IPO फंडरेजिंग पर SEBI के नए दिशानिर्देश क्या हैं और रिटेल इन्वेस्टर के लिए इसका क्या मतलब है?

2021 की IPO फ्रेंजी के बीच, जिसने भारतीय पूंजी और कमोडिटी के लिए 60+ फ्रेश IPO, SEBI की लिस्टिंग देखी, ने रिटेल और गैर-संस्थागत निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए IPO के लिए विभिन्न नियमों में संशोधन किया.

आइए 28-दिसंबर को सेबी के बोर्ड मीटिंग में पारित प्रमुख संशोधनों को देखें और इन्वेस्टर और जारीकर्ताओं के लिए इसका क्या मतलब है. सभी दिए गए दिशानिर्देशों को आगामी IPO पर लागू किया जा रहा है:

1. मुद्दे के उद्देश्य पर पारदर्शिता में वृद्धि -

नए नियम के अनुसार, अजैविक विकास के उद्देश्यों के लिए पैसे जुटाने वाली कंपनियों को अधिग्रहण या निवेश लक्ष्यों को स्पष्ट रूप से निर्दिष्ट करना होगा, अगर वे लक्ष्यों को निर्दिष्ट करने में असमर्थ हैं, तो अधिग्रहण/निवेश के लिए आरक्षित राशि कुल उठाई गई राशि का 25% से अधिक नहीं हो सकती.

इसके अलावा, अजैविक विकास और सामान्य कॉर्पोरेट खर्च के लिए जोड़ा गया कुल राशि का 35% से अधिक नहीं हो सकता है.

यह निवेशकों की मदद कैसे करता है?

मार्केट एनालिस्ट के अनुसार, कई कंपनियां IPO फ्रेंजी का लाभ उठा रही थीं, और विशिष्ट आवश्यकताओं की अनुपस्थिति में भी बुलिश सेकेंडरी मार्केट और IPO की उच्च मांग के कारण पैसे जुटा रही थीं. अब IPO फंड इकट्ठा करने वाली कंपनियां फंड के उपयोग के बारे में अस्पष्ट नहीं हो सकती हैं.

2. एंकर निवेशकों के लिए लॉक-इन पीरियड बढ़ गया है -

एंकर इन्वेस्टर 30-दिन के लॉक-इन के बाद इन्वेस्टमेंट का केवल 50% बेच सकते हैं, शेष 50% एंकर इन्वेस्टर को 90 दिन प्रतीक्षा करनी होगी.

यह निवेशकों की मदद कैसे करता है?

कई IPO बाउंड कंपनियां IPO के लिए उच्च ट्रैक्शन सुनिश्चित करने के लिए एंकर इन्वेस्टर को शेयर आवंटित कर रही थीं; 30-दिन के लॉक-इन के बाद बाहर निकलने का विकल्प और IPO के बुल रन ने एंकर इन्वेस्टर को एक सुरक्षा नेट प्रदान किया. इससे 30-दिन के लॉक-इन समाप्त हो जाने के बाद हाल ही में सूचीबद्ध कंपनियों के शेयर कीमतों में तेज़ डिप्लोमा हो गया. एंकर इन्वेस्टर को अधिक सावधानी बरतनी होगी क्योंकि उनके इन्वेस्टमेंट का 50% 90 दिनों के लिए लॉक किया जाएगा.

3. NII कैटेगरी के भीतर अलग-अलग सब-कैटेगरी -

एनआईआईएस के लिए उपलब्ध एक तिहाई भाग को रु. 2-10 लाख के बीच आवेदन आकार के लिए आरक्षित किया जाएगा. इसके लिए तर्कसंगत है उन निवेशकों के लिए एक उप-श्रेणी बनाना जो पर्याप्त छोटे नहीं हैं लेकिन एचएनआई के टैग के अलावा फिट नहीं होते हैं.

900X तक की NII कैटेगरी ओवरसब्सक्रिप्शन के साथ, किसी भी आवंटन को प्राप्त करने के लिए कैटेगरी INR 2-10 लाख में इन्वेस्टर के लिए लगभग असंभव था. यह पदक्षेप उन किनारों को कम करेगा जो बड़े HNI को भारी उधार लेने और बोली लेने की क्षमता के कारण होगा.

4. बिक्री के लिए ऑफर पर प्रतिबंध -

नए SEBI नियम के अनुसार, 20% से अधिक प्री-इश्यू वाले मौजूदा शेयरधारक अपने होल्डिंग के 50% से अधिक की बिक्री नहीं कर सकते और 20% से कम प्री-इश्यू होल्डिंग वाले शेयरधारक अपने होल्डिंग के 10% से अधिक बिक्री नहीं कर सकते हैं.

यह देखा गया था कि, कई IPO बाउंड कंपनियां बिज़नेस कारणों से फंड की आवश्यकता नहीं थी, लेकिन यह प्रमोटरों और मौजूदा शेयरधारकों, विशेष रूप से प्राइवेट इक्विटी और वेंचर कैपिटल फंड के लिए निकास अवसर का अधिक था. ये IPO बहुत अधिक मूल्यांकन पर प्रदान किए जा रहे थे; शुरुआती निवेशक IPO निवेशकों की लागत पर प्राप्त कर रहे थे.

5. बुक-बिल्ट समस्याओं के लिए न्यूनतम प्राइस बैंड -

आगे बढ़ने के लिए, अपर प्राइस बैंड कम से कम कीमत वाले बैंड का 105% होना चाहिए, जिसका मतलब है कि अगर कम प्राइस बैंड ₹1,000 है, तो उच्च प्राइस बैंड न्यूनतम ₹2,050 होना चाहिए. SEBI का उद्देश्य यहां उचित मूल्य खोज सुनिश्चित करना है. अब तक, प्राइस डिस्कवरी के नियमों का पालन केवल कागज पर नहीं किया जा रहा था, अधिकांश IPO, यहां तक कि डिस्काउंट में लिस्ट किए गए नियमों को भी ऊपरी कीमत पर आवंटित किया गया था.

पेटीएम के पास ₹2,080-2,150 का प्राइस बैंड था, लेकिन शेयर ₹2,150 में आवंटित किए गए थे; पेटीएम को ₹1,564 की लिस्टिंग कीमत पर 27.25% की छूट दी गई है. व्यापक कीमत वाला बैंड उचित कीमत की खोज सुनिश्चित करेगा और कंपनियों को उनकी समस्याओं की अधिक वास्तविक रूप से कीमत पर ध्यान देना पड़ेगा.

6. प्राथमिक शेयर निर्गम की कीमत -

प्राथमिक शेयर समस्या के लिए फ्लोर की कीमत पिछले 10 ट्रेडिंग दिनों और पिछले 90 ट्रेडिंग दिनों के लिए अधिकतम वॉल्यूम वेटेड एवरेज प्राइस (VWAP) होगी. इस संशोधन का मुख्य कारण यह सुनिश्चित करना है कि कंपनियां अल्पसंख्यक शेयरधारकों की लागत पर क्विड प्रो क्वो व्यवस्थाओं में पसंदीदा निवेशकों को सस्ता शेयर जारी न करें.

7. आईपीओ आय के उपयोग पर निगरानी और रिपोर्ट करना -

बोर्ड के साथ पंजीकृत क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को अब अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों और सार्वजनिक वित्तीय संस्थानों के बजाय निगरानी एजेंसी के रूप में कार्य करने की अनुमति दी जाएगी.

यह निगरानी फंड के 100% उपयोग तक जारी रहेगी, सामान्य कॉर्पोरेट खर्च के लिए राशि भी मॉनिटरिंग एजेंसी रिपोर्ट के पर्व्यू में होगी. इस मूव का उद्देश्य IPO के लिए उठाए गए फंड के दुरुपयोग को रोकना है

28-डिसेंबर को सेबी बोर्ड मीटिंग के दौरान पारित ये सभी संशोधनों का मार्केट एनालिस्ट द्वारा स्वागत किया गया है और इनका लाभ रिटेल और अल्पसंख्यक शेयरधारकों को मिलने की उम्मीद है. 

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