RBI के अतिरिक्त लिक्विडिटी बढ़ने के साथ भारत के बॉन्ड में वृद्धि

भारत के सरकारी बॉन्ड मार्केट को अभी एक वेक-अप कॉल मिला है. बुधवार को, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने घोषणा की कि वह सात दिन की वेरिएबल रेट रिवर्स रेपो (VRR) नीलामी के माध्यम से सिस्टम से ₹1 ट्रिलियन (लगभग $11.6 बिलियन) वापस लेगा, जो नवंबर 2024 से अपनी तरह का पहला है.

शॉर्ट-टर्म बॉन्ड ने सबसे तेज़ प्रतिक्रिया दी. बेंचमार्क 10-वर्ष की उपज, जो मंगलवार को 6.2504% थी, अब 6.26% से 6.29% के बीच बढ़ने की उम्मीद है. पांच वर्ष के 6.75%-2029 बॉन्ड को भी 5.9870% से 6.0213% तक बढ़ाया गया.

ट्रेजरी बिल की आय 10 बेसिस पॉइंट तक बढ़ सकती है. मुद्रा बाजार की दरों का पालन करने की संभावना है क्योंकि बैंक कठिन नकदी स्थितियों में एडजस्ट करते हैं. एक व्यापारी ने संक्षेप में कहा, "हमने देखा कि यह आ रहा है, लेकिन समय में तेजी से सेंटीमेंट-शॉर्ट-एंड बॉन्ड प्रभावित हो रहे हैं."

भारतीय मार्केट में इन्वेस्ट करें और 5paisa के साथ भविष्य की क्षमता को अनलॉक करें!

अभी अकाउंट खोलें

अब RBI ऐसा क्यों कर रहा है?

बाढ़ के बाद RBI इस महीने की शुरुआत में लिक्विडिटी के साथ कदम बढ़ा रहा है. इसने रेपो रेट को 50 बेसिस पॉइंट कम किया और सीआरआर को 100 बेसिस पॉइंट से घटाकर 3% कर दिया. इसने दैनिक रिवर्स रेपो नीलामी को भी रोक दिया- यह संकेत दिया कि लिक्विडिटी की स्थिति बदल रही थी.

वर्तमान में, RBI के कम्फर्ट जोन से लगभग 1% बैंक डिपॉजिट से लगभग ₹2.76 ट्रिलियन फ्लोटिंग का औसत दैनिक सरप्लस है. यह पैसे बहुत कम अवसरों का सामना कर रहे हैं, जो ओवरनाइट दरों को पॉलिसी रेट से काफी कम कर देते हैं.

एक विश्लेषक ने VRR को एक पूर्ण-प्रभावी पॉलिसी के बजाय "फाइन-ट्यूनिंग" कदम बताया. टैक्स भुगतान और महीने के अंत के खर्च के साथ, RBI दरों को अपने नीतिगत रुख के अनुरूप रखना चाहता है.

बड़ा चित्रः और क्या नाटक में है?

वैश्विक कारक दीर्घकालिक आय को स्थिर रखने में मदद कर रहे हैं. अमेरिकी 10 वर्षीय ट्रेजरी यील्ड लगभग 4.30% तक गिर गई है, जिससे भारतीय बॉन्ड पर दबाव कम हो गया है. ईरान और इज़राइल के बीच युद्धविराम के कारण तेल की कीमतें एक बैरल में $78 से कम हो गई हैं. यह महंगाई के डर को ठंडा करता है.

घरेलू स्तर पर, महंगाई 2.82% (मई तक) पर बैठ रही है, और GST कलेक्शन और ई-वे बिल स्थिर आर्थिक गति का संकेत देते हैं. हालांकि, हर चीज़ रोसी-हाउसहोल्ड कर्ज़ बढ़ रहा नहीं है, अब GDP का 42% हिस्सा है.

इसमें शामिल सभी के लिए इसका क्या मतलब है

• उधारकर्ता: शॉर्ट-टर्म उधार लागत में वृद्धि के लिए तैयार रहें. टी-बिल और ओवरनाइट दरें 5-10 बेसिस पॉइंट तक बढ़ सकती हैं.
• बॉन्ड फंड और निवेशक: शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की कीमतों में कुछ उतार-चढ़ाव की उम्मीद करें. इन्हें होल्ड करने वाले फंड पर असर पड़ सकता है, जबकि लॉन्ग-टर्म बॉन्ड अधिक स्थिर रह सकते हैं.
• यील्ड कर्व: शॉर्ट- और लॉन्ग-टर्म दरों के बीच का अंतर चौड़ा हो सकता है - एक क्लासिक स्टीपनिंग.
• रुपये और वैश्विक प्रवाह: अधिक स्थिर रुपये और निरंतर विदेशी प्रवाह की संभावना है, लेकिन तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव इस दृष्टिकोण को बदल सकता है.

यह RBI की प्लेबुक में कैसे फिट होता है

केंद्रीय बैंक गियर शिफ्ट कर रहा है-लिक्विडिटी को पंप करने से लेकर इसे अधिक सक्रिय रूप से मैनेज करने तक. पहले, 100 bps CRR ने सिस्टम में ₹2.5 ट्रिलियन का इंजेक्ट किया था. अब, VRR और CRR ट्वीक्स जैसे टूल्स का उपयोग ओवरनाइट दरों को पॉलिसी रेट के करीब रखने के लिए किया जा रहा है.

हालांकि कुछ मार्केट प्रतिभागियों का मानना है कि दैनिक VRR अधिक प्रभावी हैं, लेकिन RBI पानी की जांच कर रहा है. अब, वे इसे "अस्थायी" कदम कहते हैं, एक नई दिशा नहीं.

• जून 27: को VRR नीलामी, अगर ₹1 ट्रिलियन की नीलामी फ्लॉप हो जाती है, तो RBI कम या अधिक बार होने वाले ऑपरेशन में स्विच कर सकता है.
• लिक्विडिटी टूल: लिक्विडिटी के विकास के आधार पर अतिरिक्त सीआरआर एडजस्टमेंट या ओपन मार्केट ऑपरेशन (ओएमओ) का पालन किया जा सकता है.
• वैश्विक संकेत: फेडरल रिजर्व की नीति, अमेरिकी डेटा और कच्चे तेल की कीमतें दीर्घकालिक बॉन्ड की गतिशीलता को आकार देंगी.
• मुख्य संकेतक: मुद्रास्फीति, उपभोक्ता मांग, ऋण वृद्धि और घरेलू बचत के रुझान RBI के अगले कदम का मार्गदर्शन करेंगे.

बॉटम लाइन

यह अचानक की पॉलिसी नहीं है, लेकिन यह संकेत है. RBI अपनी बेंचमार्क रेपो रेट से काफी नीचे रहना चाहता है. हां, शॉर्ट-टर्म फंडिंग की लागत बढ़ सकती है, लेकिन यह इस महीने की शुरुआत में आक्रामक ढलान के बाद रीकैलिब्रेटिंग का हिस्सा है.

निवेशकों के लिए, इसका मतलब शॉर्ट-टर्म इंस्ट्रूमेंट पर बेहतर रिटर्न हो सकता है-लेकिन थोड़ा अधिक अस्थिरता भी हो सकती है. उधारकर्ताओं को वर्किंग कैपिटल दरों में मामूली वृद्धि के लिए तैयार रहना चाहिए. और, हमेशा की तरह, RBI अपने टूलकिट को फ्लेक्सिबल बनाए रखता है, जो भी अर्थव्यवस्था आगे बढ़ती है, उसके अनुसार अनुकूल हो रहा है.