बैंक ऑफ अमेरिका के अमीश शाह ने छोटे और मिडकैप शेयरों के मूल्यांकन की चेतावनी दी

बैंक ऑफ अमेरिका सिक्योरिटीज़ में इंडिया रिसर्च के हेड अमिश शाह ने मार्केट पर सावधानीपूर्वक रुख बनाए रखा है, जिसमें कहा गया है कि निफ्टी फिक्स्ड-इनकम इन्वेस्टमेंट की तुलना में 2025 में केवल सिंगल-डिजिट रिटर्न प्रदान करेगा. वे विशेष रूप से व्यापक मार्केट के बारे में संदेह में हैं, इस बात पर जोर देते हुए कि हाल ही में किए गए सुधारों के बावजूद, मिड और स्मॉल-कैप स्टॉक का अभी भी मूल्य अधिक है. शाह इस सेगमेंट में और गिरावट की संभावनाओं का अनुमान लगाता है, जिसमें रिटर्न संभवतः कम परफॉर्मिंग या लार्ज-कैप स्टॉक के सापेक्ष नकारात्मक हो सकता है.

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मिड-कैप स्टॉक और स्मॉल-कैप स्टॉक के बारे में मार्केट एनालिस्ट के बीच बढ़ती चिंता हाल के महीनों में उनकी परफॉर्मेंस से उत्पन्न होती है. पिछले दो वर्षों में मजबूत बुल रन का अनुभव करने के बाद, इन सेगमेंट में पिछले छह महीनों में अंतरिम मंदी का सामना किया गया है.

छोटे और मिडकैप में गिरावट विशेष रूप से पिछले दो महीनों में घोषित की गई है, दोनों इंडेक्स अपने रिकॉर्ड ऊंचाई से 20% से अधिक गिर रहे हैं, आधिकारिक रूप से बियर मार्केट क्षेत्र में प्रवेश कर रहे हैं.

शाह सहित कई विशेषज्ञ, भारत की वैल्यूएशन चुनौतियों के कारण कम रिटर्न की उम्मीदों को दर्शाते हैं. CNBC-TV18 से बात करते हुए, उन्होंने कहा, "भारत वर्तमान में चक्रीय डाउनसाइकिल या ग्रोथ मॉडरेशन के चरण में है. इससे हाल के सुधारों के बाद भी दीर्घकालिक औसत से ऊपर मूल्यांकनों को उचित ठहराना मुश्किल हो जाता है

नवीनतम मार्केट पुलबैक के बावजूद, शाह ने हाईलाइट किया कि निफ्टी अभी भी अपने लॉन्ग-टर्म औसत से 4% प्रीमियम पर ट्रेड करता है. "आदर्श रूप से, यह प्रीमियम शून्य से कम होना चाहिए. इसलिए, वैल्यूएशन के दृष्टिकोण से, 4% का संभावित नुकसान होता है. इस वर्ष 10-12% पर कंपाउंड होने की उम्मीद के साथ, हम अपने सिंगल-डिजिट रिटर्न प्रोजेक्शन पर पहुंचते हैं, "उन्होंने बताया.

शाह ने अपने सावधानीपूर्ण परिप्रेक्ष्य को मजबूत करते हुए कहा कि विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) का प्रवाह कमजोर रहने की संभावना है. उन्होंने कहा, "लगभग 4.5-4.6% के US 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड के साथ, भारत जैसे उभरते बाजारों के लिए बाधा दर लगभग 15% है," उन्होंने कहा. यह देखते हुए कि व्यापक भारतीय बाजार 15% रिटर्न जनरेट करने की संभावना नहीं है, उनका मानना है कि FII भारतीय एसेट पर US ट्रेजरी या इक्विटी के पक्ष में होंगे.

सेक्टर-विशिष्ट आउटलुक

अगस्त में, बोफा सिक्योरिटीज़ ने 14 इंडस्ट्रियल स्टॉक में से 13 को कम कर दिया, जो उन्हें 'खरीदें' से 'बेचें' में शिफ्ट कर रहा है'. हाल ही में सुधार के बावजूद, फर्म ने केवल एक स्टॉक को 'न्यूट्रल' में अपग्रेड किया है, जिससे सेक्टर को 'खरीदें', एक 'न्यूट्रल' और 12 'सेल' रेटिंग के साथ छोड़ दिया गया है.

छह महीनों के बाद भी, शाह सेक्टर पर बियरिश रहते हैं, और गिरावट की उम्मीद है. उन्होंने बताया कि वित्त वर्ष 21 से वित्त वर्ष 24 तक कैपेक्स में वृद्धि के दौरान, औद्योगिक कंपनियों ने ऑर्डर फ्लो में 20% की वृद्धि का अनुभव किया, जिससे मार्जिन और कार्यशील पूंजी चक्र में सुधार के कारण 20-30% की आय में वृद्धि हुई.

अब, कैपेक्स की वृद्धि 13% तक धीमी होने के साथ, आय की वृद्धि मध्यम स्तर तक कम होने की उम्मीद है, जिससे आय में संशोधन और वैल्यूएशन में संशोधन दोनों की आवश्यकता होती है. " हालांकि सुधार का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हुआ है, लेकिन हम अभी तक नहीं हैं. हम सीमेंट, स्टील, ऊर्जा और पावर यूटिलिटी जैसे कैपेक्स से संबंधित क्षेत्रों पर नकारात्मक दृष्टिकोण जारी रखते हैं, "उन्होंने कहा.

दूसरी ओर, शाह ऑटो, रियल एस्टेट, चुनिंदा इंटरनेट कंपनियों और कुछ फाइनेंशियल सहित रेट-सेंसिटिव सेक्टर के बारे में आशावादी हैं. उन्होंने कहा, "हमारे सावधानीपूर्वक मार्केट स्टैंस को देखते हुए, हम हेल्थकेयर और टेलीकॉम में रक्षात्मक पदों को भी बनाए रखते हैं.

इनमें से, वे विशेष रूप से अपनी रक्षात्मक प्रकृति के कारण हेल्थकेयर पर बुलिश हैं. "मांग बेचैनी रहती है, आपूर्ति श्रृंखलाओं को स्थानांतरित करना मुश्किल होता है, और मूल्यांकन अत्यधिक नहीं होते हैं. हम साइक्लिकल और स्ट्रक्चरल दोनों अवसरों-जेनेरिक्स और हॉस्पिटल्स देखते हैं, जो हमारे पोर्टफोलियो में हेल्थकेयर को अत्यधिक वजन वाला सेक्टर बनाता है, "उन्होंने कहा.

इसके अलावा, शाह कुछ प्रमुख उपभोक्ता ब्रांड के साथ-साथ आभूषण, यात्रा और पर्यटन और सिगरेट पर चुनिंदा रूप से पॉजिटिव है. हालांकि, वे व्यापक उपभोग क्षेत्र के बारे में अविश्वस्त हैं.

जबकि सरकार का $12 बिलियन (₹1 लाख करोड़) टैक्स उद्दीपन एक स्वागतम बूस्ट है, यह जीडीपी के केवल 30 आधार अंकों और भारत के रिटेल मार्केट के 1% से कम के बराबर है. उन्होंने कहा, "इसलिए, हालांकि यह कुछ सहायता प्रदान करता है, लेकिन यह व्यापक आधारित विकास को आगे बढ़ाने के लिए पर्याप्त नहीं होगा.