ग्रीनशू विकल्प

ग्रीनशू विकल्प क्या है?

ग्रीनशू ऑप्शन एक शब्द है जो कंपनियों द्वारा अपने इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के दौरान इस्तेमाल किए जाने वाले ओवर-एलोटमेंट ऑप्शन को दर्शाता है. इस खंड, ग्रीन शू मैन्युफैक्चरिंग का उपयोग करने वाली पहली फर्म के नाम पर इसका नाम रखा गया है. ग्रीनशू ऑप्शन का उद्देश्य IPO के बाद शेयरों की मांग में वृद्धि की स्थिति में स्टॉक की कीमत को स्थिरता प्रदान करना है. ग्रीनशू ऑप्शन अतिरिक्त मांग के मामले में, जारी किए गए मूल शेयरों के 15% तक अतिरिक्त शेयर जारी करने का अधिकार अंडरराइटर को देता है. यह शेयर की कीमत को आसमान छूने से रोकने में मदद करता है और अंडरराइटर को ऑफर की कीमत पर शेयर वापस खरीदने, कीमत को स्थिर करने का अवसर भी प्रदान करता है.

ग्रीनशू ऑप्शन न केवल कंपनी को लाभ पहुंचाता है, बल्कि अंडरराइटर, मार्केट, निवेशक और अर्थव्यवस्था को भी लाभ पहुंचाता है. ऑप्शन कंपनियों को पूंजी जुटाने और अधिक विश्वास के साथ सार्वजनिक होने की अनुमति देता है, यह जानकर कि उनके पास बढ़ी हुई मांग को पूरा करने के लिए एक तंत्र है. इससे इन्वेस्टर का विश्वास बढ़ जाता है और कंपनी में अधिक इन्वेस्टमेंट हो सकता है. इसके अलावा, अंडरराइटर शेयर वापस खरीदकर और अतिरिक्त मांग के मामले में कीमत को स्थिर करके पैसे खोने के जोखिम को कम करने के विकल्प का उपयोग कर सकते हैं. यह संभावित निवेशकों के लिए ऑफर को अधिक आकर्षक बनाता है और ऑफर में अधिक भागीदारी कर सकता है.

ग्रीनशू ऑप्शन कैसे काम करता है?

ग्रीनशू ऑप्शन एक अंडरराइटिंग एग्रीमेंट में एक प्रावधान है जो अंडरराइटर को मांग की शर्तों के अनुसार IPO के अतिरिक्त शेयर बेचने का अधिकार देता है. ग्रीनशो विकल्प IPO को अतिरिक्त कीमत स्थिरता प्रदान करते हैं क्योंकि वे अंडरराइटर को आपूर्ति बढ़ाने और कीमत के उतार-चढ़ाव को आसान बनाने की अनुमति देते हैं.

आमतौर पर, ग्रीनशू विकल्प अंडरराइटर को IPO के बाद 30 दिनों तक जारीकर्ता द्वारा सेट की गई मूल राशि से 15% तक अधिक शेयर बेचने की अनुमति देते हैं, अगर मांग की शर्तें ऐसी कार्रवाई की गारंटी देती हैं. उदाहरण के लिए, अगर कोई कंपनी अंडरराइटर को 200 मिलियन शेयर बेचने का निर्देश देती है, तो अंडरराइटर ग्रीनशू ऑप्शन (200 मिलियन शेयर x 15%) का उपयोग करके अतिरिक्त 30 मिलियन शेयर जारी कर सकते हैं.

अंडरराइटर दो तरीकों में से एक तरीके से ग्रीनशू विकल्पों का उपयोग करते हैं:
सबसे पहले, अगर IPO सफलता और शेयर की कीमत में वृद्धि होती है, तो अंडरराइटर पहले से निर्धारित कीमत पर कंपनी से अतिरिक्त स्टॉक खरीदने और उन शेयरों को लाभ पर अपने क्लाइंट को जारी करने का ऑप्शन अपनाते हैं.

इसके विपरीत, अगर कीमत गिरना शुरू हो जाती है, तो वे अपनी शॉर्ट पोजीशन को कवर करने के लिए कंपनी के बजाय मार्केट से शेयर वापस खरीदते हैं, जिससे स्टॉक की कीमत स्थिर हो जाती है.

जारीकर्ता कुछ परिस्थितियों में अपने अंडरराइटिंग एग्रीमेंट में ग्रीनशू विकल्पों को शामिल न करने का विकल्प चुन सकते हैं, जैसे कि वे एक निश्चित राशि के साथ किसी विशिष्ट प्रोजेक्ट को फंड करना चाहते हैं और अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता नहीं होती है.
 

ग्रीनशू ऑप्शन क्रिया में है

आइए एक ऐसी कंपनी का उदाहरण लेते हैं जिसे XYZ कहा जाता है, जो $20 प्रति शेयर की कीमत पर 10 मिलियन शेयरों का इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) जारी करके सार्वजनिक होने की योजना बना रही है. XYZ एक इन्वेस्टमेंट बैंक के साथ एक अंडरराइटिंग एग्रीमेंट करता है जो IPO को अंडरराइट करने और जनता को शेयर बेचने के लिए सहमत होता है.

अंडरराइटिंग एग्रीमेंट में ग्रीनशू ऑप्शन शामिल है, जो इन्वेस्टमेंट बैंक को एक ही $20 प्रति शेयर कीमत पर अतिरिक्त 15% शेयर (1.5 मिलियन शेयर) बेचने की अनुमति देता है. इसका मतलब है कि इन्वेस्टमेंट बैंक अधिकतम 11.5 मिलियन शेयर जारी कर सकता है.

IPO सफल हो गया है, और शेयरों की मांग आपूर्ति से अधिक है. इन्वेस्टमेंट बैंक ग्रीनशू ऑप्शन का उपयोग करने और अतिरिक्त 1.5 मिलियन शेयर बेचने का निर्णय लेता है, जिससे कुल बेचे गए शेयरों की संख्या 11.5 मिलियन हो जाती है. इन्वेस्टमेंट बैंक जारीकर्ता, XYZ से 1.5 मिलियन अतिरिक्त शेयर खरीदता है, जिसकी मूल ऑफर कीमत $20 प्रति शेयर है, जिससे XYZ अतिरिक्त पूंजी मिलती है.

चूंकि शेयरों की मांग अधिक है, इसलिए शेयर की कीमत प्रति शेयर $25 तक बढ़ जाती है, जिससे $20 पर शेयर खरीदने वाले निवेशकों को लाभ होता है. इसके बाद इन्वेस्टमेंट बैंक XYZ से खरीदे गए 1.5 मिलियन शेयरों का उपयोग अपनी शॉर्ट पोजीशन को कवर करने के लिए करता है, जिससे शेयर की कीमत स्थिर हो जाती है.

हालांकि, अगर शेयर की कीमत ऑफर की कीमत से कम हो जाती है, तो इन्वेस्टमेंट बैंक अपनी शॉर्ट पोजीशन को कवर करने, स्टॉक को सपोर्ट करने और इसकी कीमत को स्थिर करने के लिए मार्केट से शेयर खरीद सकता है.

संक्षेप में, ग्रीनशू ऑप्शन एक सेक्योरिटी निर्गम को मूल्य स्थिरता प्रदान करने में मदद करता है, जिसमें इन्वेस्टमेंट बैंक को उच्च मांग होने पर शेयरों की आपूर्ति बढ़ाने और मांग कम होने पर शेयरों को वापस खरीदने की अनुमति दी जाती है.

ग्रीनशू ऑप्शन के उदाहरण

यहां कुछ रियल-लाइफ ग्रीनशू उदाहरण दिए गए हैं:

1. अलीबाबा ग्रुप होल्डिंग लिमिटेड (बाबा) - सितंबर 2014 में अलीबाबा ने इतिहास के सबसे बड़े IPO में सार्वजनिक किया. IPO के अंडरराइटर ने कंपनी से अतिरिक्त 48 मिलियन शेयर खरीदने के लिए ग्रीनशू ऑप्शन का प्रयोग किया, जिससे कुल बेचे गए शेयरों की संख्या 320.1 मिलियन हो गई. ग्रीनशू ऑप्शन ने अंडरराइटर को अस्थिर मार्केट स्थितियों के दौरान स्टॉक की कीमत को स्थिर करने की अनुमति दी.

2. Facebook, इंक. (FB) - मई 2012 में, Facebook इतिहास में सबसे अपेक्षित IPO में से एक में सार्वजनिक हो गई. IPO के अंडरराइटर ने कंपनी से अतिरिक्त 63.2 मिलियन शेयर खरीदने के लिए ग्रीनशू ऑप्शन का प्रयोग किया, जिससे कुल बेचे गए शेयरों की संख्या 484.4 मिलियन हो गई. ग्रीनशू ऑप्शन ने शुरुआती ट्रेडिंग दिनों के दौरान स्टॉक की कीमत को सपोर्ट करने में मदद की, जब कीमत अस्थिर थी.

3. Uber टेक्नोलॉजीज, इंक. (उबर) - मई 2019 में, Uber ने बहुत अपेक्षित IPO में सार्वजनिक किया. IPO के अंडरराइटर ने कंपनी से अतिरिक्त 27 मिलियन शेयर खरीदने के लिए ग्रीनशू ऑप्शन का प्रयोग किया, जिससे कुल बेचे गए शेयरों की संख्या 207 मिलियन हो गई. ग्रीनशू ऑप्शन ने ट्रेडिंग के शुरुआती दिनों में स्टॉक की कीमत को स्थिर करने में मदद की, जब कीमत अस्थिर थी.

इन उदाहरणों से पता चलता है कि ग्रीनशू विकल्प सार्वजनिक होने वाली कंपनियों के लिए कीमत की स्थिरता प्रदान कर सकते हैं और अस्थिर मार्केट स्थितियों के दौरान स्टॉक की कीमत का समर्थन कर सकते हैं.
 

ग्रीनशू ऑप्शन प्रोसेस गाइडलाइन

ग्रीनशू ऑप्शन प्रोसेस के लिए कुछ सामान्य दिशानिर्देश इस प्रकार हैं:

1. ग्रीनशू ऑप्शन की आवश्यकता निर्धारित करें: जारीकर्ता और अंडरराइटर को IPO की संभावित मांग का आकलन करना चाहिए और यह निर्धारित करना चाहिए कि ग्रीनशू ऑप्शन आवश्यक है या नहीं.

2. अंडरराइटिंग एग्रीमेंट में ग्रीनशू ऑप्शन को शामिल करें: जारीकर्ता और अंडरराइटर को अंडरराइटिंग एग्रीमेंट में ग्रीनशू ऑप्शन क्लॉज़ को शामिल करना चाहिए, जिसमें अतिरिक्त शेयरों की संख्या और उस अवधि को निर्दिष्ट किया जाना चाहिए जिसके दौरान ऑप्शन का उपयोग किया जा सकता है.

3. एसईसी के साथ फाइल प्रॉस्पेक्टस: प्रॉस्पेक्टस में ग्रीनशू ऑप्शन का विवरण शामिल होना चाहिए, जैसे जारी किए जाने वाले अतिरिक्त शेयरों की संख्या, वह अवधि जिसके दौरान ऑप्शन का उपयोग किया जा सकता है, और वह शर्तें जिसके तहत इसका उपयोग किया जा सकता है.

4. IPO आयोजित करना: IPO सामान्य के अनुसार आयोजित किया जाता है, जिसमें अंडरराइटर निवेशकों को ऑफर कीमत पर शेयर बेचते हैं.

5. ग्रीनशू विकल्प का उपयोग करने की आवश्यकता निर्धारित करें: IPO के बाद, अंडरराइटर शेयरों की मांग का आकलन करते हैं और यह निर्धारित करते हैं कि ग्रीनशू विकल्प का उपयोग करना है या नहीं.

6. ग्रीनशू ऑप्शन का उपयोग करें: अगर शेयरों की मांग अधिक है, तो अंडरराइटर ग्रीनशू ऑप्शन का उपयोग करते हैं, जारीकर्ता से ऑफर कीमत पर अतिरिक्त शेयर खरीदते हैं और उन्हें मार्केट कीमत पर निवेशकों को बेचते हैं, जिससे लाभ मिलता है.

7. कवर शॉर्ट पोजीशन: अगर शेयरों की मांग कम है, तो अंडरराइटर मार्केट से शेयर खरीदकर और उन्हें लेंडर को वापस करके अपनी शॉर्ट पोजीशन को कवर करते हैं, जिससे स्टॉक की कीमत स्थिर हो जाती है.

ग्रीनशू शेयर ऑप्शन का महत्व

ग्रीनशू शेयर विकल्प कंपनियों के लिए अपने प्रारंभिक पब्लिक ऑफरिंग (IPO) की सफलता सुनिश्चित करने के लिए एक महत्वपूर्ण साधन हैं. यहां कुछ कारण दिए गए हैं:

प्राइस स्टेबिलाइज़ेशन

ग्रीनशू विकल्प नए जारी किए गए स्टॉक के लिए प्राइस स्टेबिलाइज़ेशन प्रदान करते हैं. अंडरराइटर को अतिरिक्त शेयर खरीदने और उन्हें मार्केट में बेचने की अनुमति देकर, यह स्टॉक की कीमत को बनाए रखने और इसे बहुत जल्द गिरने से रोकने में मदद करता है.

बढ़ी हुई मांग

ग्रीनशू विकल्प के माध्यम से जारी किए जा सकने वाले अतिरिक्त शेयर स्टॉक की बढ़ी हुई मांग को पूरा करने में मदद कर सकते हैं. यह विशेष रूप से ऐसे मामलों में महत्वपूर्ण हो सकता है जहां स्टॉक की मांग शुरुआत में ऑफर किए गए शेयरों की संख्या से अधिक होती है.

लचीलापन

ग्रीनशू विकल्प अंडरराइटर को अपनी पोजीशन को मैनेज करने में सुविधा प्रदान करते हैं. वे IPO प्रोसेस के दौरान ली गई किसी भी छोटी स्थिति को कवर करने के लिए विकल्प का उपयोग कर सकते हैं.

जोखिम प्रबंधन

ग्रीनशू विकल्प अंडरराइटर के जोखिम को कम करने में भी मदद कर सकते हैं. स्टॉक की कीमत को स्थिर करने का तरीका प्रदान करके, यह अनसेल्ड शेयरों के साथ रहने वाले अंडरराइटर के जोखिम को कम करता है, जिसके परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है.