IPO का मूल्य कैसे होता है?

परिचय

IPO या प्रारंभिक पब्लिक ऑफरिंग एक या अधिक स्टॉक एक्सचेंज में कंपनी को लिस्ट करने की प्रक्रिया है. लिस्टिंग के बाद, कंपनी का स्वामित्व कम हो जाता है. IPO एप्लीकेशन प्रोसेस के दौरान, कंपनी के मालिक निर्णय लेता है कि IPO के माध्यम से वे कितने शेयर ऑफलोड करना चाहते हैं. फिर यह एक मर्चेंट बैंकर की नियुक्ति करता है जो IPO की कीमत निर्धारित करने के लिए अपने फाइनेंशियल रिपोर्ट कार्ड, बिज़नेस की संभावनाओं, प्रमुख जोखिमों और मैनेजमेंट स्टाइल के माध्यम से जाता है.   

IPO की कीमत आमतौर पर दो व्यापक तरीकों से निर्धारित की जाती है - बुक बिल्डिंग ऑफरिंग और फिक्स्ड प्राइस ऑफरिंग. बुक बिल्डिंग ऑफर में, मर्चेंट बैंकर कीमत की रेंज सेट करता है, जिसे प्राइस बैंड भी कहते हैं. प्राइस बैंड में एक ओर फ्लोर की कीमत और दूसरी ओर कैप की कीमत होती है. इसलिए, बुक बिल्डिंग IPO की कीमत 100 - 110 की तरह दिख सकती है. इन्वेस्टर आवेदन करने के समय अप्लाई करने वाले लॉट की संख्या और मूल्य चुन सकते हैं. यह कीमत एक निश्चित कीमत के ऑफर में निर्धारित की जाती है, और इन्वेस्टर को पूरी राशि का भुगतान करना होता है. 

जबकि IPO मूल्यांकन की प्रक्रिया आसान लग सकती है, वह नहीं है. ओवरप्राइस्ड IPO को पर्याप्त टेकर नहीं मिल सकता है, और कंपनी काफी राशि और विश्वसनीयता खो सकती है. इसके विपरीत, एक अंडरप्राइस्ड IPO NII और QII को आकर्षित नहीं कर सकता है या इन्वेस्टर को संदेहजनक बना सकता है. इसलिए, IPO की कीमत निर्धारित करते समय इक्विलिब्रियम बनाए रखना महत्वपूर्ण है.

IPO वैल्यूएशन का मतलब इन्वेस्टर के लिए क्या है?

एक इन्वेस्टर के रूप में, आपको दो कारणों से IPO वैल्यूएशन प्रोसेस जानना चाहिए:

1. यह आपको कंपनी की बिज़नेस संभावनाओं और भविष्य में विकास के अवसरों के बारे में स्पष्ट विचार देता है.

2. आप फाइनेंशियल, आय और कैश फ्लो स्टेटमेंट का विश्लेषण करके कंपनी की स्पष्ट फोटो प्राप्त करने के लिए अतिरिक्त विज्ञापनों के माध्यम से आसानी से हट सकते हैं.

IPO वैल्यूएशन के घटक क्या हैं?

आपूर्ति और मांग के सिद्धांत आईपीओ लॉन्च को नियंत्रित करते हैं - कंपनी के शेयरों की मांग जितनी अधिक होगी, उतनी अधिक कीमत होगी. मांग के अलावा, उद्योग की तुलना करने योग्य अन्य कारक, विकास के अवसर, और कंपनी की कॉर्पोरेट-स्टोरी आईपीओ की कीमत निर्धारित करने में समान रूप से महत्वपूर्ण भूमिकाएं निभाते हैं. 

यहां प्रत्येक घटक का लेडाउन दिया गया है:

मांग

मांग यह दर्शाती है कि कितने बड़े इन्वेस्टर IPO पर विचार करते हैं. नवंबर 2021 के शुरू में, पेटीएम ने हर समय सबसे बड़ा IPO लॉन्च किया. ₹ 18,300 करोड़ या US$ 2.47 बिलियन के जारी आकार के साथ, IPO की कीमत ₹ 2,150 थी. समस्या 1.89 बार सब्सक्राइब की गई थी. हालांकि, कंपनी को अपनी IPO की कीमत पर 9.3% की छूट पर ₹1,950 में सूचीबद्ध किया गया था. यह दर्शाता है कि मांग कभी-कभी कंपनी के मूल्यांकन का सटीक संकेतक है. लेकिन, इन्वेस्टर अक्सर IPO में इन्वेस्ट करने से पहले मांग को देखते हैं. 

उद्योग की तुलना

अगर कंपनी ने IPO लॉन्च किया है, तो पहले से ही बॉर्स पर कई प्रतिस्पर्धियों को सूचीबद्ध किया है, तो निवेशक सूचीबद्ध किए गए लोगों के साथ कंपनी के मूल्यांकन की तुलना करेंगे. अगर वे IPO को अतिमूल्य मानते हैं और अपने प्रतिस्पर्धियों से बहुत अलग मानते हैं, तो वे IPO में इन्वेस्ट नहीं कर सकते हैं. 

वृद्धि की क्षमता

कंपनी की विकास क्षमता IPO की कीमत निर्धारित करने में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है. कंपनियां आमतौर पर अपने बिज़नेस की महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने और अपनी वृद्धि को बढ़ाने के लिए बाजार से पैसे जुटाती हैं. हालांकि, अगर कोई कंपनी जनता को जाने का प्राथमिक उद्देश्य अपने क़र्ज़ को समेकित करना है, तो मूल्यांकन काफी कम हो सकता है. इन्वेस्टर ठोस वृद्धि कहानी वाली कंपनी में इन्वेस्ट करना पसंद करते हैं. और, जो कंपनियां अपनी वृद्धि को स्पष्ट रूप से प्रदर्शित करती हैं, वे उच्च निवेशक ब्याज़ को पैदा कर सकती हैं.  

द इंडस्ट्री नैरेटिव

कभी-कभी, उद्योग का वर्णन IPO की कीमत को मात्रात्मक आंकड़ों से अधिक प्रभावित कर सकता है. उदाहरण के लिए, कोविड-19 महामारी ने फार्मास्यूटिकल उद्योग को वापस ध्यान केंद्रित किया. इससे अपनी IPO लॉन्च करने वाली फार्मा कंपनी का मूल्यांकन ऑटोमैटिक रूप से बढ़ सकता है. 

IPO वैल्यूएशन के तरीके क्या हैं?

IPO का मूल्यांकन प्रशिक्षित मर्चेंट बैंकर और फाइनेंशियल विशेषज्ञों द्वारा किया गया एक जटिल गतिविधि है. यह चरण महत्वपूर्ण है क्योंकि सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ग्रीन सिग्नल देने से पहले हर विवरण का मूल्यांकन करता है. 

IPO की कीमत सेट करने के लिए मर्चेंट बैंकर्स द्वारा अपनाई गई शीर्ष वैल्यूएशन विधियां इस प्रकार हैं:

संबंधी मूल्यांकन 

इस विधि में, मर्चेंट बैंकर पहले से सूचीबद्ध कंपनियों के मूल्यांकन को देखता है और सबसे अच्छी कीमत निर्धारित करता है. यहां, अर्जन अनुपात, नकदी प्रवाह और प्रति शेयर आय जैसे कारक प्रमुखता प्राप्त करते हैं.  

निरपेक्ष मूल्यांकन

इस सिस्टम में, मर्चेंट बैंकर कंपनी की फाइनेंशियल स्थिति का आकलन करने और इसकी शक्तियों को मापने के लिए डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) रूट लेता है. संबंधित मूल्यांकन के विपरीत, कंपनी की वास्तविक संपत्ति और ब्याज़ में पूर्ण मूल्यांकन कारक कीमत निर्धारित करते हैं. 

डिस्काउंटेड कैश-आधारित वैल्यूएशन

यहां, कई फाइनेंशियल विशेषज्ञ कंपनी के अपेक्षित नकदी प्रवाह, संभावित राजस्व स्रोत, भविष्य के प्रदर्शन की क्षमता आदि का मूल्यांकन करने के लिए हाथ मिलाते हैं. यह विधि संबंधी या पूर्ण मूल्यांकन विधि से अधिक चुनौतीपूर्ण है क्योंकि गलत अनुमान कंपनी के मूल्यांकन में वृद्धि या कमी हो सकती है. 

आर्थिक मूल्यांकन 

आर्थिक मूल्यांकन विधि में, मर्चेंट बैंकर बिज़नेस अवशिष्ट आय, क़र्ज़ की स्थिति, स्वामित्व वाली एसेट का शुद्ध मूल्य और कई अन्य मानदंडों पर विचार करता है.

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