निष्क्रिय ऋण निधियों के लिए नया ढांचा और निवेशकों पर इसका प्रभाव

सेबी ने पैसिव रूप से मैनेज किए गए डेट फंड के लिए एक नया फ्रेमवर्क विकसित किया है. इस लेख में, हम निवेशकों पर इसके प्रभाव को देख रहे हैं. इसलिए, ट्यून रहें! 

23 मई, 2022 को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने पैसिव फंड के विकास पर एक परिपत्र जारी किया. इस सर्कुलर में सेबी ने पैसिव रूप से मैनेज किए गए डेट फंड के लिए एक नया नियम लिया है. इस लेख में, हम इन मानदंडों और निवेशकों पर उनके प्रभावों को समझेंगे. नया मानदंड 1 जुलाई, 2022 से प्रभावी है. 

सेबी के अनुसार, डेट ईटीएफ या इंडेक्स फंड कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ या सरकारी सिक्योरिटीज़, ट्रेजरी बिल, राज्य विकास लोन (एसडीएल) या कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ और सरकारी सिक्योरिटीज़, ट्रेजरी बिल और एसडीएल के कॉम्बिनेशन वाले इंडाइसेस से बनाए जा सकते हैं. 

सिंगल जारीकर्ता या ग्रुप लिमिट 

I. कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ के कम से कम 80% वजन वाले इंडेक्स के लिए, सिंगल जारीकर्ता लिमिट इस प्रकार होगी: 

1.एएए-रेटेड सिक्योरिटीज़ के संबंध में, सिंगल जारीकर्ता का इंडेक्स में 15% से अधिक वज़न नहीं होगा. 

2. एए-रेटेड सिक्योरिटीज़ के संबंध में, सिंगल जारीकर्ता का इंडेक्स में 12.5% से अधिक वज़न नहीं होगा. 

3. ए और नीचे रेटिंग वाली सिक्योरिटीज़ के संबंध में, सिंगल जारीकर्ता का इंडेक्स में 10% से अधिक वज़न नहीं होगा. 

II. कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ के 80% तक के वजन वाले हाइब्रिड इंडेक्स (कॉर्पोरेट डेट सिक्योरिटीज़ और सरकारी सिक्योरिटीज़/एसडीएल दोनों सहित) के लिए, 

1. एएए-रेटेड सिक्योरिटीज़ के संबंध में, सिंगल जारीकर्ता का इंडेक्स में 10% से अधिक वज़न नहीं होगा. हालांकि, पीएसयू की एएए-रेटेड सिक्योरिटीज़ और पीएफआई जारीकर्ताओं की एएए-रेटेड सिक्योरिटीज़ के लिए कहा गया है कि लिमिट 15% होगी. 

2. एए-रेटेड सिक्योरिटीज़ के संबंध में, सिंगल जारीकर्ता का इंडेक्स में 8% से अधिक वज़न नहीं होगा. 

3. ए और नीचे रेटिंग वाली सिक्योरिटीज़ के संबंध में, सिंगल जारीकर्ता का इंडेक्स में 6% से अधिक वज़न नहीं होगा. 

III. सरकारी सिक्योरिटीज़ और एसडीएल के आधार पर इंडेक्स के लिए, सिंगल जारीकर्ता लिमिट लागू नहीं होगी.

IV. इंडेक्स में किसी विशेष समूह में 25% से अधिक वजन नहीं होगा (सार्वजनिक क्षेत्र की इकाइयों (पीएसयू), सार्वजनिक वित्तीय संस्थान (पीएफआई) और सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों (पीएसबी) द्वारा जारी की गई प्रतिभूतियों को छोड़कर). 

V. इंडेक्स में किसी विशेष सेक्टर में 25% से अधिक वज़न नहीं होगा (सरकारी सिक्योरिटीज़, ट्रेजरी बिल, एसडीएल और पीएसयू, पीएफआई और पीएसबी द्वारा जारी एएए-रेटेड सिक्योरिटीज़ को छोड़कर). हालांकि, यह प्रावधान सेक्टोरल या थीमैटिक डेट इंडाइसेस के लिए लागू नहीं होगा. 

बाजार निर्माण 

एएमसी स्टॉक एक्सचेंज प्लेटफॉर्म पर निरंतर लिक्विडिटी प्रदान करने के लिए ईटीएफ के लिए कम से कम दो मार्केट मेकर्स की नियुक्ति करेगा, जो स्टॉक एक्सचेंज के सदस्य हैं. 

मार्केट मेकर केवल क्रिएशन यूनिट साइज़ के गुणक में एसेट मैनेजमेंट कंपनी (एएमसी) के साथ ट्रांज़ैक्शन करेंगे. एएमसी मार्केट मेकर्स द्वारा सर्वश्रेष्ठ प्रयास के आधार पर ईटीएफ (डेट ईटीएफ सहित) की यूनिट को इन-काइंड क्रिएशन और रिडेम्पशन की सुविधा प्रदान करेंगे. 

एग्जिट लोड 

स्टॉक एक्सचेंज प्लेटफॉर्म पर ETF की यूनिट में लिक्विडिटी बढ़ाने के लिए, यह तय किया गया है कि AMC के साथ डायरेक्ट ट्रांज़ैक्शन केवल निर्दिष्ट थ्रेशहोल्ड से अधिक के ट्रांज़ैक्शन के लिए ही इन्वेस्टर के लिए सुविधा प्रदान की जाएगी. इस संबंध में, शुरू करने के लिए, एएमसी के साथ सीधे रिडेम्पशन या सब्सक्रिप्शन के लिए दिया गया कोई भी ऑर्डर ₹ 25 करोड़ से अधिक होना चाहिए. उपरोक्त थ्रेशहोल्ड मार्केट मेकर्स के लिए लागू नहीं होगी और समय-समय पर समीक्षा की जाएगी. 

निवेशकों पर प्रभाव 

ये नए मानदंड निवेशक के दृष्टिकोण से बहुत महत्वपूर्ण हैं क्योंकि ये नियम सबसे पहले, डेट ईटीएफ या इंडेक्स में कुछ मानकीकरण लाएंगे. इसके अलावा, ये मानदंड पर्याप्त लिक्विडिटी भी सुनिश्चित करेंगे और एक ही जारीकर्ता या समूह की एकाग्रता से बचने में भी मदद करेंगे, जिससे जोखिम कम होगा. इसलिए, यह सेबी की ओर से एक स्वागत योग्य कदम है.