50 बीपीएस की दरों को फीड करें, लक्ष्य को अक्षत रखें

2022 की अंतिम एफओएमसी बैठक में, चार लगातार बैठकों में एफईडी ने पहले 75 बीपीएस की दरें बढ़ाने के बाद 50 बीपीएस तक जेरोम पावेल में वृद्धि दरें. नवीनतम 50 बीपीएस दर में वृद्धि के साथ, एफईडी की दरें 4.25% से 4.50% तक बढ़ गई हैं. यह दोबारा इकट्ठा किया जा सकता है कि मार्च 2022 से, Fed ने पहले से ही 425 बेसिस पॉइंट तक की दरें बढ़ाई थीं. एफईडी स्टेटमेंट से आने वाला एक क्रिप्टिक स्टेटमेंट यह है कि टर्मिनल दरें अभी भी प्रत्याशित की तुलना में बहुत अधिक हो सकती हैं और अब 5.00%-5.25% की रेंज में पेग्ड हैं, 5.1% की संभावित मीडियन पीक रेट के साथ.

वर्ष 2023 में दरों का आउटलुक क्या है?

CME फेडवॉच की संभावनाओं पर एक त्वरित नज़र डालें जो फ्यूचर्स ट्रेडिंग कीमतों में निहित हैं. मार्च 2022 से दिसंबर 2022 के बीच, एफईडी की दरें 0.00%-0.25% की रेंज से 4.25%-4.50% तक बढ़ गई हैं. सीएमई फेडवॉच एफईडी ट्रेडिंग की कीमतों में निहित संभावनाओं के आधार पर भविष्य की दर में वृद्धि की संभावनाओं का अनुमान लगाता है. यहां अगली 8 मीटिंग से अधिक निहित फीड दर के परिदृश्य दिए गए हैं, क्लस्टर पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जहां दर बढ़ने की संभावना अधिक होती है.

डेटा स्रोत: CME फेडवॉच

हम उपरोक्त तालिका से क्या अंतर्विष्ट करते हैं? स्पष्ट रूप से, कम महंगाई ने फीड के लिए दरवाज़े खोल दिए हैं जो प्रत्येक 25 बीपीएस के दूसरे 3 राउंड को बढ़ाने के लिए है और यह सब 2023 में हो सकता है, हालांकि चीजें विघटनकारी परिस्थिति में बदल सकती हैं. यहां कुछ प्रमुख टेकअवे दिए गए हैं.

• 75 बीपीएस से 50 बीपीएस तक की दर बढ़ने की तीव्रता में कमी के बावजूद यह लगता है कि 25 बेसिस पॉइंट के 2023 में 3 अधिक दर में वृद्धि हो सकती है. इससे टर्मिनल दरें 5.00% से 5.25% की रेंज में ले जाने की संभावना है.
   

• क्या दृष्टिकोण को थोड़ा अधिक डोविश बना दिया है? नवंबर 2022 के लिए लेटेस्ट US कंज्यूमर इन्फ्लेशन की घोषणा में, फूड इन्फ्लेशन और कोर इन्फ्लेशन कम होते हैं, लेकिन अभी भी ऐतिहासिक मानकों से अपेक्षाकृत अधिक होते हैं. केवल ऊर्जा के बारे में गिरावट बहुत अधिक है.
   

• 2023 में भी, Fed से 2023 की पहली 3 मीटिंग में फ्रंट लोड 75 bps दर में वृद्धि होने की उम्मीद है, इसलिए पीक दरें मई 2023 तक पहुंचनी चाहिए. जो फीड को सुधारात्मक कार्रवाई करने के लिए पर्याप्त लीवे देता है और अगर वारंटी दी जाती है तो दरों को भी कट करता है.

फीड स्टेटमेंट से उभरती प्रमुख अंतर्दृष्टि

यह संदेश लगभग दोगुना किनारा है. एक ओर, फीड ने बताया है कि यह अपने अल्ट्रा-हॉकिश स्टैंस के साथ किया जाता है. दूसरी ओर, मैसेज यह भी है कि जब तक मुद्रास्फीति निर्णायक रूप से 2% लेवल तक नहीं आती तब तक यह रिलेंट नहीं होगी. यहां प्रमुख टेकअवेज़ हैं.

1. Fed चेयरमैन ने लगभग 5.10% की टर्मिनल दर को 2023 के पहले छमाही में स्पर्श किया है. 2.5% की न्यूट्रल दरों के साथ, वर्तमान फीड दर पहले से ही न्यूट्रल दर से 200 bps से अधिक है; महंगाई को तेज़ी से घटाने के लिए पर्याप्त है.
    

2. CME फेडवॉच के अनुसार, अगर वृद्धि पर नकारात्मक प्रभाव बहुत स्पष्ट है, तो मार्केट 2023 के दूसरे छमाही में दर में कटौती की संभावना को भी फैक्टर कर रहा है. याद रखें, यह पिछले 15 वर्षों में पहले से ही उच्चतम दर है.
    

3. डॉट प्लॉट चार्ट दर्शाता है कि 2023 में 5% से अधिक की दर पर 19 सदस्यों में से 17 पेग्ड फीड दरें. डॉट प्लॉट चार्ट के अनुसार 2024 का प्रोजेक्शन, लगभग 100 बीपीएस की दरें 4.1% स्तरों पर कम होती हैं.
    

4. फीड किसी भी पॉलिसी को समय से पहले खोने के पक्ष में नहीं है क्योंकि अनुभवी साक्ष्य ऐसे कदम के खिलाफ होता है. एक मुद्रास्फीति चेतावनी यह है कि मुख्य मुद्रास्फीति लक्ष्य को 30 बीपीएस से 4.8% तक बढ़ाया गया है, जिसका मतलब है कि मुद्रास्फीति अधिक समय के लिए चिपचिपा हो सकती है.
    

5. हार्ड लैंडिंग के बारे में क्या. अब, फीड की कुर्सी आत्मविश्वास है कि इससे बच सकते हैं. यह विश्वास, स्पष्ट रूप से, 2022 में नकारात्मक जीडीपी विकास के 2 तिमाही के बाद, तीसरी तिमाही में जीडीपी की वृद्धि से लेकर सकारात्मक क्षेत्र तक पहुंचता है.

Fed स्टेटमेंट से RBI का मैसेज क्या है?

सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, क्योंकि भारत के लिए यह अन्य सबसे अधिक विकास है; यहां तक कि मुद्रास्फीति नियंत्रण से भी ऊपर है. यह भारत बहुत लंबे समय तक समझौता नहीं कर सकता है, विशेष रूप से अगले कुछ वर्षों में ग्लोबल मार्केट को 7% ग्रोथ के साथ बुलडोज़ करना है. आरबीआई अब एफओएमसी के परिणाम के बावजूद फरवरी एमपीसी मीट में दर में वृद्धि से बचने के लिए समन्वित है. Fed विश्वास केवल RBI को महंगाई पर अपना एक्सेंट कम करने और वृद्धि पर फोकस बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित करेगा. भारत में, सीपीआई और डब्ल्यूपीआई मुद्रास्फीति मुद्रास्फीति को स्पष्ट रूप से दर्शा रही है.

कहानी का नैतिक सिद्धांत यह है कि भारतीय रिज़र्व बैंक हॉकिश बनाने के लिए बहुत तेज़ और फ्लीट-फुट था. अब इसे अपने विचारों को फीड से विभिन्न करना होगा और वृद्धि पर ध्यान केंद्रित करना होगा. यह आरबीआई के लिए 2023 में लागू करने की बड़ी चुनौती होगी.