आईपीओ ग्रे मार्केट में तेजी लाने के लिए सेबी का बोल्ड कदम

IPO प्रक्रिया में पारदर्शिता बढ़ाने और ग्रे मार्केट गतिविधियों को रोकने के लिए एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) एक विनियमित ट्रेडिंग तंत्र विकसित कर रहा है, ताकि निवेशकों को प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) में आवंटन के तुरंत बाद शेयर बेचने की अनुमति मिल सके. SEBI अध्यक्ष माधबी पुरी बुच ने एसोसिएशन ऑफ इन्वेस्टमेंट बैंकर ऑफ इंडिया (एआईबीआई) वार्षिक सम्मेलन 2024-25 के दौरान इस पहल की घोषणा की.

प्रस्तावित सिस्टम को 'जब सूचीबद्ध' सुविधा कहा जाता है, वर्तमान में दो प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों के साथ चर्चा में है. यह व्यवस्था IPO बंद होने और स्टॉक एक्सचेंजों पर इसकी आधिकारिक लिस्टिंग के बीच तीन दिनों की अवधि के दौरान आवंटित शेयरों की ट्रेडिंग को सक्षम बनाएगी. बुच ने इस बात पर जोर दिया कि इस कदम का उद्देश्य मौजूदा अनियमित ग्रे मार्केट गतिविधियों को बदलना है, जो पहले से मौजूद ट्रेडिंग के लिए एक औपचारिक प्लेटफॉर्म प्रदान करता है.

“आज, हम किसी इश्यू को बंद करने से लेकर इसकी लिस्टिंग तक T+3 टाइमलाइन पर काम करते हैं. इन तीन दिनों के भीतर भी, महत्वपूर्ण कर्ब ट्रेडिंग है, "बच ने हाइलाइट किया. उन्होंने आगे विस्तार से बताया कि निवेशकों को विनियमित माहौल में आवंटित शेयरों को ट्रेड करने की अनुमति देने से ग्रे मार्केट ट्रांज़ैक्शन से जुड़ी चिंताओं का समाधान होगा. उन्होंने बताया कि आवंटन के बाद शेयरों का हक स्पष्ट किया जाता है और इस प्रकार, आवंटित व्यक्ति को इन अधिकारों को तुरंत ट्रेड करने का अधिकार होना चाहिए.

SEBI अध्यक्ष की घोषणा आईपीओ के लिए रिकॉर्ड ब्रेकिंग वर्ष के मद्देनजर की गई है. प्राइम डेटाबेस के आंकड़ों के अनुसार, 2024 में 91 कंपनियों ने IPO के माध्यम से कुल 1.6 ट्रिलियन रुपये जुटाए. इनमें से कई आईपीओ से उच्च सब्सक्रिप्शन दरें और पर्याप्त लिस्टिंग लाभ ने ग्रे मार्केट गतिविधियों को बढ़ावा दिया है, जिससे सेबी के हस्तक्षेप को बढ़ावा मिला है.

हालांकि, बुच ने IPO के माध्यम से दर्ज किए गए फंड के दुरुपयोग पर भी चिंता व्यक्त की. उन्होंने दुरुपयोग को 'गंभीर' बताया और इस बात पर जोर दिया कि SEBI अगले दो से तीन वर्षों में कॉर्पोरेट गवर्नेंस नियमों को मजबूत करने पर काम कर रहा है. इसका उद्देश्य IPO आय के उपयोग के लिए कंपनियों और उनके इन्वेस्टमेंट बैंकरों को अधिक जवाबदेह बनाना है.

“"बच ने कहा, ""इन्वेस्टमेंट बैंकर अच्छी तरह से जानते हैं जब वे एक pump-and-dump कंपनी को पूंजी बाजार में लाते हैं,"" यह दर्शाता है कि इन मध्यस्थों की अधिक जिम्मेदारी है. गवर्नेंस को बेहतर बनाने के लिए SEBI के प्रयासों में शीर्ष प्रॉक्सी सलाहकार फर्मों के साथ मिलकर एक नया पोर्टल लॉन्च करना शामिल है जो संबंधित पार्टी ट्रांज़ैक्शन (आरपीटी) के लिए भंडार के रूप में कार्य करेगा. यह पोर्टल आरपीटी पर जानकारी को लोकतांत्रिक बनाएगा, सूचीबद्ध कंपनियों के शासन मानकों का आकलन करने के लिए हितधारकों को एक मूल्यवान संसाधन प्रदान करेगा.

Buch ने बाज़ार की अखंडता बनाए रखने में प्रॉक्सी एडवाइजरी फर्म की महत्वपूर्ण भूमिका को हाइलाइट किया, जिसमें जारीकर्ताओं द्वारा वित्त पोषित की बजाय सब्सक्राइबर-पे मॉडल को उनकी प्रभावशीलता का कारण बताया गया. यह मॉडल निष्पक्ष सलाह सुनिश्चित करता है और कॉर्पोरेट सेक्टर में अधिक जवाबदेही को बढ़ावा देता है.

निष्कर्ष

प्री-लिस्टिंग ट्रेडिंग को विनियमित करने और कॉर्पोरेट गवर्नेंस को बढ़ाने के लिए SEBI के सक्रिय कदमों से IPO प्रक्रिया में अधिक पारदर्शिता और विश्वास आने की उम्मीद है. 'जब सूचीबद्ध' ट्रेडिंग तंत्र को औपचारिक रूप देकर और फंड के उपयोग पर निगरानी को सख्त करके, SEBI का उद्देश्य ग्रे मार्केट गतिविधियों को रोकना और एक स्वस्थ, अधिक जवाबदेह पूंजी मार्केट वातावरण को बढ़ावा देना है.