मेच्योरिटी (वायटीएम) की उपज क्या है?

5paisa रिसर्च टीम तिथि: 30 अगस्त, 2023 01:08 PM IST

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मेच्योरिटी की उपज (वाईटीएम) वह समग्र रिटर्न है जो आप अपने बॉन्ड इन्वेस्टमेंट से प्रत्याशित कर सकते हैं, बशर्ते आपने बॉन्ड को मेच्योर होने तक रखा और उसी सिक्योरिटी में सभी बॉन्ड आय को दोबारा इन्वेस्ट करने तक. बॉन्ड एकमात्र वस्तु है जो इस अवधारणा के तहत आती है क्योंकि इक्विटी की मेच्योरिटी तिथि नहीं होती है.

मेच्योरिटी (वायटीएम) की उपज क्या है?

Yeild to Maturity

ईल्ड टू मेच्योरिटी (वाईटीएम) एक फाइनेंशियल अवधारणा है जिसका उपयोग किसी इन्वेस्टर को कुल रिटर्न को मापने के लिए किया जाता है, बॉन्ड या अन्य फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटी से प्राप्त होने की उम्मीद है, यह मानते हुए कि मेच्योरिटी तक इसे होल्ड किया जाता है. यह रिटर्न की दर है जो बॉन्ड के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू को अपनी वर्तमान मार्केट कीमत के बराबर बनाती है.

YTM बॉन्ड की वर्तमान मार्केट कीमत, इसकी फेस वैल्यू, बॉन्ड द्वारा भुगतान की गई ब्याज़ दर और बॉन्ड मेच्योर होने तक वर्षों की संख्या को ध्यान में रखता है. जब बॉन्ड अपने फेस वैल्यू पर खरीदा जाता है, तो YTM बॉन्ड की कूपन दर के बराबर होता है. हालांकि, अगर डिस्काउंट या प्रीमियम पर बॉन्ड खरीदा जाता है, तो YTM कूपन रेट से अलग होगा.

YTM की गणना इस धारणा पर आधारित है कि इन्वेस्टर जब तक यह मेच्योरिटी नहीं हो जाएगा और सभी ब्याज़ भुगतान और मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू प्राप्त नहीं होगी, तब तक बॉन्ड को होल्ड करेगा. यह मानता है कि सभी ब्याज़ भुगतान एक ही YTM दर पर दोबारा इन्वेस्ट किए जाएंगे. 

सारांश में, वाईटीएम वापसी की दर है कि एक निवेशक मेच्योरिटी तक बॉन्ड से प्राप्त होने की उम्मीद कर सकता है. यह बॉन्ड की वर्तमान मार्केट कीमत, फेस वैल्यू, ब्याज़ दर और मेच्योरिटी के समय को ध्यान में रखता है. YTM निवेशकों के लिए फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज़ का मूल्यांकन करने और उनके संभावित रिटर्न का निर्धारण करने के लिए एक उपयोगी टूल है.
 

परिपक्वता के लिए उपज का महत्व

ईल्ड टू मेच्योरिटी (वायटीएम) बॉन्ड के निवेशकों और जारीकर्ताओं दोनों के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा है. YTM महत्वपूर्ण क्यों है, इसके कुछ कारण यहां दिए गए हैं:

1. बॉन्ड की तुलना करने का मानकीकृत तरीका प्रदान करता है: YTM विभिन्न मेच्योरिटीज़ और कूपन दरों के साथ विभिन्न बॉन्ड पर संभावित रिटर्न का मानकीकृत उपाय प्रदान करता है. यह निवेशकों को विभिन्न बॉन्ड के संभावित रिटर्न की तुलना करने और अधिक सूचित निवेश निर्णय लेने की अनुमति देता है.

2. इन्वेस्टमेंट के निर्णय लेने में मदद करता है: YTM इन्वेस्टर के लिए एक आवश्यक टूल है क्योंकि यह उन्हें सूचित इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने में मदद करता है. उदाहरण के लिए, अगर बॉन्ड का वाईटीएम महंगाई की अपेक्षित दर से कम है, तो बॉन्ड अच्छा इन्वेस्टमेंट नहीं हो सकता है क्योंकि इन्वेस्टमेंट पर वास्तविक रिटर्न नकारात्मक हो सकता है.

3. प्राइसिंग बॉन्ड में मदद करता है: YTM बॉन्ड जारीकर्ताओं को बॉन्ड जारी करने की कीमत निर्धारित करने में मदद करता है. अगर वाईटीएम बहुत अधिक है, तो जारीकर्ता को बॉन्ड के लिए खरीदार खोजने में कठिनाई हो सकती है, जबकि अगर वाईटीएम बहुत कम है, तो जारीकर्ता पर्याप्त पूंजी नहीं उठा सकता है. उपयुक्त वाईटीएम सेट करके, जारीकर्ता उचित लागत पर आवश्यक पूंजी दर्ज कर सकते हैं.

4. मूल्यांकन के लिए उपयोगी: YTM माध्यमिक बाजार में बॉन्ड की वैल्यू के लिए भी उपयोगी है. निवेशक YTM का उपयोग बॉन्ड की उचित वैल्यू का अनुमान लगाने के लिए कर सकते हैं और यह निर्धारित कर सकते हैं कि यह डिस्काउंट पर ट्रेडिंग है या उसके उचित वैल्यू पर प्रीमियम है.

परिपक्वता के लिए उपज के विभिन्नताएं

इन्वेस्टर बॉन्ड और अन्य फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज़ का मूल्यांकन करने के लिए इलाज से मेच्योरिटी (वायटीएम) के कई वेरिएशन का उपयोग कर सकते हैं. यहां तीन सामान्य भिन्नताएं हैं:

1. कॉल करने के लिए उपज (वाईटीसी): यह उपज है जो निवेशक अर्जित करने की उम्मीद कर सकता है अगर जारीकर्ता बॉन्ड को मेच्योर होने से पहले कॉल करता है. कुछ बॉन्ड जारीकर्ता को निर्दिष्ट अवधि के बाद बॉन्ड पर कॉल करने की अनुमति देते हैं, और YTC मानता है कि बॉन्ड को जल्द से जल्द संभव तिथि पर कॉल किया जाएगा. YTC आमतौर पर YTM से कम होता है क्योंकि अगर बॉन्ड को जल्दी कहा जाता है, तो इन्वेस्टर कुछ भविष्य के ब्याज़ भुगतान खो सकते हैं.

2. वर्तमान उपज: यह अपने वर्तमान मार्केट मूल्य से विभाजित बॉन्ड द्वारा उत्पन्न वार्षिक आय (ब्याज़ के रूप में) है. वर्तमान उपज एक आसान गणना है जो पैसे की समय वैल्यू या बॉन्ड की मेच्योरिटी तिथि को ध्यान में नहीं रखती है. वर्तमान उपज विभिन्न मेच्योरिटीज़ या कूपन दरों के साथ बॉन्ड की तुलना करने के लिए एक उपयोगी मेट्रिक है.

3. सबसे खराब उपज (वाईटीडबल्यू): यह सबसे कम उपज है जो निवेशक अपने कॉल प्रावधानों या बॉन्ड की उपज को प्रभावित करने वाली अन्य विशेषताओं से अर्जित करने की उम्मीद कर सकता है. YTW मानता है कि बॉन्ड को जल्द से जल्द संभव तिथि पर कॉल या रिटायर किया जाएगा, जिसके परिणामस्वरूप YTM की तुलना में कम उपज हो सकती है. YTW कॉल प्रावधानों के साथ बॉन्ड का मूल्यांकन करने के लिए उपयोगी है, जैसे कि कॉलेबल बॉन्ड या सिंकिंग फंड प्रावधान के साथ बॉन्ड.
 

मेच्योरिटी के लिए उपज के लाभ (वाईटीएम)

मेच्योरिटी की उपज, बॉन्ड के संभावित रिटर्न का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, और इन्वेस्टमेंट टूल के रूप में वाईटीएम का उपयोग करने के कई लाभ हैं:

1. मानकीकृत उपाय: YTM बॉन्ड के संभावित रिटर्न का मानकीकृत उपाय प्रदान करता है, जिससे निवेशकों को विभिन्न मेच्योरिटी और कूपन दरों के साथ विभिन्न बॉन्ड के संभावित रिटर्न की तुलना करना आसान हो जाता है.

2. निवेश निर्णयों में मदद करता है: YTM निवेशकों के लिए सूचित निवेश निर्णय लेने के लिए एक उपयोगी साधन है. यह बॉन्ड की वर्तमान मार्केट कीमत, फेस वैल्यू, ब्याज़ दर और मेच्योरिटी के समय को ध्यान में रखता है. YTM जानकर, इन्वेस्टर विभिन्न बॉन्ड के संभावित रिटर्न की तुलना कर सकते हैं और अधिक सूचित इन्वेस्टमेंट निर्णय ले सकते हैं.

3. पूर्वानुमान: YTM मानता है कि इन्वेस्टर मेच्योरिटी तक बॉन्ड को होल्ड करेगा और मेच्योरिटी पर सभी ब्याज़ भुगतान और फेस वैल्यू प्राप्त करेगा. यह इसे बॉन्ड के संभावित रिटर्न का पूर्वानुमानित उपाय बनाता है, जो स्थिर इनकम स्ट्रीम की तलाश कर रहे निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण है.

4. मूल्यांकन के लिए उपयोगी: YTM माध्यमिक बाजार में बॉन्ड की वैल्यू के लिए भी उपयोगी है. निवेशक YTM का उपयोग बॉन्ड की उचित वैल्यू का अनुमान लगाने के लिए कर सकते हैं और यह निर्धारित कर सकते हैं कि यह डिस्काउंट पर ट्रेडिंग है या उसके उचित वैल्यू पर प्रीमियम है.

5. प्राइसिंग बॉन्ड में मदद करता है: YTM बॉन्ड जारीकर्ताओं को बॉन्ड जारी करने की कीमत निर्धारित करने में मदद करता है. उपयुक्त वाईटीएम सेट करके, जारीकर्ता उचित लागत पर आवश्यक पूंजी दर्ज कर सकते हैं.
 

मेच्योरिटी (वायटीएम) की उपज की सीमाएं

ईल्ड टू मेच्योरिटी (वायटीएम) एक व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला फाइनेंशियल मेट्रिक है जो निवेशकों को बॉन्ड इन्वेस्टमेंट पर अपेक्षित रिटर्न का मूल्यांकन करने में मदद करता है. हालांकि, किसी अन्य फाइनेंशियल टूल की तरह, वाईटीएम की अपनी सीमाएं हैं जिनके बारे में निवेशकों को पता होना चाहिए. परिपक्वता की उपज की कुछ प्रमुख सीमाएं इस प्रकार हैं:

1. ब्याज़ दर जोखिम: वाईटीएम मानता है कि बॉन्ड के पूरे जीवन में ब्याज़ दरें स्थिर रहती हैं, जो वास्तविक दुनिया में कभी-कभार मामला होता है. अगर बॉन्ड जारी होने के बाद ब्याज़ दरें बढ़ती हैं, तो इसकी वैल्यू कम हो जाएगी, जिसके परिणामस्वरूप इन्वेस्टर के लिए पूंजी नुकसान होगा.

2. क्रेडिट जोखिम: YTM क्रेडिट जोखिम का हिसाब नहीं रखता है, जो जारीकर्ता द्वारा डिफॉल्ट होने का जोखिम है. अगर जारीकर्ता डिफॉल्ट करता है, तो इन्वेस्टर इन्वेस्ट की गई मूलधन राशि को खो सकता है, जिससे वाईटीएम की गणना अप्रासंगिक हो सकती है.

3. लिक्विडिटी जोखिम: YTM मानता है कि बॉन्ड को उचित मार्केट वैल्यू पर बेचा जा सकता है, जो हमेशा मामला नहीं हो सकता, विशेष रूप से कम लिक्विड बॉन्ड के लिए. इससे YTM की गणना सही नहीं हो सकती है.

4. रीइन्वेस्टमेंट जोखिम: वाईटीएम मानता है कि बॉन्ड से प्राप्त कूपन भुगतान को वाईटीएम के समान दर पर दोबारा इन्वेस्ट किया जा सकता है, जो वास्तविकता में संभव नहीं हो सकता है.

5. टैक्स विचार: YTM बॉन्ड इन्वेस्टमेंट के टैक्स परिणामों को ध्यान में नहीं रखता है, जो टैक्स के बाद रिटर्न को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है.

मेच्योरिटी फॉर्मूला (वायटीएम) की उपज

ईल्ड टू मेच्योरिटी (वायटीएम) फॉर्मूला एक ऐसी गणना है जो एक निवेशक को रिटर्न की दर का अनुमान लगाती है जब तक वे एक बॉन्ड को मेच्योर नहीं करते हैं, यह मानते हैं कि सभी ब्याज़ भुगतान एक ही दर पर दोबारा निवेशित किए जाते हैं. यह फॉर्मूला इस प्रकार है:

YTM = (C + (F-P)/n)) / ((F+P)/2)

कहां:
C = वार्षिक कूपन भुगतान
F = बॉन्ड का फेस वैल्यू
P = बॉन्ड की कीमत
n = वर्ष से मेच्योरिटी तक
 

YTM की गणना कैसे की जाती है?

YTM की गणना कैसे करें इसका एक उदाहरण यहां दिया गया है:

आइए कहते हैं कि एक निवेशक $1,000 की फेस वैल्यू, 5% की कूपन दर और $900 के लिए 10 वर्ष की मेच्योरिटी के साथ एक बॉन्ड खरीदता है. बॉन्ड वार्षिक रूप से ब्याज़ का भुगतान करता है.

YTM फॉर्मूला का उपयोग करके, हम निम्नलिखित रूप से YTM की गणना कर सकते हैं:

वायटीएम = (50 + (1000-900)/10) / ((1000+900)/2)
= (50 + 10) / 950
= 6.32%

इसलिए, इस बॉन्ड का अनुमानित वायटीएम 6.32% है. इसका मतलब यह है कि अगर निवेशक को मेच्योरिटी तक बॉन्ड होल्ड करता है और उसी दर पर सभी ब्याज़ भुगतान दोबारा निवेश करता है, तो वे अपने निवेश पर 6.32% का वार्षिक रिटर्न अर्जित करने की उम्मीद कर सकते हैं.

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि YTM की गणना यह मानता है कि मेच्योरिटी तक बॉन्ड होल्ड किया जाएगा, सभी ब्याज़ भुगतान उसी दर पर दोबारा इन्वेस्ट किए जाएंगे, और कोई डिफॉल्ट जोखिम नहीं है. अगर ब्याज़ दरें या अन्य बाजार की स्थितियां बदलती हैं, या जारीकर्ता डिफॉल्ट करता है, तो रिटर्न की वास्तविक दर अलग हो सकती है.

निष्कर्ष

ईल्ड टू मेच्योरिटी (वाईटीएम) एक आवश्यक फाइनेंशियल मेट्रिक है, जिसका उपयोग रिटर्न की वार्षिक दर का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है, अगर इन्वेस्टर को बॉन्ड मेच्योर नहीं होता है, तो यह मानते हुए कि सभी ब्याज़ भुगतान एक ही दर पर दोबारा इन्वेस्ट किए जाते हैं. हालांकि, याद रखना महत्वपूर्ण है कि वाईटीएम की सीमाएं हैं. वाईटीएम मानता है कि ब्याज़ दरें स्थिर रहती हैं, कोई डिफॉल्ट जोखिम नहीं है, और सभी ब्याज़ भुगतान उसी दर पर दोबारा निवेशित किए जाते हैं, जो वास्तविक नहीं हो सकती है. इसके अलावा, वाईटीएम क्रेडिट जोखिम, लिक्विडिटी जोखिम और टैक्स प्रभाव जैसे कारकों का हिसाब नहीं रखता है, जो बॉन्ड की वास्तविक रिटर्न दर को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है.

इसलिए, जबकि वाईटीएम बॉन्ड इन्वेस्टमेंट का मूल्यांकन करने के लिए एक उपयोगी टूल है, लेकिन इन्वेस्टर को अपनी सीमाओं के बारे में जानकारी होनी चाहिए और इन्वेस्टमेंट के निर्णय लेते समय अन्य कारकों पर विचार करना चाहिए. 
 

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अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न


वायटीएम पूरा फॉर्म मेच्योरिटी के लिए उपज है, जो एक फाइनेंशियल मेट्रिक है जो रिटर्न की अनुमानित वार्षिक दर को मापता है, अगर इन्वेस्टर को बॉन्ड मेच्योर होने तक प्राप्त होने की उम्मीद कर सकता है, तो यह मानते हुए कि सभी ब्याज़ भुगतान एक ही दर पर दोबारा इन्वेस्ट किए जाते हैं. YTM बॉन्ड की कीमत, कूपन दर, फेस वैल्यू और मेच्योरिटी के समय को ध्यान में रखता है, और यह विभिन्न बॉन्ड इन्वेस्टमेंट की तुलना करने के लिए एक उपयोगी टूल है. उच्च वायटीएम वापसी की उच्च दर को दर्शाता है, जबकि कम वायटीएम वापसी की कम दर को दर्शाता है. हालांकि, याद रखना महत्वपूर्ण है कि वाईटीएम की सीमाएं हैं और क्रेडिट जोखिम, लिक्विडिटी जोखिम और टैक्स परिणामों जैसे कारकों का हिसाब नहीं है, जो बॉन्ड की वास्तविक रिटर्न दर को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं.
 

आस्क यील्ड टू मेच्योरिटी (आस्क वाईटीएम) रिटर्न की अनुमानित वार्षिक दर है, जो एक निवेशक प्राप्त करने की उम्मीद कर सकता है कि अगर वे अपनी वर्तमान आस्क प्राइस पर बॉन्ड खरीदते हैं और इसे मेच्योर होने तक होल्ड करते हैं, मानते हैं कि सभी ब्याज़ भुगतान एक ही दर पर दोबारा निवेश किए जाते हैं. आस्क वाईटीएम बॉन्ड की आस्क प्राइस, कूपन रेट, फेस वैल्यू और मेच्योरिटी के समय को ध्यान में रखता है, और यह बॉन्ड इन्वेस्टमेंट का मूल्यांकन करने और उन्हें अन्य इन्वेस्टमेंट अवसरों के साथ तुलना करने के लिए एक उपयोगी टूल है. आस्क वाईटीएम वह उपज है जो एक निवेशक अर्जित करेगा अगर वे बॉन्ड के लिए वर्तमान आस्किंग प्राइस का भुगतान करेंगे, जो बॉन्ड के फेस वैल्यू से अलग हो सकता है, और यह बॉन्ड खरीदने से संबंधित ट्रांज़ैक्शन लागत पर विचार करता है.

एक निवेशक के रूप में, आप आमतौर पर मेच्योरिटी की उच्च उपज (वायटीएम) चाहते हैं क्योंकि उच्च वायटीएम अधिक रिटर्न दर को दर्शाता है. वाईटीएम वार्षिक रिटर्न की औसत वार्षिक दर का अनुमान है, जो एक निवेशक प्राप्त करने की उम्मीद कर सकता है अगर उनके पास कोई बॉन्ड मेच्योर नहीं होता है, तो यह मानता है कि सभी ब्याज़ भुगतान एक ही दर पर दोबारा निवेशित किए जाते हैं. इसलिए, एक उच्च वायटीएम का मतलब यह होगा कि बॉन्ड इन्वेस्टमेंट पर उच्च संभावित रिटर्न प्रदान करता है.

ट्रायल और त्रुटि विधि का उपयोग करके मेच्योरिटी (वाईटीएम) की उपज की गणना करने में बॉन्ड की कीमत के बराबर दर निर्धारित करने के लिए एक सीरीज़ की पुनरावृत्ति शामिल है. ट्रायल और त्रुटि पर YTM की गणना करने के चरण इस प्रकार हैं:

● बॉन्ड की वर्तमान मार्केट कीमत निर्धारित करें.
● बॉन्ड की फेस वैल्यू और कूपन रेट निर्धारित करें.
● बॉन्ड मेच्योर होने तक वर्षों की संख्या निर्धारित करें.
● उपज दर का अनुमान लगाएं और उस दर का उपयोग करके बॉन्ड के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू की गणना करें.
● बॉन्ड की वर्तमान मार्केट कीमत के साथ कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू की तुलना करें. अगर वर्तमान मूल्य मार्केट की कीमत से अधिक है, तो उपज दर का अनुमान बढ़ाएं. अगर यह मार्केट की कीमत से कम है, तो उपज दर का अनुमान कम करें.
● बॉन्ड के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू अपनी मार्केट कीमत के बराबर होने तक 4 और 5 दोहराएं.
● उपज दर जो अपनी मार्केट कीमत के साथ बॉन्ड के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू को समान बनाती है.
 

हां, कॉल करने की उपज (वाईटीसी) परिपक्वता की उपज (वाईटीएम) से अधिक हो सकती है, क्योंकि वाईटीसी वार्षिक रिटर्न की अनुमानित दर है, जिसे निवेशक प्राप्त करने की उम्मीद कर सकता है अगर जारीकर्ता द्वारा परिपक्व होने से पहले कॉल किया जा सकता है. कॉलेबल बॉन्ड जारीकर्ता को मेच्योरिटी की तिथि से पहले बॉन्ड को रिडीम करने का अधिकार देते हैं, और वे आमतौर पर कॉल जोखिम के लिए नॉन-कॉलेबल बॉन्ड की तुलना में अधिक कूपन दर प्रदान करते हैं. इसका मतलब यह है कि अगर बॉन्ड को जल्दी कहा जाता है, तो इन्वेस्टर को वाईटीएम की तुलना में अधिक उपज दर प्राप्त होगी. इसलिए, YTC के लिए YTM से अधिक होना संभव है, विशेष रूप से जब बॉन्ड जारी किए जाने के बाद से ब्याज़ दरें कम हो जाती हैं.