50 bps સુધીમાં Fed વધારાના દરો, લક્ષ્યને અકબંધ રાખે છે

2022ની છેલ્લી એફઓએમસી મીટિંગમાં, ચાર સતત મીટિંગ્સમાં જેરોમ પાવેલમાં અગાઉ 75 બીપીએસથી વધારો થયો હતો ત્યારબાદ જેરોમ પાવેલમાં 50 બીપીએસનો દર વધારો થયો હતો. લેટેસ્ટ 50 bps દરમાં વધારા સાથે, Fed દરોએ 4.25% થી 4.50% ની શ્રેણી સુધી વધી ગયા છે. એવું ફરીથી એકત્રિત કરવામાં આવી શકે છે કે માર્ચ 2022 થી, એફઇડીએ પહેલેથી જ 425 બેસિસ પૉઇન્ટ્સમાં વધારો કર્યો હતો. ફેડ સ્ટેટમેન્ટમાંથી આવતું એક ક્રિપ્ટિક સ્ટેટમેન્ટ એ છે કે ટર્મિનલ દરો હજુ પણ અપેક્ષિત કરતાં વધુ હોઈ શકે છે અને હવે 5.00%-5.25% ની શ્રેણીમાં પેગ્ડ છે, સંભવિત મીડિયન પીક રેટ 5.1% સાથે.

2023 વર્ષમાં દરો માટે આઉટલુક શું છે?

અહીં CME ફેડવૉચની સંભાવનાઓ પર એક ઝડપી નજર આપેલ છે જે ભવિષ્યની ટ્રેડિંગ કિંમતોમાં સૂચિત કરવામાં આવે છે. માર્ચ 2022 અને ડિસેમ્બર 2022 વચ્ચે, ફેડના દરો 0.00%-0.25% ની શ્રેણીથી વધીને 4.25%-4.50% ની શ્રેણીમાં આવ્યા છે. સીએમઈ ફેડવૉચ ફેડ ટ્રેડિંગ કિંમતોમાં શામેલ સંભાવનાના આધારે ભવિષ્યના દરમાં વધારાની સંભાવનાઓનો અંદાજ લગાવે છે. ક્લસ્ટર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા સાથે આગામી 8 મીટિંગ્સ કરતાં વધુ નિહિત ફીડ દરના પરિસ્થિતિઓ અહીં છે, જ્યાં દર ઘટાડવાની સૌથી વધુ સંભાવના છે.

ડેટા સ્ત્રોત: CME ફેડવૉચ

આપણે ઉપરોક્ત ટેબલથી શું અંતર કરીએ છીએ? સ્પષ્ટપણે, ઓછી મોંઘવારીએ દરેકને 25 bps ના અન્ય 3 રાઉન્ડમાં વધારો કરવા માટે ફેડ માટે દરવાજા ખોલ્યા છે અને તે હવે 2023 માં બધું હોઈ શકે છે, જોકે વસ્તુઓ વિક્ષેપકારી પરિસ્થિતિમાં બદલાઈ શકે છે. અહીં કેટલાક મુખ્ય ટેકઅવે છે.

• દરમાં વધારો થવા છતાં 75 bps થી 50 bps સુધીની તીવ્રતામાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં એવું લાગે છે કે દરેક 25 બેસિસ પોઇન્ટ્સના 2023 માં વધુ દરમાં 3 વધારો થઈ શકે છે. તે ટર્મિનલ દરોને 5.00% થી 5.25% ની શ્રેણીમાં લઈ જવાની સંભાવના છે.
   

• આઉટલુકને થોડી વધુ ડોવિશ બનાવ્યું છે? નવેમ્બર 2022 માટે લેટેસ્ટ યુએસ ગ્રાહક ફુગાવાની જાહેરાતમાં, ખાદ્ય ફુગાવા અને મુખ્ય ફુગાવા ઓછી છે, પરંતુ હજુ પણ ઐતિહાસિક ધોરણોથી વધુ છે. એકલા ઊર્જા વિશે ઘણું બધું છે.
   

• 2023 માં પણ, ફીડ 2023 ની પ્રથમ 3 મીટિંગ્સમાં ફ્રન્ટ લોડ 75 બીપીએસ દર વધારાને આગળ વધારવાની અપેક્ષા છે, તેથી પીક દરો મે 2023 સુધી પહોંચવા જોઈએ. જે ફીડને સુધારાત્મક પગલાં લેવા અને જો વોરંટેડ હોય તો દરો પણ કાપવા માટે પૂરતી અવકાશ આપે છે.

ફેડ સ્ટેટમેન્ટમાંથી ઉભરતી મુખ્ય આંતરદૃષ્ટિઓ

આ મેસેજ લગભગ ડબલ એજ છે. એક તરફ, ફેડએ સૂચવ્યું છે કે તે તેના અલ્ટ્રા-હૉકિશ સ્ટેન્સ સાથે કરવામાં આવે છે. બીજી તરફ, આ મેસેજ પણ છે કે જ્યાં સુધી ફુગાવાનું નિર્ણાયક રીતે 2% સ્તર સુધી નક્કી ન થાય ત્યાં સુધી તે સંબંધિત રહેશે નહીં. અહીં મુખ્ય ટેકઅવે છે.

1. Fed અધ્યક્ષએ લગભગ 5.10% નો ટર્મિનલ દર અંડરલાઇન કર્યો છે જેને 2023 ના પ્રથમ અડધામાં સ્પર્શ કરવામાં આવશે. 2.5% ના ન્યુટ્રલ દરો સાથે, વર્તમાન ફીડ દર પહેલેથી જ ન્યુટ્રલ દરથી 200 bps ની ઉપર છે; ફુગાવાને ઝડપથી ઘટાડવા માટે પૂરતું.
    

2. CME ફેડવૉચ મુજબ, જો વૃદ્ધિ પર નકારાત્મક અસર ખૂબ જ સ્પષ્ટ થાય તો, બજાર 2023 ના બીજા ભાગમાં દર ઘટાડવાની શક્યતાને પણ ધ્યાનમાં રાખી રહ્યું છે. યાદ રાખો, આ છેલ્લા 15 વર્ષોમાં પહેલેથી જ સૌથી વધુ દર છે.
    

3. ડૉટ પ્લોટ ચાર્ટ દર્શાવે છે કે 2023 માં 5% થી વધુ પર 19 સભ્યોના 17 પેગ્ડ ફીડ દરો દર્શાવે છે. 2024 નો અંદાજ, ડૉટ પ્લોટ ચાર્ટ મુજબ, લગભગ 100 bps ના દરો 4.1% સ્તરે ઓછો છે.
    

4. પૉલિસીને સકારાત્મક રીતે ઢીલવામાં આવે તેના પક્ષમાં ફેડ નથી કારણ કે અનુભવી પ્રમાણ આવા પ્રયાસ સામે છે. એક ફુગાવાની ચેતવણી એ છે કે મુખ્ય ફુગાવાનો લક્ષ્ય 30 બીપીએસથી 4.8% સુધી વધારવામાં આવ્યો છે, જેનો અર્થ એ છે કે ફુગાવાનો લાંબા સમય સુધી ચિપકાઈ શકે છે.
    

5. હાર્ડ લેન્ડિંગ વિશે શું. હવે, ફીડ ચેર આત્મવિશ્વાસ છે કે તેને ટાળી શકાય છે. તે વિશ્વાસ, સ્પષ્ટપણે, 2022 માં નકારાત્મક જીડીપી વૃદ્ધિના 2 ત્રિમાસિક ત્રિમાસિકમાં સકારાત્મક પ્રદેશમાં જીડીપી વૃદ્ધિમાં ફેરફારથી શરૂ થાય છે.

ફેડ સ્ટેટમેન્ટથી આરબીઆઈ માટે સંદેશ શું છે?

પ્રથમ અને સૌથી અગ્રણી, ભારત માટે તે અન્ય બધા ઉપર વૃદ્ધિ છે; ફુગાવા પર પણ નિયંત્રણ ઉપર છે. આ કંઈક છે ભારત ઘણી લાંબા સમય સુધી સમાધાન કરી શકતું નથી, ખાસ કરીને જો વિચાર આગામી કેટલાક વર્ષોમાં વૈશ્વિક બજારોને 7% વૃદ્ધિ સાથે વધારવાનો છે. આરબીઆઈ હવે એફઓએમસીના પરિણામને ધ્યાનમાં લીધા વિના, તેના ફેબ્રુઆરી એમપીસી મીટમાં દર વધારાથી દૂર રહેવા માટે સમાધાન કરવામાં આવે છે. Fed આત્મવિશ્વાસ માત્ર RBIને ફુગાવા પર તેની ઍક્સન્ટને ઘટાડવા અને વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરશે. ભારતમાં, સીપીઆઇ અને ડબલ્યુપીઆઇ ફુગાવા સ્પષ્ટપણે ફુગાવાને ધ્યાનમાં રાખી રહ્યા છે.

કથાનો નૈતિક આધાર એ છે કે આરબીઆઈ હૉકિશ બનવા માટે અત્યંત ઝડપી અને ફ્લીટ-ફૂટ હતું. હવે તેને ફેડથી તેના વિચારોને વિવિધ કરવું પડશે અને વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું પડશે. 2023 માં અમલ કરવા માટે આરબીઆઈ માટે તે મોટો પડકાર હશે.