गोल्डमॅन सॅशने खरेदीपासून विक्रीपर्यंत मोठ्या आयटी नावांची घसरण केली 

जगातील टॉप इन्व्हेस्टमेंट हाऊसपैकी एक, गोल्डमॅन सॅशने भारतीय आयटी क्षेत्रावर सावधगिरी बाळगली आहे. काही काळापासून मार्जिन समस्या होत्या, परंतु या क्षेत्राबद्दल गोल्डमॅनची चिंता नाही. चिंता ही टॉप लाईनवर आहे किंवा यूएस, यूके आणि युरोपच्या मागणीतील मंदीमुळे महसूल प्रभावित होत आहे. त्यामुळे, गोल्डमॅन सॅशने आगामी मॅक्रोइकॉनॉमिक तणावाच्या पार्श्वभूमीवर टीसीएस आणि इन्फोसिसला "खरेदी" पासून "विक्री" पर्यंत कमी केले आहे. मजेदारपणे, विप्रो गोल्डमॅनद्वारे अपग्रेड करण्यात आला आहे.

महामारीनंतर भारतीय आयटी क्षेत्राला मूल्यांकन वाढ 3 प्रमुख घटकांपासून आली आहे हे विशेषत: अहवालात नमूद केले आहे. सर्वप्रथम, मानवशक्ती आणि ऑपरेशन्स एक प्रमुख आव्हान बनल्यामुळे, आऊटसोर्सिंग मोठ्या प्रमाणात सुरू झाली. दुसरे म्हणजे, महामारीनंतरच्या कालावधीत ऑफशोरिंग हा आणखी एक ट्रेंड होता आणि त्यामुळे या आयटी कंपन्यांना खर्चात गंभीरपणे कपात करण्याची परवानगी दिली. शेवटी, वेगवान क्लाऊड मायग्रेशनच्या पार्श्वभूमीवर डिजिटायझेशनमधून मोठी बूस्ट आली. विसर्जित झाल्याप्रमाणे, वादळ गो-थिंग बनले.

आज गोल्डमॅनची चिंता तंत्रज्ञान खर्चावर संभाव्य आर्थिक मंदीच्या परिणामाविषयी आहे. हे केवळ बिझनेसचे प्रमाण कमी होईल असे नाही तर किंमतही पुढे ढकलण्याची शक्यता आहे आणि ते टॉप लाईनसाठी दुप्पट हॅमी असण्याची शक्यता आहे. म्हणूनच डॉलर महसूल वाढ भौतिकरित्या मंदीची शक्यता आहे. खरं तर, गोल्डमॅन सॅश पुढे गेले आहे आणि टॉप 5 आयटी कंपन्यांसाठी FY24E डॉलर महसूल वाढीचा अंदाज सरासरी 400 बीपीएस ते 6% पर्यंत कमी केला आहे. जर ते बाहेर पडले तर हे एक प्रमुख वॅल्यूएशन डॅम्पनर असेल.

तथापि, गोल्डमॅन हे भारतीय आयटी कंपन्यांच्या महसूलाप्रमाणे EBIT मार्जिन अंदाजाविषयी चिंतित नाही. गोल्डमॅनला वाटते की EBIT मार्जिन सुधारित कर्मचारी वापर, परिवर्तनीय वेतन आणि वार्षिक वेतन वाढीवर नियंत्रण तसेच लक्ष केंद्रित खर्चात कपात यासारख्या अनेक ट्रिगरमुळे सामान्य पातळीवर परत जावे. अशा प्रकारे EBIT मार्जिनला अजूनही काही वेळ लागू शकतो परंतु या लेव्हलमधून आणखी नुकसान होण्याची शक्यता नाही. तथापि, गोल्डमॅन खूपच स्पष्ट आहे की IT उद्योगासाठी वास्तविक समस्या शीर्षस्थानी असेल.

चला टॉप लाईन रिस्क चांगल्या प्रकारे समजून घेऊया. अमेरिकेची महागाई वाढत असताना (8.3% वर खूप जास्त राहते), भीती म्हणजे महागाई कमी होत आहे. त्यामुळे आता असे अपेक्षित आहे की अल्ट्रा-हॉकिश फेड अमेरिकेच्या अर्थव्यवस्थेला कठोर लँडिंग देऊ शकते. यील्ड कर्व्हची नकारात्मक स्लोप आधीच सूचित करीत आहे की काही काळासाठी शक्यता आहे. हा ट्रेंड समजून घेण्यासाठी केवळ IT index पाहावा लागेल. 2022 मध्ये आजपर्यंत, भारतीय IT index जवळपास 27% खाली आहे, अशा वेळी जेव्हा निफ्टी त्याच कालावधीदरम्यान 4% ने वाढले आहे.

सर्व ब्रोकर त्यावर नकारात्मक नाहीत. उदाहरणार्थ, BNP परिबास हे भारतीय IT सेक्टरमध्ये तुलनेने सकारात्मक आहे. त्यांना विश्वास आहे की दीर्घकालीन दबाव आणि मंदीच्या चिंता असूनही, या वर्षात 27% गमावल्यानंतर मूल्यमापन वाजवी आहेत. तसेच त्याची मजबूत medium-to-long-term वाढीची क्षमता आणि सातत्याने त्याचे बिझनेस मॉडेल पुन्हा नव्याने शोधण्याची क्षमता भारतीय IT क्षेत्रासाठी नेहमीच एक प्रमुख फायदा आहे. अर्थात, जे. पी. मॉर्गनसारखे लोक आहेत, जे गोल्डमॅनला त्यावर कमी वजन देण्यासाठी सहमत आहेत.

गोल्डमॅन सॅक्सच्या बाबतीत, समस्या टॉप लाईनवर अधिक आणि बॉटम लाईनवर कमी आहेत. तथापि, सर्व ब्रोकर्स गोल्डमॅन व्ह्यूशी सहमत नाहीत. काही लोकांचा असा विश्वास आहे की IT उद्योगाच्या कॅश रिच पोझिशन्समुळे टॉप लाईनमध्ये तात्पुरती मंदीची चिंता नसते. तसेच, हार्ड लँडिंग ही आमच्या अर्थव्यवस्थेसाठी सर्वात वाईट परिस्थिती आहे आणि अमेरिकेकडे त्याची भूमिका हॉकिश वरून शॉर्ट नोटीसवर डोविश करण्यासाठी खूप फायरपॉवर आहे. आता ते प्रचंड महागाईशी लढत आहे. त्यावर होणारा वास्तविक परिणाम हा धारणांबद्दल अधिक असू शकतो.