ક્રૂડ ઓઇલ કિંમતોમાં ઘટાડોથી લાભ મેળવવા માટે ક્ષેત્રો અને સ્ટૉક્સ
નિકિતા ભૂતા
8th ડિસેમ્બર 2022
ક્રૂડ ઓઇલ કિંમત 30% ઑક્ટોબર 03, 2018 થી તેના વર્ષની ઉચ્ચ $86.3 થી ઘટાડી ગઈ છે. ક્રૂડ ઓઇલ કિંમતમાં સુધારો અમારા દ્વારા 8 દેશો માટે ઇરાન, ઉચ્ચ ઓપેક ઉત્પાદન અને અમને ઉત્પાદન વધારવા માટે છૂટ આપવામાં આવે છે. ભારત તેની તેલની માંગના 80% ને આયાત કરવાના કારણે ઘટનાનો મુખ્ય લાભાર્થી હશે. ક્રૂડ કિંમતોમાં ઘટાડો કરવાથી આયાત બિલને ઓછી કરીને, મધ્યસ્થીના જોખમમાં ઘટાડો અને વર્તમાન ખાતાંની મુશ્કેલી ઓછી કરીને મેક્રોસને પ્રોત્સાહન મળશે.
બિઝનેસ ફ્રન્ટ પર, ક્રૂડ કિંમતોમાં ઘટાડો એવી ઘણી કંપનીઓની સંચાલન ખર્ચને ઘટાડશે જે ડાયરેક્ટ ક્રૂડ અથવા ક્રૂડ ડેરિવેટિવ્સનો મુખ્ય કાચા માલ તરીકે ઉપયોગ કરે છે. અમે તે ક્ષેત્રો પર ચર્ચા કરી છે જે કચી કિંમતોમાં ઘટાડો કરવાનો લાભ લે છે અને આ વિકાસમાંથી સૌથી વધુ લાભ મેળવનારા સંબંધિત ક્ષેત્રોમાંથી શેરીએ સ્ટૉક્સ પસંદ કર્યા છે.
સેક્ટર: પેઇન્ટ્સ
પેઇન્ટ ઇન્ડસ્ટ્રી ટાઇટેનિયમ ડાઇઑક્સાઇડ અને મોનોમર્સ (ક્રૂડ ઓઇલ ડેરિવેટિવ્સ)નો કાચા માલ તરીકે ઉપયોગ કરે છે. ક્રૂડ ઓઇલ ઘટકનો ખર્ચ પેઇન્ટ કંપનીઓના કાચા માલની કિંમતનો ~30-35% છે. આમ, ક્રૂડ કિંમતમાં ઘટાડો પેઇન્ટ કંપનીઓના સંચાલન માર્જિનમાં સુધારો કરવામાં મદદ કરશે. અમે આ ક્ષેત્રમાં એશિયન પેઇન્ટ્સને પસંદ કરીએ છીએ.
એશિયન પેઇન્ટ્સ (APNT)
એપીએનટી અનુક્રમે 18% અને 17% શેર સાથે ભારતમાં 54% માર્કેટ શેરનો આનંદ માણો અને બર્ગર અને કંસાઈ નેરોલેકમાંથી આગળ છે. તે સજાવટ સેગમેન્ટથી ~83% આવક (FY18) મેળવે છે અને ત્યારબાદ નિકાસ (13%), ઔદ્યોગિક પેઇન્ટ્સ (2%) અને ઘર સુધારણા (2%) દ્વારા કરવામાં આવે છે. વધુમાં, આર્થિક પુનર્જીવન અને હાઉસિંગ સેગમેન્ટ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની અપેક્ષા છે કે નાણાંકીય વર્ષ 19 થી ડબલ અંકો સુધી સજાવટી વૉલ્યુમ વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપવાની છે (~13/11% Q1/Q2FY19 માટે સજાવટ સેગમેન્ટમાં વાયઓવાય વૉલ્યુમ વૃદ્ધિ). 28% થી 18% સુધીના પેઇન્ટ્સમાં GST દર કટ અસંગઠિત સેગમેન્ટમાંથી વૉલ્યુમમાં શિફ્ટમાં સહાય કરવાની અપેક્ષા છે. એપીએનટી હાલમાં આગામી 1-1.5 વર્ષમાં 1.1mn એમટીથી 2.2mn એમટી સુધી ક્ષમતાનો વિસ્તાર કરવાની યોજના બનાવી રહ્યું છે. અમે અનુક્રમે આવક અને 13.3% અને 12.7% ના પેટ સીએજીઆરને FY18-20E થી વધુ પ્રોજેક્ટ કરીએ છીએ. ક્રૂડ ઇન્ફ્લેશન અને પ્રાઇસ હાઇકમાં મોડરેશન (1.5% અસરકારક ડિસેમ્બર 01, 2018, ઓક્ટોબર 01, 2018 પર લેવામાં આવેલ 2.35% કરતાં વધુ) સાથે, અમે એબિટડા માર્જિન પર ટેપર અને પ્રોજેક્ટ 60bps વાયઓવાય વિસ્તરણ FY18-20E થી 19.6% માં પ્રોજેક્ટ કરવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ.
| વર્ષ | નેટ સેલ્સ (₹ કરોડ) | ઓપીએમ (%) | પૅટ (Rs કરોડ) | ઈપીએસ (₹) | પ્રતિ (x) |
| FY18 | 16,843 | 19.0 | 2,038 | 21.3 | 62.0 |
| FY19E | 18,947 | 18.7 | 2,151 | 22.4 | 58.7 |
| FY20E | 21,658 | 19.6 | 2,589 | 27.0 | 48.8 |
સ્ત્રોત: 5paisa રિસર્ચ
સેક્ટર: એવિએશન
એવિએશન ટર્બાઇન ફ્યૂઅલ (ATF) એ એવિએશન કંપનીઓ માટે મુખ્ય કાચા માલ છે. તે તેમના સંચાલન ખર્ચના ~50% માટે ખાતું ધરાવે છે. આમ, ક્રૂડ કિંમતમાં ડીપ આ ક્ષેત્ર માટે સકારાત્મક છે અને વિમાન કંપનીઓની નફાકારકતામાં સુધારો કરશે. એવિએશન સેક્ટરમાં અમારું ભલામણ કરેલ સ્ટૉક ઇન્ટરગ્લોબ એવિએશન છે.
ઇન્ટરગ્લોબ એવિએશન (ઇન્ડિગો)
ઇન્ડિગોમાં 189 વિમાન (50 A320neo + 127 A320ceo + 12 એટીઆર) નું ફ્લીટ છે, જે ભારતમાં સૌથી મોટું છે. તેનો ~87% આવક સામાન્ય રીતે મુસાફર સેગમેન્ટ (91% ઘરેલું અને 9% આંતરરાષ્ટ્રીય) માંથી આવે છે, જ્યારે સહાયક અને કાર્ગો વિભાગો બાકી છે. ઇન્ડિગો શુદ્ધ વેચાણ/લીઝબૅક મોડેલથી વિમાન ખરીદવા અને ટૂંકા ગાળાના લીઝ પર ભાર વધારીને માર્કેટ શેર (હાલમાં 42.4%) મેળવવા માટે વ્યૂહાત્મક રૂપથી બદલી રહ્યું છે. ફ્લીટ અધિગ્રહણ માટે એરલાઇન પાસે ₹4,418 કરોડ (Q2FY19 ના રોજ) પર્યાપ્ત મફત રોકડ છે. નિયો એન્જિન મુદ્દાઓ પર રાહત સાથે, કંપનીએ પ્રાદેશિક માર્ગો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે અને તે તેના આંતરરાષ્ટ્રીય નેટવર્કને પણ વિસ્તૃત કરવાની યોજના બનાવી રહી છે. ઇન્ડિગો (Q2FY19 માટે) ઘણી પ્રતિસ્પર્ધાત્મક વાતાવરણને કારણે ઇંધણની કિંમતોમાં તીક્ષ્ણ વધારો, રૂપિયા ઘસારા અને ઉપજ પર દબાણને કારણે ઘણા વર્ષોમાં તેનું પ્રથમ ત્રિમાસિક નુકસાન પોસ્ટ કર્યું. જો કે, બેન્ચમાર્ક ક્રૂડ ઓઇલ કિંમતોમાં તાજેતરની સ્લમ્પ દ્વારા નેતૃત્વ કરવામાં આવેલ ATF કિંમતોમાં નીચેની સુધારો ઇન્ડિગો સહિતના એરલાઇન ઑપરેટરોને થોડી મદદ આપવાની સંભાવના છે. આ ઉપરાંત, રૂપિયામાં પુનઃપ્રાપ્તિ કંપનીના નાણાંકીય પ્રદર્શનમાં વધુ સહાય કરશે. અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ 26% (FY18-20E) ની ટોપ-લાઇન સીએજીઆર, મુખ્યત્વે આક્રમક ક્ષમતા વધારા દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે. જો કે, કંપની સંચાલન ખર્ચ અને પડકારકારક કિંમતના વાતાવરણના ઉચ્ચતમ સ્તરો વચ્ચે FY19E માટે નુકસાન પોસ્ટ કરવાની અપેક્ષા છે.
| વર્ષ | નેટ સેલ્સ (₹ કરોડ) | ઓપીએમ (%) | પૅટ (Rs કરોડ) | ઈપીએસ (₹) | પ્રતિ (x) |
| FY18 | 23,021 | 12.8% | 2,242 | 58.3 | 17.5 |
| FY19E | 28,262 | -5.8% | -1,121 | -29.2 | -35.0 |
| FY20E | 36,417 | 1.3% | 213 | 5.5 | 184.4 |
સ્ત્રોત: 5paisa રિસર્ચ
સેક્ટર: ટાયર્સ
ટાયર ઉદ્યોગ ક્રૂડ ડેરિવેટિવ પ્રોડક્ટ્સ જેમ કે સિન્થેટિક રબર, કેમિકલ્સ અને કાર્બન બ્લૅક જેવા કી રૉ મટીરિયલ્સનો ઉપયોગ કરે છે. ક્રૂડ ડેરિવેટિવ્સ ટાયર કંપનીઓની કાચી સામગ્રીના ~30-35% ખર્ચ માટે ખરેખર ખાતું ધરાવે છે અને આમાં કોઈપણ વધારો કંપનીઓની નફાકારકતાને અવરોધિત કરે છે. તેથી, ટાયર કંપનીઓ માટે સકારાત્મક કિંમતોમાં ઘટાડો. અમે આ સેક્ટરમાં અપોલો ટાયરને પસંદ કરીએ છીએ.
અપોલો ટાયર્સ (ATL)
અપોલો ટાયર્સ (એટીએલ) ભારતમાં સૌથી મોટું ટ્રક અને બસ રેડિયલ (ટીબીઆર) ઉત્પાદક છે, એટીએલ ભારતમાં 30% શેર સાથે ટીબીઆર બજારમાં પ્રભાવશાળી છે અને પીસીઆર (પેસેન્જર કાર રેડિયલ) સેગમેન્ટ (Q2FY19)માં 15% માર્કેટ શેર ધરાવે છે. કંપનીએ ટીબીઆર, પીસીઆર, ટુ વ્હીલર્સ અને કૃષિ વિભાગો દ્વારા Q2FY19 માં ભારતમાં 26% વાયઓવાય વૉલ્યુમ વૃદ્ધિનો અહેવાલ કર્યો છે. ઓઈએમની માંગમાં સોફ્ટનિંગ હોવા છતાં, આઉટલુક મજબૂત રહે છે કારણ કે મોટાભાગની વેચાણ બજારમાંથી લેવામાં આવે છે. તેણે ટીબીઆર વિભાગ દ્વારા યુરોપમાં 17% વાયઓવાય વૉલ્યુમ વૃદ્ધિનો અહેવાલ કર્યો છે. હંગેરી પરની ક્ષમતા હાલમાં 7,500 પીસીઆર ટાયર/દિવસથી Q4FY19Eના અંત સુધી 12,000 સુધી પહોંચી જશે. સપ્ટેમ્બર 2018 અને નવેમ્બર 2018 માં લેવામાં આવેલી કિંમતમાં વધારો કૂલિંગ ઑઇલ કિંમતો સાથે જોડાયેલ છે, તે કુલ માર્જિનમાં સુધારો કરવામાં મદદ કરશે. અમે અનુક્રમે FY18-20E થી વધુ આવક, એબિટડા અને 20%, 28% અને 31% ના પેટ CAGR ની અપેક્ષા રાખીએ છીએ
| વર્ષ | નેટ સેલ્સ (₹ કરોડ) | ઓપીએમ (%) | રિપોર્ટેડ પાટ (₹ કરોડ) | રિપોર્ટેડ ઈપીએસ (₹) | પ્રતિ (x) |
| FY18 | 14,840 | 11.1% | 723 | 12.6 | 17.9 |
| FY19E | 18,622 | 11.7% | 907 | 15.9 | 14.3 |
| FY20E | 21,467 | 12.7% | 1,237 | 21.6 | 10.5 |
સ્ત્રોત: 5paisa રિસર્ચ
સેક્ટર: એફએમસીજી
ક્રૂડ ઓઇલ ડેરિવેટિવ્સ એફએમસીજી કંપનીઓ માટે કાચા માલ ખર્ચનો મોટો ભાગ બનાવે છે. એફએમસીજી વ્યવસાયમાં ઉપયોગમાં લેવાયેલા કેટલાક ક્રૂડ ડેરિવેટિવ્સ પૅકેજિંગ, ડિટર્જન્ટ માટે લેબ અને ક્રીમ અને તેલ માટે એલએલપી માટે એચડીપીઈ છે. પ્રયોગશાળા અને એલએલપીની કિંમતમાં ઘટાડો ડિટર્જન્ટ અને પર્સનલ કેર કંપનીઓને લાભ આપશે, જ્યારે એચડીપીઈમાં આવવાથી સમગ્ર ક્ષેત્રનો ખર્ચ ઘટાડશે. અમને આ ક્ષેત્રમાં જ્યોતિ પ્રયોગશાળાઓ પસંદ છે.
જ્યોતિ પ્રયોગશાળાઓ (જેએલએલ)
જેએલએલનું છ પાવર બ્રાન્ડ્સ પોર્ટફોલિયો – ઉજલા (ફેબ્રિક વાઇટનર), એક્સો (ડિશ-બાર), મેક્સો (હાઉસહોલ્ડ ઇન્સેક્ટિસાઇડ્સ), હેન્કો (ડિટર્જન્ટ), માર્ગો (સોપ્સ) અને પ્રિલ (ડિશ-વૉશ) એ એફવાય18માં આવકમાં ~89% યોગદાન આપ્યું છે. ઉજલા ને વિશિષ્ટ ફેબ્રિક વાઇટનિંગ સેગમેન્ટમાં ~77% શેરનો આનંદ માણો. જેએલએલનો હેતુ FY2021E સુધી તેની આવકને ડબલ કરવાનો છે, જે કાર્બનિક અને અકાર્ય વિકાસના મિશ્રણ દ્વારા આગળ વધવાનો છે. કંપની તે કેટેગરીમાં પ્રાદેશિક ખેલાડીઓમાં પ્રાપ્તિની તકો શોધી રહી છે જ્યાં તે પહેલેથી જ હાજર છે. જેએલએલ તેના પાવર બ્રાન્ડ્સ, નવા પ્રોડક્ટ્સ (ટૉઇલેટ ક્લીનર અને આયુર્વેદિક બ્રાન્ડ એક્સટેન્શન) અને બ્રાન્ડ્સ પાછલા સતત રોકાણને કારણે વૉલ્યુમ વૃદ્ધિ જોવાની અપેક્ષા છે. વધુમાં, મધ્યસ્થીના વાતાવરણ વચ્ચે, કંપનીએ Q2FY19 દરમિયાન તેના ડિટર્જન્ટ પોર્ટફોલિયોમાં ~7% કિંમતમાં વધારો કર્યો. આમ, અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે કંપની અનુક્રમે FY18-20E થી વધુ આવક પોસ્ટ કરશે અને 11.5% અને 18% નું પેટ CAGR પોસ્ટ કરશે. ઑપરેટિંગ લીવરેજ અને પ્રીમિયમાઇઝેશન દ્વારા એલઇડી, અમે એક જ સમયગાળામાં ~100bps નો વિસ્તાર કરવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ.
| વર્ષ | નેટ સેલ્સ (₹ કરોડ) | ઓપીએમ (%) | પૅટ (Rs કરોડ) | ઈપીએસ (₹) | પ્રતિ (x) |
| FY18 | 1,731 | 15.7% | 186 | 5.1 | 36.0 |
| FY19E | 1,924 | 16.2% | 213 | 5.9 | 31.4 |
| FY20E | 2,152 | 16.7% | 259 | 7.1 | 25.9 |
સ્ત્રોત: 5paisa રિસર્ચ
સેક્ટર: લુબ્રિકન્ટ્સ
એવી લુબ્રિકન્ટ કંપનીઓ કે જેઓ બેસ ઓઇલ જેવા ક્રૂડ ઓઇલ ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ કરે છે અને કાચા માલ ઇનપુટ તરીકે ઉમેરે છે, તેઓ ઉજવવાનું કારણ ધરાવે છે. ક્રૂડ કિંમતોમાં ઘટાડો લુબ્રિકન્ટ બિઝનેસમાં કંપનીઓના ઑપરેટિંગ માર્જિનમાં સુધારો કરશે. મૂળ તેલ અને ઉમેરો સામાન્ય રીતે કાચા માલના ખર્ચના 40-50% માટે ખાતું ધરાવે છે. અમે આ સેક્ટરમાં ગલ્ફ ઓઇલ લુબ્રિકન્ટની ભલામણ કરીએ છીએ.
ગલ્ફ ઓઇલ લુબ્રિકન્ટ (ગોલ)
ગોલ, હિન્દુજા ગ્રુપ કંપની, વ્યાપક શ્રેણીની ઑટોમોટિવ અને ઔદ્યોગિક લુબ્રિકન્ટ્સ, ગ્રીઝ, ટુ-વ્હીલર બૅટરી વગેરેની સપ્લાય કરે છે. ગલ્ફ ઓઇલ લુબ્રિકન્ટ્સ લુબ્રિકન્ટ ઉદ્યોગમાં માર્કેટ શેર મેળવી રહ્યા છે અને તે ઓઈએમ ટાઇ-અપ્સના પાછળ ગતિને ટકાવવાની અપેક્ષા છે. તેમાં ઓઈએમ સાથે ડાયરેક્ટ ટાઇ-અપ્સ છે, જેમાં અશોક લેલેન્ડ, મહિન્દ્રા, બજાજ, તોશિબા વગેરે શામેલ છે. વધુમાં, વ્યક્તિગત ગતિશીલતા વિભાગ પર વધારે ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે વૉલ્યુમ (~22% કોર અને ~30% Q2FY19માં એકંદર વૉલ્યુમ વૃદ્ધિ) અને તેના ઉચ્ચ મુલાકાતથી કુલ માર્જિનમાં સુધારો થશે. નવા ઓઈએમ ટાઇ-અપ્સ પર ગોલની પહેલ અને અન્ય B2B ગ્રાહક પ્રાપ્તિઓ માર્કેટ શેર વર્સેસ પીયર્સમાં વધારો થશે. અમે આશા કરીએ છીએ કે તેની ચેન્નઈ પ્લાન્ટમાં નવી ઉમેરેલી ક્ષમતાના રેમ્પ-અપ સાથે 13% ના આવક સીએજીઆર (CAGR). અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે એબિત્ડા માર્જિન FY18-20E થી વધુ 17% અને તે સમયગાળા દરમિયાન 8% ના પેટ સીએજીઆર પર હોવર કરવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ, કારણ કે કંપની નેટ-ડેબ્ટ લેવલ પર ઋણ-મુક્ત રહેશે.
| વર્ષ | નેટ સેલ્સ (₹ કરોડ) | ઓપીએમ (%) | પૅટ (Rs કરોડ) | ઈપીએસ (₹) | પ્રતિ (x) |
| FY18 | 1,332 | 17.7% | 159 | 32.0 | 25.1 |
| FY19E | 1,553 | 16.8% | 167 | 33.6 | 23.9 |
| FY20E | 1,708 | 17.0% | 187 | 37.6 | 21.3 |
સ્ત્રોત: 5paisa રિસર્ચ
રિસર્ચ ડિસ્ક્લેમર
તનુશ્રી જૈસ્વાલ
રુચિત જૈન