SEBI की बोल्ड मूव टू टेम IPO ग्रे मार्केट

ग्रे मार्केट गतिविधियों को रोकने और आईपीओ प्रोसेस की पारदर्शिता को बढ़ाने के लिए महत्वपूर्ण कदम में, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) एक विनियमित ट्रेडिंग तंत्र विकसित कर रहा है ताकि इन्वेस्टर को प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) में आवंटन के तुरंत बाद शेयर बेचने की अनुमति मिल सके. सेबी अध्यक्ष माधबी पुरी बच्च ने भारतीय निवेश बैंकर्स के एसोसिएशन (एआईबीआई) वार्षिक समझौते 2024-25 के दौरान पहल की घोषणा की.

प्रस्तावित सिस्टम, जिसे 'सूचीबद्ध' सुविधा कहा जाता है, वर्तमान में दो प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों के साथ चर्चा में है. यह तंत्र, आईपीओ बंद करने और स्टॉक एक्सचेंज पर इसकी आधिकारिक लिस्टिंग के बीच तीन दिन की अवधि के दौरान आवंटित शेयरों के ट्रेडिंग को सक्षम बनाएगा. बच ने जोर दिया कि इस कदम का उद्देश्य मौजूदा अनियंत्रित ग्रे मार्केट गतिविधियों को बदलना है, जो प्री-लिस्टिंग ट्रेडिंग के लिए एक औपचारिक प्लेटफॉर्म प्रदान करता है.

“आज, हम समस्या बंद होने से लेकर लिस्टिंग तक T+3 टाइमलाइन पर काम करते हैं. उन तीन दिनों के भीतर भी, काफी हद तक रोक ट्रेडिंग है," बुच ने हाइलाइट किया. उन्होंने आगे विस्तार से बताया कि निवेशकों को नियंत्रित वातावरण में आवंटित शेयरों का व्यापार करने की अनुमति देने से ग्रे मार्केट ट्रांज़ैक्शन से संबंधित समस्याओं का समाधान होगा. शेयरों के हक को आवंटन पर क्रिस्टल किया जाता है, और इस प्रकार, आवंटन करने वाले को इन पात्रताओं को तुरंत ट्रेड करने का अधिकार होना चाहिए, उन्होंने समझाया.

सेबी चेयरपर्सन की घोषणा आईपीओ के लिए रिकॉर्ड-ब्रेकिंग वर्ष के बाद आती है. प्राइम डेटाबेस के डेटा के अनुसार 2024 में, 91 कंपनियों ने आईपीओ के माध्यम से कुल ₹ 1.6 ट्रिलियन उठाया. इनमें से कई आईपीओ से उच्च सब्सक्रिप्शन दरें और पर्याप्त लिस्टिंग लाभ ने ग्रे मार्केट गतिविधियों को बढ़ावा दिया है, जिससे सेबी के हस्तक्षेप को प्रेरित किया गया है.

हालांकि, BCH ने IPO के माध्यम से किए गए फंड के दुरुपयोग के बारे में चिंताएं भी दर्ज की हैं . उन्होंने इस दुरुपयोग को 'असंबद्ध' बताया और जोर दिया कि सेबी अगले दो से तीन वर्षों में कॉर्पोरेट गवर्नेंस विनियमों को मजबूत बनाने पर काम कर रहा है. इसका उद्देश्य आईपीओ आय के उपयोग के लिए कंपनियों और उनके निवेश बैंकरों को अधिक जवाबदेह बनाना है.

“इन्वेस्टमेंट बैंकर्स को अच्छी तरह से पता होता है कि वे कैपिटल मार्केट में पंप और डंप कंपनी लाते हैं," बुच ने कहा, यह दर्शाता है कि इन मध्यस्थों के प्रति अधिक जिम्मेदारी है. SEBI के गवर्नेंस में सुधार करने के प्रयासों में एक नया पोर्टल लॉन्च करने के लिए शीर्ष प्रॉक्सी सलाहकार फर्मों के साथ मिलकर काम करना शामिल है जो संबंधित पार्टी ट्रांज़ैक्शन (RPT) के लिए रिपोजिटरी के रूप में काम करेगा. यह पोर्टल RPT के बारे में जानकारी को लोकतंत्रीकृत करेगा, स्टेकहोल्डर्स को सूचीबद्ध कंपनियों के शासन मानकों का आकलन करने के लिए मूल्यवान संसाधन प्रदान करेगा.

बाज़ार की ईमानदारी बनाए रखने में प्रॉक्सी एडवाइज़री फर्मों की महत्वपूर्ण भूमिका बुच ने बताई, जो जारीकर्ताओं द्वारा फंड किए गए एक से अधिक सब्स्क्राइबर-पे मॉडल को उनकी प्रभावशीलता को दर्शाती है. यह मॉडल निष्पक्ष सलाह सुनिश्चित करता है और कॉर्पोरेट सेक्टर में अधिक जवाबदेही को बढ़ावा देता है.

निष्कर्ष

प्री-लिस्टिंग ट्रेडिंग को नियंत्रित करने और कॉर्पोरेट गवर्नेंस को बढ़ाने के लिए सेबी के सक्रिय चरण से आईपीओ प्रोसेस में अधिक पारदर्शिता और भरोसा लाने की उम्मीद है. 'सूचीबद्ध' ट्रेडिंग तंत्र को औपचारिक रूप देने और फंड के उपयोग पर कड़ी निगरानी रखकर, सेबी का उद्देश्य ग्रे मार्केट गतिविधियों को रोकना और स्वस्थ, अधिक जवाबदेह पूंजी बाजार वातावरण को बढ़ावा देना है.