आरबीआय आर्थिक धोरण - प्रमुख काय करावे

RBI ने 30 सप्टेंबर ला ऑक्टोबर 2022 मनिटरी पॉलिसीची घोषणा केली, ज्यामुळे अपेक्षित लाईन्ससह रेपो रेट्स दुसऱ्या 50 बेसिस पॉईंट्सद्वारे वाढत आहे. RBI द्वारे केलेल्या रेपो रेट्सच्या वाढीवर फक्त पाहा. त्याने मे मध्ये 40 bps द्वारे रेपो रेट्स, जूनमध्ये 50 bps, ऑगस्टमध्ये 50 bps आणि आता सप्टेंबर 2022 मध्ये 50 bps वाढले. त्यामुळे रेपो रेट केवळ 4 महिन्यांमध्ये पूर्ण 190 बेसिस पॉईंट्स वाढते, ज्यामुळे दर 4% ते 5.9% पर्यंत घेतात. अर्थात, हे पाऊल उभे राहते, परंतु उत्तराधिकारात तीनदा 75 bps पर्यंत वाढ होण्याच्या जवळ नाही.

पॉलिसीमध्ये एफईडीने अवलंबून असलेल्या अतुलनीय हॉकिश भाषेच्या तुलनेत आरबीआय अधिक मोजलेला आहे. तथापि, या पॉलिसीमध्ये, आरबीआय गव्हर्नरने स्पष्टपणे सांगितले आहे की महागाई आणि महागाईची अपेक्षा तीक्ष्ण कमी होईपर्यंत आरबीआय दर वाढत जाईल. हे कदाचित पहिले संकेत आहे की RBI चे टर्मिनल रेपो रेट्स आता 6% ते 6.5% किंवा त्यापेक्षा जास्त असू शकतात, ज्यात मोठ्या भागांचे फ्रंट 2022 मध्ये लोड केले आहे. यूएस, यूके आणि ईयू प्रमाणेच, विकास हे भारतीय अर्थव्यवस्थेसाठी अशा प्रमुख आव्हान नव्हते.

आरबीआय आर्थिक धोरणाच्या घोषणेचे मुख्य आकलन 

आरबीआयने दर, महागाईवर आशावादी आणि वाढीवर सावधान राहिले आहे. आरबीआयने त्यांच्या आर्थिक धोरणामध्ये जाहीर केलेल्या गोष्टीची सारांश येथे दिली आहे.

    • RBI ने 5.40% पासून ते 5.90% पर्यंत 50 बेसिस पॉईंट्सद्वारे रेपो रेट्स वाढविले. दर आता 5.15% च्या प्री-कोविड रेपो दरापेक्षा 75 bps अधिक आहेत, तथापि, जर महागाई देखील घटक असेल तर दर अद्याप वास्तविक अटींमध्ये कमी आहेत. एक प्रमुख सिग्नल म्हणजे RBI मूळ अपेक्षेनुसार 6.5% किंवा 6% पेक्षा जास्त दराच्या वाढीचा समावेश करेल.

    • याचा व्युत्पन्न दरांवर परिणाम होता. उदाहरणार्थ, स्टँडिंग डिपॉझिट सुविधा (SDF), ज्याने त्याने रेपो रेटच्या खाली 25 बेसिस पॉईंट्स पेग केले आहेत, 5.65% पर्यंत वाढत आहे, ज्यामुळे लिक्विडिटी कठीण होऊ शकते हे देखील लक्षात घेऊ शकते.

    • अन्य पेग्ड रेट म्हणजे बँक रेट आणि मार्जिनल स्टँडिंग फेसिलिटी (MSF) रेट. हे रेपो रेट्सच्या वर 6.15% येथे 25 बेसिस पॉईंट्स आहेत. हा दर कर्जावरील उच्च EMI वर कर्ज घेण्याच्या खर्चावर आणि हिंट्सवर परिणाम करतो. 

    • मॅक्रो अपेक्षांच्या संदर्भात, आरबीआयने ऑगस्टमध्ये सीपीआय महागाई 7% पर्यंत जात असूनही, 6.7% वर महागाईचे अंदाज राखून ठेवले आहे. जे अधिक चांगल्या खरीप आणि रबीमुळे अन्न महागाई कमी होईल. त्याचवेळी, आरबीआयने जागतिक प्रतिबंधाच्या विशिष्ट भीतीसह जागतिक मॅक्रो हेडविंड्समुळे आर्थिक वर्ष 23 साठी वास्तविक जीडीपी वाढ 7.2% पासून 7.0% पर्यंत कमी केली आहे.

    • नेहमीप्रमाणे, दर वाढविण्याच्या निर्णयात सर्वसमावेशकता होती परंतु स्थितीमध्ये नाही. खरं तर, MPC च्या सर्व 6 सदस्यांनी 50 बेसिस पॉईंट्सद्वारे 5.90% पर्यंत रेपो रेट्स वाढविण्यासाठी एकसमानपणे मत दिले. तथापि, वाढीवर परिणाम न करता निवास रद्द करण्याच्या विषयावर, केवळ 5 आऊट 6 नावे फेवरमध्ये मत दिले. शेवटच्या वेळी, जयंत वर्मा हा दृष्टीकोन होता की आरबीआयने महागाई नियंत्रित करण्यावर पूर्णपणे लक्ष केंद्रित केले पाहिजे आणि विकासाची चिंता करत नाही.

महागाईवर आरबीआय आशावादी का होता, परंतु वाढीवर सावध का होता? 

आरबीआय ने आर्थिक वर्ष 23 साठी वास्तविक जीडीपी वाढ 20 आधारावर 7% पर्यंत कमी केली. हे विचारात घेऊन आश्चर्यचकित होत नाही की जागतिक अर्थव्यवस्थेमध्ये जवळपास जागतिक अर्थव्यवस्था प्रत्यक्षात आल्या आहेत. आम्ही आधीच 2 तिमाहीसाठी उत्तराधिकारात करार केला आहे. तथापि, 20 बीपीएस अतिशय लहान डाउनग्रेड असल्याचे दिसत असल्याचे आश्चर्यचकित असू शकते. अनेक कारणे आहेत. सर्वप्रथम, आरबीआयचा विश्वास आहे की कॅपेक्सवरील सरकारने पुरवठ्याच्या बाजूला चालना देणे आवश्यक आहे. याव्यतिरिक्त, ग्रामीण मागणीमध्ये पुनरुज्जीवन आणि उत्सव हंगामाच्या शहरी मागणीसह सेवा क्षेत्रातील तीक्ष्ण वाढ वाढविणे आवश्यक आहे. वृद्धी ही मोठी आव्हान नाही.

सीपीआय महागाई ऑगस्टमध्ये 7% पर्यंत परत आल्यानंतरही, आरबीआयने आर्थिक वर्ष 23 स्थिरतेसाठी 6.7% मध्ये त्यांचे महागाईचा अंदाज ठेवण्याचा पर्याय निवडला. महागाईच्या पुढाकारावर आरबीआयच्या आशावादाचे अनेक कारणे आहेत. सर्वप्रथम, डब्ल्यूपीआय महागाईमुळे तीक्ष्ण घडले आहे. दुसरे, आरबीआय आत्मविश्वास आहे की कमी वस्तूच्या किंमतीचा लाग इफेक्ट अंतिमतः रब ऑफ होईल. खरीप आऊटपुटमधील उशिराची वसूल आणि रबीसाठी मजबूत संभावना अखेरीस नरम अन्न किंमतीत भर घालणे आवश्यक आहे. आरबीआय आपल्या अंदाजासाठी $100/bbl चा फॅक्टरिंग क्रूड आहे, जे सध्याच्या किंमतीपेक्षा चांगली आहे, त्यामुळे पुरेशी लेग रुम उपलब्ध आहे. आरबीआय महागाईवर आशावादी असण्याची कारणे आहेत.

दीर्घकालीन कथा कमी करण्यासाठी, आरबीआयने सांगितले आहे की महागाई नियंत्रणात येईपर्यंत ते हॉकिश राहील. महागाईच्या अपेक्षा नियंत्रणात असेपर्यंत त्याचे हॉकिश अंडरटोन राखून ठेवले आहे. 2022 मध्ये फ्रंट लोडिंगच्या उत्तम डीलसह 6.5% किंवा त्यापेक्षा जास्त टर्मिनल रेपो रेटला ते सूचित करते. डिसेंबर मीटिंगमध्ये RBI कडून अधिक कृतीयोग्य संकेत असू शकतात.