SEBI ने सिंगल स्टॉक स्प्रेड के लिए मार्जिन नियमों को सख्त किया

सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया ने उस दिन मेच्योर होने वाले कॉन्ट्रैक्ट के समाप्ति दिन कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन लाभ को हटाकर सिंगल-स्टॉक डेरिवेटिव में डील करने वाले ट्रेडर्स के लिए मार्जिन मानदंडों को सख्त कर दिया है.
यह निर्णय गुरुवार को जारी सर्कुलर के माध्यम से सूचित किया गया था और तीन महीने की कार्यान्वयन विंडो के बाद लागू होगा.

कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन लाभ ट्रेडर को विभिन्न समाप्ति तिथियों में एक ही स्टॉक में ऑफसेटिंग पोजीशन होल्ड करने पर कम मार्जिन पोस्ट करने की अनुमति देते हैं. SEBI ने कहा कि समाप्ति के दिन इस लाभ की अनुमति देने से कॉन्ट्रैक्ट समाप्त होने के बाद कमजोरी पैदा होती है.

रेगुलेटर ने क्यों कदम रखा

अब तक, ट्रेडर्स सिंगल-स्टॉक कैलेंडर स्प्रेड के एक चरण की समाप्ति के दिन भी कम मार्जिन आवश्यकताओं का लाभ उठाते रहे. SEBI ने कहा कि इससे समाप्ति के बाद अचानक मार्जिन की कमी हो सकती है, जब ट्रेडर को एक अनहेज्ड ओपन पोजीशन छोड़ दिया जाता है जो शार्प प्राइस मूवमेंट के संपर्क में आ सकती है.

नियामक ने कहा कि ट्रेडिंग सदस्यों ने इन जोखिमों को चिह्नित किया है और बदलाव को अंतिम रूप देने से पहले इस मामले पर SEBI की सेकेंडरी मार्केट एडवाइजरी कमेटी के साथ चर्चा की गई.

नया नियम कैसे काम करेगा

संशोधित फ्रेमवर्क के तहत, अगर किसी कैलेंडर स्प्रेड में उस ट्रेडिंग दिन समाप्त होने वाला कॉन्ट्रैक्ट शामिल है, तो सेशन के लिए कोई मार्जिन लाभ उपलब्ध नहीं होगा. ट्रेडर्स को ऐसी पोजीशन के लिए पूरा मार्जिन पोस्ट करना होगा.

केवल भविष्य की समाप्ति को शामिल करने वाले कैलेंडर स्प्रेड को पहले की तरह मार्जिन राहत प्राप्त होती रहेगी. उदाहरण के लिए, अगले महीने और दूर-महीने के कॉन्ट्रैक्ट के बीच स्प्रेड अभी भी कम मार्जिन के लिए पात्र होगा, जबकि समाप्ति के दिन मौजूदा महीने के कॉन्ट्रैक्ट को शामिल करने वाला स्प्रेड नहीं होगा.

ट्रेडर्स और ब्रोकर पर प्रभाव

SEBI ने कहा कि इस बदलाव का उद्देश्य मार्जिन आवश्यकताओं को आसान बनाना और आखिरी मिनट में फंडिंग दबाव को रोकना है. समाप्ति के दिन ही मार्जिन लाभ को हटाकर, ट्रेडर और ब्रोकर के पास मार्जिन जोड़ने, पोजीशन को रोल ओवर करने या समाप्ति से पहले उन्हें बंद करने का समय होगा.

बाजार के प्रतिभागियों ने कहा कि यह कदम उन ट्रेडर्स को प्रभावित कर सकता है जो एक्सपायरी-डे मार्जिन ऑफसेट पर भरोसा करते हैं, विशेष रूप से मार्जिन-एफिशिएंट स्प्रेड स्ट्रेटजी चलाते हैं. हालांकि, इसका प्रभाव प्रणालीगत की तुलना में अधिक व्यवहारिक होने की उम्मीद है.

क्या अपरिवर्तित रहता है

SEBI ने स्पष्ट किया कि नॉन-एक्सपायरी दिनों पर कैलेंडर स्प्रेड के लिए मार्जिन की गणना में कोई बदलाव नहीं हुआ है. स्टॉक एक्सचेंज और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन को संशोधित मार्जिन फ्रेमवर्क को लागू करने के लिए अपने सिस्टम, उपनियम और नियमों को अपडेट करने का निर्देश दिया गया है.

नियामक ने कहा कि इसका व्यापक उद्देश्य प्रणालीगत रिस्क को कम करना और कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति के आसपास अचानक मार्जिन के झटके को रोकना है.