SEBI ने समाप्ति से पहले In-the-Money ऑप्शन्स को फ्यूचर्स में बदलने का प्रस्ताव किया है

बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने गुरुवार को 'in-the-money' (ITM) सिंगल स्टॉक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स को उनकी समाप्ति से एक दिन पहले फ्यूचर्स में बदलने के उद्देश्य से एक फ्रेमवर्क का प्रस्ताव किया.

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वर्तमान में, स्टॉक डेरिवेटिव को फिज़िकल रूप से सेटल किया जाना चाहिए. इसका मतलब है कि अगर समाप्ति दिन 'out-of-the-money' (OTM) ऑप्शन अप्रत्याशित रूप से ITM बन जाता है, तो होल्डर को फिज़िकल सेटलमेंट के लिए कैश या सिक्योरिटीज़ प्रदान करनी होगी. सेबी ने चिंता व्यक्त की है कि यह आवश्यकता सेटलमेंट प्रोसेस के लिए जोखिम पैदा कर सकती है, विशेष रूप से जब बड़ी पोजीशन शामिल होती है और होल्डर दायित्वों को पूरा नहीं कर पाता है.

SEBI के प्रस्ताव से पता चलता है कि ITM विकल्प, समाप्ति के बाद सीधे भौतिक डिलीवरी दायित्वों को पूरा करने के बजाय, पहले समाप्ति से पहले दिन स्टॉक फ्यूचर्स में बदल जाएंगे, जिसे E-1 कहा जाता है. इन स्टॉक फ्यूचर्स पोजीशन को समाप्ति दिन (ई) पर स्क्वेयर ऑफ या क्लोज़ किया जा सकता है.

ऑप्शन ट्रेडिंग में, एक 'कॉल' या 'पुट' ऑप्शन को प्री-सेट स्ट्राइक प्राइस से जोड़ा जाता है, जो समाप्ति पर ट्रेडिंग कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू निर्धारित करता है. OTM ऑप्शन तब होता है जब अंडरलाइंग एसेट का मार्केट प्राइस स्ट्राइक प्राइस से कम अनुकूल होता है, जिससे ऑप्शन का उपयोग कम फायदेमंद हो जाता है. इसके विपरीत, एक ITM कॉल ऑप्शन लाभ के अवसर को दर्शाता है, क्योंकि इसकी स्ट्राइक प्राइस वर्तमान स्टॉक प्राइस से कम है.

इस प्रस्तावित फ्रेमवर्क के तहत, समाप्ति के दिन ट्रेडिंग फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट तक सीमित होगी, हालांकि ओपन फ्यूचर्स पोजीशन को अभी भी डिलीवरी के माध्यम से सेटल किया जाएगा. इसी प्रकार की सिस्टम पहले से ही कमोडिटी मार्केट में लागू की जा चुकी है.

नियामक ने इस बात पर प्रकाश डाला कि अगर समाप्ति के दिन अचानक कीमत में उतार-चढ़ाव के कारण OTM ऑप्शन ITM बन जाता है, तो यह बदलाव सेटलमेंट जोखिमों को कम करने के लिए डिज़ाइन किया गया है. SEBI ने यह भी स्पष्ट किया कि प्रस्तावित ढांचे में मौजूदा मार्जिन सिस्टम में महत्वपूर्ण बदलाव की आवश्यकता नहीं है.

इससे पहले, अगस्त 2017 में, स्टॉक एक्सचेंज ने कैश-सेटल्ड स्टॉक विकल्पों के लिए "डू नॉट एक्सरसाइज़" (DNE) तंत्र शुरू किया, जिससे ट्रेडर को कॉन्ट्रैक्ट के काल्पनिक मूल्य पर सिक्योरिटीज़ ट्रांज़ैक्शन टैक्स (STT) के कारण होने वाले नकारात्मक भुगतान से बचने में मदद मिलती है. हालांकि, 2019 में विकल्प के आंतरिक मूल्य पर लागू करने के लिए एसटीटी को समायोजित करने के बाद, डीएनई फ्रेमवर्क को 2021 में बंद कर दिया गया क्योंकि इसका प्राथमिक उद्देश्य अप्रचलित हो गया था.