बाइनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल: सभी आवश्यक जानकारी

बाइनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल क्या है

BOPM विकल्पों की वैल्यू के लिए एक विवेकपूर्ण समय मॉडल है. 1979 में कॉक्स, रॉस और रूबिनस्टाइन द्वारा पेश किया गया, यह विकल्प के जीवन के दौरान लिए जा सकने वाले विभिन्न मार्गों को अनुकूलित करके विकल्प की उचित कीमत का मूल्यांकन करने के लिए एक फ्रेमवर्क प्रदान करता है. यह इस धारणा पर निर्भर करता है कि प्रत्येक विवेकपूर्ण समय अंतराल पर, परिसंपत्ति की कीमत दो संभावित मूल्यों में से एक में ले जा सकती है-इसलिए "बिनोमियल" नाम

कोर कॉन्सेप्ट में बाइनोमियल लैटिस (या ट्री) का निर्माण शामिल है जो एसेट प्राइस के संभावित मार्गों को दर्शाता है. पेड़ का प्रत्येक नोड अंतर्निहित एसेट की संभावित भविष्य की कीमत को दर्शाता है. मॉडल जोखिम-न्यूट्रल वैल्यूएशन तकनीकों का उपयोग करके, समाप्ति तिथि से वर्तमान तक पीछे काम करके विकल्प मूल्य की पुनरावृत्ति से गणना करता है.

बाइनोमियल एसेट प्राइसिंग मॉडल, विकल्पों की वैल्यू के लिए फाइनेंशियल मार्केट में व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला तरीका है. बाइनोमियल लैटिस ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल एक ट्री फॉर्मेट में समय के साथ संभावित प्राइस मूवमेंट को स्ट्रक्चर करके इस कॉन्सेप्ट पर बनाता है. विकल्प की कीमत का यह बाइनोमियल तरीका विकल्प के उचित मूल्य का अनुमान लगाने का चरण-दर-चरण तरीका प्रदान करता है. ऑप्शन वैल्यूएशन के लिए बाइनोमियल मॉडल विशेष रूप से अमेरिकन-स्टाइल विकल्पों के लिए उपयोगी है जिसे मेच्योरिटी से पहले इस्तेमाल किया जा सकता है. एक ऑप्शन बाइनोमियल ट्री भविष्य में स्टॉक की कीमत की स्थिति को देखने में मदद करता है, जबकि बाइनोमियल ट्री मॉडल एनालिस्ट को समाप्ति से पीछे काम करके विकल्प की कीमतों की गणना करने की अनुमति देता है.

बाइनोमियल मॉडल का उपयोग करके विकल्प की कीमतों की गणना कैसे करें

मॉडल लागू करने के लिए, आपको इनपुट करना होगा:

• वर्तमान स्टॉक की कीमत
• स्ट्राइक प्राइस (K)
• समाप्ति का समय (T)
• जोखिम-मुक्त ब्याज दर (R)
• अंडरलाइंग एसेट की अस्थिरता (S)
• समय चरणों की संख्या (n)

इस डेटा से, ऊपर (u) और नीचे (d) कारकों के साथ-साथ रिस्क-न्यूट्रल प्रोबेबिलिटी (p), निम्नानुसार प्राप्त किए जाते हैं:

u = e^ (in x Δt)
डी = 1/यू
p = (e^(rΔt) - d) / (u-d)

जहां ΔT = T/n. इन पैरामीटर के साथ, बाइनोमियल ट्री का निर्माण किया जाता है, और विकल्प की कीमत की गणना बैकवर्ड इंडक्शन के माध्यम से की जाती है.

बाइनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल का उपयोग करने के लिए चरण-दर-चरण गाइड

• इनपुट वेरिएबल निर्धारित करें: S, K, T, r, S, और N को परिभाषित करें.
• पेड़ पैरामीटर की गणना करें: u, d, और p की गणना करें.
• प्राइस ट्री जनरेट करें: N पीरियड में संभावित स्टॉक की कीमतों का पेड़ बनाएं.
• मेच्योरिटी पर ऑप्शन पे-ऑफ की गणना करें: कॉल विकल्प के लिए, पे-ऑफ अधिकतम (S-K, 0) है; एक पुट के लिए, यह अधिकतम (K-S, 0) है.
• बैकवर्ड इंडक्शन: जोखिम-न्यूट्रल संभावनाओं का उपयोग करके भविष्य की वैल्यू पर छूट.
• अमेरिकी विकल्पों के लिए शुरुआती व्यायाम को शामिल करें: प्रत्येक नोड पर, यह निर्धारित करें कि क्या होल्ड करना है या व्यायाम करना है.
• वर्तमान मूल्य पर पहुंचें: आज विकल्प मूल्य वृक्ष की जड़ पर मूल्य है.
   

बाइनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल के फायदे और नुकसान

फायदे:

• लचीलापनः अमेरिकी और विदेशी विकल्पों की कीमत.
• इंट्यूटिव: पेड़ के स्ट्रक्चर के माध्यम से देखने में आसान.
• कस्टमाइज़ेबल: अलग-अलग अस्थिरता, डिविडेंड और ब्याज दरों को समायोजित कर सकते हैं.

नुकसान:

• संगणनात्मक रूप से गहन: अधिक समय के चरणों का अर्थ अधिक गणना करना है.
• अनुमान लगाने के लिए संवेदनशील: अस्थिरता और जोखिम-मुक्त दर का अनुमान परिणामों को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करता है.
• धारणाओं को सरल बनाना: रियल मार्केट अक्सर ऊपर/नीचे बाइनरी के बाहर व्यवहार दिखाते हैं.
   

अलग-अलग ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल को समझना

हालांकि बीओपीएम एक बुनियादी टूल है, लेकिन इसके संदर्भ को समझना महत्वपूर्ण है:

• ब्लैक-स्कॉल्स मॉडल: यूरोपीय विकल्पों के लिए क्लोज्ड-फॉर्म समाधान प्रदान करता है. निरंतर उतार-चढ़ाव के लिए सर्वश्रेष्ठ और कोई शुरुआती व्यायाम नहीं.
• मोंटे कार्लो सिमुलेशन: पथ-आश्रित विकल्पों के लिए उपयोगी. व्यापक अनुप्रयोगों के लिए स्टोकैस्टिक मॉडलिंग का उपयोग करता है.
• सीमित अंतर विधि: शुरुआती व्यायाम विशेषताओं के अधिक सटीक मॉडलिंग के लिए आंशिक अंतर समीकरणों को हल करता है.

प्रत्येक मॉडल एक अलग उद्देश्य को पूरा करता है, और मॉडल का चयन विकल्प के प्रकार, मार्केट की स्थिति और आवश्यक सटीकता पर निर्भर करता है.

बाइनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल का व्यावहारिक उदाहरण

आइए एक सरल उदाहरण के बारे में जानें. मान लीजिए कि हम ₹103 की स्ट्राइक प्राइस और 1 वर्ष की समाप्ति के साथ, वर्तमान में ₹98 पर ट्रेडिंग करने वाले स्टॉक पर कॉल विकल्प का मूल्यांकन कर रहे हैं. जोखिम-मुक्त ब्याज दर 5% है, और स्टॉक की वार्षिक अस्थिरता 22% है.

शुरू करने के लिए, हम एक आसान वन-स्टेप बाइनोमियल प्राइस ट्री का निर्माण करते हैं. मानक फॉर्मूले का उपयोग करके, हम गणना करते हैं:

• यू (अप फैक्टर) = 1.2315
• d (डाउन फैक्टर) = 0.8120

यह हमें समाप्ति पर दो संभावित स्टॉक की कीमतें देता है:

• अगर स्टॉक बढ़ जाता है: ₹98 × 1.2315 = ₹120.69
• अगर स्टॉक कम हो जाता है: ₹98 × 0.8120 = ₹79.58

इसके बाद, हम समाप्ति पर विकल्प के भुगतान का मूल्यांकन करते हैं:

• अगर स्टॉक ₹120.69 को छू जाता है, तो कॉल का विकल्प ₹120.69 - ₹103 = ₹17.69 है
• अगर यह ₹79.58 तक आता है, तो विकल्प बेकार समाप्त हो जाता है, यानी, ₹0

अब, हम रिस्क-न्यूट्रल प्रोबेबिलिटी (p) निर्धारित करते हैं:

• p = 0.6417 (जोखिम-मुक्त दर, u, और D के आधार पर)

फिर हम समाप्ति पर विकल्प की अपेक्षित वैल्यू की गणना करते हैं:

• अपेक्षित वैल्यू = (₹17.69 × 0.6417) + (₹0 × 0.3583) = ₹11.35

अंत में, हम जोखिम-मुक्त दर (5%) का उपयोग करके वर्तमान मूल्य पर इसे वापस छूट देते हैं:

• वर्तमान वैल्यू = ₹11.35 / (1 + 0.05) = ₹10.81

इसलिए, कॉल विकल्प की वर्तमान उचित वैल्यू लगभग ₹10.81 है.

बाइनोमियल विकल्पों की कीमत मॉडल की सीमाएं

• बाइनरी प्राइस मूवमेंट: रियल-वर्ल्ड एसेट की कीमतें फिक्स्ड चरणों में नहीं बढ़ती हैं.
• समय-चरण निर्भरता: कन्वर्जेंस के लिए अधिक संख्या में चरणों की आवश्यकता होती है.
• विदेशी विकल्पों की जटिलता: भारी कस्टमाइज़ेशन की आवश्यकता है.
• हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग (HFT): HFT की रियल-टाइम स्पीड से मेल नहीं खा सकता.
• मशीन लर्निंग कॉम्पिटीशन: एमएल मॉडल अक्सर पूर्वानुमानित सटीकता में स्टैटिक मॉडल से बेहतर प्रदर्शन करते हैं.

क्या बाइनोमियल मॉडल बिगिनर-फ्रेंडली है?

अवधारणात्मक रूप से सरल होने के बावजूद, बाइनोमियल मॉडल के लिए फाइनेंशियल गणित की एक ठोस समझ की आवश्यकता होती है, जिसका प्रभावी रूप से उपयोग किया जाना चाहिए. यह अक्सर मोंटे कार्लो सिम्युलेशन या सीमित अंतर विधियों जैसे अधिक जटिल मॉडलों के लिए एक शैक्षिक कदम है.

हालांकि, विजुअलाइज़ेशन के लाभ और विवेकपूर्ण समय की संरचना इसे विकल्प मूल्यांकन और रणनीति की बुनियादी बातों को समझाने के लिए एक बेहतरीन साधन बनाती है.

निष्कर्ष

बाइनोमियल ऑप्शन प्राइसिंग मॉडल एडवांस्ड फाइनेंशियल मॉडलिंग में प्रासंगिकता को बनाए रखता है, विशेष रूप से जहां कस्टमाइज़ेशन और सुविधा की आवश्यकता होती है. हाई-स्पीड ट्रेडिंग वातावरण में सीमाओं के बावजूद, शिक्षा, जोखिम प्रबंधन और विदेशी विकल्प की कीमत में इसकी भूमिका अतुलनीय है. बाइनोमियल मॉडल को समझना न केवल वैल्यूएशन स्किल को तेज़ करता है, बल्कि मार्केट मूवमेंट और फाइनेंशियल स्ट्रेटेजी को डायनेमिक रूप से कैसे लिंक किया जाता है, इसके बारे में बुनियादी जानकारी भी प्रदान करता है.