બોન્ડ્સમાં સ્વચ્છ કિંમત અને ગંદી કિંમત શું છે?

ચાલો બૉન્ડ્સની દુનિયામાં જાણીએ, જ્યાં અમે સ્વચ્છ કિંમત અને ગંદા કિંમતનો સામનો કરીએ, બે આવશ્યક ખ્યાલો જે બૉન્ડ માર્કેટને ચલાવે છે.

પ્રથમ, સ્વચ્છ કિંમત: આ મૂળભૂત રીતે બૉન્ડની સ્ટિકર કિંમત છે, પરંતુ કોઈપણ પ્રાપ્ત વ્યાજ વગર ઉમેરવામાં આવે છે. તે બૉન્ડનો શુદ્ધ ખર્ચ છે, જે તેની છેલ્લી કૂપન ચુકવણીથી મેળવેલ વ્યાજ દ્વારા અસરગ્રસ્ત થયો નથી. કોઈપણ અતિરિક્ત શુલ્ક અથવા બોનસ વગર, તેને મૂળ કિંમત પર પ્રોડક્ટ ખરીદવા તરીકે વિચારો. જ્યારે તમે બૉન્ડ ખરીદવા અથવા વેચવા માંગો છો ત્યારે આ સ્વચ્છ કિંમત ઘણીવાર ક્વોટ કરવામાં આવે છે. જ્યારે કોઈ બૉન્ડ પ્રથમ માર્કેટમાં પ્રવેશ કરે છે, ત્યારે તેની સ્વચ્છ કિંમત એ પ્રારંભિક ઑફર કિંમત છે.

હવે, ચાલો પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ વિશે વાત કરીએ: આ એક એવો વ્યાજ છે જે તેની છેલ્લી કૂપન ચુકવણીથી બૉન્ડ પર એકત્રિત કરેલ છે. બોન્ડ્સ સામાન્ય રીતે સમયાંતરે, ઘણીવાર અર્ધ-વાર્ષિક અથવા વાર્ષિક વ્યાજની ચુકવણી કરે છે. પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ એ રકમ છે જે આ ચુકવણીની તારીખો વચ્ચે બનાવી છે.

હવે, ગંદી કિંમત પર: આ તેની સ્વચ્છ કિંમત અને પ્રાપ્ત વ્યાજ બંને સહિત તમે બૉન્ડ માટે ચુકવણી કરો છો તેની કુલ કિંમત છે. તે કોઈપણ સમયે બૉન્ડ પ્રાપ્ત કરવાનો વાસ્તવિક ખર્ચ છે, જે છેલ્લી કૂપન ચુકવણીથી તેને કમાવેલ વ્યાજનું પરિબળ છે. તેને સંપૂર્ણ પૅકેજ ડીલ તરીકે વિચારો - તમે માત્ર બૉન્ડ માટે ચુકવણી કરી રહ્યા નથી, પરંતુ સમય જતાં તે પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ માટે પણ ચૂકવણી કરી રહ્યા છો.

તેથી, સરળ શબ્દોમાં, ગંદી કિંમત સ્વચ્છ કિંમત અને પ્રાપ્ત વ્યાજની રકમ છે. તે તમને બોન્ડની માલિકી કરવા માટે વાસ્તવમાં તમે જે ચૂકવી રહ્યા છો તેનું વ્યાપક દૃશ્ય આપે છે, જે તેના મૂળ મૂલ્ય અને તેની કમાણી બંનેનેને કૅપ્ચર કરે છે. બોન્ડ માર્કેટમાં નેવિગેટ કરતા રોકાણકારો માટે આ કલ્પનાઓને સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે, કારણ કે તેઓ બોન્ડ્સના વાસ્તવિક ખર્ચ અને મૂલ્ય વિશે સમજ પ્રદાન કરે છે.

સ્વચ્છ કિંમત શું છે?

સ્વચ્છ કિંમત, જે એક સ્વચ્છ ક્વોટ તરીકે પણ ઓળખાય છે, તે માત્ર એક બૉન્ડની કિંમત છે, જે સંચિત વ્યાજમાં ફેક્ટરિંગ વગર છે. બોન્ડની કિંમતના મહત્વને સમજવા માટે, બોન્ડ શું છે તે સમજવું જરૂરી છે. બોન્ડ્સ સરકારો અથવા કોર્પોરેશન્સ દ્વારા જારી કરાયેલા ઋણ સાધનોનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.

તેઓ નિશ્ચિત-આવકની તકો પ્રદાન કરે છે, જે બૉન્ડહોલ્ડર્સને સમયાંતરે કૂપન ચુકવણી તરીકે ઓળખાતી વ્યાજની ચુકવણી પ્રાપ્ત કરવાની મંજૂરી આપે છે. આ નાણાંકીય વ્યવસ્થામાં, બોન્ડ જારીકર્તાઓ કર્જદાર તરીકે કાર્ય કરે છે, જ્યારે બોન્ડધારકો ધિરાણકર્તાઓ અથવા રોકાણકારો તરીકે કાર્ય કરે છે. બોન્ડ્સ સરકાર દ્વારા તેમની સમર્થનને કારણે સૌથી સુરક્ષિત રોકાણ વિકલ્પોમાંથી એક માનવામાં આવે છે.

દરેક બૉન્ડ પૂર્વનિર્ધારિત કૂપન દર અને વ્યાજ દર સાથે આવે છે. રોકાણકારોને નિશ્ચિત અનુસૂચિના આધારે નિયમિત ચુકવણી પ્રાપ્ત થાય છે, જે બોન્ડની શરતોના આધારે માસિક, ત્રિમાસિક, અર્ધ-વાર્ષિક અથવા વાર્ષિક હોઈ શકે છે. અમેરિકામાં, મોટાભાગના બોન્ડ્સ રોકાણકારોને અર્ધ-વાર્ષિક ચુકવણી કરે છે. બોન્ડ્સની મેચ્યોરિટી તારીખ પણ હોય છે, જે રોકાણકારોને મેચ્યોરિટી સુધી બોન્ડ પર હોલ્ડ કરવાની અથવા સેકન્ડરી માર્કેટ પર ટ્રેડ કરવાની પસંદગી આપે છે.
બૉન્ડ્સની કિંમત સામાન્ય રીતે તેમના વર્તમાન મૂલ્યના આધારે હોય છે. 

દરેક કૂપન ચુકવણી પછી, ઇન્વેસ્ટર્સને આગામી શેડ્યૂલ્ડ રિપેમેન્ટ સુધી કોઈ વધુ ચુકવણી પ્રાપ્ત થતી નથી. વ્યાજ આ ચુકવણીઓ વચ્ચે એકત્રિત થાય છે, જેને ઉપાર્જિત વ્યાજ તરીકે સંદર્ભિત કરવામાં આવે છે. ચુકવણીની તારીખ પર, સંચિત કરવાની પ્રક્રિયા શરૂ કરીને, પ્રાપ્ત વ્યાજ શૂન્ય પર રિસેટ કરે છે

બજારમાં બૉન્ડની કિંમતો જોતી વખતે, ક્વોટેડ કિંમત સૌથી તાજેતરની ટ્રેડિંગ કિંમત દર્શાવે છે. જો કોઈ બૉન્ડની કિંમતમાં ઉપાર્જિત વ્યાજ શામેલ છે, તો તેને ગંદા કિંમત કહેવામાં આવે છે. તેથી, જ્યારે બૉન્ડનો ક્વોટ અથવા કિંમત "સ્વચ્છ" તરીકે વર્ણવવામાં આવે છે, ત્યારે તે દર્શાવે છે કે પ્રાપ્ત વ્યાજ કિંમતમાં શામેલ નથી. બોન્ડ માર્કેટમાં નેવિગેટ કરતા રોકાણકારો માટે આ અંતરને સમજવું આવશ્યક છે, કારણ કે તે તેમને બોન્ડ્સના મૂલ્યનું સચોટ મૂલ્યાંકન કરવા અને માહિતગાર રોકાણ નિર્ણયો લેવાની મંજૂરી આપે છે.
 

ગંદી કિંમત શું છે?

બૉન્ડની ગંદા કિંમત મૂળભૂત રીતે તેનું વર્તમાન મૂલ્ય છે, જેમાં છેલ્લી ચુકવણી પછી નિર્મિત કોઈપણ વ્યાજનો સમાવેશ થાય છે. સરકારો અથવા કંપનીઓ તરફથી આઇઓયુ જેવા બોન્ડ્સ, કૂપન નામની નિયમિત વ્યાજની ચુકવણી કરે છે. આ કૂપન નિર્ધારિત વ્યાજ દર પર આધારિત છે અને દર મહિને અથવા દર છ મહિને જેવી નિશ્ચિત શેડ્યૂલ પર ચૂકવવામાં આવે છે. જ્યારે તમે આ ચુકવણીઓ વચ્ચે બૉન્ડ ખરીદો છો, ત્યારે તમે ગંદા કિંમત ચૂકવો છો, જેમાં ઉપાર્જિત વ્યાજ શામેલ છે.

શા માટે "ગંદા"? સારું, કારણ કે જ્યારે તમે ચુકવણીની તારીખો વચ્ચે બૉન્ડ ખરીદો છો, ત્યારે કિંમત એ જમા વ્યાજ સાથે "ગંભીર" છે, જે ચુકવણી પછી તમે તેને ખરીદી તેના કરતાં થોડું વધુ ખર્ચાળ બનાવે છે. આ દરમિયાન, સ્વચ્છ કિંમત કોઈપણ પ્રાપ્ત વ્યાજને ધ્યાનમાં લીધા વિના બૉન્ડના મૂલ્ય પર જ દેખાય છે. જ્યારે તમે વિવિધ બોન્ડ્સ જોઈ રહ્યા હોવ ત્યારે એપલ્સની તુલના કરવી એ જ છે.

રોકાણકારોને પરિપક્વ થાય ત્યાં સુધી બોન્ડ્સ પર હોલ્ડ કરવાની જરૂર નથી. તેઓ તેમને સેકન્ડરી માર્કેટ કહેવામાં આવે છે, જ્યાં બોન્ડ ખરીદવામાં આવે છે અને તેમને જારી કર્યા પછી વેચવામાં આવે છે. આ બજાર કરિયાણા ખરીદવા જેટલું સરળ નથી; કિંમતો ડીલર વચ્ચે બદલાઈ શકે છે, અને તેમાં માર્કઅપ અને માર્કડાઉન શામેલ છે. તેથી, બૉન્ડની વાસ્તવિક કિંમત શોધવી રોકાણકારો માટે થોડી મુશ્કેલ હોઈ શકે છે.

બૉન્ડની કિંમત સમજવી

વિશ્વભરમાં, બૉન્ડની કિંમતોનો ઉલ્લેખ કરવાની બે મુખ્ય પદ્ધતિઓ છે: સ્વચ્છ કિંમત અને ગંદી કિંમત. આ તફાવત એ છે કે પ્રાપ્ત વ્યાજ ક્વોટેડ કિંમતમાં શામેલ છે કે નહીં. યુરોપમાં, પરંપરા બોન્ડ ટ્રેડ માટે ગંભીર કિંમતનો ઉપયોગ કરવાની છે. આનો અર્થ એ છે કે પ્રાપ્ત વ્યાજને ક્વોટેડ કિંમતમાં પરિબળ આપવામાં આવે છે, જે કોઈપણ સમયે બોન્ડના મૂલ્યનું વધુ વ્યાપક ચિત્ર પ્રદાન કરે છે.

બીજી તરફ, અમેરિકામાં, સ્વચ્છ કિંમત એ બોન્ડ્સને ક્વોટ કરવાની પસંદગીની પદ્ધતિ છે. અહીં, ક્વોટેડ કિંમત કોઈપણ પ્રાપ્ત વ્યાજ સહિત બૉન્ડની મૂળ કિંમત જ દર્શાવે છે. આ અભિગમ રોકાણકારો માટે કિંમત સરળ બનાવે છે, કારણ કે તેઓ જમા થયેલ વ્યાજને ધ્યાનમાં લીધા વિના સંપૂર્ણપણે બોન્ડના આંતરિક મૂલ્ય પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી શકે છે.

સ્વચ્છ અને ગંદી કિંમતોના મહત્વને સમજવા માટે, કૂપન-ચુકવણી બૉન્ડ્સ સાથે તેમની સંબંધિતતાને સમજવી જરૂરી છે. કૂપન ઇશ્યૂર દ્વારા બૉન્ડધારકોને કરેલી સમયાંતરે વ્યાજની ચુકવણીનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, જે સામાન્ય રીતે બૉન્ડના ચહેરા મૂલ્યની ટકાવારી તરીકે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે. આ ચુકવણીઓ જારીકર્તા દ્વારા નિર્ધારિત વિવિધ ફ્રીક્વન્સીઓ પર સામાન્ય રીતે વાર્ષિક અથવા અર્ધ-વાર્ષિક રીતે થઈ શકે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, એક હાઇપોથેટિકલ પરિસ્થિતિને ધ્યાનમાં લો જ્યાં XYZ લિમિટેડ ₹1,000 ના ફેસ વેલ્યૂ અને 10% કૂપન રેટ સાથે નૉન-કન્વર્ટિબલ ડિબેન્ચર જારી કરે છે. આનો અર્થ એ છે કે બૉન્ડહોલ્ડરને વાર્ષિક વ્યાજની ચુકવણીમાં ₹100 પ્રાપ્ત થશે.

હવે, ચાલો ઊપજની કલ્પનામાં જાણીએ. ઉપજ એક રોકાણકાર દ્વિતીયક બજારમાંથી તેને ખરીદતી વખતે તેની કમાણીને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આ બજારમાં, બૉન્ડની કિંમતો તેમના ચહેરાના મૂલ્યથી વિચલિત થઈ શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો XYZ લિમિટેડ બૉન્ડની માર્કેટ કિંમત ₹900 છે, તો રોકાણકાર મુખ્યત્વે ડિસ્કાઉન્ટેડ કિંમત પર ₹1,000 ના ફેસ વેલ્યૂ સાથે બૉન્ડ પ્રાપ્ત કરી રહ્યા છે.

આવી પરિસ્થિતિમાં ઉપજની ગણતરી કરવા માટે, તમે બજાર કિંમત દ્વારા કૂપન દરને વિભાજિત કરો છો અને પછી ફેસ વેલ્યૂ દ્વારા પરિણામને ગુણાકાર કરો છો. આ ઉદાહરણમાં, 10% ના કૂપન દર અને ₹900 ની માર્કેટ કિંમત સાથે, વર્તમાન ઉપજ આશરે 11.1% હશે.

આ કલ્પનાઓને સમજવાથી રોકાણકારોને બોન્ડ રોકાણની વાસ્તવિક વળતરની ક્ષમતાને માપવાની, કૂપન ચુકવણીઓ અને બજાર કિંમતની વધઘટને ધ્યાનમાં રાખવાની મંજૂરી મળે છે. બોન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે અથવા તેના ચહેરાના મૂલ્ય પર પ્રીમિયમ નોંધપાત્ર રીતે ઉપજને પ્રભાવિત કરે છે અને તેના પરિણામે, રોકાણની તકની આકર્ષકતા.

સ્વચ્છ કિંમત વર્સેસ ગંદા કિંમત વચ્ચેનો તફાવત

ચાલો ગંભીર કિંમત અને સ્વચ્છ કિંમતની તુલના કરીએ કે તેઓ કેવી રીતે અલગ છે તે જોઈએ:

ગંદા કિંમત એક બૉન્ડના કુલ મૂલ્યને દર્શાવે છે, જેમાં પ્રાપ્ત વ્યાજ સહિત, જ્યારે સ્વચ્છ કિંમત પ્રાપ્ત વ્યાજને બાકાત રાખે છે. આવશ્યક રીતે, ગંદા કિંમત બૉન્ડની વર્તમાન કિંમતને તમામ સંચિત વ્યાજ સાથે દર્શાવે છે, જ્યારે સ્વચ્છ કિંમત પ્રાપ્ત વ્યાજ વગર તેના મૂલ્યને દર્શાવે છે.

પ્રાપ્ત વ્યાજમાં ફેરફારોને કારણે દરરોજ ગંદી કિંમતમાં વધારો થાય છે, જ્યારે વ્યાપક બજારની સ્થિતિઓ અને વ્યાજ દર હલનચલનના આધારે સ્વચ્છ કિંમતમાં વધારો થાય છે.

ગંદા કિંમત એ તમામ પ્રાપ્ત વ્યાજને ધ્યાનમાં રાખીને બૉન્ડના વાસ્તવિક બજાર મૂલ્યને દર્શાવે છે, જ્યારે સાફ કિંમત એ બૉન્ડ જારીકર્તાઓ દ્વારા ક્વોટેડ કિંમત છે, જેમાં પ્રાપ્ત વ્યાજ સિવાય.

ગંદા કિંમત ખરીદનારને બોન્ડ માટે ચૂકવવામાં આવતી ચોક્કસ રકમ વિશે એક વિચાર આપે છે, જ્યારે સ્વચ્છ કિંમતનો ઉપયોગ મુખ્યત્વે વિવિધ બોન્ડ્સની તુલના કરવા માટે કરવામાં આવે છે, કારણ કે તે ઉપાર્જિત વ્યાજને અવગણે છે.

સ્વચ્છ અને ગંદી કિંમતનું ઉદાહરણ

ચાલો ઉદાહરણનો ઉપયોગ કરીને બૉન્ડની સ્વચ્છ કિંમતની ગણતરી કરીએ

એમિલીએ 4% ના કૂપન દર સાથે એક કોર્પોરેટ બોન્ડ ખરીદ્યું, જે 2024 માં પરિપક્વ થવા માટે સેટ કરેલ છે. આ બોન્ડ ત્રિમાસિક કૂપન ચૂકવે છે, એક માર્ચ 15, જૂન 15, સપ્ટેમ્બર 15, અને ડિસેમ્બર 15. ઇમિલીએ તેને ફેબ્રુઆરી 2022માં $2,500 ની કિંમત પર ખરીદ્યું.
ક્વોટેડ કિંમત સ્વચ્છ અથવા ગંદા છે કે નહીં તેની ચકાસણી કરવા માટે, અમારે પ્રાપ્ત વ્યાજની ગણતરી કરવાની જરૂર છે. ઇમિલીએ ફેબ્રુઆરી 10, 2022 ના રોજ બોન્ડ ખરીદ્યું, તેથી ડિસેમ્બર 15, 2021 થી ફેબ્રુઆરી 10, 2022 (57 દિવસ) સુધીનું વ્યાજ પ્રાપ્ત થયું.

પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ = F x C/M x D/T
પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ = 2500 x 0.04/4 x 57/90
પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ = 2500 x 0.01 x 0.6333
જમા થયેલ વ્યાજ = $15.83
હવે, ચાલો ગંદા કિંમતના ફોર્મ્યુલાનો ઉપયોગ કરીએ:
ગંદા કિંમત = સ્વચ્છ કિંમત + પ્રાપ્ત વ્યાજ
ગંદા કિંમત = 2500 + 15.83
ગંદા કિંમત = $2515.83

તેથી, ફેબ્રુઆરી 10, 2022 ના રોજ, બૉન્ડની ગંદી કિંમત $2515.83 હતી. આ પુષ્ટિ કરે છે કે એમિલીને બ્રોકર પાસેથી એક સ્વચ્છ ક્વોટ પ્રાપ્ત થયો છે. અમે ગંદા કિંમતમાંથી પ્રાપ્ત વ્યાજને ઘટાડીને પણ સ્વચ્છ ક્વોટ શોધી શકીએ છીએ:

ક્લીન ક્વોટ = ડર્ટી પ્રાઇસ – એક્રૂડ ઇન્ટરેસ્ટ
ક્વોટ સાફ કરો = 2515.83 – 15.83
ક્વોટ સાફ કરો = $2500

રોકાણકારોને બ્રોકર પાસેથી સ્વચ્છ ક્વોટ પ્રાપ્ત થાય છે, પરંતુ નોંધ લેવી મહત્વપૂર્ણ છે કે તેઓ ગંદા કિંમત ચૂકવે છે અને નહીં તો પણ. આમ, ઇમિલી સ્વચ્છ ક્વોટ કરતાં $15.83 વધુની ચુકવણી કરે છે, જે બૉન્ડ જારીકર્તા માટે નફો બની જાય છે.

ગંદી કિંમત માટેનું ફોર્મ્યુલા છે:
ગંદા કિંમત = સ્વચ્છ કિંમત + પ્રાપ્ત વ્યાજ
ક્યાં:
પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ = F x C/M x D/T
આ ફૉર્મ્યુલામાં:
• F બૉન્ડની ફેસ વેલ્યૂનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.
• સી વાર્ષિક કૂપન દરને દર્શાવે છે.
• M એટલે દર વર્ષે કૂપન ચુકવણીની સંખ્યા.
• D છેલ્લી ચુકવણીથી દિવસોની સંખ્યા છે.
• T સમયગાળાનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, ચાલો એક પરિસ્થિતિને ધ્યાનમાં લો:

કેટએ 5% કૂપન દર સાથે સરકારી બોન્ડ ખરીદ્યું, જે 2023 માં પરિપક્વ થવા માટે સેટ કરેલ છે. આ બોન્ડ ડિસેમ્બર 1 ના રોજ સેમિયાન્યુઅલ કૂપન અને જૂન 1 ના રોજ બીજા કૂપનની ચુકવણી કરે છે. કેટએ $2,000 ની ક્વોટેડ ક્લીન કિંમત સાથે જાન્યુઆરી 1, 2021 ના રોજ બોન્ડ ખરીદ્યું.

હવે, ચાલો પ્રાપ્ત વ્યાજની ગણતરી કરીએ, જે છેલ્લી ચુકવણીથી એકત્રિત થાય છે. કેટેએ જાન્યુઆરી 1, 2022 ના રોજ બોન્ડ ખરીદ્યો હતો, તેથી 31 દિવસો પસાર થયા છે (ડિસેમ્બર 1 થી જાન્યુઆરી 1 સુધી).

આ મૂલ્યોના આધારે, પ્રાપ્ત વ્યાજ છે:
પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ = F x C/M x D/T
પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ = 2000 x 0.05/2 x 31/182.5
પ્રાપ્ત થયેલ વ્યાજ = 2000 x 0.025 x 0.169
જમા થયેલ વ્યાજ = $6.77
હવે, ચાલો ચૂકવેલ કુલ પ્રાઇસ કેટની ગણતરી કરીએ (પ્રાપ્ત વ્યાજ સહિત).
ગંદા કિંમત = સ્વચ્છ કિંમત + પ્રાપ્ત વ્યાજ
ગંદા કિંમત = 2000 + 6.77
ગંદા કિંમત = $2006.77

તેથી, જાન્યુઆરી 1, 2022 ના રોજ, બૉન્ડની ગંદી કિંમત $2006.77 હતી. બૉન્ડ જારીકર્તા કેટ દ્વારા નફા તરીકે ચૂકવેલ અતિરિક્ત $6.77 ખિસ્સા ધરાવે છે.

બોન્ડ માર્કેટને અસરકારક રીતે નેવિગેટ કરવા માટે સ્વચ્છ અને ગંદી કિંમતોની કલ્પનાઓને સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે. ચાલો આ કલ્પનાઓને ફરીથી લાગુ કરવા માટે વારંવાર પૂછાતા કેટલાક પ્રશ્નોનું સમાધાન કરીએ: