एनएसई आयपीओ तपशील: भारतातील सर्वात प्रतीक्षित पब्लिक लिस्टिंगमध्ये स्ट्रॅटेजिक डीप डाईव्ह

नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) ची दीर्घ प्रतीक्षित पब्लिक लिस्टिंग भारताच्या कॅपिटल मार्केट रेकॉर्डमधील सर्वात महत्त्वाच्या घडामोडींपैकी एक आहे. स्टँडर्ड इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आयपीओ) होण्यापेक्षा दूर, एनएसई लिस्टिंग नियामक अडथळे, प्रशासकीय सुधारणा आणि वाढत्या संस्थागत इन्व्हेस्टर प्रेशरच्या परिणामाचे प्रतीक आहे. हा ब्लॉग हेडलाईन्सच्या पलीकडे सखोल वर्णनाचा शोध घेतो: स्ट्रॅटेजिक ड्रायव्हर्स, कायदेशीर जटिलता, इन्व्हेस्टरची भावना आणि एनएसई आयपीओचे भविष्य परिभाषित करणारे मूल्यांकन मेट्रिक्स.

भारतीय मार्केटमध्ये इन्व्हेस्ट करा आणि 5paisa सह भविष्यातील क्षमता अनलॉक करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

एनएसई आयपीओ रेकॉर्डः जवळपास एक दशकासाठी विलंब का झाला

मूळतः 2016 मध्ये प्रस्तावित, एनएसईच्या आयपीओचे उद्दीष्ट ₹10,000 कोटी मूल्य असलेला 22% स्टेक ऑफलोड करणे आहे. तथापि, को-लोकेशन सर्व्हर विवादासमोर उद्भवलेल्या नियामक आणि अनुपालन तपासणीच्या मालिकेमुळे त्याला त्याच्या ट्रॅकमध्ये थांबवण्यात आले. सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने प्रलंबित खटला आणि प्रशासनाच्या चिंतेमुळे आवश्यक नो ऑब्जेक्शन सर्टिफिकेट (एनओसी) रोखले.

हा विलंब जवळपास नऊ वर्षांचा होता, ज्यामुळे एनएसईचा आयपीओ आधुनिक भारतीय फायनान्शियल इतिहासातील सर्वात विलंबित आणि अंदाजित लिस्टिंगपैकी एक बनला. तथापि, सेबीचे अध्यक्ष तुहिन कांत पांडे यांच्या वक्तव्यामुळे अलीकडील आशावादाने बाजारातील आशा पुन्हा वाढल्या आहेत.

एनएसई आयपीओला मागे टाकणारी सेबीची भूमिका आणि नियामक आव्हाने

दीर्घकाळ विलंबाचे प्राथमिक कारण हे को-लोकेशन स्कँडल आहे. या व्यवस्थेमध्ये, निवडक हाय-फ्रिक्वेन्सी ट्रेडर्सना एनएसईच्या को-लोकेशन सर्व्हरचा अयोग्य ॲक्सेस दिला गेला होता, ज्यामुळे त्यांना मायक्रोसेकंड फायद्यांसह ट्रेड अंमलात आणण्यास सक्षम होते.

सेबीने वर्षानुवर्षे फ्लॅग केलेल्या प्रमुख समस्यांचा समावेश:

• पारदर्शक सर्व्हर वाटप धोरणांचा अभाव.
• डार्क फायबरचा वापर (अनियंत्रित डाटा ट्रान्सफर केबल्स).
• हितसंबंधांचा संघर्ष आणि खराब प्रशासनाच्या पद्धती.
• एनएसई मॅनेजमेंटद्वारे उल्लंघकांचा अपुरा दंड.

क्लिअरिंग कॉर्पोरेशनमध्ये प्रमुख व्यवस्थापकीय कर्मचारी (केएमपी) भरपाई आणि शेअरहोल्डिंग संरचनेविषयी चिंता.

जरी ही समस्या मुख्यत्वे 2015-18 पर्यंत आहेत, तरीही त्यांच्या रेग्युलेटरी आफ्टरशॉक्स 2025 मध्ये राहिले आहेत, ज्यामुळे लिस्टिंग मंजुरी सुरक्षित करण्याच्या एक्सचेंजच्या क्षमतेवर परिणाम झाला आहे.

सेबी एनएसई आयपीओला मंजूरी देईल का? 

गती बदलत असल्याचे दिसते. अलीकडील अहवालांमुळे एनएसई सेबीला सेटलमेंट रक्कम म्हणून ₹1,000 कोटी ऑफर करू शकते, ज्यामुळे संभाव्यपणे कायदेशीर अडथळे संपूर्ण होऊ शकतात. सेबी, ऐतिहासिक लॅप्सची टीका करताना, पुरेशा पुराव्याच्या अभावामुळे सप्टेंबर 2024 ऑर्डरमध्ये, विशेषत: 2019 को-लोकेशन प्रकरणात प्रमुख आरोप फेटाळले.

माजी सीईओ चित्रा रामकृष्ण आणि रवि नारायण यांनी एकदा तीव्र छाननी केली असून, या विशिष्ट प्रकरणात मोठ्या चुकीच्या गोष्टींपासून दूर करण्यात आले. हे रेग्युलेटरी सॉफ्टनिंग लवकरच एनएसईला त्याचे आयपीओ पेपर्स रिफाईल करण्याचा मार्ग स्पष्ट करू शकते.

इन्व्हेस्टर प्रेशर निर्माण: एनएसई 2025 मध्ये त्यांच्या आयपीओ कडे का वाढत आहे

गुंतवणूकदारांचे दबाव आता स्पष्ट आहे. मार्च 2025 पर्यंत, एनएसईकडे 39 संस्थात्मक इन्व्हेस्टर आहेत, ज्यांना मालकीसह पर्यायी इन्व्हेस्टमेंट फंड (एआयएफ) म्हणून वर्गीकृत केले आहे:

• महागोनी लिमिटेड
• डीव्हीआय फंड मॉरिशस
• रिम्को मॉरिशस
• विविध भारतीय एनबीएफसी आणि इन्श्युरन्स कंपन्या

लक्षणीयरित्या, फॉरेन डायरेक्ट इन्व्हेस्टमेंट (एफडीआय) आता एनएसईच्या इक्विटी बेसच्या 21.7% आहे. हे इन्व्हेस्टर मूल्य अनलॉकिंगवर लक्ष ठेवत आहेत, विशेषत: मागील काही आठवड्यांमध्ये 60% ने वाढल्यानंतर, ₹2,400-2,420 पर्यंत.

आयपीओ विलंब आणि सेबी मंजुरीवर एनएसईचा अधिकृत प्रतिसाद

फास्ट-ट्रॅक क्लिअरन्ससाठी सरकारला लॉबिंग केल्याच्या आरोपांना एनएसईने नकार दिला आहे. सार्वजनिक पोस्टमध्ये, त्यांनी स्पष्ट केले की 30 महिन्यांपेक्षा जास्त काळात कोणतेही सरकारी संवाद झाले नाही. सीईओ आशिषकुमार चौहान, मे 7 च्या कमाई कॉल दरम्यान, पुष्टी केलेल्या एक्स्चेंजने सेबीच्या फेब्रुवारी 28, 2025, पत्राला प्रतिसाद दिला होता आणि पुढे सुरू ठेवण्यासाठी एनओसीची प्रतीक्षा करीत आहे.

चौहान यांनी नियामक अंतर देखील अधोरेखित केला: सेबीने अद्याप क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्सच्या विनिवेशासाठी नियम तयार केलेले नाहीत, एनएसईचा हिस्सा ऑफलोड करण्यासाठी पूर्वसूचना. ते म्हणाले की, कायदेशीर बाबी ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (डीआरएचपी) मध्ये उघड करणे आवश्यक आहे, परंतु IPO ला मूलभूतपणे अडथळा आणणाऱ्या कोणत्याही चालू समस्या नाहीत.

संरचनात्मक अवरोध: एनएसई लिस्ट कुठे असेल?

हितसंबंधांच्या संघर्षाच्या चिंतेमुळे, सेबीने त्यांच्या प्लॅटफॉर्मवर सूचीबद्ध करण्यापासून एक्सचेंजला मनाई केली आहे. त्यामुळे, एनएसई 2017 मध्ये एनएसई वर सूचीबद्ध झाल्यावर पाहिलेले रिप्लिकेटिंग मॉडेल बीएसई वर सूचीबद्ध करेल. मार्केट इनसाईडर्स नुसार, जर सेबीने 2025 मध्ये एनओसी मंजूर केले तर आयपीओ पेपर्स दाखल करण्यास अतिरिक्त सहा महिने लागू शकतात, त्यानंतर रिव्ह्यू आणि बुक-बिल्डिंग.

मूल्यांकन आणि परिणाम: रेकॉर्ड-ब्रेकिंग IPO?

अनलिस्टेड मार्केट वॅल्यूएशनवर आधारित, एनएसईचा अंदाज जवळपास ₹5.98 लाख कोटी आहे. 10% स्टेक सेल अंदाजे ₹60,000 कोटी उभारेल, ज्यामुळे ते होईल:

• भारताचा सर्वात मोठा IPO, LIC ची ₹21,000 कोटी लिस्टिंग पलीकडे.
• ऑक्टोबर 2024 मध्ये ह्युंदाई इंडियाच्या ₹28,870 कोटी IPO पेक्षा मोठे.
• अंतिम किंमत आणि ओव्हरसबस्क्रिप्शन लेव्हलवर अवलंबून, दशकातील टॉप पाच सर्वात मोठ्या जागतिक IPO पैकी कदाचित.

धोरणात्मक महत्त्व: एनएसईचा आयपीओ का महत्त्वाचा आहे

केवळ निधी उभारणीच्या पलीकडे, एनएसईची लिस्टिंग:

• बाजारपेठेतील पायाभूत सुविधा संस्थांसाठी जागतिक प्रशासनाचा बेंचमार्क सेट करा.
• भारतातील बहुतांश लिक्विड एक्सचेंजमध्ये थेट सार्वजनिक मालकी ऑफर करणे.
• पारदर्शकता आणि कॉर्पोरेट प्रकटीकरण सुधारणे.
• मार्केट रेग्युलेशन आणि टेक्नॉलॉजी इन्फ्रास्ट्रक्चरमध्ये आणखी सुधारणा.
• रिटेल आणि संस्थागत गुंतवणूकदारांसाठी एक नवीन ॲसेट श्रेणी तयार करा.

निष्कर्ष: रोड अहेड

एनएसई आयपीओ हे विलंबित लिस्टिंगपेक्षा खूप जास्त आहे- ही भारताच्या कॅपिटल मार्केट मॅच्युरिटीसाठी लिटमस टेस्ट आहे. जर 2025 मध्ये क्लिअर केले तर ते भारताच्या प्राथमिक एक्सचेंजला जागतिक स्तरावर जबाबदार, सार्वजनिकरित्या आयोजित उद्योगात बदलण्याचे चिन्हांकित करेल.

मजबूत फायनान्शियल्सचे कॉम्बिनेशन, इन्व्हेस्टर प्रेशर वाढवणे, रेग्युलेटरी सॉफ्टनिंग आणि ऐतिहासिक सार्वजनिक ऑफरिंगसाठी वाढत्या कॅपिटल मार्केटचे स्टेज. तथापि, नियामक कालावधी, न्यायालयाचे निर्णय आणि सेबीची अंतिम मंजुरी हे निर्देशित करेल की गुंतवणूकदार भारताच्या बाजारपेठेतील पायाभूत सुविधा नेत्याचा एक भाग किती लवकर खरेदी करू शकतात.