सेबी ब्रोकर्स डेरिव्हेटिव्ह एक्सपोजरसाठी स्लॅब-आधारित मर्यादा विचारात घेते

सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) मार्केट रिस्क कमी करण्यासाठी आणि अत्यधिक एकाग्रता टाळण्यासाठी ब्रोकर्स इंडेक्स डेरिव्हेटिव्हमध्ये त्यांचे एक्सपोजर कसे मॅनेज करतात याचा आढावा घेत आहे. प्रकरणाशी परिचित लोकांनुसार, रेग्युलेटर डेल्टा-समायोजित मोजमापांसह संरेखित करणाऱ्या स्लॅब-आधारित फ्रेमवर्कसह वर्तमान युनिफॉर्म लिमिट सिस्टीम बदलण्याचा विचार करीत आहे.

सध्या, ब्रोकर एक्सपोजरवर काल्पनिक आधारावर देखरेख केली जाते, जिथे करारांमध्ये नेट लाँग किंवा नेट शॉर्ट पोझिशन्स जास्त घेऊन मर्यादा कॅल्क्युलेट केली जाते. तथापि, या दृष्टीकोनामुळे निफ्टी, सेन्सेक्स आणि बँक निफ्टी इंडेक्स सारख्या लोकप्रिय इंडेक्स पर्यायांमध्ये वारंवार उल्लंघन झाले आहे. सेबीने या वर्षाच्या सुरुवातीला उल्लंघनांची अनेक घटना नोंदवली, विद्यमान फ्रेमवर्कमधील अंतर अधोरेखित केली.

प्रस्तावित स्लॅब-आधारित संरचना

भारतीय मार्केटमध्ये इन्व्हेस्ट करा आणि 5paisa सह भविष्यातील क्षमता अनलॉक करा!

आत्ताच अकाउंट उघडा

चर्चेअंतर्गत नवीन यंत्रणा इंडेक्सच्या आकारावर आणि मागील तिमाहीत त्याच्या सरासरी दैनंदिन डेल्टा-समायोजित ओपन इंटरेस्टवर आधारित ब्रोकर पोझिशन मर्यादा सेट करेल. अंतर्निहित मालमत्तेतील किंमतीतील बदलांसाठी पर्यायाच्या संवेदनशीलतामध्ये डेल्टा-समायोजित मर्यादा घटक, जोखीम एक्सपोजरचा अधिक अचूक फोटो ऑफर करते.

उदाहरणार्थ, प्रस्तावित मॉडेल अंतर्गत:

• जर इंडेक्स ओपन इंटरेस्ट ₹10,000 कोटी पेक्षा कमी असेल तर कॅप ₹2,000 कोटी असू शकते.
• ₹10,000 कोटी आणि ₹30,000 कोटी दरम्यानच्या ओपन इंटरेस्टसाठी, सीलिंग ₹6,000 कोटी पर्यंत वाढू शकते.
• ₹50,000 कोटी पर्यंतच्या लेव्हलसाठी, मर्यादा ₹10,000 कोटी असू शकते.
• ₹50,000 कोटींपेक्षा जास्त ओपन इंटरेस्ट असलेल्या इंडायसेससाठी, कॅप ₹12,000 कोटी पर्यंत पोहोचू शकते.
• विकसित मार्केट ॲक्टिव्हिटी दर्शविण्यासाठी या थ्रेशोल्ड दर तिमाहीत सुधारित केले जातील.

मार्केट रिस्कचे निराकरण

मार्केट एक्स्पर्ट्सचा विश्वास आहे की ही सिस्टीम लहान इंडायसेसमध्ये कॉन्सन्ट्रेटेड पोझिशन्सद्वारे उद्भवलेल्या जोखीमांना मर्यादित करताना सहभागींना अधिक अंदाज प्रदान करेल. एका स्त्रोताने स्पष्ट केले की सेबीची चिंता मे मध्ये पाळलेल्या उल्लंघनांपासून उद्भवते, ज्यामुळे काल्पनिक-आधारित मॉनिटरिंग सिस्टीममध्ये कमतरता उघड झाली.

रेग्युलेटरने भागधारकांना खात्री दिली आहे की ब्रोकर मर्यादा डेल्टा-समायोजित मर्यादा किंवा प्रस्तावित हार्ड कॅप्सपेक्षा जास्त असेल, सुरक्षा मजबूत करताना पुरेशी ट्रेडिंग लवचिकता सुनिश्चित करेल.

डेल्टा-आधारित मॉनिटरिंगकडे शिफ्ट करा

क्लायंट लेव्हलवर, सेबीने यापूर्वीच पोझिशन लिमिट कॅल्क्युलेशन डेल्टा-ॲडजस्टेड किंवा फ्यूचर्स इक्विव्हॅलंट (FutEq) मध्ये शिफ्ट केले आहे, मे 2025 मध्ये पद्धत. हा दृष्टीकोन दीर्घ आणि अल्प स्थिती डेल्टा समतुल्यांमध्ये रूपांतरित करतो, नंतर त्यांची मार्केट-वाइड डेल्टा ओपन इंटरेस्टसह तुलना करतो. तथापि, ब्रोकर्स अद्याप काल्पनिक मर्यादेच्या अधीन आहेत, रिस्क मॉनिटरिंगमध्ये विसंगती निर्माण करतात.

उद्योगातील सहभागींनी सेबीला क्लायंट-लेव्हल पद्धतींनुसार ब्रोकर-लेव्हल नियम आणण्याची विनंती केली आहे. डेल्टा-आधारित मॉडेल स्वीकारून, रेग्युलेटरचे उद्दीष्ट रिअल मार्केट रिस्क चांगल्या प्रकारे कॅप्चर करणे आणि संपूर्ण सिस्टीममध्ये सातत्य राखणे आहे.

अलीकडील विकास

मागील वर्षी ऑक्टोबरमध्ये, सेबीने ₹500 कोटी किंवा मार्केट ओपन इंटरेस्टच्या 15%, जे जास्त असेल, ते ₹7,500 कोटी किंवा फ्यूचर्स आणि ऑप्शन्स सेगमेंटमध्ये ओपन इंटरेस्टच्या 15% पर्यंत ब्रोकर पोझिशन मर्यादा वाढवली. रेग्युलेटरने क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्स मधून स्टॉक एक्सचेंजमध्ये देखरेखीची जबाबदारी बदलली. तथापि, उल्लंघनांसाठी दंड हलके झाले आहेत. उल्लंघन कायम राहिल्यास कठोर उपाययोजना परत येऊ शकतात असे सेबीने सूचित केले आहे.

निष्कर्ष

स्लॅब-आधारित, डेल्टा-समायोजित फ्रेमवर्कच्या दिशेने सेबीचे पाऊल डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये रिस्क मॅनेजमेंट मजबूत करण्यासाठी महत्त्वाचे पाऊल दर्शविते. साईझ-आधारित कॅप्ससह एकसमान मर्यादा बदलून, रेग्युलेटरचे उद्दीष्ट सातत्य सुधारणे, अतिरिक्त एक्सपोजर टाळणे आणि आधुनिक रिस्क-असेसमेंट पद्धतींसह ब्रोकर-लेव्हल मॉनिटरिंग संरेखित करणे आहे.