ट करने वाले और पारंपरिक पनडुब्बियां बनाई हैं. एमडीएल भारत में कोर्वेट बनाने के लिए प्रारंभिक शिपयार्ड में से एक है. हमारा मानना है कि युद्धपोत और पारंपरिक पनडुब्बियों में इसकी मजबूत पेडिग्री को प्रोजेक्ट P-75I जैसे अतिरिक्त ऑर्डर प्राप्त करने में अपर हैंड प्रदान करने की संभावना है जहां इसने सभी बेंचमार्क साफ कर दिए हैं. भारतीय समुद्री सुरक्षा पिछले दशक में महत्वपूर्ण ध्यान दे रही है और चीन (भारतीय महासागर में सैन्य उपस्थिति) के साथ भू-राजनीतिक तनाव स्थिर बेड़े और पनडुब्बी में वृद्धि होने की संभावना है.

एमडीएल की ऑर्डर बुक 6-7 वर्षों से अधिक समय तक चलाई जा सकती है जो ऑर्डर के प्रवाह पर विचार किए बिना भी मजबूत राजस्व दृश्यता प्रदान करती है. इसकी पर्याप्त क्षमता हो रही है और अतिरिक्त विकास की खोज कर रही है जो ऑर्डर में किसी भी अपटिक को पूरा करने में मदद कर सकती है. MDL का उद्देश्य समग्र राजस्व (FY20) का ~3% से बढ़ाकर 15-20% करना है जो धीरे-धीरे लाभदायकता परिप्रेक्ष्य से अच्छा है. लागत बचत और संशोधित अधिग्रहण प्रक्रियाओं के तहत मार्जिन में ~50bps की वृद्धि प्रमुख मार्जिन ड्राइवर हैं.

प्रमुख जोखिम कारक:

मेक इन इंडिया पहल के लिए नीतियों का उदारीकरण प्रतिस्पर्धा खोल सकता है जिसके परिणामस्वरूप पक्ष या निजी क्षेत्र या विदेशी खिलाड़ियों में आने वाले पुरस्कारों का नुकसान हो सकता है और आक्रामक बोली लगा सकता है

कोविड या किसी अन्य गंभीर संचार रोग के प्रभाव से इसके व्यापार और कार्य के परिणामों पर संभावित प्रभाव पड़ सकता है.

निष्कर्ष:

राजस्व की दृश्यता, ~6% की अच्छी लाभांश उपज और अनावश्यक मूल्यांकन को ध्यान में रखते हुए, हम मेज़ागन डॉक IPO समस्या पर सब्सक्राइब करने की सलाह देते हैं.