ईरान युद्ध, तेल में उछाल और हड़ताल के बीच भारतीय रुपया नए रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया

भारत की मुद्रा, रुपया (INR), पिछले वर्ष में 8% से अधिक गिर गया और लगभग 4% YTD में गिरावट आई. यूएसडीआईएनआर लगभग हर अन्य ट्रेडिंग दिन एक नया जीवन उच्चतम बना रहा है और राजनीति और अर्थशास्त्र दोनों में एक न्यूज़ हेडलाइन बन गया है.

19 मार्च, 2026 तक, हालांकि ट्रेडिंग हॉलिडे के कारण भारतीय करेंसी मार्केट बंद है, लेकिन USDINR ओवरसीज़ मार्केट (विदेशी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म) ─ में लगभग 93.33 की ट्रेडिंग कर रहा था, जो फेड के हॉकिश होल्ड के लिए जाने के बाद और इजरायल ने ईरान के गैस क्षेत्र पर एक हवाई हमला ─ में शुरू किया, जिससे ब्रेंट क्रूड ऑयल लगभग $112 तक फिर से बढ़ गया.

अगर तेल लंबे समय तक $95-100 से अधिक रहता है, तो यह भारतीय अर्थव्यवस्था और स्टॉक मार्केट को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकता है. आयातित मुद्रास्फीति (सीपीआई + पीपीआई / डब्ल्यूपीआई) बढ़ सकती है. क्योंकि भारत कच्चे तेल का 85% से अधिक आयात करता है और इसका महत्वपूर्ण व्यापार घाटा है, साथ ही एफपीआई के हालिया ट्रेंड और एफडीआई आउटफ्लो के साथ, यूएसडी की मार्केट की मांग आपूर्ति से अधिक हो जाती है, और इस प्रकार, यूएसडीआईएनआर तनाव में है. 

अमेरिकी डॉलर index (डीएक्सवाई) अब कई महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच रहा है. लगभग सभी तेल और गैस आयात-बड़ी प्रमुख मुद्राएं अब ट्रंप के ईरान युद्ध और ऊर्जा के झटके के कारण दबाव में हैं. इसके अलावा, ट्रम्प के टैरिफ और व्यापार युद्ध के साथ-साथ उनकी 2nd कार्यकाल (जनवरी 2025) के बाद से उनकी अनिश्चित नीतियों ने रुपये को महत्वपूर्ण रूप से कमजोर किया है. भारत चीन के साथ एक महत्वपूर्ण व्यापार घाटा भी चलाता है, जो औद्योगिक कच्चे माल, मशीनरी और उपभोक्ता वस्तुओं के लिए आपूर्ति श्रृंखलाओं का एक प्रमुख स्रोत है. और CNYINR ने पिछले वर्ष में लगभग 14% और 5% YTD तक सराहना की.

हालांकि उच्च USDINR एक्सपोर्ट-हेवी निफ्टी आय के लिए सकारात्मक हो सकता है, लेकिन यह समग्र भारतीय अर्थव्यवस्था और स्टॉक मार्केट के लिए भी नकारात्मक हो सकता है, क्योंकि आयात की गई महंगाई अर्थव्यवस्था के एक छोटे क्षेत्र के लिए उच्च USDINR के लाभ से प्रतिकूल रूप से अधिक हो सकती है. भारत का केंद्रीय बैंक, RBI, किसी भी अतिरिक्त उतार-चढ़ाव को रोकने के लिए एफएक्स मार्केट में हस्तक्षेप कर रहा है ─ अभी तक किसी विशिष्ट स्तर की रक्षा न करने के लिए. भारत के नीति निर्माता अभी भी मानते हैं कि उच्च यूएसडीआईएनआर का निवल निर्यात लाभ आयातित मुद्रास्फीति के जोखिम से अधिक हो सकता है, विशेष रूप से ऐसे समय में जब घरेलू मुद्रास्फीति सौम्य है. इस प्रकार, RBI भारतीय मुद्रा को आक्रामक रूप से बचाने की कोशिश नहीं कर रहा है और इसका मूल्य व्यवस्थित तरीके से घटाने की अनुमति दे रहा है. भारतीय रुपया अब सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं में से एक है.

यूएसडीआईएनआर - हाल ही के रिकॉर्ड कम के लिए प्रमुख कारक

बाहरी झटकों और घरेलू कमज़ोरियों के संयोजन के कारण रुपये के डेप्रिसिएशन में तेज़ी आई है:

• ट्रंप की ईरान युद्ध और तेल/ऊर्जा की बढ़ती कीमतें: यह ट्रंप के ईरान युद्ध ─ के दौरान मध्य पूर्व में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव और मिडिल ईस्ट (जीसीसी) ऊर्जा अवसंरचनाओं पर जवाबी हमले और होर्मुज की जलडमरूमध्य के आभासी अवरोध के कारण हुआ था. ब्रेंट क्रूड ऑयल कुछ दिन पहले लगभग $65 से बढ़कर लगभग $119 हो गया है और अब लगभग $112 हो रहा है, यानी, यह 70% से अधिक बढ़ गया है. भारत अपने अधिकांश तेल और अन्य ऊर्जा उत्पादों का आयात USD के माध्यम से करता है, और उच्च कीमतें आयातित मुद्रास्फीति और करंट अकाउंट घाटे (CAD) के अलावा USD की मांग को बढ़ा रही हैं.
• ट्रम्प के टैरिफ और व्यापार युद्ध: यह 2025 में उच्च USDINR के मुख्य कारणों में से एक है. हालांकि भारत एक प्रमुख निर्यात-आधारित अर्थव्यवस्था नहीं है, लेकिन व्यापार और रेमिटेंस सरप्लस के मामले में अमेरिका USD का सबसे बड़ा स्रोत है. अमेरिका भारत का सबसे बड़ा निर्यात ग्राहक है. भारत ट्रेड और रेमिटेंस सरप्लस के माध्यम से अमेरिका से वार्षिक रूप से लगभग $95 बिलियन अमेरिकी डॉलर कमाता है, जो अपने एफएक्स रिज़र्व का लगभग 15% है. इस प्रकार, हमारे साथ कोई भी व्यापार और राजनयिक तनाव भारतीय रुपये के लिए नकारात्मक है.
• एफपीआई सेलिंग/नेट आउटफ्लो: 2025 से विभिन्न कारणों से भारतीय इक्विटी में एफआईआई/एफपीआई (विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक) द्वारा बड़ी बिक्री, अरबों डॉलर में चल रही है, जिससे यूएसडी की मांग बढ़ रही है. एफपीआई ₹ की बिक्री आय को यूएसडी में बदलें.
• निवल FDI में कमी: पिछले कुछ वर्षों में, भारत में कुल FDI बहुत कम हो गया है, जबकि आउटवर्ड FDI (भारत से) काफी तेजी से बढ़ गया है, जो USD की मांग और USDINR से बढ़ गया है.
• मजबूत यूएसडी-यूएस डॉलर इंडेक्स: वैश्विक स्तर पर, अमेरिका ट्रम्प की 'अमेरिका फर्स्ट' नीति ─ के कारण मजबूती प्राप्त कर रहा है, जिससे उभरते भू-राजनीतिक और नीतिगत अनिश्चितता और कम डूविश फेड रुख के कारण सुरक्षित प्रवाह के अलावा टैरिफ गनपॉइंट पर अमेरिका में एफडीआई/निवेश को बाध्य किया जा रहा है.
• घरेलू कारक: लगातार डुअल डेफिसिट (ट्रेड और करंट अकाउंट), इम्पोर्टर्स हेजिंग और आउटवर्ड रेमिटेंस (जैसे अधिक से अधिक अमीर भारतीय विभिन्न कारणों से देश छोड़ रहे हैं). 
• RBI की डिफेंसिव प्लेबुक: RBI रुपये की आक्रामक रूप से रक्षा नहीं कर रहा है. इसके अलावा, RBI के पास फॉरवर्ड मार्केट में यूएसडीआईएनआर में अरबों डॉलर की नेट शॉर्ट पोजीशन है, जो व्यवस्थित रूप से रुपये के मूवमेंट के लिए एक रणनीतिक साधन होने के बावजूद कुछ हद तक अधिक यूएसडीआईएनआर में योगदान देता है.

उच्च USDINR के मैक्रो-इकोनॉमिक और क्षेत्रीय प्रभाव

संभावित हेडवाइंड:

• उच्च आयातित मुद्रास्फीति
• कच्चे माल की उच्च लागत; कमजोर कॉर्पोरेट आय, विशेष रूप से घरेलू समझदार कंपनियों के लिए
• उच्च घरेलू मुद्रास्फीति और रुपये का अवमूल्यन (खरीद शक्ति में कमी)
• उच्च सीएडी और अन्य प्रतिकूल मैक्रो-इकोनॉमिक समस्याएं
• उच्च एफपीआई आउटफ्लो भयभीत होता है क्योंकि यूएसडी में उनकी निवल आय कम होगी क्योंकि यूएसडीआईएनआर अधिक हो जाता है
• तेल विपणन कंपनियां (ओएमसी) और डाउनस्ट्रीम रिफाइनर (अंतिम रूप से पूर्ण रूप से पारित).
• घरेलू-केंद्रित उपभोक्ता विवेकाधीन नाम आयातित इनपुट (कच्चा माल) पर निर्भर करते हैं
• बैंक और एनबीएफसी इम्पोर्ट-हेवी सेक्टर में कॉर्पोरेट उधारकर्ताओं के संपर्क में आते हैं और मध्य पूर्व में उच्च एक्सपोजर रखते हैं

संभावित टेलविंड्स:

भारी क्षेत्र निर्यात करें:

• IT सर्विस/टेक: क्योंकि वे अपना अधिकांश राजस्व USD में अर्जित करते हैं, इसलिए एक मजबूत USD/INR INR में आय को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ा सकता है.
• फार्मास्यूटिकल्स और स्पेशलिटी केमिकल्स/APIs ─ राजस्व का लगभग 50% औसत निर्यात (चीन + 1 वैश्विक विविधता रणनीति) से आता है
• ऑटो कंपोनेंट्स और इंजीनियरिंग गुड्स: चीनी और अन्य एशियाई समकक्षों के मुकाबले बेहतर प्रतिस्पर्धात्मकता
• वस्त्र, रत्न और आभूषण, और समुद्री उत्पाद: पहले से ही U.S. टैरिफ की बाधाओं का सामना कर रहा है, कमजोर रुपया आंशिक कमी प्रदान करता है.
• कुछ हद तक ONGC या RIL जैसे अपस्ट्रीम तेल और गैस उत्पादक
• कीमती धातुओं की उच्च कीमतों के कारण सोना और चांदी से संबंधित बिज़नेस/कंपनी

निष्कर्ष

कई संरचनात्मक बाधाओं और सीमित चक्रीय बाधाओं के बावजूद, भारतीय रुपये की निरंतर कमजोरी बाहरी झटके, विशेष रूप से ऊर्जा की कीमतों और अस्थिर पूंजी प्रवाह के प्रति मुद्रा की कमजोरी के एक दृढ़ अनुस्मारक के रूप में काम कर सकती है. लेकिन भारतीय अर्थव्यवस्था की मूल बातें मजबूत बनी हुई हैं: मजबूत GDP वृद्धि, मुख्य मुद्रास्फीति को कम करना और लचीली सेवाओं के निर्यात में सुधार जारी है.