महीने के अंत में उतार-चढ़ाव से फेड के लिक्विडिटी टूल्स में वृद्धि हुई

फेडरल रिज़र्व (फेड) लिक्विडिटी की बढ़ती चिंताओं का सामना कर रहा है क्योंकि यह अपने बॉन्ड रिडक्शन प्रोग्राम को समाप्त करने पर विचार करता है, जो अपने बैलेंस शीट मैनेजमेंट की चुनौतियों को उजागर करता है.

2022 में लगभग $9 ट्रिलियन पर चढ़ने के बाद से, फेड की ट्रेजरी और मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ की होल्डिंग लगभग $6.6 ट्रिलियन हो गई है. 

क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) के नाम से जाना जाने वाला प्रोसेस, जिसमें एसेट को ऐक्टिव रूप से बेचने के बजाय मेच्योर होने की अनुमति दी जाती है. 

हालांकि, मनी-मार्केट दरों में तेजी से वृद्धि, जिसमें अपेक्षाओं से परे फेडरल फंड की दर में वृद्धि और फेड की स्टैंडिंग रेपो सुविधा के बढ़ते उपयोग सहित, इस बारे में प्रश्न उठाए हैं कि क्या फाइनेंशियल मार्केट में लिक्विडिटी सुरक्षित रूप से जारी रखने के लिए क्यूटी प्रोसेस के लिए पर्याप्त है या नहीं. 

उदाहरण के लिए, रेपो सुविधा के बढ़े हुए उपयोग के संकेत फेड की अपेक्षा से कठोर स्थितियों का संकेत देते हैं. 
फेड की पॉलिसी-सेटिंग बॉडी, फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (एफओएमसी) के साथ, इस सप्ताह एक बैठक के लिए निर्धारित, मार्केट ड्रॉडाउन चरण को समाप्त करने की घोषणा की उम्मीद कर रहे हैं और संभावित रूप से विस्तार की ओर बदलने का संकेत दे रहे हैं. 

क्यूटी पेस पहले से ही कम है, लेकिन फेड को अस्थायी संचालन में हस्तक्षेप करने के लिए दबाव का सामना करना पड़ सकता है या 2026 की शुरुआत में एसेट खरीद को फिर से शुरू करना पड़ सकता है, अगर लिक्विडिटी स्ट्रेन बने रहता है. 

एसेट की सामान्य मेच्योरिटी रन-ऑफ के अलावा, फेड रिज़र्व लेवल को मैनेज करने और तनाव को कम करने के लिए रेपो सुविधा और ओपन मार्केट ऑपरेशन जैसे टूल बनाए रखता है. 

ऐतिहासिक रूप से, लिक्विडिटी के लक्ष्यों को ओवरशूट करने के कारण समय से पहले ड्रॉडाउन का अंतिम चक्र समाप्त हो गया, जो वर्तमान पॉलिसी निर्माताओं के लिए एक सावधानीपूर्ण पहल है. 

चूंकि फेड क्यूटी के अंत की संभावना है, इसलिए निर्णय न केवल अपनी पॉलिसी रेट-सेटिंग प्राथमिकताओं पर असर डालेगा, बल्कि रिज़र्व को हटाने में मनी मार्केट की लचीलापन भी बनाएगा. 

कैसे आसानी से बैलेंस शीट ट्रांज़िशन को मैनेज किया जाता है, यह आने वाले महीनों में अमेरिकी वित्तीय प्रणाली के लिए व्यापक फंडिंग स्थितियों को प्रभावित कर सकता है.