વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ (એફસીસીબી)

વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ એ હોમ કરન્સી તરફથી અલગ કરન્સીમાં જારી કરવામાં આવેલા અનન્ય ડેબ્ટ સાધનો છે. વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ ડેબ્ટ તેમજ ઇક્વિટી સાધનોની લાક્ષણિકતાઓ પ્રદર્શિત કરે છે. FCCB વિશે વિગતવાર જાણવા માટે આ લેખમાં ડાઇવ કરો.

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સને સમજવું

વિદેશી ચલણ રૂપાંતરિત કરી શકાય તેવા બોન્ડ્સ રોકાણકારને ચલણ વિદેશમાં જારી કરવામાં આવે છે. તમે આ બોન્ડ્સને રૂપાંતરિત કરી શકાય તેવા નામથી પણ સમજી શકો છો. તેથી, રોકાણકારો તેમના બોન્ડ્સને સ્ટૉક્સમાં રૂપાંતરિત કરવાનો વિકલ્પ મેળવતી વખતે મુદ્દલ અને કૂપન ચુકવણીઓ પ્રાપ્ત કરી શકે છે. 

વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ કેવી રીતે કામ કરે છે?

વિદેશી ચલણ રૂપાંતરિત કરી શકાય તેવા બોન્ડ્સ સામાન્ય રીતે મુખ્ય, સાર્વજનિક રીતે વેપાર કરેલા બહુરાષ્ટ્રીય કોર્પોરેશન્સ દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે, જે વિદેશી ચલણ મૂડી એકત્રિત કરવા માટે વિશ્વભરમાં કાર્યરત છે. આ બૉન્ડ્સમાં એક પરિવર્તનીય બૉન્ડની દરેક વિશિષ્ટતાનો સમાવેશ થાય છે. તેને અન્ય રીતે મૂકવા માટે, કારણ કે કોર્પોરેશન આ બોન્ડને વિદેશી ચલણમાં જારી કરે છે, મુદ્દલ અને વ્યાજની ચુકવણી તે જ ચલણમાં કરવી આવશ્યક છે.
જ્યારે કંપનીઓ પોતાના રાષ્ટ્રની બહાર મૂડી એકત્રિત કરે છે ત્યારે વિસ્તરણ માટે નવા બજારોને ઍક્સેસ કરી શકે છે. વ્યવસાયો સામાન્ય રીતે સસ્તા વ્યાજ દર અથવા જેની અર્થવ્યવસ્થા પોતાના કરતાં વધુ સુરક્ષિત હોય તેવા રાષ્ટ્રમાં એફસીસીબી જારી કરવાનું નક્કી કરે છે. વધુમાં, એફસીસીબીને ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરિત કરી શકાય છે, તેઓએ સ્ટાન્ડર્ડ બોન્ડ્સ કરતાં વ્યાજ દરો ઘટાડ્યા છે.
જ્યારે બિઝનેસને મેચ્યોરિટી પર પરત કરવી પડે ત્યારે એક્સચેન્જ રેટ્સમાં કોઈપણ પ્રતિકૂળ ફેરફાર સ્થાનિક કરન્સીને નબળાઈ શકે છે. તે ચુકવણી પર રોકડ પ્રવાહમાં વધારો કરે છે. જારીકર્તા કોર્પોરેશનને પરિણામે નુકસાન થઈ શકે છે. વધુમાં, વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડની કંપનીઓ રાષ્ટ્રના વિવિધ રાજકીય, આર્થિક અને કાનૂની જોખમોને આધિન છે.
જો કંપનીની સ્ટૉકની કિંમત રૂપાંતરણ કિંમત કરતા ઓછી થાય તો FCCB ના રોકાણકારો તેમના બોન્ડને ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરિત કરશે નહીં. મેચ્યોરિટી પર, કંપનીએ ચુકવણી કરવી આવશ્યક છે. જો કે, રોકાણકારો જ્યારે કંપનીનું મૂલ્ય વધે છે ત્યારે તેમના બોન્ડ્સને ઇક્વિટીમાં બદલીને તેઓ ભાગ લઈ શકે છે. જ્યારે કોઈ સ્ટૉકની કિંમત ચોક્કસ લેવલને હિટ કરે છે, ત્યારે તેઓ આ પ્રશંસામાંથી નફા મેળવવા માટે ઍક્ટિવ વોરંટનો ઉપયોગ કરી શકે છે.
 

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સની વિશેષતાઓ

વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સની વિવિધ વિશેષતાઓ નીચે મુજબ છે:

● FCCBs પરિવર્તનીય સિક્યોરિટીઝ જેવી જ છે. તેઓ કોઈ ચોક્કસ તારીખ સુધી વિદેશી ચલણમાં નિયમિત કૂપન અને મુખ્ય ચુકવણી કરે છે. ત્યારબાદ, જારીકર્તાને તેને ઇક્વિટીમાં બદલવાની મંજૂરી છે.
● આ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ ઑફર સ્ટાન્ડર્ડ બોન્ડ્સ કરતાં ઓછા વ્યાજ દરો સાથે આવે છે.
● એફસીસીબી જારી કરવા માટે કોઈ સુરક્ષા અથવા કોલેટરલ જરૂરી નથી.
● FCCBs વિદેશી સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે.
● કારણ કે તેઓ ઇક્વિટી-લિંક્ડ ડેબ્ટ સિક્યોરિટીઝ છે, તેથી હોલ્ડર થોડા સમય પછી બૉન્ડને ઇક્વિટી અથવા ડિપોઝિટરી રસીદમાં ટ્રાન્સફર કરી શકે છે.
● કંપનીઓને કૉલ અથવા પુટ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરીને બોન્ડ્સ જારી કરવાની મંજૂરી છે. રોકાણકાર સ્ટૉકમાં બૉન્ડને એક મુકી દેવાના વિકલ્પમાં રૂપાંતરિત કરી શકે છે.
● એફસીસીબી દ્વારા એકત્રિત કરેલા ભંડોળનો ઉપયોગ ઈસીબી માર્ગદર્શિકા મુજબ કરવામાં આવશે.
 

FCCB ના લાભો

એફસીસીબીએસ જારીકર્તા કંપની તેમજ બોન્ડહોલ્ડર માટે વિવિધ લાભો ધરાવે છે:

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ જારી કરતી કંપનીને: 

● કૂપનના દરો સામાન્ય રીતે સ્ટાન્ડર્ડ બેંકના વ્યાજ દરો કરતાં ઓછા હોય છે, જે ડેબ્ટ ફાઇનાન્સિંગના ખર્ચને ઘટાડે છે. 
● જો રૂપાંતરિત કરવામાં આવે તો, કંપની તેના ડેબ્ટને ઓછું કરી શકે છે અને ઇક્વિટી કેપિટલ મેળવી શકે છે.
● એક્સચેન્જ દરમાં એક અનુકૂળ પગલું કંપનીને ડેબ્ટ ખર્ચમાં ઘટાડો પ્રદાન કરે છે. 

બૉન્ડહોલ્ડર્સને: 

● રિટર્નનો ગેરંટીડ ન્યૂનતમ નિશ્ચિત દર.
● રોકાણકારો રૂપાંતરણ પછી જારીકર્તાના સ્ટૉકમાં કિંમતની પ્રશંસામાં પોતાને શામેલ કરી શકે છે.
● મૂડી બજારમાં પ્રવેશ કરવાનો નિર્ણય લેવામાં અથવા બોન્ડ ચુકવણીઓ દ્વારા સ્થિર આવકનો પ્રવાહ મેળવવામાં ઘણી લવચીકતા. 

એફસીસીબીની ખામીઓ

વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ જારીકર્તા કંપની અને બોન્ડધારકોને કેટલાક નુકસાન પણ ઑફર કરે છે.

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ જારી કરતી કંપનીને: 

● જ્યારે શેરબજાર નકારાત્મક ચક્રમાં હોય ત્યારે એફસીસીબીની માંગ ઘટે છે.
● માલિકી ઓછી થઈ જાય છે, અને બૉન્ડ્સને સ્ટૉક્સમાં રૂપાંતરિત કરનાર દરેક જારીકર્તા સાથે દરેક શેર દીઠ કમાણી ઘટે છે. 
● જ્યારે બોન્ડધારકની સ્થાનિક કરન્સીની તુલનામાં જારીકર્તા કંપની સારી રીતે કામ કરતી નથી ત્યારે મુદ્દલ અને કૂપન ચુકવણીઓ ખર્ચાળ બને છે.
● જો બૉન્ડધારકો રૂપાંતરિત ન કરવાનું નક્કી કરે, તો જારીકર્તા કંપનીને સંપૂર્ણ કર્જ અને વ્યાજ ચૂકવવું પડશે. 

બૉન્ડહોલ્ડર્સને: 

● FCCBs ક્રેડિટ રિસ્ક અને એક્સચેન્જ રેટ રિસ્કને આધિન છે.
● જો જારીકર્તા કંપની દિવાળિયા જાય, તો મેચ્યોરિટી સમયે ફેસ વેલ્યૂની ચુકવણી હવે અટકાવી શકાશે નહીં.
● કન્વર્ઝન દરો અને કિંમતો નિશ્ચિત છે, અને બૉન્ડહોલ્ડર્સ તેમના પર કોઈ નિયંત્રણ ધરાવતા નથી.
 

એફસીસીબી માટે આરબીઆઈની જરૂરિયાત

આરબીઆઈના પરિપત્ર અનુસાર, વિદેશી ચલણ પરિવર્તનીય બોન્ડ્સ અને સામાન્ય શેર યોજના, 1993 જારી કરવાથી, એફસીસીબીનું સંચાલન કરે છે. બાહ્ય વ્યવસાયિક કર્જની માર્ગદર્શિકા મુજબ વિદેશી ચલણ રૂપાંતરિત કરી શકાય તેવા બોન્ડ્સ જારી કરવામાં આવે છે, જે નીચેની જરૂરિયાતો સાથે આવે છે:

● એફસીસીબીની મેચ્યોરિટી ઓછામાં ઓછા પાંચ વર્ષની હોવી જોઈએ.
● જો કોઈ પુટ અથવા કૉલ વિકલ્પ હોય, તો તેને પાંચ વર્ષ પહેલાં અમલમાં મુકી શકાતું નથી.
● કંપનીઓને જોડાયેલ વોરંટ વગર FCCBs જારી કરવાની પરવાનગી નથી.
● એફસીસીબીના ઈશ્યુ સંબંધિત ખર્ચની ઈશ્યુ સાઇઝના 4% કરતાં વધુ થવાની પરવાનગી નથી.
 

એફસીસીબીએસનું વળતર

વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સના રિડમ્પશન સાથે સંકળાયેલા વિવિધ નિયમો અને શરતો નીચે મુજબ છે:

● જારીકર્તાઓને ECB ના નિયમોને અનુસરીને નિર્ધારિત પરિપક્વતાની અંદર નવા FCCBs ઉભી કરવાની મંજૂરી છે.
● નવા એફસીસીબીનું મૂલ્ય બાકી મેચ્યોરિટી મૂલ્ય કરતાં વધુ ન હોઈ શકે.
● જારીકર્તાઓને બાકી એફસીસીબીની મેચ્યોરિટી તારીખથી છ મહિના પહેલાં નવા એફસીસીબી એકત્રિત કરવાની પરવાનગી નથી.
● એફસીસીબીનો હેતુ આરબીઆઈ નોંધણી સમય દરમિયાન ફોર્મ 83 માં 'બાકી એફસીસીબીનું વળતર' તરીકે અલગ રહેશે.
● એક નિયુક્ત ઍડ-કેટેગરી I બેંક ફંડના વપરાશની દેખરેખ રાખવા માટે જવાબદાર રહેશે.
● ECB પૉલિસીના સંબંધમાં ધિરાણકર્તા, કર્જદાર અને પુનઃચુકવણી સહિતના તમામ પાસાઓ સમાન હોવા જોઈએ.
● જો એફસીસીબી ઇશ્યૂ વર્તમાન બાકી એફસીસીબીને રિફાઇનાન્સ કરવા માટે $750 મિલિયન સુધી હોય તો તે ઑટોમેટિક મંજૂરી માર્ગ હેઠળ ઉપલબ્ધ થાય છે.
● જો એફસીસીબીની સમસ્યા રિડમ્પશનના હેતુ માટે $500 થી વધુ હોય તો આરબીઆઈ તરફથી વિશેષ મંજૂરી જરૂરી છે.
 

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ પર ટૅક્સ

● જ્યાં સુધી કન્વર્ઝન વિકલ્પ અમલમાં ન આવે ત્યાં સુધી, બૉન્ડ પર વ્યાજની ચુકવણી 10% સુધીની કપાતને આધિન છે.
● 10% બૉન્ડના કન્વર્ઝન ભાગમાંથી TDS કાપવામાં આવે છે.
● જો રોકાણકાર એફસીસીબીને શેરમાં બદલે છે, તો તેને મૂડી લાભ માનવામાં આવશે નહીં.
● જ્યારે કોઈ નૉન-રેસિડેન્ટ ઇન્વેસ્ટર વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બૉન્ડ્સને અન્ય નૉન-રેસિડેન્ટ ઇન્વેસ્ટરમાં ટ્રાન્સફર કરે છે, ત્યારે તેને કેપિટલ ગેઇન માનવામાં આવતું નથી.
 

વિશેષ કિસ્સાઓ - વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ

કેટલીક પરિસ્થિતિઓમાં, વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ એક અથવા બંને પક્ષોને ગંભીર નાણાંકીય નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. કેટલાક વિશેષ પરિસ્થિતિઓ જ્યાં બાહ્ય પરિબળો મોટી અસર કરી શકે છે તે નીચે મુજબ છે:

પરિસ્થિતિ 1 

ભારતમાં, એફસીસીબીએસની વાર્ષિક મર્યાદા $750 મિલિયન છે. જો મેચ્યોરિટી પર પુનઃચુકવણીના સમયે એક્સચેન્જ દર રૂપિયા માટે અનુકૂળ નથી, તો ભારતીય કંપનીને મોટા નુકસાનનો સામનો કરવો પડે છે. 

પરિસ્થિતિ 2 

જો જારીકર્તા કંપની રૂપાંતરણ પર આધાર રાખે છે પરંતુ ઉચ્ચ વિનિમય દરોના સમયગાળા દરમિયાન ચુકવણી કરવી પડશે, તો તેમના માટે અત્યંત દુર્ભાગ્યપૂર્ણ છે. તેના કારણે મોટો રોકડ પ્રવાહ થઈ શકે છે અને કંપનીઓને ઇક્વિટી મૂડી શોધવાથી અટકાવી શકે છે. 
 

તારણ

રૂપાંતરણ કિંમતમાં ફેરફારો શામેલ કર્યા વિના એફસીસીબીને પુનર્ગઠન કરવા માટેની કોઈપણ દરખાસ્ત વિશેષ આરબીઆઈ મંજૂરીની જરૂર પડે છે. મેક્રોઇકોનોમિક પરિસ્થિતિઓ અને અન્ય વિવિધ પરિબળો અનુસાર પૉલિસીની સમયાંતરે સમીક્ષા કરવામાં આવે છે.