इंडेक्स फंड में ट्रैकिंग त्रुटि बनाम ट्रैकिंग अंतर - इन्वेस्टर को क्या जानना चाहिए

ट्रैकिंग अंतर क्या है? परिभाषा

ट्रैकिंग का अंतर यह सरल माप है कि index फंड का संचयी रिटर्न चुनी गई अवधि (उदाहरण के लिए, 1 वर्ष) में उसके बेंचमार्क से कितना अलग होता है. इसे आमतौर पर प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है:

ट्रैकिंग डिफरेंस = (अवधि में फंड रिटर्न) − (एक ही अवधि में Index रिटर्न).

नेगेटिव ट्रैकिंग डिफरेंस का अर्थ है उस मार्जिन द्वारा फंड अंडरपरफॉर्मड इंडेक्स; पॉजिटिव वैल्यू का अर्थ है कि यह आउटपरफॉर्म किया गया है. ट्रैकिंग डिफरेंस, परफॉर्मेंस गैप के सभी स्रोतों को कैप्चर करता है - एक्सपेंस रेशियो, ट्रांज़ैक्शन लागत, टैक्स, कैश ड्रैग, डिविडेंड ट्रीटमेंट और सैंपलिंग एरर्स - चुनी गई समय-सीमा पर.
 

ट्रैकिंग त्रुटि क्या है? परिभाषा

ट्रैकिंग एरर, परफॉर्मेंस गैप की निरंतरता को मापता है. औपचारिक रूप से, यह फंड के आवधिक रिटर्न और इंडेक्स के आवधिक रिटर्न (अक्सर दैनिक या मासिक अंतर) के बीच अंतर का वार्षिक मानक विचलन है.
स्पष्ट रूप से:
ट्रैकिंग डिफरेंस = पूरी अवधि में कितना फंड लैग्ड या led हुआ है.

ट्रैकिंग एरर = इस अवधि के दौरान कि लैग/लीड कितना अस्थिर था.

फंड में ट्रैकिंग में एक छोटा सा अंतर हो सकता है, लेकिन एक हाई ट्रैकिंग एरर (इंडेक्स के ऊपर और नीचे रिटर्न बाउंस लेकिन बंद हो जाता है), या कम ट्रैकिंग एरर के साथ एक बड़ा नेगेटिव ट्रैकिंग अंतर हो सकता है (हर अवधि में लगातार कम प्रदर्शन करता है).

ट्रैकिंग अंतर और ट्रैकिंग त्रुटि की गणना कैसे करें

ट्रैकिंग डिफरेंस (TD): TDS = (अवधि में फंड का कुल रिटर्न) − (अवधि में index का कुल रिटर्न).
ट्रैकिंग एरर (TE) (सामान्य विधि):

आवधिक रिटर्न अंतर की गणना करें: डीटी = R_fund, टी − R_index, टी.

Compute the standard deviation of {dₜ} and annualise it (multiply daily TE by √252 or monthly TE by √12).
इसलिए ट्रैकिंग एरर एक अस्थिरता का आंकड़ा है; ट्रैकिंग डिफरेंस एक अंकगणितीय गैप है.

ट्रैकिंग अंतर और ट्रैकिंग त्रुटि के मुख्य कारण

दोनों मेट्रिक्स समान ऑपरेशनल वास्तविकताओं से उत्पन्न होते हैं, लेकिन वे फंड को अलग से प्रभावित करते हैं:

• एक्सपेंस रेशियो और फीस: मौजूदा मैनेजमेंट और ऑपरेटिंग लागत फंड रिटर्न को कम करती है और लगातार नेगेटिव ट्रैकिंग अंतर को बढ़ाती है. यह सबसे बड़े पैसिव फंड के लिए एकमात्र सबसे बड़ा स्थिर ड्रैग है.
• कैश ड्रैग: फंड रिडेम्पशन के लिए कैश होल्ड करते हैं और आउटफ्लो को पूरा करते हैं; कैश यील्ड आमतौर पर इक्विटी को ट्रेल करता है, जिससे ट्रैकिंग में नकारात्मक अंतर होता है.
• सैम्पलिंग और रिप्लीकेशन विधि: फुल रिप्लीकेशन (index वेट में प्रत्येक index घटक खरीदना) ट्रैकिंग एरर को कम करता है लेकिन बहुत बड़े index के लिए महंगा होता है; सैंपलिंग या ऑप्टिमाइज़ेशन लागत को बचा सकता है, लेकिन ट्रैकिंग एरर और ट्रैकिंग दोनों को बढ़ा सकता है.
• ट्रांज़ैक्शन लागत और बिड-आस्क स्प्रेड: रीबैलेंसिंग, इंडेक्स चर्न और इलिक्विड अंडरलाइंग स्टॉक ट्रेडिंग लागत को बढ़ाते हैं जो ट्रैकिंग के अंतर को बढ़ाते हैं और शॉर्ट-टर्म स्पाइक्स (अधिक ट्रैकिंग एरर) बना सकते हैं.
• डिविडेंड और कॉर्पोरेट एक्शन: डिविडेंड ट्रीटमेंट में समय और टैक्स अंतर शॉर्ट-टर्म मिसमैच और निरंतर अंतराल पैदा कर सकते हैं.
• टैक्स, विथहोल्डिंग और फॉरेन-करेंसी प्रभाव: फॉरेन इंडेक्स को ट्रैक करने वाले फंड के लिए, FX मूव और टैक्स ट्रीटमेंट अंतर को ट्रैक करने और वेरिएबिलिटी बढ़ाने के लिए निरंतर प्रभाव डालते हैं.

निवेशकों के लिए कौन सा मेट्रिक अधिक महत्वपूर्ण है?

दोनों उपयोगी हैं लेकिन अलग-अलग प्रश्नों का उत्तर दें:

• अगर आप लॉन्ग-टर्म लागत जानना चाहते हैं: अंतर ट्रैक करना देखें. यह आपको बताता है कि आपको अपनी होल्डिंग अवधि (फीस और ऑपरेशनल प्रभावों के बाद) के मुकाबले वास्तव में क्या प्राप्त होगा. buy-and-hold निवेशकों के लिए, लॉन्ग-टर्म नेगेटिव ट्रैकिंग में कम अंतर महत्वपूर्ण है.
• अगर आप स्थिरता और रणनीति के रिस्क के बारे में ध्यान रखते हैं: ट्रैकिंग एरर की जांच करें. कम ट्रैकिंग एरर वाला फंड हर दिन इंडेक्स के करीब होता है; जो टैक्टिकल ट्रेडर्स, हेजिंग के लिए फंड का उपयोग करने वाले प्रोडक्ट या रिप्लिकेशन तकनीकों की तुलना करते समय महत्वपूर्ण होता है.

संक्षेप में: अंतर ट्रैक करना = परिणाम; ट्रैकिंग एरर = उस परिणाम की विश्वसनीयता.

निवेशकों को इन मेट्रिक्स का उपयोग कैसे करना चाहिए (कार्यक्षम नियम)

1. एक ही अवधि में सहकर्मियों की तुलना करें: आइसोलेशन में एक नंबर का निर्णय न करें - एक ही इंडेक्स और एक ही समय अवधि में ट्रैकिंग के अंतर और त्रुटि की तुलना करें.

2. हेडलाइन एक्सपेंस रेशियो से आगे देखें: बहुत कम एक्सपेंस रेशियो अच्छा है, लेकिन एग्जीक्यूशन (सैम्पलिंग, लिक्विडिटी) वास्तविक ट्रैकिंग अंतर को निर्धारित करता है.

3. मेट्रिक से गोल मैच करें: अगर आप लॉन्ग-टर्म हैं, तो कम संचयी ट्रैकिंग अंतर को प्राथमिकता दें; अगर आपको इंट्रा-डे पूर्वानुमान की आवश्यकता है (जैसे, हेजिंग के लिए), तो कम ट्रैकिंग त्रुटि को प्राथमिकता दें.

4. इवेंट विंडो देखें: पुनर्निर्माण, इंडेक्स रीबैलेंस और प्रमुख कॉर्पोरेट इवेंट अस्थायी रूप से ट्रैकिंग एरर को बढ़ा सकते हैं - चेक करें कि इन विंडोज़ के दौरान फंड का व्यवहार कैसे होता है.

निष्कर्ष

ट्रैकिंग अंतर और ट्रैकिंग त्रुटि पूरक उपाय हैं. ट्रैकिंग डिफरेंस आपको नेट परफॉर्मेंस गैप बनाम index (बॉटम-लाइन लागत) बताता है, जबकि ट्रैकिंग एरर आपको उस गैप की स्थिरता बताता है. अनुभवी निवेशक दोनों का उपयोग करते हैं: कुशल लॉन्ग-टर्म ट्रैकर चुनने के लिए अंतर को ट्रैक करना, और रेप्लिकेशन क्वालिटी और शॉर्ट-टर्म विश्वसनीयता का आकलन करने के लिए ट्रैकिंग एरर. भारतीय निवेशकों के लिए, SEBI-परिभाषित ट्रैकिंग एरर मेथोडोलॉजी चेक करें, फंड के ऐतिहासिक TD और TE की तुलना करें, और उन फंड पर ध्यान केंद्रित करें जिनके मेट्रिक्स आपकी होल्डिंग अवधि से मेल खाते हैं और केस का उपयोग करते हैं. लॉन्ग-टर्म ट्रैकिंग में कम अंतर और स्थिर, कम ट्रैकिंग त्रुटि आमतौर पर बेहतर इंडेक्स-ट्रैकिंग अनुशासन की ओर इशारा करती है.