निर्माण पर तनाव के कारण - 4.0% तक अक्टूबर IIP डिप्स

12 दिसंबर को, MOSPI ने नवंबर 2022 के लिए कंज्यूमर इन्फ्लेशन के साथ अक्टूबर 2022 (IIP की घोषणा 1-महीने की LAG के साथ की गई है) के लिए IIP आंकड़े की घोषणा की. आईआईपी निराशाजनक था, जिसमें कम से कम -4.0% अक्टूबर को वाईओवाई के आधार पर चुकाया गया था. पिछले 3 महीनों में, यह दूसरा अवसर है जब आईआईपी नेगेटिव रहा है, अगस्त 2022 में -0.68% कॉन्ट्रैक्शन की रिपोर्ट करने के बाद. जुलाई 2022 तक, लगातार 17 महीने पॉजिटिव आईआईपी होते हैं, लेकिन पिछले 3 महीनों में नेगेटिव आईआईपी के 2 महीने रहे हैं. स्पष्ट रूप से, यह वैश्विक हेडविंड और घरेलू बाधाएं है जो आईआईपी की वृद्धि को महत्वपूर्ण रूप से हिट कर रही हैं. yoy के आधार पर पिछले 13 महीनों में IIP ग्रोथ की क्विक टाइम सीरीज़ फ्लो यहां दी गई है.

डेटा सोर्स: मोस्पी

आईआईपी संख्याओं में अच्छी खबर यह है कि संशोधन सकारात्मक पक्ष पर रहे हैं. उदाहरण के लिए, सितंबर 2022 के लिए पहला संशोधन आईआईपी की वृद्धि के कारण आईआईपी को 3.09% से 3.47% तक 38 बीपीएस तक अपग्रेड किया गया. यह आशावादी होने का कारण है कि संविदा अक्टूबर 2022 में अनुमानित से कम हो सकती है. हालांकि, बुरी खबर यह है कि, स्थिर आधार के बावजूद अक्टूबर IIP ने संकुचित किया है. उदाहरण के लिए, अक्टूबर 2021 में आईआईपी वृद्धि 4.17% थी और सितंबर 2021 में 4.35% थी. वर्तमान वर्ष में, आईआईपी सितंबर 2022 में 3.47% बढ़ गया, लेकिन अक्टूबर 2022 में -4.0% तक संकुचित हुआ. पीस का विलन विनिर्माण विकास था, जो सप्लाई चेन की बाधाओं, कमजोर निर्यात और फंड की उच्च लागत का बोर बनाता था.

हम अक्टूबर 2022 के लिए IIP डेटा से क्या पढ़ते हैं

आईआईपी संकुचन कमजोर निर्यात वृद्धि, टेपिड ग्लोबल डिमांड, उपभोक्ता सावधानी और फंड की उच्च लागत का कार्य रहा है. यहां टेकअवे दिए गए हैं.

1. अगर आप अक्टूबर 2022 के लिए आईआईपी के 3 प्रमुख घटकों को देखते हैं; तो खनन की वृद्धि 2.46% पर थी, -5.65% तक निर्माण हुआ जबकि बिजली 1.20% बढ़ गई. स्पष्ट है कि, आईआईपी बास्केट में 77.63% वजन के असामान्य रूप से अधिक वजन के कारण विनिर्माण के लिए ग्रैविटेट किया गया समग्र आईआईपी आंकड़ा.
    

2. हालांकि, विनिर्माण की समस्या केवल पिछले 2-3 महीनों में घोषित की गई है. उदाहरण के लिए, अगर आप FY23 के 7 महीनों पर IIP डेटा उपलब्ध होने तक विचार करते हैं; तो खनन 4.0% तक होता है, निर्माण 5.0% तक होता है और बिजली 9.4% तक होती है. विनिर्माण पर दबाव का फल केवल पिछले कुछ महीनों में ही हुआ है.
    

3. विनिर्माण के लिए एक टेपिड महीने में भी, कुछ क्षेत्र थे जो अच्छी तरह से किए गए थे. उदाहरण के लिए, प्रिंटिंग प्रोडक्ट, मीडिया, मोटर वाहन, फर्नीचर और मेटल प्रोडक्ट अच्छी तरह से प्रदर्शित किए गए. हालांकि, आईआईपी बास्केट में कई प्रोडक्ट में संकुचन देखा गया था. उदाहरण के लिए, कपड़े (-37.1%), इलेक्ट्रिकल उपकरण (-33.2%), लेदर प्रोडक्ट (-24.3%), टेक्सटाइल्स (-18.6%), वुड प्रोडक्ट (-12.7%) और पेपर प्रोडक्ट (-8.9%) कुछ प्रमुख आईआईपी डिप्रेसेंट थे. इनमें से सामान्य धागा यह है कि उनमें से अधिकांश निर्यात आश्रित क्षेत्र हैं, जो केंद्रीय बैंक की कमजोरी, कमजोर निर्यात मांग और खर्च करने के लिए उपभोक्ता संकोच द्वारा सबसे कठिन हैं.
    

4. आईआईपी के लिए वास्तविक समस्या बाधाओं की आपूर्ति नहीं करती बल्कि मांग अपर्याप्त है. यह स्पष्ट है कि अगर आप अक्टूबर 2022 के लिए उपयोग-आधारित आईआईपी विवरण देखते हैं? उपयोग-आधारित आईआईपी पर वास्तविक दबाव 2 विशिष्ट मांग खंडों से आया. कंज्यूमर ड्यूरेबल्स की मांग -15.3% द्वारा संकुचित होती है जबकि कंज्यूमर नॉन-ड्यूरेबल्स की मांग -13.4% से संकुचित है. खपत (या खर्च करने की इच्छा) प्रक्रिया में सबसे बड़ी आकस्मिकता रही है.
    

5. yoy IIP जिसके बारे में हम बात कर रहे हैं वह ट्रेंड देने के लिए अच्छा है, लेकिन यह शॉर्ट टर्म मोमेंटम को कैप्चर नहीं कर सकता है. अक्टूबर के लिए, हम आईआईपी आंदोलन के साथ YOY IIP आंदोलन को जक्सटापोज करें. मॉम ग्रोथ भी उच्च फ्रीक्वेंसी (एचएफ) ग्रोथ है.

डेटा सोर्स: मोस्पी

यह अक्टूबर में आईआईपी के लिए डबल हैमी है. YOY ग्रोथ द्वारा दर्शाया गया लॉन्ग टर्म ट्रेंड -4.00% तक संकुचित हुआ है, लेकिन हाई फ्रीक्वेंसी मॉम IIP ने भी -3.28% तक संकुचित किया है. उच्च फ्रीक्वेंसी शर्तों में, विनिर्माण और बिजली दोनों दबाव में हैं. यह शॉर्ट टर्म ग्लोबल और डोमेस्टिक हेडविंड्स के प्रभाव को दर्शाता है.

क्या आईआईपी संकुचन आरबीआई को आसान बनाने के लिए मजबूर करेगा?

यह कहा जाता है कि कुछ निगलें गर्मी नहीं बनाती हैं. आरबीआई 1 महीने के आईआईपी कॉन्ट्रैक्शन के आधार पर निर्णय लेने की स्थिति में नहीं हो सकता है, लेकिन आरबीआई को अन्य बातों का ध्यान रखना होगा. भारत ने दूसरी तिमाही में 6.3% जीडीपी वृद्धि की रिपोर्ट दी थी, जिसमें लगभग 7% जीडीपी में पूरे वर्ष की वृद्धि की उम्मीद थी. हालांकि, यह तब तक होने की संभावना नहीं है जब तक फंड की लागत तेजी से कम न हो और निर्यात की मांग में वृद्धि न हो. त्रैमासिक परिणामों पर तुरंत नज़र डालना आपको बताने के लिए पर्याप्त है कि ब्याज़ लागत का दबाव Q2 में काफी महत्वपूर्ण है, जो ब्याज़ कवरेज अनुपात की कमजोरी से स्पष्ट है. यह इनपुट की लागत में तीक्ष्ण वृद्धि के शीर्ष पर है, जो कंपनियों के संचालन लाभ पर दबाव डाल रहे हैं.

फीड की तरह, आरबीआई में फ्रंट-लोडेड दर में भी वृद्धि होती है, प्री-कोविड दर से 110 बीपीएस पर पहले से ही दरें पेगिंग करती हैं. यह नहीं भूलना चाहिए कि आज पूरे भारतीय वर्णन को जीडीपी की वृद्धि पर 7% जीडीपी वृद्धि और चीन को 400 बीपीएस तक आउटडोइंग करने पर भविष्यवाणी की जाती है. अब RBI और सरकार को इस बात पर ध्यान केंद्रित करना होगा कि यह क्या नियंत्रित कर सकता है. यूक्रेन, तेल और अमेरिका की मांग जैसे वैश्विक कारक आरबीआई के नियंत्रण में नहीं हैं. हालांकि, घरेलू लिक्विडिटी और घरेलू दरें आरबीआई नियंत्रण में हैं. आईआईपी डेटा ने बताया है कि आरबीआई के लिए इन सिग्नल की ओर ध्यान देने और अपने स्टैंस को कम महंगाई रोधी और अधिक प्रो-ग्रोथ बनाने का समय है.