विश्लेषकों का अनुमान है कि RBI 25 बेसिस पॉइंट तक दरों को कम करेगा

अर्थशास्त्रियों का मानना है कि भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की फरवरी की बैठक से कुछ मिनटों की रिहाई के बाद अपनी मौद्रिक नीति को आसान बनाने के चक्र के साथ जारी रहेगा. हालांकि आसान होने की सीमा सीमित होने की उम्मीद है, लेकिन अप्रैल की बैठक के दौरान प्रमुख लेंडिंग दर में कमी होने की संभावना है.

फरवरी 5 से फरवरी 7 तक नए नियुक्त गवर्नर संजय मल्होत्रा के नेतृत्व में पहली बार RBI के MPC का आयोजन किया गया. समिति ने सर्वसम्मति से रेपो रेट में तिमाही-प्रतिशत-पॉइंट कटौती का निर्णय लिया, जो लगभग पांच वर्षों में पहली कमी को दर्शाता है. चर्चा के दौरान, सभी सदस्यों ने कम आर्थिक विकास को समर्थन देने के लिए दरों में कटौती की आवश्यकता पर जोर दिया, क्योंकि मुद्रास्फीति की चिंताओं में कमी आई है.

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आरबीआई के बयानों की भयंकर टोन के बावजूद, एमपीसी के किसी भी सदस्य ने प्रचलित वैश्विक अनिश्चितताओं के कारण स्पष्ट फॉरवर्ड गाइडेंस प्रदान नहीं किया. परिणामस्वरूप, वे डेटा-संचालित रहते हैं और विकसित आर्थिक स्थितियों के अनुसार अनुकूल होने की सुविधा बनाए रखते हैं.

समिति के कुछ सदस्यों ने रुपये के मूल्यह्रास को भी संबोधित किया. हालांकि, बहुमत इस बात पर सहमत हुए कि पॉलिसी दरों को करेंसी के उतार-चढ़ाव से निर्धारित नहीं किया जाना चाहिए. अर्थशास्त्री सौगाता भट्टाचार्य ने नोट किया कि करेंसी डेप्रिसिएशन का प्रभाव अपेक्षाकृत मामूली है, जिसका अनुमान है कि रुपये में 5% की गिरावट के परिणामस्वरूप कंज़्यूमर प्राइस इंडेक्स (सीपीआई) मुद्रास्फीति में लगभग 35-बेसिस-पॉइंट की वृद्धि होती है, जबकि शॉर्ट-टर्म एक्सपोर्ट गेन के कारण आर्थिक विकास को 25-बेसिस-पॉइंट बूस्ट प्राप्त होता है.

करेंसी मामलों के संबंध में, डॉ. रंजन ने भारत के मजबूत मैक्रोइकोनॉमिक फंडामेंटल और महत्वपूर्ण विकास क्षमता पर जोर दिया. उन्होंने मध्यम अवधि में उच्च विकास गति को बनाए रखने के महत्व पर प्रकाश डाला, एक मौद्रिक नीति दृष्टिकोण की वकालत की जो बदलती आर्थिक स्थितियों के अनुरूप है. उन्होंने यह भी कहा कि भारत में पूंजी प्रवाह मुख्य रूप से ब्याज दर के अंतरों की बजाय अपनी विकास संभावनाओं से प्रभावित होता है-कई उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में देखा गया अवलोकन.

इसके अलावा, उन्होंने चेतावनी दी कि विनिमय दर की रक्षा के लिए ब्याज दरों का उपयोग करना प्रतिउत्पादक हो सकता है, विशेष रूप से बाहरी कारकों जैसे निवेशकों की जोखिम लेने की क्षमता में बदलाव या आरक्षित मुद्राओं को मजबूत करने के कारण वैश्विक पूंजी प्रवाह की अवधि के दौरान.

डोमेस्टिक ब्रोकरेज फर्म एमके ग्लोबल ने कहा कि रेट-कट साइकिल की शुरुआत की उम्मीद थी, लेकिन वे आगे बढ़ने वाले केवल 25-50 बेसिस पॉइंट की मामूली कमी का अनुमान लगाते हैं. उन्होंने यह भी सुझाव दिया कि अतिरिक्त लिक्विडिटी-बढ़ाने के उपाय संभव हैं, जिसमें लिक्विडिटी कवरेज रेशियो (LCR) की आवश्यकताओं को स्थगित करना और प्रोजेक्ट फाइनेंसिंग में एडजस्टमेंट और FY26 के अंत तक अपेक्षित क्रेडिट लॉस (ECL) प्रावधान शामिल है, जिसे वे अप्रत्यक्ष आसानी के रूप में देखते हैं.

इस बीच, नोमुरा होल्डिंग्स ने देखा कि एमपीसी का समग्र मैक्रोइकॉनॉमिक रुख कमजोर आर्थिक सुधार के साथ-साथ मुद्रास्फीति के सौम्य दृष्टिकोण को दर्शाता है. उन्होंने कहा कि करेंसी डेप्रिसिएशन की चिंताओं से आगे की दर में कटौती होने की उम्मीद नहीं है. हालांकि, वैश्विक अनिश्चितताओं ने आर्थिक आंकड़ों पर निर्भर रखते हुए, स्पष्ट आगे के मार्गदर्शन प्रदान करने से समिति को रोक दिया है.

नोमुरा कुल 75 आधार अंकों की अतिरिक्त दर कम करने का प्रोजेक्ट जारी रखता है- 25-50 आधार अंकों के सहमत अनुमान से अधिक- 2025 के अंत तक टर्मिनल दर 5.50% तक लाता है. उन्हें अप्रैल में अगली दर में कटौती होने की उम्मीद है.

आर्थिक वृद्धि और महंगाई पर नजर

जैसे-जैसे भारत अपनी आर्थिक गति से गुजरता है, विशेषज्ञों ने मौद्रिक नीति के लिए संतुलित दृष्टिकोण की आवश्यकता पर जोर दिया. हाल के महीनों में मुद्रास्फीति में कमी आई है, लेकिन विशेष रूप से वैश्विक आर्थिक मंदी के बीच विकास एक चिंता बनी हुई है. RBI की उम्मीद है कि घरेलू मांग को समर्थन देने और वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के बीच सावधानीपूर्वक संतुलन बनाए रखेगा.

उपभोक्ता खर्च और निजी निवेश में मंदी के संकेत दिखाने के साथ, अर्थशास्त्रियों का मानना है कि आर्थिक सस्ती से आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा मिलेगा. हालांकि, वे सावधानी बरतते हैं कि वास्तविक अर्थव्यवस्था में दरों में कटौती के ट्रांसमिशन में समय लग सकता है, विशेष रूप से वैश्विक अनिश्चितताओं जैसे भू-राजनीतिक तनाव और अस्थिर कमोडिटी की कीमतों को देखते हुए.

इसके अलावा, वित्तीय नीति आर्थिक सुगमता को पूरा करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी. विश्लेषकों का सुझाव है कि सरकारी खर्च, विशेष रूप से बुनियादी ढांचे और ग्रामीण विकास पर, विकास की गति को बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण होगा. मौद्रिक और राजकोषीय उपायों के बीच अंतराल पर बारीकी से नज़र रखी जाएगी क्योंकि नीति निर्माताओं ने अर्थव्यवस्था को स्थिर और सतत रिकवरी की ओर बढ़ाने की कोशिश की है.