इंडेक्स फंड में ट्रैकिंग त्रुटि बनाम ट्रैकिंग अंतर - इन्वेस्टर को क्या जानना चाहिए

ट्रैकिंग अंतर क्या है? परिभाषा

ट्रैकिंग अंतर यह सीधा माप है कि इंडेक्स फंड का संचयी रिटर्न चुनी गई अवधि (उदाहरण के लिए, 1 वर्ष) में अपने बेंचमार्क से कितना अलग है. इसे आमतौर पर प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है:

ट्रैकिंग अंतर = (अवधि के दौरान फंड रिटर्न) - (एक ही अवधि में इंडेक्स रिटर्न).

नेगेटिव ट्रैकिंग अंतर का अर्थ होता है कि उस मार्जिन द्वारा फंड अंडरपरफॉर्म इंडेक्स; पॉजिटिव वैल्यू का मतलब है कि यह आउटपरफॉर्म किया गया है. ट्रैकिंग अंतर परफॉर्मेंस गैप के सभी स्रोतों को कैप्चर करता है - एक्सपेंस रेशियो, ट्रांज़ैक्शन लागत, टैक्स, कैश ड्रैग, डिविडेंड ट्रीटमेंट और सैंपलिंग एरर - चुनी गई समयसीमा के अलावा. 
 

ट्रैकिंग त्रुटि क्या है? परिभाषा

ट्रैकिंग त्रुटि उपाय प्रदर्शन अंतर की स्थिरता. औपचारिक रूप से, यह फंड के आवधिक रिटर्न और इंडेक्स के आवधिक रिटर्न (अक्सर दैनिक या मासिक अंतर) के बीच अंतर का वार्षिक मानक विचलन है.
सादा शब्दों में:
ट्रैकिंग अंतर = पूरी अवधि में कितना फंड लैग या एलईडी है.

ट्रैकिंग त्रुटि = अवधि के दौरान lag/lead कितना अस्थिर था.

फंड में छोटा ट्रैकिंग अंतर हो सकता है, लेकिन उच्च ट्रैकिंग त्रुटि हो सकती है (सूचकांक से ऊपर और नीचे रिटर्न बाउंस हो सकता है लेकिन अंत बंद हो जाता है), या कम ट्रैकिंग त्रुटि के साथ एक बड़ा नकारात्मक ट्रैकिंग अंतर (हर अवधि में लगातार कम प्रदर्शन करता है). 

ट्रैकिंग अंतर और ट्रैकिंग त्रुटि की गणना कैसे करें

ट्रैकिंग अंतर (TD): TD = (अवधि के दौरान फंड का कुल रिटर्न) - (अवधि के दौरान इंडेक्स का कुल रिटर्न).
ट्रैकिंग त्रुटि (TE) (सामान्य विधि):

आवधिक रिटर्न अंतर की गणना करें: DT = R_fund, T − R_index, T.

Compute the standard deviation of {dₜ} and annualise it (multiply daily TE by √252 or monthly TE by √12).
इसलिए ट्रैकिंग त्रुटि एक अस्थिरता आंकड़ा है; ट्रैकिंग अंतर एक अंकगणितीय अंतर है.

ट्रैकिंग अंतर और ट्रैकिंग त्रुटि के मुख्य कारण

दोनों मेट्रिक समान ऑपरेशनल रियलिटी से उत्पन्न होते हैं, लेकिन वे फंड को अलग-अलग तरह से प्रभावित करते हैं:

• एक्सपेंस रेशियो और फीस: चल रहे मैनेजमेंट और ऑपरेटिंग लागत फंड रिटर्न को कम करते हैं और लगातार नकारात्मक ट्रैकिंग अंतर को बढ़ाते हैं. यह अधिकांश पैसिव फंड के लिए सबसे बड़ा स्थिर ड्रैग है.
• कैश ड्रैग: फंड रिडेम्पशन और आउटफ्लो को पूरा करने के लिए कैश होल्ड करते हैं; कैश यील्ड आमतौर पर इक्विटी को ट्रेल करते हैं, जो नकारात्मक ट्रैकिंग अंतर पैदा करते हैं.
• सैंपलिंग और रिप्लिकेशन विधि: फुल रिप्लीकेशन (इंडेक्स वज़न में प्रत्येक इंडेक्स घटक खरीदना) ट्रैकिंग त्रुटि को कम करता है लेकिन बहुत बड़े इंडाइसेस के लिए महंगा होता है; सैंपल या ऑप्टिमाइज़ेशन लागत को बचा सकता है, लेकिन ट्रैकिंग त्रुटि और ट्रैकिंग अंतर दोनों को बढ़ा सकता है.
• ट्रांज़ैक्शन की लागत और बिड-आस्क स्प्रेड: रीबैलेंसिंग, इंडेक्स चर्न और इलिक्विड अंडरलाइंग स्टॉक ट्रेडिंग लागत को बढ़ाते हैं जो ट्रैकिंग अंतर को बढ़ाते हैं और शॉर्ट-टर्म स्पाइक (उच्च ट्रैकिंग त्रुटि) बना सकते हैं.
• डिविडेंड और कॉर्पोरेट एक्शन: डिविडेंड ट्रीटमेंट में समय और टैक्स के अंतर शॉर्ट-टर्म मेल खाता और निरंतर अंतर पैदा कर सकते हैं.
• टैक्स, रोकना और विदेशी-मुद्रा प्रभाव: विदेशी इंडेक्स को ट्रैक करने वाले फंड के लिए, FX मूव और टैक्स ट्रीटमेंट अंतर को ट्रैक करने और वेरिएबिलिटी को बढ़ाने के लिए निरंतर प्रभाव जोड़ते हैं.

निवेशकों के लिए कौन सा मेट्रिक अधिक महत्वपूर्ण है?

दोनों उपयोगी हैं लेकिन अलग-अलग प्रश्नों का उत्तर दें:

• अगर आप लॉन्ग-टर्म लागत जानना चाहते हैं: ट्रैकिंग अंतर देखें. यह आपको बताता है कि आपको वास्तव में अपनी होल्डिंग अवधि (फीस और ऑपरेशनल इफेक्ट के बाद) के दौरान इंडेक्स के विरुद्ध क्या प्राप्त होगा. बाय-एंड-होल्ड इन्वेस्टर्स के लिए, कम लॉन्ग-टर्म नेगेटिव ट्रैकिंग अंतर महत्वपूर्ण है.
• अगर आप निरंतरता और रणनीति के जोखिम के बारे में ध्यान रखते हैं: ट्रैकिंग त्रुटि की जांच करें. कम ट्रैकिंग त्रुटि वाला फंड हर दिन इंडेक्स के विश्वसनीय रूप से करीब होता है; यह टैक्टिकल ट्रेडर, हेजिंग के लिए फंड का उपयोग करने वाले प्रॉडक्ट या रिप्लीकेशन तकनीकों की तुलना करते समय महत्वपूर्ण होता है.

संक्षेप में: ट्रैकिंग अंतर = परिणाम; ट्रैकिंग त्रुटि = उस परिणाम की विश्वसनीयता.

निवेशकों को इन मेट्रिक्स का उपयोग कैसे करना चाहिए (ऐक्शन योग्य नियम)

1. समान अवधि में सहकर्मियों की तुलना करें: अलग-अलग नंबर पर निर्णय न लें - ट्रैकिंग अंतर और उसी इंडेक्स और एक ही समय अवधि के साथ फंड ट्रैक करने में त्रुटि की तुलना करें.

2. हेडलाइन एक्सपेंस रेशियो से परे देखें: बहुत कम एक्सपेंस रेशियो अच्छा है, लेकिन एग्जीक्यूशन (सैंपलिंग, लिक्विडिटी) वास्तविक ट्रैकिंग अंतर को निर्धारित करता है.

3. लक्ष्य के लिए मैच मेट्रिक: अगर आप लंबी अवधि के हैं, तो कम संचयी ट्रैकिंग अंतर को प्राथमिकता दें; अगर आपको इंट्राडे प्रीडिक्टेबिलिटी (जैसे, हेजिंग के लिए) की आवश्यकता है, तो कम ट्रैकिंग त्रुटि को प्राथमिकता दें.

4. इवेंट विंडो देखें: पुनर्गठन, इंडेक्स रीबैलेंस और प्रमुख कॉर्पोरेट इवेंट अस्थायी रूप से ट्रैकिंग त्रुटि को बढ़ा सकते हैं - चेक करें कि इन विंडोज़ के दौरान फंड कैसे व्यवहार करते हैं.

निष्कर्ष

ट्रैकिंग अंतर और ट्रैकिंग त्रुटि पूरक उपाय हैं. ट्रैकिंग अंतर आपको नेट परफॉर्मेंस गैप बनाम इंडेक्स (बॉटम-लाइन लागत) बताता है, जबकि ट्रैकिंग त्रुटि आपको उस अंतर की स्थिरता बताती है. समझदार निवेशक दोनों का उपयोग करते हैं: कुशल लॉन्ग-टर्म ट्रैकर चुनने के लिए अंतर को ट्रैक करना, और रेप्लिकेशन क्वालिटी और शॉर्ट-टर्म विश्वसनीयता का आकलन करने के लिए ट्रैकिंग त्रुटि. भारतीय निवेशकों के लिए, सेबी-परिभाषित ट्रैकिंग एरर मेथोडोलॉजी चेक करें, फंड के ऐतिहासिक टीडी और टीई की तुलना करें, और उन फंड पर ध्यान दें जिनके मेट्रिक्स आपके होल्डिंग हॉरिजन और उपयोग के मामले से मेल खाते हैं. लॉन्ग-टर्म ट्रैकिंग अंतर और स्थिर, लो ट्रैकिंग त्रुटि आमतौर पर बेहतर इंडेक्स-ट्रैकिंग अनुशासन का संकेत देती है.