डिस्काउंटेड कैश फ्लो

परिचय

डिस्काउंटेड कैश फ्लो भविष्य में कैश फ्लो का उपयोग करके इन्वेस्टमेंट की वैल्यू का अनुमान लगाने का मूल्यांकन विधि है. डीसीएफ विश्लेषण किसी भी इन्वेस्टमेंट की वैल्यू को निर्धारित कर सकता है, जो किसी इन्वेस्टमेंट की राशि पर निर्भर करता है, जो भविष्य में जनरेट हो सकता है.

डीसीएफ या डिस्काउंटेड कैश फ्लो के लिए फॉर्मूला हर अवधि में कैश फ्लो के सम के बराबर है जो एक प्लस द्वारा विभाजित किया गया है वैक या डिस्काउंट दर अवधि नंबर की शक्ति के अनुसार दर्ज की गई है. डिस्काउंटेड कैश फ्लो एनालिसिस उद्यमियों और प्रबंधकों को पूंजी बजट या व्यय निर्णय लेने में मदद करता है.
 

डिस्काउंटेड कैश फ्लो क्या है?

तो, डिस्काउंटेड कैश फ्लो क्या है? डिस्काउंटेड कैश फ्लो भविष्य में कैश फ्लो के आधार पर किसी भी इन्वेस्टमेंट की कुल वैल्यू निर्धारित करता है. फ्यूचर की वर्तमान वैल्यू का अनुमानित कैश फ्लो प्रोजेक्टेड डिस्काउंट रेट का उपयोग करके प्रदान किया जाता है. कुल अवसर के कारण सकारात्मक परिणाम हो सकते हैं जब डीसीएफ वर्तमान निवेश लागत से अधिक हो.

प्रतिष्ठान एक कारण से छूट दर के लिए WACC या वेटेड औसत लागत का उपयोग करते हैं. ध्यान दें कि यह शेयरधारकों की उम्मीद की समग्र रिटर्न दर का हिसाब रखता है. 
 

डीसीएफ कैसे काम करता है?

DCF एनालिसिस पैसे की समय वैल्यू के लिए एडजस्ट किए गए इन्वेस्टर से प्राप्त पैसे का अनुमान लगाने में मदद करता है. अब, पैसे के समय मूल्य का क्या मतलब है? बस, यह मानता है कि आज डॉलर को एक से अधिक डॉलर प्राप्त हो सकता है क्योंकि इसे इन्वेस्ट किया जा सकता है. 

डीसीएफ विश्लेषण किसी भी स्थिति में मूल्यवान है जहां कोई व्यक्ति वर्तमान में पैसे का भुगतान करता है, जिससे कल अधिक पैसे प्राप्त होने की उम्मीद है.

डीसीएफ विश्लेषण के साथ, आप डिस्काउंट रेट के माध्यम से भविष्य में कैश फ्लो का वर्तमान मूल्य देख सकते हैं. इसके अलावा, इन्वेस्टर भविष्य में इन्वेस्टमेंट के कैश फ्लो को निर्धारित करने के लिए वर्तमान वैल्यू की अवधारणा का उपयोग कर सकते हैं. 

जब गणना की गई डीसीएफ वैल्यू सबसे हाल ही की निवेश लागत से अधिक होती है, तो अवसर पर विचार किया जा सकता है. इसके विपरीत, अगर राशि लागत से कम है, तो यह एक अच्छा अवसर हो सकता है. 

इन्वेस्टर उपकरण, इन्वेस्टमेंट या किसी अन्य एसेट के अंतिम मूल्य के साथ भविष्य के अनुमान लगाने के बाद ही डीसीएफ विश्लेषण कर सकता है. निवेशक को छूट दर निर्धारित करनी चाहिए.

लेकिन ध्यान दें कि निवेश या परियोजना के आधार पर दर अलग-अलग हो सकती है. कुछ मापदंड डिस्काउंट दर को भी प्रभावित करते हैं, जिसमें इन्वेस्टर या कंपनी की रिस्क प्रोफाइल, कैपिटल मार्केट की स्थितियां आदि शामिल हैं.
 

कौन से उद्योग डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि का उपयोग कर सकते हैं?

डिस्काउंटेड कैश फ्लो तकनीकों के अनुसार, बॉन्ड, स्टॉक, रियल एस्टेट, लॉन्ग-टर्म एसेट, इक्विपमेंट या बिज़नेस जैसे वैल्यूएशन का अनुमान लगाने के लिए डीसीएफ का उपयोग किया जा सकता है.

डीसीएफ की गणना करने का फॉर्मूला क्या है?

डीसीएफ की गणना करने का फॉर्मूला है:

DCF = [1st वर्ष के लिए कैश फ्लो (1 + r)1] प्लस [2nd वर्ष के लिए कैश फ्लो (1 + r)2] प्लस [3rd वर्ष के लिए कैश फ्लो / (1 + r)3] + ... + [NTH वर्ष के लिए कैश फ्लो (1 + r)n]
कहां:

● कैश फ्लो में फंड के आउटफ्लो और इनफ्लो शामिल हैं
● R डिस्काउंट रेट का प्रतीक है
● N अतिरिक्त या अंतिम वर्षों का वर्णन करता है

अंतर्दृष्टिपूर्ण और व्यावहारिक समझ प्राप्त करने के लिए - यहां एक उदाहरण दिया गया है.

मान लीजिए श्री अदनानी अपने स्टार्टअप रिटेल बिज़नेस में 5 वर्षों की अवधि के लिए रु. 1.5 लाख का निवेश करना चाहते हैं. बिज़नेस की वैक 6% है. इसलिए, अनुमानित कैश फ्लो निम्नलिखित हो सकता है:
 

डिस्काउंटेड कैश फ्लो फॉर्मूला के आधार पर:

DCF [25,500 / (1 + 0.06)1] + [20,000 / (1 + 0.06)2] + [24,500 / (1 + 0.06)3] + [36,500/ (1 + 0.06)4] + [43,500 / (1 + 0.06)5] के बराबर है 

इसलिए, प्रत्येक वर्ष के लिए डीसीएफ निम्नलिखित होगा:

इसलिए, कुल छूट वाला कैश फ्लो मूल्यांकन रु. 94340 है. जब यह राशि ₹1 लाख के प्रारंभिक इन्वेस्टमेंट से घटा दी जाती है, तो NPV -5660 तक कम हो जाती है. यहां, NPV राशि एक नकारात्मक नंबर है. इसलिए, अपने बिज़नेस में श्री अदानी का इन्वेस्टमेंट आकर्षक नहीं होगा. इस तरह, एक उभरते उद्यमी आकलन कर सकता है कि निवेश लाभदायक होगा या नहीं.

WACC की गणना कैसे करें या कैपिटल की औसत लागत की गणना कैसे करें?

निवेशक डीसीएफ राशि की गणना करने से पहले डब्ल्यूएसी की गणना कर सकता है. उस मामले में, दिए गए फॉर्मूले का पालन करना चाहिए:

WACC (E / V x Re) प्लस [D / V x Rd x (1 - Tc)] के बराबर है

यहां:

● E का अर्थ होता है, बिज़नेस इक्विटी की मार्केट वैल्यू
● D बिज़नेस डेट की मार्केट वैल्यू है
● री इक्विटी की लागत है 
● V बिज़नेस फाइनेंसिंग का समग्र बाजार मूल्य है, यानी E और D
● Rd डेट की लागत है
● Tc कॉर्पोरेट टैक्स दर है

यहां एक वर्णन है जो सब कुछ संक्षिप्त रूप से बताता है:

मान लें कि एक कंपनी XYZ में ₹50 लाख (E) की शेयरहोल्डर इक्विटी है. 2019's फाइनेंशियल वर्ष के लिए लॉन्ग-टर्म डेट लगभग रु. 10 लाख (यानी, D) था. इस प्रकार, कंपनी की कुल मार्केट वैल्यू ₹60 लाख है (यानी, V = E + D).  

अब, आइए यह अनुमान लगाते हैं कि कंपनी की Rd या डेट की लागत या Re या इक्विटी की लागत क्रमशः 6.4% और 6.6% है. कॉर्पोरेट टैक्स दर 15% है. WACC की वैल्यू जानने के लिए, आइए दिए गए फॉर्मूले का उपयोग करें:

WACC = (50 को 60 द्वारा गुणा किया गया) प्लस [10 को 60 x 6.4% x द्वारा विभाजित (1 प्लस 15%)]
= 0.055 प्लस (0.167x0.065x1.15)
= 0.067

इसलिए, WACC 6.7% है कि XYZ के शेयरधारकों को एसेट के फाइनेंसिंग के लिए हर साल औसत प्राप्त होते हैं. 
 

डीसीएफ में टर्मिनल वैल्यू का क्या मतलब है?

किसी भी डीसीएफ विश्लेषण में टर्मिनल वैल्यू अंतिम कारण होती है. यह किसी भी विचारित अवधि से अधिक वर्षों तक कैश फ्लो की अनुमानित वृद्धि दर है. मूल्य की गणना करने के दो तरीके निम्नलिखित हैं:

● एक्जिट मल्टीपल विधि: किसी भी संस्थान की फाइनेंशियल मेट्रिक को ट्रेडिंग द्वारा गुणा किया जाता है
● परपेट्यूटी विधि: टर्मिनल वैल्यू [FCWnx (1 + g)] / (WACC – G) के बराबर है. एफसीएफ फ्री कैश फ्लो है, जबकि जी एफसीएफ की निरंतर वृद्धि दर है.
 

डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधियों के टॉप पर्क को समझना

यहां डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधियों के लाभ दिए गए हैं:

● विभिन्न प्रोजेक्ट, फर्म और अन्य इन्वेस्टमेंट पर लागू
● डीसीएफ इन्वेस्टमेंट की आंतरिक वैल्यू को सूचित करता है, जो आवश्यक धारणाओं और विशेषताओं का प्रतिनिधित्व करता है
● इन्वेस्टर विभिन्न परिस्थितियों में रिटर्न में बदलाव की जांच करने के लिए हर परिस्थिति में परिस्थितियां और मिमिमिक प्रेडिक्टेड कैश फ्लो बना सकते हैं